: Performance Absolue

Commentaire du mois de Mai 2026

Le fonds Alken Absolute Return a progressé de 1,7 % en mai, portant son rendement depuis le début de l'année à 2,0 %.

Les marchés actions ont prolongé leurs gains en mai, une désescalade progressive au Moyen-Orient et la résilience des bénéfices des entreprises ayant soutenu l'appétit pour le risque. En Europe, les valeurs industrielles ont bénéficié d'une dynamique durable des investissements liés au déploiement de l'IA, tandis que le secteur financier a continué d'afficher de solides performances grâce à une rentabilité résiliente, des rendements de capital satisfaisants et des perspectives croissantes de hausses de taux potentielles.

Soitec a bondi grâce à la forte dynamique des matériaux semi-conducteurs utilisés dans les infrastructures d’IA, reflétant des attentes accrues concernant la demande liée à l’IA. Exail Technologies a également fortement contribué à la performance, soutenu par l’enthousiasme continu des investisseurs pour les valeurs européennes du secteur de la défense et par l’obtention de nouveaux contrats. Son positionnement offre une exposition aux segments à plus forte valeur ajoutée de la chaîne d’approvisionnement de la défense

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Commentaire du mois de Avril 2026

Pour en savoir plus, télécharger le reporting ou contactez la société de gestion

Commentaire du mois de Juin 2026

Le mois de juin a vu les marchés actions européens poursuivre leur rebond, le STOXX 600 progressant de +2.6%, porté par la détente géopolitique consécutive au cessez-le-feu au Moyen-Orient. La hausse a toutefois revêtu un caractère nettement défensif : la persistance des craintes de stagflation, alimentée par un pétrole durablement au-dessus de 100$, a nourri une rotation marquée vers la Qualité et les valeurs les plus défensives, au détriment des titres de croissance et décotés.

Dans ce contexte, le fonds BDL Durandal affiche une performance de -0.6% sur la période. Un résultat légèrement négatif dans un marché haussier, qui s'explique par un environnement factoriel allant à l'encontre de notre positionnement. Les styles factoriels ont affiché des performances très contrastées : Qualité : +3.68% ; Momentum : +0.72% ; Valorisation : -0.72% ; Croissance : -2.24%.

Pour lire l'intégralité du commentaire, télécharger le reporting

Commentaire du mois de Avril 2026

Pour en savoir plus, télécharger le reporting ou contactez la société de gestion

Commentaire du mois de Février 2026

En fin de mois, le taux d'investissement de notre poche d'index rebalancing est en hausse tandis que celui de la relative value est stable sur le mois. La performance de Candriam Absolute Return Equity Market Neutral est positive sur le mois.

Sur notre poche d'index rebalancing, la performance est stable sur ce mois. Plusieurs positions ont contribué négativement à la performance. On peut citer par exemple notre position short sur Ul Solutions Inc à la suite de son entrée dans le S&P 400 en décembre.

Sur notre poche de relative value, la performance sur ce mois est positive. Parmi les mouvements les plus significatifs au sein de notre portefeuille, on peut noter le très bon mois réalisé par Jazz Pharmaceuticals, une société pharmaceutique. A contrario, Costar Group, une entreprise de services immobiliers a été pénalisée ce mois-ci.

Pour plus d'informations, téléchargez le rapport de gestion.

Commentaire du mois de Février 2026

En janvier, la stratégie a enregistré une performance positive de +0,30 % (part I), surperformant l’Estr de 14 pb. Au sein du portefeuille long/short fondamental, nous conservons une position longue sur les secteurs soutenus par des tendances structurelles (infrastructures, télécommunications et santé), ainsi que sur les crédits engagés dans un processus de désendettement actif. En ce qui concerne les positions courtes, nous privilégions les secteurs confrontés à des difficultés structurelles (alimentation et boissons, transport maritime et automobile) et les crédits plus fragiles dont les fondamentaux se détériorent. En début de mois, nous avons profité de la vigueur du marché pour prendre des bénéfices sur plusieurs positions longues et ajouter des positions courtes à des niveaux d’entrée plus attractifs.

