CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
7428.36 -1.1% -1.52%
OPCVM Actions Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
CM-AM Global Gold 41.88%
R-co Thematic Blockchain Global Equity 31.56%
Franklin U.S. Opportunities Fund 28.56%
MS INVF Global Opportunity 28.14%
Loomis Sayles U.S. Growth Equity 27.73%
Franklin Technology Fund 26.28%
Pictet - Digital 25.36%
Echiquier Artificial Intelligence 23.94%
CPR Global Disruptive Opportunities 23.03%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology 21.16%
Fidelity Global Technology 20.79%
Athymis Millennial 20.74%
Sycomore Sustainable Tech 20.44%
Mirova Global Sustainable Equity 19.98%
Groupama Global Disruption 19.96%
Carmignac Investissement 19.77%
VIA Smart Equity World 19.73%
Ofi Invest ISR Grandes Marques 19.60%
Pictet - Security 18.07%
M&G (Lux) Global Dividend Fund 17.92%
HMG Globetrotter 17.74%
Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund 17.68%
Echiquier World Equity Growth 17.58%
Sanso Smart Climate 17.13%
Russell Inv. World Equity Fund 16.69%
Covéa Ruptures 16.64%
EdR Fund Big Data 16.44%
AXA WF Robotech 16.01%
Digital Stars Europe 15.99%
JPMorgan Funds - Global Dividend 14.80%
BNP Paribas US Small Cap 14.71%
Mandarine Global Transition 14.57%
ODDO BHF Artificial Intelligence 14.42%
Comgest Monde 14.24%
Aperture European Innovation 13.43%
MS INVF Global Brands 13.19%
Jupiter Global Ecology Growth 12.95%
Square Megatrends Champions 12.73%
Pictet - Water 12.05%
Pictet - Global Megatrend Selection 12.05%
R-co Valor 4Change Global Equity 11.93%
JPMorgan Funds - China A-Share Opportunities 11.73%
Thematics AI and Robotics 11.41%
Thematics Meta 10.65%
Pictet - Global Environmental Opportunities 10.59%
GemEquity 10.12%
Aesculape SRI 9.97%
FTGF ClearBridge Infrastructure Value 9.46%
JPMorgan Funds - Global Healthcare 9.44%
Pictet - Clean Energy Transition 9.00%
CPR Invest Hydrogen 8.79%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund 8.56%
Candriam Equities L Oncology Impact 8.13%
Thematics Water 8.04%
BNP Paribas Aqua 7.80%
Sienna Actions Bas Carbone ISR 7.53%
Piquemal Houghton Global Equities 7.05%
GIS SRI Ageing Population 6.48%
EdR Fund US Value 4.75%
DNCA Invest Beyond Semperosa 4.71%
AXA Aedificandi 4.27%
Ecofi Enjeux Futurs 4.22%
Pictet - Premium Brands 3.94%
EdR Fund Healthcare 3.93%
Templeton Global Climate Change Fund 3.60%
Echiquier World Next Leaders 3.38%
Candriam EQ L Europe Innovation -0.08%
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Un nouveau fonds positionné pour la récession est disponible chez…

... Gay-Lussac Gestion, qui a recruté Loïc Cadiou et Philippine Watteaux, deux gérants global macro qui travaillent ensemble depuis 12 ans.

 

 

Si vous n'avez que 30 secondes :

 

  • MacroSphere Global Fund tire parti de la cyclicité des marchés et des mouvements de taux d’intérêts et de change.

  • La solide expertise de l’équipe de gestion s’est démontrée dans plusieurs cycles de marché.

  • Le fonds est positionné autour de 8% de volatilité cible, dans l’attente d’un choc de volatilité qui permettra de déployer ses stratégies jusqu’à 10-15% de volatilité qui est l’enveloppe cible de MT-LT.

  • Le soft landing suivi d’une récession est acquis. Reste à se préparer à ce dénouement dont le timing est encore difficile à anticiper.

 

Une équipe global macro au long track record

 

  • 20 ans d’expérience pour Loïc Cadiou et 12 ans pour Philippine Watteaux.

  • 2/3 du risque alloués à l’arbitrage et 1/3 en stratégies directionnelles.

  • Le but : exploiter les opportunités que créent la cyclicité des marchés et les mouvements de taux et de change.

  • Volatilité cible proche de celle des actions autour de 10-15% (aujourd’hui positionné autour de 8%, une approche prudente en attente du dénouement de certains signaux macro).

  • SRI 4 - Levier devises max 400% et taux à 500% (afin de contenir l’enveloppe de risque dans la cible de volatilité).

 

Philippine Watteaux en est convaincue :

 

 « MacroSphere Global Fund a toute sa place dans une allocation en termes de diversification et de potentiel de rendement. »

 

Approche structurée, fidèle à la philosophie de Gay-Lussac Gestion

 

Identification des stratégies :

  • Analyse macroéconomique, définition d’un scenario, recherche des actifs sources de performance. Recherche des primes de risque : comparaison avec les valorisations historiques et calibrage du potentiel de performance à horizon court ou moyen terme.

  • Analyse de marché : le point de vue court terme de la gestion, qui affine la sélection des instruments selon les inefficiences en place. Une stratégie peut passer par des instruments dérivés ou en contrats futures, par exemple. Le choix des gérants revient à optimiser le rendement visé en fonction des prix des instruments.

