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Performance Absolue
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| Pictet TR - Atlas Titan Pictet TR - Atlas Titan | 2.61% |
| ELEVA Absolute Return Dynamic ELEVA Absolute Return Dynamic | 2.56% |
| Pictet TR - Atlas Pictet TR - Atlas | 1.31% |
| Candriam Absolute Return Equity Market Neutral Candriam Absolute Return Equity Market Neutral | 1.10% |
| M&G (Lux) Episode Macro Fund M&G (Lux) Episode Macro Fund | 0.86% |
| H2O Adagio H2O Adagio | 0.83% |
| Sienna Performance Absolue Défensif Sienna Performance Absolue Défensif | 0.80% |
| Fidelity Absolute Return Global Equity Fund Fidelity Absolute Return Global Equity Fund | 0.78% |
Exane Pleiade
Exane Pleiade
|
0.73% |
| AXA WF Euro Credit Total Return AXA WF Euro Credit Total Return | 0.48% |
|
DNCA Invest Alpha Bonds
DNCA Invest Alpha Bonds
|
0.38% |
|
Syquant Capital - Helium Selection
Syquant Capital - Helium Selection
|
0.36% |
| BNP Paribas Global Absolute Return Bond BNP Paribas Global Absolute Return Bond | 0.26% |
| Candriam Bonds Credit Alpha Candriam Bonds Credit Alpha | 0.09% |
| Cigogne UCITS Credit Opportunities Cigogne UCITS Credit Opportunities | 0.09% |
| Jupiter Merian Global Equity Absolute Return Jupiter Merian Global Equity Absolute Return | -0.37% |
| JPMorgan Funds - Europe Equity Absolute Alpha JPMorgan Funds - Europe Equity Absolute Alpha | -0.50% |
| RAM European Market Neutral Equities RAM European Market Neutral Equities | -1.37% |
Fonds d'investissement
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AXA WF Euro Credit Total Return - LU1164219682
Note Morningstar
Gérant(s)
Benoit LACOSTE DE LAVAL
Boutaina DEIXONNE
Performances
| 2026 (YTD) | 2025 | 2024 | 2023 |
|---|---|---|---|
| 0.48 % | 3.77 % | 8.54 % | 11.42 % |
Éligibilité Assureurs
AXA THEMA, Generali Patrimoine, UAF, Intencial, Vie Plus, Swisslife et Nortia
Contacts commerciaux
Nicolas LHOMME
06 89 33 64 64
Valentin BRAMI
06 30 19 39 96
Alice FAURE
06 67 69 61 31
Raya BENTCHIKOU
01 44 45 67 36
Virginie CHEVALIER
06 81 06 62 57
Mike ATTIAS
07 88 27 21 94
BNP Paribas Global Absolute Return Bond - LU2155808491
Note Morningstar
Commentaire du mois de Novembre
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Gérant(s)
James MCALEVEY
Performances
| 2026 (YTD) | 2025 | 2024 | 2023 |
|---|---|---|---|
| 0.26 % | 4.39 % | 5.21 % | 6.08 % |
Contacts commerciaux
Ronite OUAKI
06 72 83 56 80
Marina PADELO
06 40 16 37 87
Candriam Absolute Return Equity Market Neutral - LU1819523264
Note Morningstar Non noté
Commentaire du mois de Novembre
En fin de mois, le taux d'investissement de notre poche d'index rebalancing est en hausse. Il en va de même pour la relative value. La performance de Candriam Absolute Return Equity Market Neutral est positive sur le mois. Sur notre poche d'index rebalancing, la performance est positive sur ce mois. Plusieurs positions ont contribué positivement à la performance. On peut citer par exemple notre position longue sur Hochtief AG en amont de son ajout dans le MSCI Europe. Sur notre poche de relative value, la performance sur ce mois est également positive. Parmi les mouvements les plus significatifs au sein de notre portefeuille, on peut noter le très bon mois réalisé par Option Healthcare, une société de services de santé. A contrario, Zoetis Inc, entreprise de produits pharmaceutiques a été pénalisée ce mois-ci.
