CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
7615.41 +2.29% +0.96%
OPCVM Actions Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
CM-AM Global Gold 30.25%
Franklin U.S. Opportunities Fund 21.40%
Loomis Sayles U.S. Growth 20.01%
MS INVF Global Opportunity 18.36%
Franklin Technology Fund 17.89%
Mirova Global Sustainable Equity 16.88%
Pictet - Digital 16.49%
Groupama Global Disruption 16.43%
Carmignac Investissement 16.18%
Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund 14.88%
HMG Globetrotter 14.30%
Digital Stars Europe 14.12%
Ofi Invest ISR Grandes Marques 13.63%
Fidelity Global Technology 13.63%
Candriam Equities L Oncology Impact 13.62%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology 13.58%
M&G (Lux) Global Dividend Fund 13.55%
Echiquier Artificial Intelligence 13.42%
VIA Smart Equity World 13.31%
Sanso Smart Climate 13.16%
CPR Global Disruptive Opportunities 13.10%
JPMorgan Funds - Global Healthcare 12.87%
Athymis Millennial 12.87%
Echiquier World Equity Growth 12.38%
Aesculape SRI 12.31%
Pictet - Security 12.29%
Aperture European Innovation 12.25%
Russell Inv. World Equity Fund 12.04%
R-co Thematic Blockchain Global Equity 11.69%
Square Megatrends Champions 11.17%
Sycomore Sustainable Tech 11.07%
JPMorgan Funds - Global Dividend 10.94%
Pictet - Water 10.86%
Mandarine Global Transition 10.80%
EdR Fund Big Data 10.73%
Jupiter Global Ecology Growth 10.59%
Comgest Monde 10.58%
MS INVF Global Brands 10.19%
AXA WF Robotech 9.76%
Pictet - Global Megatrend Selection 9.56%
ODDO BHF Artificial Intelligence 9.26%
AXA Aedificandi 9.24%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund 9.15%
Pictet - Global Environmental Opportunities 8.92%
Covéa Ruptures 8.65%
BNP Paribas US Small Cap 8.35%
FTGF ClearBridge Infrastructure Value 8.23%
Thematics Water 7.66%
BNP Paribas Aqua 7.40%
Sienna Actions Bas Carbone ISR 6.91%
DNCA Invest Beyond Semperosa 6.82%
Thematics Meta 6.47%
Pictet - Clean Energy Transition 6.34%
Mandarine Global Microcap 6.15%
GIS SRI Ageing Population 5.14%
Ecofi Enjeux Futurs 4.81%
Templeton Global Climate Change Fund 4.65%
EdR Fund Healthcare 4.50%
EdR Fund US Value 4.02%
Thematics AI and Robotics 3.75%
Piquemal Houghton Global Equities 3.56%
GemEquity 3.43%
R-co Valor 4Change Global Equity 2.73%
CPR Invest Hydrogen 2.53%
Sextant Tech 1.20%
Candriam EQ L Europe Innovation 0.65%
Pictet - Premium Brands 0.10%
Echiquier World Next Leaders -0.03%
JPMorgan Funds - China A-Share Opportunities -11.47%
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Un nouveau fonds chez DNCA qui dépasse déjà  le milliard sous gestion...

Lancé en décembre dernier, DNCA Invest Alpha Bonds a vu son encours atteindre 1,07 milliard d'euros.

 

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Pascal Gilbert, gérant obligataire chez DNCA

 

 

Lors des Universités d'été de la plateforme Sélection 1818, Pascal Gilbert, le nouveau gérant de DNCA Invest Alpha bonds, est revenu devant plus de 150 conseillers sur sa vision de la macro-économie, élément essentiel dans son process de construction de portefeuille. 

 

La question principale est de savoir si on a assisté à un pic de croissance dans le monde. Il est vrai que les surprises économiques se tassent aux Etats-Unis et sont négatives en Europe. Le gérant a donc fait un point de situation dans les grandes zones économiques :

 

 

Etats-Unis :

 

Globalement l’économie va bien :

 

  • La croissance US est la 2ème la plus longue de l’histoire mais l’intensité en est faible 
  • Côté entreprises, tous les voyants sont au vert
  • Le chômage est au plus bas
  • Il y a eu un effet booster significatif avec la baisse de la fiscalité sur les entreprises et sur les ménages. A plus long terme, avec de telles mesures, il existe un risque d’aller dans le mur mais ce n’est pas pour tout de suite. Avant de se positionner pour ce retournement, il faut jouer la première partie du scénario à savoir une économie en bonne santé.

 

Mais l’environnement est moins favorable :

 

  • L’endettement a augmenté surtout sur les entreprises non financières. Or les taux sont en train de remonter. Le risque est réel.

 

Conclusion : risque à long terme mais court terme positif

 

 

Zone Euro :

 

  • Indicateurs moins favorables 
  • Mais la croissance est soutenable. Elle est plus saine qu’aux Etats-Unis avec beaucoup moins de crédit.