Pour plus d'informations, téléchargez le rapport mensuel.

Commentaire du mois de Avril 2026

En avril, les marchés ont évolué dans le prolongement du choc géopolitique de mi-mars. Le début de mois est resté marqué par un regain d’aversion au risque, lié au conflit en Iran et à ses implications sur les prix de l’énergie et les anticipations d’inflation. La situation s’est nettement stabilisée à partir du 8 avril, avec l’annonce d’un cessez-le-feu entre les États-Unis et l’Iran sous l’égide du Pakistan, favorisant un rebond marqué des actifs risqués et un retour de la confiance des investisseurs. Cet apaisement a permis aux marchés de se réancrer progressivement sur des fondamentaux macroéconomiques globalement résilients, même si des incertitudes persistent sur l’inflation et la croissance, notamment en zone euro où les craintes de stagflation restent présentes.

Sur le plan monétaire, les principales banques centrales ont conservé une posture prudente. Le rebond des anticipations d’inflation lié aux tensions énergétiques ne les a pas conduites à durcir leur politique, celles-ci privilégiant une approche attentiste et dépendante des données. Dans ce cadre, les marchés financiers ont affiché une performance solide. Les spreads de crédit se sont resserrés, traduisant un regain d’appétit pour le risque dans un environnement de portage toujours attractif. Les marchés actions ont également fortement progressé, soutenus par l’amélioration du sentiment et des publications d’entreprises robustes. Le S&P 500 a ainsi gagné +10.4%, porté notamment par les valeurs technologiques liées à l’intelligence artificielle, tandis que l’Euro Stoxx 50 a progressé de +5.6%, prolongeant le rebond amorcé après les corrections observées en mars.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting

Commentaire du mois de Avril 2026

Dans la lignée du mois de mars, les évènements se sont poursuivis au Moyen-Orient durant le mois d'avril où l'opération initiale « Epic Fury » semble évoluer en tergiversations stratégiques et diplomatiques. Les séquences de négociations alternent avec les frappes de missiles et arraisonnements de navires dans un contexte de guerre informationnelle. Tout en restant particulièrement prudent, le scénario de guerre totale débouchant sur une destruction des installations pétrolières et gazières parait être l'issue la moins probable.

Cependant, l'Iran, en contrôlant de manière effective, le détroit d'Ormuz tient par ce moyen un véritable pouvoir de strangulation sur l'économie mondiale. Si, à ce jour, la libération des stocks stratégiques de pétrole permet de gagner du temps, c'est-à-dire de limiter le prix final et éviter la pénurie, l'enlisement du conflit va rapidement déboucher sur un net ralentissement de la croissance mondiale. Plus rapide, l'inflation, alimentée par les prix des hydrocarbures repart à la hausse, met sous pression les grandes banques centrales du monde. Pour l'instant, celles-ci s'accordent sur un positionnement plutôt attentiste à court terme en tâchant de dissocier les impacts immédiats de ceux permanents du conflit sur leurs objectifs monétaires.

Pour plus d'informations, téléchargez le rapport mensuel.

Commentaire du mois de Juin 2026

Les marchés européens ont progressé, prolongeant ainsi le rebond observé depuis le début de l'année. Ce mouvement a principalement été porté par l'apaisement du conflit entre les États-Unis et l'Iran : un protocole d'accord visant à mettre fin aux hostilités et à rouvrir le détroit d'Ormuz a entraîné une forte baisse du prix du pétrole, le WTI repassant sous la barre des 70 dollars le baril, ce qui a permis d'atténuer les craintes inflationnistes.

Ce retour de l'appétit pour le risque a toutefois été tempéré par un durcissement de la politique monétaire des principales banques centrales. Les commentaires optimistes des entreprises et le succès de l'introduction en bourse de SpaceX ont contribué à dynamiser les valeurs liées à l'intelligence artificielle au cours du mois.