En ce dernier mois de 2025, nous nous intéresserons aux derniers ajustements trimestriels de l’année qui auront lieu le 19 décembre. Le mois de novembre a été marqué par de nombreuses incertitudes économiques, des débats autour de l’existence d’une bulle sur les valeurs de la thématique IA et d’une sévère sous performance du facteur momentum, en particulier aux EtatsUnis. Dans ce contexte, nous restons donc toujours actifs sur nos deux poches. Au vu de notre expertise dans notre champ d'intervention, nous restons confiants dans la capacité de nos différentes poches à générer de l'alpha.
Gérant(s)
Grégoire THOMAS
Sébastien DE GENDRE
Celia FSEIL
Damien VERGNAUD
Performances
| 2026 (YTD) | 2025 | 2024 | 2023 |
|---|---|---|---|
| 1.10 % | 2.43 % | 3.27 % | 7.43 % |
Éligibilité Assureurs
Generali, AXA, Cardif, Nortia, La Mondiale, Vie Plus, Intencial, Swiss Life, Suravenir…
Contacts commerciaux
Sonia ALOUI-MAJRI
01 53 93 40 00
Rime BOULHANE
06 15 46 43 94
Marie ANTKOWIAK
06 42 46 86 04
Pierre-Adrien PEREZ
06 87 92 46 97
Marie-Charlotte COUTTENIER
06 82 20 44 55
Johann LUECKEHE
06 70 56 03 61
Vincent PECKER
06 30 25 60 07
Candriam Bonds Credit Alpha - LU2098772366
Note Morningstar Non noté
Commentaire du mois de Novembre
En novembre, la stratégie a enregistré une performance positive de +0,15% (part I), en ligne avec l’Ester. Depuis le début de l'année, la stratégie a généré une performance de +2,70%, dépassant l'ESTR de 64 points de base. En ce qui concerne les fondamentaux, nous restons longs sur les secteurs soutenus par les tendances structurelles (infrastructures, télécommunications, défense et santé) et sur les crédits axés sur le désendettement. En ce qui concerne les positions courtes, nous aimons les secteurs exposés à des vents contraires structurels (consommation, transport maritime et automobile) et les crédits faibles dont les fondamentaux se détériorent. Au cours du mois, nous avons pris des bénéfices sur nos positions courtes Softbank et Fibercop qui ont bien performé.
En ce qui concerne les positions quantitatives, nous avons ajouté des opérations sur devises pour profiter de la dislocation du marché. Au cours du mois, nous avons profité de la faiblesse du marché pour réduire nos positions courtes et augmenter nos positions longues. Nous avons un petit biais long sur les titres de haute qualité et les secteurs défensifs.
Gérant(s)
Nicolas JULLIEN
Thomas JORET
Philippe NOYARD
Performances
| 2026 (YTD) | 2025 | 2024 | 2023 |
|---|---|---|---|
| 0.09 % | 2.28 % | 4.65 % | 6.26 % |
Éligibilité Assureurs
Generali, Nortia, AEP, La Mondiale, Spirica
Contacts commerciaux
Sonia ALOUI-MAJRI
01 53 93 40 00
Rime BOULHANE
06 15 46 43 94
Marie ANTKOWIAK
06 42 46 86 04
Pierre-Adrien PEREZ
06 87 92 46 97
Marie-Charlotte COUTTENIER
06 82 20 44 55
Johann LUECKEHE
06 70 56 03 61
Vincent PECKER
06 30 25 60 07
Cigogne UCITS Credit Opportunities - LU2587561429
Note Morningstar Non noté
Commentaire du mois d'Octobre
Le mois d’octobre a confirmé la bonne tenue des marchés financiers, toutes classes d’actifs confondues, malgré une visibilité encore incomplète sur l’économie américaine. La Fed a abaissé son principal taux directeur de 25 pb, à 3,75–4,00%, tout en maintenant un ton prudent. Jerome Powell a souligné que les données restaient brouillées par le récent shutdown et les effets temporaires des droits de douane.
L’inflation, stable à 3% sur un an, témoigne d’un impact limité des nouvelles taxes et d’une modération des coûts de logement et de biens de consommation. Le ralentissement du marché de l’emploi semble davantage traduire des tensions d’offre que de réels signes d’essoufflement de la demande. En zone euro, la BCE a laissé ses taux inchangés à 2,15%, dans un contexte de croissance encore modeste mais positive (+0,2 % au T3) et d’inflation désormais proche de 2%. La stabilisation des politiques monétaires et l’absence de nouveaux chocs macroéconomiques ont soutenu un resserrement mesuré des spreads de crédit européens, avec 1.5 bp sur l’indice Main iTraxx et de 2,5 pb sur le Crossover. Les marchés actions ont également poursuivi leur progression en octobre, portés par la stabilisation du cadre monétaire et des indicateurs macroéconomiques plus lisibles, et le S&P 500 a ainsi gagné +2,2% et l’EuroStoxx 50 a progressé de +2,3%. Dans cet environnement de marché favorable aux actifs risqués, le compartiment enregistre une progression intéressante sur le mois.