 

Conclusion : risque à court terme mais positif à long terme

 

 

Emergents :

 

Les risques s’accumulent. Le gérant n’a pas beaucoup développé cette partie car son portefeuille est actuellement plus positionné sur les pays développés.

 

Donc l’environnement est plus complexe qu’il y a un ou deux ans. On vient de vivre 10 ans de facilité. Attention aux années à venir.

 

 

Pascal Gilbert est ensuite revenu sur le positionnement de son fonds : DNCA Invest Alpha bonds. Ce fonds est un fonds obligataire « tout terrain ». Le gérant a d’abord réaffirmé que certes l’environnement obligataire est difficile mais il y a encore des choses à faire.

 

Le gérant fait attention à la liquidité. Il alerte sur les fonds qui ont une pondération importante sur les actifs peu liquides (High Yield, subordonnées…).

 

4 paramètres principaux rentrent dans son champ d’analyse : croissance, inflation, politique monétaire et politique fiscale. Ce qui importe c’est la dynamique de ces 4 paramètres.

 

L’indicateur privilégié de Pascal Gilbert est le ratio RATP (Risk Adujsted Term Premium) soit une prime par unité de risque. Si l’on devait l’expliciter pour un client final le gérant cherche à savoir si le jeu en vaut la chandelle, ce ratio regarde « le prix de l’incertitude ».

 

Selon cet indicateur, les zones attractives se trouvent en Europe et les zones dont il faut rester à l’écart sont les émergents et dans une moindre mesure des US. Le fonds n’a quasiment pas de risque crédit. Pascal Gilbert estime que sur ce segment l’investisseur n’est pas payé pour le risque. Le fonds est donc aujourd’hui à près de 90% sur des emprunts d’Etat. Dans le détail, le fonds est short des obligations Canada, UK et un peu Allemagne et à l’inverse acheteur de l’Australie, la France, l’Espagne, le Portugal, et l’Europe du Nord.

 

On ne peut pas vous parler de la performance puisque le fonds a moins d’un an mais disons que cette stratégie est pour l’instant gagnante : le fonds a une VL de 101,52 (part I) après un lancement à 100 il y a 6 mois. 

 

Pour en savoir plus sur les fonds DNCA Invest Alpha Bonds, cliquez ici.


Compte-rendu réalisé lors des Universités d'été de la plateforme Sélection 1818.


OPCVM PEA Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Axiom European Banks Equity 37.15%
DNCA Invest SRI Norden Europe 13.06%
Sycomore Europe Happy @ Work 11.73%
Groupama Opportunities Europe 11.14%
VEGA Europe Convictions ISR 9.93%
CPR Croissance Dynamique 9.71%
Echiquier Positive Impact Europe 8.31%
Europe Income Family 8.11%
Dorval Manageurs 7.74%
BNP Paribas Développement Humain 7.37%
Tocqueville Euro Equity ISR 7.27%
EdR SICAV Euro Sustainable Equity 7.16%
Echiquier Major SRI Growth Europe 7.13%
Alken Fund Small Cap Europe 6.84%
HMG Découvertes 6.41%
Tocqueville Croissance Euro ISR 6.15%
BDL Convictions 6.08%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe 5.96%
Alken European Opportunities 5.75%
Amplegest Pricing Power 5.41%
VEGA France Opportunités ISR 5.29%
EdR SICAV Tricolore Convictions 4.81%
Fidelity Europe 4.65%
R-co Conviction Equity Value Euro 4.02%
Dorval European Climate Initiative 3.94%
Athymis Trendsetters Europe 3.88%
Gay-Lussac Microcaps Europe 3.76%
Tailor Actions Avenir ISR 3.62%
Mandarine Europe Microcap 3.56%
Centifolia 3.28%
Mandarine Unique 3.22%
Palatine Europe Sustainable Employment 2.60%
Indépendance Europe Small 2.52%
Uzès WWW Perf 2.29%
Mandarine Premium Europe 2.29%
Sycomore Europe Eco Solutions 2.09%
Dorval Manageurs Europe 1.22%
Indépendance France Small & Mid 1.16%
Mirova Europe Environmental Equity 0.34%
Covéa Perspectives Entreprises -0.25%
France Engagement -0.39%
Moneta Multi Caps -0.81%
Richelieu Family -1.39%
Mandarine Social Leaders -1.66%
LFR Euro Développement Durable ISR -2.28%
LONVIA Mid-Cap Europe -2.67%
Pluvalca Small Caps -2.89%
Quadrator SRI -3.92%
Groupama Avenir Euro -5.62%
Quadrige France Smallcaps -6.45%
Eiffel Nova Europe ISR -6.84%
Lazard Small Caps France -8.66%
Quadrige Europe Midcaps -11.26%
OPCVM Obligations Convertibles Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
M Global Convertibles SRI 1.48%
Lazard Convertible Global 0.61%