CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
7615.41 +2.29% +0.96%
OPCVM Actions Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
CM-AM Global Gold 30.25%
Franklin U.S. Opportunities Fund 21.40%
Loomis Sayles U.S. Growth 20.01%
MS INVF Global Opportunity 18.36%
Franklin Technology Fund 17.89%
Mirova Global Sustainable Equity 16.88%
Pictet - Digital 16.49%
Groupama Global Disruption 16.43%
Carmignac Investissement 16.18%
Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund 14.88%
HMG Globetrotter 14.30%
Digital Stars Europe 14.12%
Ofi Invest ISR Grandes Marques 13.63%
Fidelity Global Technology 13.63%
Candriam Equities L Oncology Impact 13.62%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology 13.58%
M&G (Lux) Global Dividend Fund 13.55%
Echiquier Artificial Intelligence 13.42%
VIA Smart Equity World 13.31%
Sanso Smart Climate 13.16%
CPR Global Disruptive Opportunities 13.10%
JPMorgan Funds - Global Healthcare 12.87%
Athymis Millennial 12.87%
Echiquier World Equity Growth 12.38%
Aesculape SRI 12.31%
Pictet - Security 12.29%
Aperture European Innovation 12.25%
Russell Inv. World Equity Fund 12.04%
R-co Thematic Blockchain Global Equity 11.69%
Square Megatrends Champions 11.17%
Sycomore Sustainable Tech 11.07%
JPMorgan Funds - Global Dividend 10.94%
Pictet - Water 10.86%
Mandarine Global Transition 10.80%
EdR Fund Big Data 10.73%
Jupiter Global Ecology Growth 10.59%
Comgest Monde 10.58%
MS INVF Global Brands 10.19%
AXA WF Robotech 9.76%
Pictet - Global Megatrend Selection 9.56%
ODDO BHF Artificial Intelligence 9.26%
AXA Aedificandi 9.24%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund 9.15%
Pictet - Global Environmental Opportunities 8.92%
Covéa Ruptures 8.65%
BNP Paribas US Small Cap 8.35%
FTGF ClearBridge Infrastructure Value 8.23%
Thematics Water 7.66%
BNP Paribas Aqua 7.40%
Sienna Actions Bas Carbone ISR 6.91%
DNCA Invest Beyond Semperosa 6.82%
Thematics Meta 6.47%
Pictet - Clean Energy Transition 6.34%
Mandarine Global Microcap 6.15%
GIS SRI Ageing Population 5.14%
Ecofi Enjeux Futurs 4.81%
Templeton Global Climate Change Fund 4.65%
EdR Fund Healthcare 4.50%
EdR Fund US Value 4.02%
Thematics AI and Robotics 3.75%
Piquemal Houghton Global Equities 3.56%
GemEquity 3.43%
R-co Valor 4Change Global Equity 2.73%
CPR Invest Hydrogen 2.53%
Sextant Tech 1.20%
Candriam EQ L Europe Innovation 0.65%
Pictet - Premium Brands 0.10%
Echiquier World Next Leaders -0.03%
JPMorgan Funds - China A-Share Opportunities -11.47%
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Surpondérés sur l’Europe et sous-pondérés sur les USA…

Résumé de la conférence animée par Philippe Brugère, gérant du fonds Franklin Mutual European et co-gérant du fonds Franklin Mutual Global Discovery. Franklin Mutual Series gère aujourd’hui plus de 75 milliards de dollars dont 23 milliards en Europe. L’équipe est composée de 19 gérants/analystes.

 

 

Rappel de la philosophie de gestion

 

  • Stock picking : analyse fondamentale des titres et approche non contrainte.
  • Objectif : investir dans des titres sous-évalués. L’élément déterminant de l’investissement étant la recherche de catalyseurs tels que le changement de management, la distribution de dividendes et la vente d’actifs non stratégiques.
  • De façon complémentaire et opportuniste (max 10 %), l’équipe peut investir dans des sociétés en difficulté financière (distressed) ou faisant l’objet de fusion acquisition.
  • Activisme, si nécessaire, au sein des sociétés investies.

 

Il n’y a toujours pas d’opportunités dans le distressed en Europe, contrairement aux Etats-Unis, où l’on trouve des opportunités dans le secteur des services et de l’énergie.

 

En ce qui concerne les opérations de fusions acquisitions, nous observons encore une réticence des conseils d’administration en Europe, due au manque de visibilité.

 

Toutefois, les opérations de fusions devraient s’accélérer afin de rechercher de la croissance en dehors de l’Europe vers les USA.

 

A titre d’illustration, Siemens a racheté récemment une société américaine dans l’énergie, Dresser- Rand.

 

 

Point macro-économique


Malgré un début d’embellie l’année dernière, le conflit ukrainien ainsi que les craintes de déflation ont stoppé la reprise.

 

Les chiffres de la croissance ont été mauvais au second trimestre 2014.

 

L’Allemagne a surpris négativement et les marchés considèrent que la politique de la BCE n’est pas adaptée.