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Gérant(s)
Joffrey CZURDA, Directeur Général de Cigogne Management SA.
Olivier MULOT, gérant senior
David HUAUX, gérant senior
Guillaume MUTTERER, gérant senior
Performances
| 2026 (YTD) | 2025 | 2024 | 2023 |
|---|---|---|---|
| 0.09 % | 4.71 % | 5.87 % | - |
Éligibilité Assureurs
Alpheys et Intencial
Contacts commerciaux
Romain GOBERT
01 44 56 10 78
Ugo DEMANGE
01 44 56 49 69
Christophe INIZAN
06 11 02 93 88
Claire ROUX
07 85 95 76 47
Marion PESCAROU
01 44 56 49 77
Valentin DERHY
01 53 48 53 78
Déborah LEVY
06 62 13 71 23
Commentaire du mois d'Octobre
Le mois d'octobre a donc débuté sur l'arrêt partiel des activités gouvernementales aux Etats-Unis sur fond des désaccords entre Républicains et Démocrates sur le budget.
La conséquence immédiate a été le report de toutes les données statistiques officielles rendant l'exercice de l'analyse économique particulièrement ardu. Seules les publications provenant d'instituts privés sont en mesure de nourrir les différents scénarios et dépeignent un marché de l'emploi poursuivant son ralentissement avec des intentions d'embauches en nette baisse et des licenciements en tendance haussière notamment sous l'effet du DOGE. De plus, un shutdown prolongé nuira incontestablement à l'activité économique. Dans ce contexte, la FED a procédé à une nouvelle baisse de son taux directeur de 25bp comme attendu mais a exhorté les marchés à ne pas considérer comme acquis un nouvel assouplissement monétaire pour décembre, étant donné une « navigation dans le brouillard ».
En Europe, les publications économiques font globalement ressortir une inflation en ligne avec l'objectif de la BCE avec des PMI en territoire légèrement expansionniste. Christine Lagarde a appuyé son message d'équilibre en mettant l'accent sur une diminution des risques extrêmes sur la croissance. Reste la préoccupante situation financière des Etats où le vote à venir des budgets cristallise les craintes des marchés.
Gérant(s)
Pascal GILBERT
François COLLET
Fabien GEORGES
Paul LENTZ
Thibault CHRAPATY
Performances
| 2026 (YTD) | 2025 | 2024 | 2023 |
|---|---|---|---|
| 0.38 % | 4.70 % | 3.63 % | 4.77 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale, Nortia, Skandia, SwissLife, Vie Plus…
Contacts commerciaux
Vincent REMY
01 42 66 84 72
Benjamin LENEUTRE
01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE
01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE
01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ
01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE
01 58 62 54 89
Jacques-Arnaud L’HÉLIAS
01 58 62 55 66
Sébastien LEPAGE
01 83 97 11 75
ELEVA Absolute Return Dynamic - LU2719142965
Note Morningstar Non noté
Commentaire du mois de Novembre
Les marchés européens ont clôturé le mois de novembre en légère hausse, dans un contexte marqué par de nombreuses publications et une forte volatilité. Les incertitudes entourant l’IA et les valeurs technologiques, accompagnées par la crainte d’une bulle qui ne se dissipe pas, ainsi que les rebondissements sur la guerre en Ukraine, ont pesé sur le sentiment. Les nombreuses suppressions de données économiques américaines au mois d’octobre, causées par le shutdown, ont entraîné une volatilité importante. Dans ce contexte, ELEVA Absolute Return Dynamic affiche une baisse de 0,94%.
La patte longue a eu un impact négatif sur la performance, la contribution positive des financières, de la santé et des matériaux ayant été plus que compensée par la contribution négative des industrielles et de la technologie.
Pour plus d'information, téléchargez le reporting ou contactez la société de gestion.
