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CM-AM Global Gold 31.89%
Franklin U.S. Opportunities Fund 18.85%
Mirova Global Sustainable Equity 17.80%
Loomis Sayles U.S. Growth 17.45%
Groupama Global Disruption 17.34%
Carmignac Investissement 16.78%
MS INVF Global Opportunity 15.84%
Pictet - Digital 14.96%
Digital Stars Europe 14.48%
HMG Globetrotter 14.29%
Franklin Technology Fund 14.28%
Echiquier Artificial Intelligence 14.10%
Candriam Equities L Oncology Impact 13.99%
Ofi Invest ISR Grandes Marques 13.94%
CPR Global Disruptive Opportunities 13.65%
Sanso Smart Climate 13.62%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology 13.58%
VIA Smart Equity World 13.54%
Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund 13.33%
Athymis Millennial 13.21%
Echiquier World Equity Growth 13.13%
Aperture European Innovation 12.94%
Aesculape SRI 12.63%
M&G (Lux) Global Dividend Fund 12.57%
Russell Inv. World Equity Fund 12.27%
Sycomore Sustainable Tech 12.23%
JPMorgan Funds - Global Healthcare 12.22%
Square Megatrends Champions 11.74%
R-co Thematic Blockchain Global Equity 11.70%
Mandarine Global Transition 11.31%
Comgest Monde 11.27%
Fidelity Global Technology 11.24%
EdR Fund Big Data 10.72%
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Jupiter Global Ecology Growth 10.37%
JPMorgan Funds - Global Dividend 10.19%
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AXA Aedificandi 9.70%
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M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund 9.21%
Covéa Ruptures 8.85%
BNP Paribas US Small Cap 8.35%
FTGF ClearBridge Infrastructure Value 8.23%
Pictet - Global Megatrend Selection 8.18%
DNCA Invest Beyond Semperosa 7.77%
BNP Paribas Aqua 7.67%
Thematics Water 7.66%
Sienna Actions Bas Carbone ISR 7.37%
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AXA WF Robotech 6.75%
Thematics Meta 6.47%
Mandarine Global Microcap 5.99%
GIS SRI Ageing Population 5.83%
Ecofi Enjeux Futurs 5.11%
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Piquemal Houghton Global Equities 3.56%
GemEquity 3.38%
Templeton Global Climate Change Fund 3.31%
R-co Valor 4Change Global Equity 2.88%
CPR Invest Hydrogen 2.82%
Sextant Tech 1.77%
Candriam EQ L Europe Innovation 1.18%
Echiquier World Next Leaders 0.03%
Pictet - Premium Brands -1.80%
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Plus que jamais de la flexibilité pour Carmignac...

 

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Kevin Thozet, membre du comité d’investissement, a profité de la conférence trimestrielle de Carmignac Risk Managers pour faire part des perspectives de la société de gestion parisienne dans l’environnement actuel.

 

Premier constat, nous sommes passés en quelques semaines de forts espoirs de rebond de l’économie mondiale à de fortes craintes. Le consommateur américain et dans une moindre mesure le consommateur européen étaient les derniers acteurs à soutenir la croissance. Le coronavirus vient fortement perturber ce scénario.

 

Pour Kevin Thozet, il est difficile de prévoir la suite de l’épidémie. En revanche, voici ce que l'on peut dire :

 

  • Le coronavirus est un choc externe qui est par définition transitoire
  • La réponse viendra avant toutes choses des banques centrales avant même les éventuelles relances budgétaires

 

On va donc se retrouver, selon Carmignac Risk Managers, dans un environnement de croissance faible avec une abondance de liquidités. Les portefeuilles sont positionnés afin de tirer profit de ce futur environnement. Par ailleurs, l’exposition actions a été réduite dans Carmignac Patrimoine. Elle est passée en quelques semaines de 40% à 13%.

 

Côté obligataire, la sensibilité est maintenue élevée sur les US d’autant que ces obligations servent de valeur refuge. Il est encore trop tôt pour se réexposer au marché. Il faudra attendre les mesures fortes des gouvernements afin que le marché reprenne confiance. Ils devront, avant tout, gérer la problématique de la liquidité. Beaucoup de petites entreprises n’ont pas les reins assez solides pour supporter un arrêt d’activité de plusieurs semaines. Les gouvernements devront apporter des solutions. 

 

 

Plus globalement, quel est le positionnement de Carmignac Patrimoine et de la gamme en général ?