Dans ce contexte, ELEVA Absolute Return Dynamic affiche une hausse de 4,55% sur le mois.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Commentaire du mois de Juin 2026

Les tensions au Moyen-Orient se sont nettement apaisées en juin. Après la fermeture quasi-totale du détroit d'Ormuz, les États-Unis et l'Iran ont annoncé un cessez-le-feu puis signé un protocole d'accord (MoU) prévoyant la réouverture progressive du détroit en échange de la levée du blocus des ports iraniens. Le prix du pétrole a fortement reflué : le baril de Brent, qui avait dépassé 120 $ au plus fort du conflit, est retombé autour de 72 $ en fin de mois, effaçant l'essentiel de la prime de risque.

Malgré cette baisse, les principales banques centrales ont adopté un ton résolument restrictif, prenant acte des pressions inflationnistes liées au choc énergétique. La BCE a relevé son taux de dépôt de 25 points de base à 2,25% le 11 juin, sa première hausse depuis 2023, invoquant une inflation de la zone euro supérieure à sa cible.

Aux États-Unis, lors de la première réunion présidée par Kevin Warsh le 17 juin, la Fed a maintenu ses taux inchangés à 3,50%–3,75% (vote unanime 12–0) mais a durci son message : le nouveau « dot plot » efface toute baisse pour 2026, tandis que la projection d'inflation PCE de fin d'année a été relevée à 3,6% (contre 2,7% en mars). Le nouveau gouverneur de la banque centrale américaine s'est montré particulièrement déterminé concernant son combat contre l'inflation, amenant une nouvelle jambe de hausse sur les anticipations des taux directeurs sur le reste de l'année.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Commentaire du mois de Juin 2026

L'alpha intra-sectoriel a contribué à hauteur de 42 bps, avec un hit ratio par valeur de 54 % — un profil nettement plus favorable que les mois précédents, où l'alpha intra-sectoriel constituait le point de faiblesse. Le positionnement sectoriel résiduel a également contribué positivement (+27 bps). Les trois meilleurs secteurs en alpha ont été les Banques (+77 bps), les Biens et services industriels (+32 bps) et l'Énergie (+14 bps). Sur les Banques, nos longs Banca Generali (+31 bps), Erste Group (+26 bps) et BAWAG (+19 bps) ont porté la performance, dans le sillage du rebond historique du secteur (indice Stoxx 600 Banques en hausse d'environ 21 % sur le trimestre), soutenu par le cessez-le-feu au Moyen-Orient, la fermeté des taux et la reprise des rapprochements bancaires en Italie — thème dans lequel s'inscrit Banca Generali ; nos couvertures (indice des banques, Banco BPM, Monte dei Paschi) ont logiquement coûté un peu. Dans les Biens et services industriels, les positions longues sur SIG Group (+23 bps) et Smurfit WestRock (+16 bps) ont contribué, tandis que le long Rheinmetall (-8 bps) a marqué une pause. Dans l’Énergie, nos longs Neste (+13 bps) et Galp (+8 bps) ont soutenu le segment, notre short Repsol coûtant marginalement.

À l'inverse, les trois segments les plus pénalisants ont été la Chimie (-24 bps), la Distribution (-21 bps) et la Technologie (-16 bps). Au sein du secteur de la Chimie, nos positions de couverture se sont appréciées, en premier lieu International Paper (-19 bps), porté par des fermetures d'usines destinées à optimiser sa structure de coûts et par des acquisitions ciblées aux États-Unis, ainsi que DSM- Firmenich (-11 bps). Dans la Distribution, le long Amazon (-21 bps) a pâti de la rotation, en juin, hors des grandes valeurs gagnantes. Dans la Technologie, le tableau est contrasté : nos shorts Workday (+17 bps) et notre long ASML (+9 bps) ont contribué, mais les positions longues sur Figma (-14 bps) et Meta (-11 bps), ainsi que le short sur Accenture (-13 bps, en hausse), ont pesé.