Gérant(s)
Eric BENDAHAN
Armand SUCHET D'ALBUFERA
Performances
| 2026 (YTD) | 2025 | 2024 | 2023 |
|---|---|---|---|
| 2.56 % | 11.73 % | - | - |
Éligibilité Assureurs
AG2R La Mondiale, Alpheys, AXA Thema, Cardif, Generali, Swiss Life, UFA Life Spirica, Vie Plus.
Contacts commerciaux
Axel PLICHON
01 86 26 68 25
Charles HERMAN
06 67 97 37 25
Stanislas DE SAINT BLANQUAT
06 43 87 37 81
Pierre-Louis CHANDELIER
01 40 69 28 78
Philippe PIOTRAUT
01 40 69 28 77
Aleksander Vidakovic
07 62 80 09 99
Exane Pleiade - LU0616900774
Note Morningstar
Commentaire du mois de Novembre
Le fonds Exane Pleiade réalise une performance nettement positive en novembre (+0,58 % pour la part B).
La performance du portefeuille Exane Pleiade a été portée par des catalyseurs spécifiques dans les services financiers et les utilities, tandis que des vents contraires ont pesé au sein des portefeuilles assurance et chimie.
À fin novembre, nous avons augmenté l’exposition brute autour de 210 %. Notre exposition nette se situe autour de 3 %.
L’analyse de nos expositions factorielles, bien que limitées, fait état d’une légère exposition positive au bêta et d’une exposition très légèrement contrariante sur le facteur value.
Gérant(s)
Eric LAURI
Performances
| 2026 (YTD) | 2025 | 2024 | 2023 |
|---|---|---|---|
| 0.73 % | 5.43 % | 5.81 % | 0.77 % |
Éligibilité Assureurs
Abeille Assurances ; Spirica ; Generali ; La Mondiale Partenaire ; Suravenir ; Cardif Assurance ; Apicil Assurances ; CNP Assurances ; Crédit Agricole Life Insurance Europe ; Swiss Life Assurance Et Patrimoine ; Assurance Epargne Pension ; Matmut ; AXA France ; Neuflize ; Oradea Vie ; Predica ; Prepar-Vie ; Allianz Vie.
Contacts commerciaux
Laurent COUTANCEAU
01 88 87 87 09
Caroline BARTHE
01 42 99 84 53
Philippe TOLEDANO
01 88 87 87 07
Louis RUBIO
01 88 87 87 02
Fidelity Absolute Return Global Equity Fund - LU2210151341
Note Morningstar
Commentaire du mois d'Octobre
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Gérant(s)
Matt JONES
Hiten SAVANI
Performances
| 2026 (YTD) | 2025 | 2024 | 2023 |
|---|---|---|---|
| 0.78 % | 8.64 % | 3.42 % | 8.25 % |
Éligibilité Assureurs
Cardif, Generali, Nortia, Axa, Apicil Intencial
Contacts commerciaux
Christophe FERNANDES
06 75 73 22 70
Armand DE BROGLIE
06 75 05 52 37
Eva ABI NADER
07 61 52 02 79
H2O Adagio - FR0013393188
Note Morningstar
Commentaire du mois de Novembre
En novembre, l’enthousiasme pour le secteur technologique s’atténue, les craintes autour des projets d’investissement dans l’intelligence artificielle s’intensifiant. En conséquence, les indices actions US stagnent, malgré une saison de résultats solide au T3 25. Parallèlement, l’indice MSCI Emerging Markets recule de 2,4%, freiné par des prises de bénéfices sur les marchés asiatiques, notamment à Taïwan et en Corée du Sud, ainsi que par des inquiétudes liées à l’économie chinoise.
Enfin, les obligations japonaises s’inscrivent en repli sur fond d’anticipations de hausses potentielles des taux directeurs et de préoccupations liées au niveau d’endettement du pays.
Gérant(s)
Gestion Collégiale
Performances
| 2026 (YTD) | 2025 | 2024 | 2023 |
|---|---|---|---|
| 0.83 % | 8.90 % | 0.43 % | 6.12 % |
Éligibilité Assureurs
Pour plus d'information, veuillez contacter l’équipe commerciale.
Contacts commerciaux
Mehdi RACHEDI
06 23 01 30 49
Yoann MEYER
06 46 02 60 00
Anthony CIMETIERE
06 21 87 51 86
JPMorgan Funds - Europe Equity Absolute Alpha - LU1001747408
Note Morningstar
Commentaire du mois de Novembre
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Gérant(s)
.
