CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
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CM-AM Global Gold 30.25%
Franklin U.S. Opportunities Fund 21.40%
Loomis Sayles U.S. Growth 20.01%
MS INVF Global Opportunity 18.36%
Franklin Technology Fund 17.89%
Mirova Global Sustainable Equity 16.88%
Pictet - Digital 16.49%
Groupama Global Disruption 16.43%
Carmignac Investissement 16.18%
Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund 14.88%
HMG Globetrotter 14.30%
Digital Stars Europe 14.12%
Ofi Invest ISR Grandes Marques 13.63%
Fidelity Global Technology 13.63%
Candriam Equities L Oncology Impact 13.62%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology 13.58%
M&G (Lux) Global Dividend Fund 13.55%
Echiquier Artificial Intelligence 13.42%
VIA Smart Equity World 13.31%
Sanso Smart Climate 13.16%
CPR Global Disruptive Opportunities 13.10%
JPMorgan Funds - Global Healthcare 12.87%
Athymis Millennial 12.87%
Echiquier World Equity Growth 12.38%
Aesculape SRI 12.31%
Pictet - Security 12.29%
Aperture European Innovation 12.25%
Russell Inv. World Equity Fund 12.04%
R-co Thematic Blockchain Global Equity 11.69%
Square Megatrends Champions 11.17%
Sycomore Sustainable Tech 11.07%
JPMorgan Funds - Global Dividend 10.94%
Pictet - Water 10.86%
Mandarine Global Transition 10.80%
EdR Fund Big Data 10.73%
Jupiter Global Ecology Growth 10.59%
Comgest Monde 10.58%
MS INVF Global Brands 10.19%
AXA WF Robotech 9.76%
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ODDO BHF Artificial Intelligence 9.26%
AXA Aedificandi 9.24%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund 9.15%
Pictet - Global Environmental Opportunities 8.92%
Covéa Ruptures 8.65%
BNP Paribas US Small Cap 8.35%
FTGF ClearBridge Infrastructure Value 8.23%
Thematics Water 7.66%
BNP Paribas Aqua 7.40%
Sienna Actions Bas Carbone ISR 6.91%
DNCA Invest Beyond Semperosa 6.82%
Thematics Meta 6.47%
Pictet - Clean Energy Transition 6.34%
Mandarine Global Microcap 6.15%
GIS SRI Ageing Population 5.14%
Ecofi Enjeux Futurs 4.81%
Templeton Global Climate Change Fund 4.65%
EdR Fund Healthcare 4.50%
EdR Fund US Value 4.02%
Thematics AI and Robotics 3.75%
Piquemal Houghton Global Equities 3.56%
GemEquity 3.43%
R-co Valor 4Change Global Equity 2.73%
CPR Invest Hydrogen 2.53%
Sextant Tech 1.20%
Candriam EQ L Europe Innovation 0.65%
Pictet - Premium Brands 0.10%
Echiquier World Next Leaders -0.03%
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Plus que jamais de la flexibilité pour Carmignac...

 

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Kevin Thozet, membre du comité d’investissement, a profité de la conférence trimestrielle de Carmignac Risk Managers pour faire part des perspectives de la société de gestion parisienne dans l’environnement actuel.

 

Premier constat, nous sommes passés en quelques semaines de forts espoirs de rebond de l’économie mondiale à de fortes craintes. Le consommateur américain et dans une moindre mesure le consommateur européen étaient les derniers acteurs à soutenir la croissance. Le coronavirus vient fortement perturber ce scénario.

 

Pour Kevin Thozet, il est difficile de prévoir la suite de l’épidémie. En revanche, voici ce que l'on peut dire :

 

  • Le coronavirus est un choc externe qui est par définition transitoire
  • La réponse viendra avant toutes choses des banques centrales avant même les éventuelles relances budgétaires

 

On va donc se retrouver, selon Carmignac Risk Managers, dans un environnement de croissance faible avec une abondance de liquidités. Les portefeuilles sont positionnés afin de tirer profit de ce futur environnement. Par ailleurs, l’exposition actions a été réduite dans Carmignac Patrimoine. Elle est passée en quelques semaines de 40% à 13%.

 

Côté obligataire, la sensibilité est maintenue élevée sur les US d’autant que ces obligations servent de valeur refuge. Il est encore trop tôt pour se réexposer au marché. Il faudra attendre les mesures fortes des gouvernements afin que le marché reprenne confiance. Ils devront, avant tout, gérer la problématique de la liquidité. Beaucoup de petites entreprises n’ont pas les reins assez solides pour supporter un arrêt d’activité de plusieurs semaines. Les gouvernements devront apporter des solutions. 