 

Partie obligataire :

 

  • Long périphériques (Italie, Grèce, Chypre, Roumanie) et short Allemagne.
  • Acheteur des pays émergents (Roumanie, Russie, Mexique, Chili).
  • Long de sensibilité US.
  • Sur le crédit, peu de directionnel, mais plutôt une protection sur le marché couplée à une prise de risque sur des cas spécifiques. Les équipes de gestion reprennent tout de même du risque de crédit. « On se doit de le faire progressivement car il y a encore beaucoup d’incertitudes mais il est clair qu’on ne peut plus dire que les marchés de crédit sont chers », souligne Kevin Thozet.

 

Sur les actions :

 

  • Réduction de l’exposition nette.
  • Privilégier les valeurs de croissance/qualité. L’équipe de gestion cherche surtout des entreprises non dépendantes du cycle économique.
  • La Chine est une thématique intéressante. Les valorisations y sont très raisonnables et la transformation de l’économie est source d’opportunités.

 

Au-delà de ce positionnement, la réponse de Carmignac Risk Managers, en ces temps complexes, est plus que jamais la flexibilité. A titre d’illustration, sur Carmignac Patrimoine, les bornes de sensibilité sont -4, +10 et elles ont été utilisées. Idem sur la partie actions. Carmignac Risk Managers a même fait de cette flexibilité le fer de lance de sa gamme obligataire « unconstrained ». L’objectif est de créer de la performance dans un environnement obligataire extraordinaire. On ne peut plus faire de la performance en se laissant porter comme on a pu le faire par le passé. Il faut être flexible sur la sensibilité, sur le crédit et avoir un terrain de jeu global. 

 

 

Pour plus d'informations sur les fonds Carmignac Gestion, cliquez ici.

 

Rédigé le 13 mars 2020.

 

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OPCVM PEA Perf. YTD
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Axiom European Banks Equity 37.24%
DNCA Invest SRI Norden Europe 14.13%
Sycomore Europe Happy @ Work 12.33%
Groupama Opportunities Europe 11.39%
VEGA Europe Convictions ISR 10.68%
CPR Croissance Dynamique 10.04%
Echiquier Positive Impact Europe 9.40%
Europe Income Family 8.75%
Echiquier Major SRI Growth Europe 8.09%
Dorval Manageurs 8.07%
BNP Paribas Développement Humain 8.04%
Tocqueville Euro Equity ISR 7.82%
EdR SICAV Euro Sustainable Equity 7.72%
Tocqueville Croissance Euro ISR 6.96%
HMG Découvertes 6.60%
Alken Fund Small Cap Europe 6.52%
BDL Convictions 6.49%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe 6.34%
Amplegest Pricing Power 6.23%
VEGA France Opportunités ISR 5.88%
Alken European Opportunities 5.54%
EdR SICAV Tricolore Convictions 5.38%
Fidelity Europe 5.38%
Athymis Trendsetters Europe 4.66%
Dorval European Climate Initiative 4.38%
R-co Conviction Equity Value Euro 4.28%
Mandarine Unique 4.01%
Gay-Lussac Microcaps Europe 3.89%
Tailor Actions Avenir ISR 3.86%
Mandarine Europe Microcap 3.82%
Centifolia 3.30%
Palatine Europe Sustainable Employment 3.19%
Mandarine Premium Europe 2.74%
Uzès WWW Perf 2.66%
Sycomore Europe Eco Solutions 2.53%
Indépendance Europe Small 2.51%
Dorval Manageurs Europe 1.40%
Indépendance France Small & Mid 0.92%
Mirova Europe Environmental Equity 0.87%
Covéa Perspectives Entreprises 0.22%
Moneta Multi Caps -0.43%
France Engagement -0.62%
Mandarine Social Leaders -0.76%
Richelieu Family -1.02%
LONVIA Mid-Cap Europe -1.56%
LFR Euro Développement Durable ISR -1.60%
Pluvalca Small Caps -2.44%
Quadrator SRI -3.60%
Groupama Avenir Euro -4.94%
Quadrige France Smallcaps -5.82%
Eiffel Nova Europe ISR -6.12%
Lazard Small Caps France -8.49%
Quadrige Europe Midcaps -11.15%
OPCVM Obligations Convertibles Perf. YTD
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M Global Convertibles SRI 1.46%
Lazard Convertible Global 0.64%