Performances
| 2026 (YTD) | 2025 | 2024 | 2023 |
|---|---|---|---|
| -0.50 % | 11.20 % | 18.75 % | 2.03 % |
Contacts commerciaux
Audrey PAULY
06 23 04 48 33
Alexis JARNOUX
06 25 64 29 32
Louis-Charles NÉROT
06 19 26 54 17
Jupiter Merian Global Equity Absolute Return - IE00BLP5S460
Note Morningstar
Commentaire du mois de Novembre
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Gérant(s)
Ian HESLOP
Amadeo ALENTORN
Performances
| 2026 (YTD) | 2025 | 2024 | 2023 |
|---|---|---|---|
| -0.37 % | 13.67 % | 8.75 % | 7.69 % |
Éligibilité Assureurs
Cardif, Generali, Selencia (ex-Ageas), Intencial
Contacts commerciaux
Louis DESFORGES
06 76 96 90 25
Guillaume GUERITEE
06 34 32 35 13
M&G (Lux) Episode Macro Fund - LU1670714226
Note Morningstar
Commentaire du mois d'Octobre
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Gérant(s)
David FISHWICK
Performances
| 2026 (YTD) | 2025 | 2024 | 2023 |
|---|---|---|---|
| 0.86 % | 5.47 % | -1.16 % | 6.41 % |
Éligibilité Assureurs
.
Contacts commerciaux
Kelly HEBERT
06 62 87 21 77
Adrien BARBANCHON
06 15 31 70 53
Marianne LE BELLEGO
06 64 63 87 74
Florian LELONG
07 78 54 59 19
Milane OSTYN
07 78 54 59 19
Olivier SENTENAC
06 63 92 91 89
Anne-Charlotte DECOUX
06 48 81 36 99
Pictet TR - Atlas - LU1433232854
Note Morningstar
Commentaire du mois d'Octobre
La partie longue du portefeuille a progressé de 229 pb (brut de commission), tandis que la partie courte a coûté 37 pb de performance. En termes de style, les cycliques de qualité ont été le principal contributeur, suivies par la croissance séculaire et les cycliques valeur. A l’inverse, la gestion de l’exposition a coûté quelques points, car nos couvertures régionales aux Etats-Unis et au Japon ont pesé sur les rendements. Au sein des cycliques de qualité, les stratégies semi-conducteurs et industrie américaine ont été les principales contributions à la performance.
Portés par le bond de la demande de puces IA et par la fabrication de puces de pointe, les résultats de TSMC ont une nouvelle fois été supérieurs aux attentes et en hausse. De même, l’action de Samsung Electronics a bondi de près de 28%, grâce à une forte inflexion du cycle de mémoires traditionnelles et des ventes de semi-conducteurs en lien avec l’IA. Parallèlement, notre stratégie industrielle américaine a été soutenue par Caterpillar, car ses équipements utilisés dans la construction de centres de données pour l’IA sont en forte demande, ce qui fait gonfler son chiffre d’affaires et son carnet de commandes. Dans la catégorie croissance séculaire, la croissance de la pharmacie, sous la houlette de Galderma, a été le fleuron, suivie d’Amazon, qui a bien évolué dans le cadre de notre stratégie Internet américain. Toutes les régions ont apporté leur pierre. L’Europe a pris la tête de peloton, suivie de l’Asie hors Japon et de l’Amérique du Nord.
Gérant(s)
Matthieu FLECK
Performances
| 2026 (YTD) | 2025 | 2024 | 2023 |
|---|---|---|---|
| 1.31 % | 6.69 % | 8.51 % | 3.73 % |
Éligibilité Assureurs
CARDIF, GENERALI, UAF LIFE PATRIMOINE, SWISSLIFE
Contacts commerciaux
Philippe PARENTE
01 56 88 71 22
Charlotte BAILLY
01 56 88 71 26
Yann LOUIN
01 56 88 71 66
Commentaire du mois d'Octobre
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Gérant(s)
Matthieu FLECK
Performances
| 2026 (YTD) | 2025 | 2024 | 2023 |
|---|---|---|---|
| 2.61 % | 12.63 % | 14.39 % | 6.33 % |
Éligibilité Assureurs
CARDIF, GENERALI, UAF LIFE PATRIMOINE, SWISSLIFE
Contacts commerciaux
Philippe PARENTE
01 56 88 71 22
Charlotte BAILLY
01 56 88 71 26
Yann LOUIN
01 56 88 71 66
RAM European Market Neutral Equities - LU0705071453
Note Morningstar
Commentaire du mois de Novembre
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Gérant(s)
Emmanuel HAUPTMANN
Nicolas JAMET
Valentin BETRIX
Performances
| 2026 (YTD) | 2025 | 2024 | 2023 |
|---|---|---|---|
| -1.37 % | 8.10 % | 18.89 % | -3.90 % |
Éligibilité Assureurs
AXA Vie, AG2R, Cardiff, Suravenir, Oradea Vie, Apicil Assurances, Linxea, Spirica, Generali, Nortia.