 

 

Plus globalement, quel est le positionnement de Carmignac Patrimoine et de la gamme en général ?

 

Partie obligataire :

 

  • Long périphériques (Italie, Grèce, Chypre, Roumanie) et short Allemagne.
  • Acheteur des pays émergents (Roumanie, Russie, Mexique, Chili).
  • Long de sensibilité US.
  • Sur le crédit, peu de directionnel, mais plutôt une protection sur le marché couplée à une prise de risque sur des cas spécifiques. Les équipes de gestion reprennent tout de même du risque de crédit. « On se doit de le faire progressivement car il y a encore beaucoup d’incertitudes mais il est clair qu’on ne peut plus dire que les marchés de crédit sont chers », souligne Kevin Thozet.

 

Sur les actions :

 

  • Réduction de l’exposition nette.
  • Privilégier les valeurs de croissance/qualité. L’équipe de gestion cherche surtout des entreprises non dépendantes du cycle économique.
  • La Chine est une thématique intéressante. Les valorisations y sont très raisonnables et la transformation de l’économie est source d’opportunités.

 

Au-delà de ce positionnement, la réponse de Carmignac Risk Managers, en ces temps complexes, est plus que jamais la flexibilité. A titre d’illustration, sur Carmignac Patrimoine, les bornes de sensibilité sont -4, +10 et elles ont été utilisées. Idem sur la partie actions. Carmignac Risk Managers a même fait de cette flexibilité le fer de lance de sa gamme obligataire « unconstrained ». L’objectif est de créer de la performance dans un environnement obligataire extraordinaire. On ne peut plus faire de la performance en se laissant porter comme on a pu le faire par le passé. Il faut être flexible sur la sensibilité, sur le crédit et avoir un terrain de jeu global. 

 

 

Pour plus d'informations sur les fonds Carmignac Gestion, cliquez ici.

 

Rédigé le 13 mars 2020.

 

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OPCVM PEA Perf. YTD
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Axiom European Banks Equity 37.15%
DNCA Invest SRI Norden Europe 13.06%
Sycomore Europe Happy @ Work 11.73%
Groupama Opportunities Europe 11.14%
VEGA Europe Convictions ISR 9.93%
CPR Croissance Dynamique 9.71%
Echiquier Positive Impact Europe 8.31%
Europe Income Family 8.11%
Dorval Manageurs 7.74%
BNP Paribas Développement Humain 7.37%
Tocqueville Euro Equity ISR 7.27%
EdR SICAV Euro Sustainable Equity 7.16%
Echiquier Major SRI Growth Europe 7.13%
Alken Fund Small Cap Europe 6.84%
HMG Découvertes 6.41%
Tocqueville Croissance Euro ISR 6.15%
BDL Convictions 6.08%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe 5.96%
Alken European Opportunities 5.75%
Amplegest Pricing Power 5.41%
VEGA France Opportunités ISR 5.29%
EdR SICAV Tricolore Convictions 4.81%
Fidelity Europe 4.65%
R-co Conviction Equity Value Euro 4.02%
Dorval European Climate Initiative 3.94%
Athymis Trendsetters Europe 3.88%
Gay-Lussac Microcaps Europe 3.76%
Tailor Actions Avenir ISR 3.62%
Mandarine Europe Microcap 3.56%
Centifolia 3.28%
Mandarine Unique 3.22%
Palatine Europe Sustainable Employment 2.60%
Indépendance Europe Small 2.52%
Uzès WWW Perf 2.29%
Mandarine Premium Europe 2.29%
Sycomore Europe Eco Solutions 2.09%
Dorval Manageurs Europe 1.22%
Indépendance France Small & Mid 1.16%
Mirova Europe Environmental Equity 0.34%
Covéa Perspectives Entreprises -0.25%
France Engagement -0.39%
Moneta Multi Caps -0.81%
Richelieu Family -1.39%
Mandarine Social Leaders -1.66%
LFR Euro Développement Durable ISR -2.28%
LONVIA Mid-Cap Europe -2.67%
Pluvalca Small Caps -2.89%
Quadrator SRI -3.92%
Groupama Avenir Euro -5.62%
Quadrige France Smallcaps -6.45%
Eiffel Nova Europe ISR -6.84%
Lazard Small Caps France -8.66%
Quadrige Europe Midcaps -11.26%
OPCVM Obligations Convertibles Perf. YTD
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M Global Convertibles SRI 1.48%
Lazard Convertible Global 0.61%