Après le creux d'avril, l'exposition brute se redresse graduellement, passant d’environ 152% fin mai à 172% fin juin (moyenne YTD autour de 175%). Ce redéploiement, sélectif, s’accompagne d’une posture encore prudente chez certains gérants. L'exposition nette demeure proche de zéro (+1%).

Commentaire du mois de Avril 2026

Pour en savoir plus, télécharger le reporting ou contacter la société de gestion.

Commentaire du mois de Juin 2026

En juin, les actifs risqués se replient sous l'effet du ton restrictif de la réserve fédérale face aux risques inflationnistes et de la correction des valeurs technologiques, malgré une amélioration du sentiment liée à la résolution du conflit avec l'Iran. Les valeurs technologiques asiatiques, vedettes du mois de mai, inversent leur tendance avec l'essoufflement du thème de l'intelligence artificielle, la Corée du Sud figurant parmi les marchés les plus faibles, tandis que l'Europe résiste mieux. La Réserve fédérale, sous la présidence de Kevin Warsh, adopte un ton prudent lors de sa première réunion, réaffirmant sa priorité de préserver la stabilité des prix, tout en maintenant ses taux directeurs inchangés. Sous l'effet des tensions sur les prix de l'énergie, l'inflation CPI américaine atteint les 4,2%, tandis que le marché du travail reste globalement résilient.

Pour plus d'informations, téléchargez le reporting mensuel.

Commentaire du mois de Avril 2026

Pour en savoir télécharger le reporting ou contactez la société de gestion

Commentaire du mois de Février 2026

Pour toutes informations, téléchargez le rapport mensuel ou contactez la société de gestion.

Commentaire du mois de Avril 2026

En avril, les marchés ont progressivement quitté le régime de stagflation généralisée de mars, sans pour autant sortir complètement de l’incertitude liée au conflit au Moyen-Orient et à la fermeture du détroit d’Ormuz. Le mois a été marqué par des allers-retours entre l’idée d’un choc énergétique durable justifiant des primes de risque plus élevées sur les taux et l’espoir d’une stabilisation géopolitique permettant d’envisager un choc plus transitoire. Tous les pays vont avoir plus d’inflation, mais tous les pays ne vont pas subir le même choc d’activité. Dans ce contexte, les devises ont davantage reflété la différenciation des trajectoires macroéconomiques et des vulnérabilités extérieures, tandis que les marchés obligataires sont restés dominés par la remontée des anticipations d’inflation et par l’incertitude sur la réaction des banques centrales.

Avril a confirmé que le choc pétrolier frappait des économies se trouvant à des stades cycliques différents. En Europe, la faiblesse de certaines données et enquêtes a limité la réappréciation de l’euro, tandis qu’au Royaume-Uni la perspective d’une banque centrale plus réactive au risque inflationniste a plutôt bien soutenu la livre sterling. En Asie, la grande dépendance énergétique du Japon a continué de peser sur le yen jusqu’au dernier jour du mois, au point de voir les autorités intervenir, après une ultime mise en garde, et défendre le niveau de 160 sur le dollar contre yen. A l’inverse, le won coréen a bénéficié en avril d’un soutien plus structurel lié aux mesures prises par les autorités et au retour de flux nets entrants. En Amérique latine enfin, les devises des pays exportateurs d’énergie se sont fortement réappréciées.

Pour lire l'intégralité du commentaire, télécharger le reporting

Commentaire du mois de Avril 2026

Dans ce contexte, la partie longue de notre portefeuille a gagné 311 pb (brut de commission), tandis que la partie courte en a perdu 196. Les fleurons ont été les cycliques de qualité, suivis de la croissance séculaire. En revanche, les couvertures de la gestion de l’exposition ont coûté des points. Au sein des cycliques de qualité, les semi-conducteurs ont brillé car l’enthousiasme pour l’IA a donné des ailes à TSMC et à Samsung Electronics et le reste de la stratégie a été étayé par l’élargissement de la demande de semi-conducteurs à d’autres marchés finaux. L’industrie de qualité a également avancé grâce à des gains généralisés dans la stratégie.