 

Calibrage des positions :

  • Cela consiste à allouer le risque dans l’ensemble des stratégies retenues, en fonction des niveaux de conviction dans chaque stratégie et des corrélations entre stratégies.

  • Diversification, stabilité des corrélations et scenarii alternatifs déterminent le poids des positions en portefeuille.

 

Compliqué cette année, on a eu tous les scenarii possibles

 

  • T1 2024 : exceptionnalisme américain et hausse de l’inflation.

  • T2 : crainte de soft landing et baisse de l’inflation américaine.

  • T3 : peur du hard landing et baisse des taux de la Fed.

 

Début octobre, retour en force de l’optimisme : croissance américaine rassurante et relance chinoise.

 

Cela arrive tous les 10 ans 

 

Pour l’équipe global macro de Gay-Lussac Gestion :

 

  • Le cycle économique des États-Unis touche à sa fin : l’épargne Covid est épuisée, la courbe des taux inversée et les conditions financières toujours restrictives.

  • Les États-Unis sont très en avance dans le cycle, les autres pays n’ayant pas ou peu touché à leur épargne Covid.

  • Quand on a de la croissance en fin de cycle avant la récession : le basculement en récession est difficilement prévisible et il est toujours un choc majeur pour les actifs.

  • Le passage du temps, plus que les dernières données économiques, dictera l’augmentation du risque de récession.

 

Probabilité de récession significative à six mois et très élevée à un horizon d’un an.

 

Comment positionner son portefeuille macro dans une telle perspective ?

 

Le défi pour un gérant macro est de taille parce que les stratégies pour chaque scenario sont différentes.

 

Heureusement, certaines stratégies sur les devises et les taux d’intérêts permettent de capter de la valeur dans les deux scenarii.

 

Mais cette fois-ci, le dollar est cher, comme à la fin de la « nouvelle économie », et dangereux dans une allocation globale car les corrélations sont instables.

 

Risque global maintenu à un bas niveau, pour le moment

 

  • Les actifs qui performent en fin de cycle souffrent beaucoup en récession, surtout si le cycle a été long.

  • Dans cette phase critique, quelques stratégies multi scenarii sont privilégiées.

  • Les stratégies transitoires de soft landing, qui souffriraient beaucoup en cas de récession, sont à éviter.

  • Avec le temps, une place croissante est donnée aux stratégies de récession (duration, pentification, long Yen contre dollar américain).

  • Compte tenu du choc de volatilité à venir, le risque global de portefeuille est maintenu à un bas niveau.

 

Comment souscrire ?

 

La part A de MacroSphere Global Fund, SRI 4, SFDR 8, est disponible sous le code FR001400NKV7.

 

Pour en savoir plus sur Gay-Lussac Gestion, cliquez ici.

 


Article rédigé par H24 Finance. Tous droits réservés.


OPCVM PEA Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Axiom European Banks Equity 39.70%
CPR Croissance Dynamique 13.37%
Sycomore Europe Happy @ Work 12.51%
Groupama Opportunities Europe 12.18%
DNCA Invest SRI Norden Europe 12.04%
Echiquier Major SRI Growth Europe 9.99%
Europe Income Family 9.72%
VEGA Europe Convictions ISR 9.04%
Tocqueville Croissance Euro ISR 8.32%
Tocqueville Euro Equity ISR 8.30%
Amplegest Pricing Power 7.47%
Echiquier Positive Impact Europe 7.45%
BNP Paribas Développement Humain 7.37%
Dorval Manageurs 7.08%
EdR SICAV Euro Sustainable Equity 6.84%
BDL Convictions 5.96%
VEGA France Opportunités ISR 5.69%
EdR SICAV Tricolore Convictions 5.59%
Tailor Actions Avenir ISR 5.55%
HMG Découvertes 5.39%
R-co Conviction Equity Value Euro 4.89%
Alken Fund Small Cap Europe 4.66%
Athymis Trendsetters Europe 4.39%
Gay-Lussac Microcaps Europe 4.38%
Mandarine Europe Microcap 4.33%
Fidelity Europe 4.27%
Uzès WWW Perf 4.26%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe 4.18%
Alken European Opportunities 3.47%
Dorval European Climate Initiative 3.10%
Mandarine Unique 3.01%
Mandarine Premium Europe 2.97%
Centifolia 2.28%
Palatine Europe Sustainable Employment 1.94%
Dorval Manageurs Europe 1.81%
Indépendance Europe Small 1.30%
Sycomore Europe Eco Solutions 1.02%
Covéa Perspectives Entreprises -0.38%
Moneta Multi Caps -0.59%
Indépendance France Small & Mid -0.66%
France Engagement -1.26%
Mirova Europe Environmental Equity -1.44%
Quadrator SRI -2.24%
Richelieu Family -2.76%
LFR Euro Développement Durable ISR -2.90%
Pluvalca Small Caps -3.04%
LONVIA Mid-Cap Europe -3.93%
Groupama Avenir Euro -5.53%
Eiffel Nova Europe ISR -5.64%
Quadrige France Smallcaps -9.04%
Lazard Small Caps France -10.90%
Quadrige Europe Midcaps -12.39%
OPCVM Obligations Convertibles Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
M Global Convertibles SRI 4.05%
Lazard Convertible Global 3.65%