 

Toutefois, nous restons positifs sur les actions européennes pour les raisons suivantes :

 

  • La situation en Ukraine devrait se normaliser, les marchés ont surestimé l’impact de la crise ukrainienne sur l’Allemagne.
  • L’Allemagne est considérée comme l’économie la plus dépendante de la Russie alors que les USA et la Chine sont beaucoup plus importants pour les industries allemandes.
  • Soutien accentué de la BCE avec une Allemagne moins opposée à un QE.
  • La baisse du prix du baril et la baisse de l’euro sont des facteurs positifs pour les sociétés européennes.
  • Les exportations représentent 30% du PIB européen (contre 10% aux USA).
  • Amélioration des résultats des entreprises : croissance des bénéfices des entreprises de 18% au 2ème trimestre sur un an glissant.
  • Les résultats des entreprises ont dépassé les attentes des analystes et les résultats du troisième trimestre devraient être encore meilleurs.
  • Valorisations attractives.
  • Rendement des dividendes attractif en Europe : consensus établi à 3.4 % en moyenne pour les entreprises du Stoxx 600 contre 2% pour les entreprises du S&P500 en 2014.
  • Les dividendes sont synonymes de bonne santé financière et de relations amicales avec les actionnaires.

 



Positionnement du fonds Franklin Mutual Global Discovery


Sur le fonds Franklin Mutual Global Discovery, nous sommes surpondérés Europe et sous-pondérés sur les USA.

 

Les titres américains deviennent chers.

 

Toutefois, les valeurs américaines bénéficient encore de bonnes perspectives de croissance (ex : Apple, Microsoft).

 

Nous ne sommes pas investis sur le Japon pour plusieurs raisons :

 

  • l’économie est fermée et la population est vieillissante.
  • le Japon possède une dette publique élevée : la dette était initialement financée par l’épargne privée mais avec l’augmentation des départs à la retraite le Japon va devoir se financer sur les marchés.
  • problème de gouvernance d’entreprise: les actionnaires ne sont pas au sommet des priorités.

 

Nous restons positifs sur la Chine :

 

  • Prévisions de croissance supérieure à 6% pour 2014.
  • Transition vers une économie domestique réussie.
  • Émergence d’une classe moyenne qui soutient la demande dans les secteurs alimentaire, automobile et bancaire.
  • Réserves de change importantes ($4 trilliards) permettant de surmonter les problèmes de Shadow banking.

 

En Asie, nous sommes présents en Chine, Hong Kong et Corée via notamment Samsung et Hyundai.

 

Source : Franklin Templeton

 

 

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OPCVM PEA Perf. YTD
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Axiom European Banks Equity 37.15%
DNCA Invest SRI Norden Europe 13.06%
Sycomore Europe Happy @ Work 11.73%
Groupama Opportunities Europe 11.14%
VEGA Europe Convictions ISR 9.93%
CPR Croissance Dynamique 9.71%
Echiquier Positive Impact Europe 8.31%
Europe Income Family 8.11%
Dorval Manageurs 7.74%
BNP Paribas Développement Humain 7.37%
Tocqueville Euro Equity ISR 7.27%
EdR SICAV Euro Sustainable Equity 7.16%
Echiquier Major SRI Growth Europe 7.13%
Alken Fund Small Cap Europe 6.84%
HMG Découvertes 6.41%
Tocqueville Croissance Euro ISR 6.15%
BDL Convictions 6.08%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe 5.96%
Alken European Opportunities 5.75%
Amplegest Pricing Power 5.41%
VEGA France Opportunités ISR 5.29%
EdR SICAV Tricolore Convictions 4.81%
Fidelity Europe 4.65%
R-co Conviction Equity Value Euro 4.02%
Dorval European Climate Initiative 3.94%
Athymis Trendsetters Europe 3.88%
Gay-Lussac Microcaps Europe 3.76%
Tailor Actions Avenir ISR 3.62%
Mandarine Europe Microcap 3.56%
Centifolia 3.28%
Mandarine Unique 3.22%
Palatine Europe Sustainable Employment 2.60%
Indépendance Europe Small 2.52%
Uzès WWW Perf 2.29%
Mandarine Premium Europe 2.29%
Sycomore Europe Eco Solutions 2.09%
Dorval Manageurs Europe 1.22%
Indépendance France Small & Mid 1.16%
Mirova Europe Environmental Equity 0.34%
Covéa Perspectives Entreprises -0.25%
France Engagement -0.39%
Moneta Multi Caps -0.81%
Richelieu Family -1.39%
Mandarine Social Leaders -1.66%
LFR Euro Développement Durable ISR -2.28%
LONVIA Mid-Cap Europe -2.67%
Pluvalca Small Caps -2.89%
Quadrator SRI -3.92%
Groupama Avenir Euro -5.62%
Quadrige France Smallcaps -6.45%
Eiffel Nova Europe ISR -6.84%
Lazard Small Caps France -8.66%
Quadrige Europe Midcaps -11.26%
OPCVM Obligations Convertibles Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
M Global Convertibles SRI 1.48%
Lazard Convertible Global 0.61%