Notre position longue sur Caterpillar s’est distinguée, grâce à son exceptionnel carnet de commandes. Notre stratégie Internet américain a été le plus important moteur de performance de la croissance séculaire. Notre position longue sur Amazon a tiré la performance car ses actions ont grimpé avant la publication de ses résultats pour cause d’optimisme de croissance de sa branche AWS après les récents nouveaux accords avec Anthropic et OpenAI. Sur le plan géographique, les Etats-Unis ont été le principal contributeur.

Commentaire du mois de Avril 2026

Les actions mondiales ont repris du terrain au cours du mois grâce à une actualité rassurante au Moyen-Orient. La hausse a été portée par les TI et les services de communication sur gains alimentés par l’IA. L’industrie a également profité de tendances structurelles comme la relocalisation. Soutenues par un bon début de saison des résultats, les actions américaines ont largement devancé leurs homologues européennes. Sous la houlette des titres asiatiques qui ont bondi d’environ 15%, les actions des marchés émergents ont plus que rattrapé leurs pertes de mars. Les obligations des marchés développés ont perdu du terrain car les investisseurs se sont inquiétés des pressions inflationnistes sur les perspectives des taux d’intérêt. Le dollar américain a poursuivi son déclin et a accentué son recul de 2025.

Dans ce contexte, la partie longue de notre portefeuille a gagné 611 pb (brut de commission), tandis que la partie courte en a perdu 389. Les fleurons ont été les cycliques de qualité, suivis de la croissance séculaire. En revanche, les couvertures de la gestion de l’exposition ont coûté des points. Au sein des cycliques de qualité, les semi-conducteurs ont brillé car l’enthousiasme pour l’IA a donné des ailes à TSMC et à Samsung Electronics et le reste de la stratégie a été étayé par l’élargissement de la demande de semi-conducteurs à d’autres marchés finaux. L’industrie de qualité a également avancé grâce à des gains généralisés dans la stratégie. Notre position longue sur Caterpillar s’est distinguée, grâce à son exceptionnel carnet de commandes. Notre stratégie Internet américain a été le plus important moteur de performance de la croissance séculaire. Notre position longue sur Amazon a tiré la performance car ses actions ont grimpé avant la publication de ses résultats pour cause d’optimisme de croissance de sa branche AWS après les récents nouveaux accords avec Anthropic et OpenAI. Sur le plan géographique, les États-Unis ont été le principal contributeur.

Commentaire du mois de Avril 2026

En avril, la volatilité et la dispersion de marché ont crû sur les marchés émergents et les marchés frontières dans le contexte du conflit au MoyenOrient et de l’incertitude générée tant par le conflit lui-même que par ses effets secondaires comme les cours de matières premières. Toutefois, ces dynamiques de marché ont encore présenté de nouvelles opportunités d’investissement pour notre stratégie agile longue/courte, sans contraintes.

La stratégie a bien évolué en avril, avec un rendement de +0,85% (net, Catégorie I en USD). Les actifs sous gestion du fonds étaient de 438,4 millions d’USD en fin de mois. L’examen détaillé de la performance d’avril nous indique que notre positionnement sur le crédit et les taux a été la principale contribution. Dans le crédit, le Congo-Brazzaville et le Laos ont pris les premières places. Dans les taux, la Hongrie, l’Egypte et l’Ouzbékistan ont bien évolué. Dans les devises, le KZT (tenge kazakh) et le ZMW (kwacha zambien) ont pris les premières places.

Commentaire du mois de Avril 2026

Pour en savoir plus, téléchargez le reporting ou contactez la société de gestion

Commentaire du mois de Avril 2026

Pour plus d'informations, téléchargez le reporting mensuel ou contactez la société de gestion.

Commentaire du mois de Mai 2026

Pour en savoir plus, téléchargez le reporting et/ou contactez la société de gestion.

Commentaire du mois de Mai 2026

Pour en savoir plus, télécharger le reporting ou contacter la société de gestion.

Commentaire du mois de Mai 2026

Pour toutes informations, téléchargez le rapport mensuel ou contactez la société de gestion.