Contacts commerciaux
Cyrille JOYE
+ 352 671 88 45 22
Sienna Performance Absolue Défensif - FR0013424041
Note Morningstar
Commentaire du mois d'Octobre
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Gérant(s)
Loïc BÉCUE
Performances
| 2026 (YTD) | 2025 | 2024 | 2023 |
|---|---|---|---|
| 0.80 % | 6.11 % | 4.96 % | 8.38 % |
Éligibilité Assureurs
Bourse Direct
Contacts commerciaux
Pierre-Antoine NONOTTE-VARLY
06 17 15 18 85
Laetitia GAUDENZI
06 59 22 66 56
Lucas PRESIER
06 65 27 59 25
Syquant Capital - Helium Selection - LU1112771503
Note Morningstar Non noté
Exposition Actions : 0% à 10%
Commentaire du mois de Novembre
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Gérant(s)
Xavier MORIN
Performances
| 2026 (YTD) | 2025 | 2024 | 2023 |
|---|---|---|---|
| 0.36 % | 7.74 % | 3.86 % | 6.77 % |
Éligibilité Assureurs
Alpheys, Axa, Cardif, Generali, Nortia, Apicil, Ageas, SWISS LIFE, Spirica, Vie Plus, AEP, AG2R La mondiale, Allianz, Arborescence, BNP Paribas, E-cie vie, La mondiale, Neuflize Vie, Stratégie Patrimoine, Suravenir, Wealins
Contacts commerciaux
Julien VANLERBERGHE
01 42 56 56 32
Bastien PERRIN
06 17 50 88 87
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Commentaire du mois de Novembre
Le sentiment vis-à-vis du risque s'est montré mitigé en novembre, reflétant les inquiétudes des investisseurs concernant plusieurs thèmes : la soutenabilité des cycles de financement des dépenses d'investissement, les incertitudes entourant la monétisation de l'IA et la résilience des flux de trésorerie, le risque d'offre excédentaire des hyperscalers en 2025, l'évolution des anticipations de baisse des taux de la Fed et les interrogations persistantes entourant la croissance et l'inflation aux États-Unis. Dans ce contexte, les spreads de crédit ont été volatils.
Le soulagement temporaire apporté par la résolution du « shutdown » du gouvernement américain s'est rapidement dissipé alors que le débat sur une éventuelle « bulle de l'IA » refaisait surface. Par le passé, des cycles d'investissements massifs ont précédé des cycles de défaut (télécommunications en 2002, constructeurs de logements en 2009 et énergie en 2016), où l'endettement élevé combiné à l'effondrement des prix et à la faiblesse de la demande a entraîné des défauts généralisés et des tensions systémiques. L'environnement actuel nous semble toutefois différent : la plupart des acteurs de premier plan conservent des bilans solides et une bonne génération de flux de trésorerie.
Les chiffres de l'emploi hors secteur agricole ont dépassé les attentes en septembre, mais le sentiment a été freiné par la révision à la baisse de 33 000 postes des données des mois précédents. Dans ce contexte, l'indice Euro IG BofA Merrill Lynch s'est creusé de 6 pb à 70 pb. Le mouvement a été généralisé. Les valeurs de la santé, des biens d'équipement, des services et des médias ont sous-performé dans le segment de la dette senior. Les obligations hybrides d'entreprises se sont dépréciées de 6 pb contre +3 pb pour la dette subordonnée d'établissements financiers. Sur le plan individuel, Deutsche Pfandbriefbank a sous-performé en raison de résultats décevants et de provisions pour risque plus élevées que prévu découlant d'actifs européens, après des éléments exceptionnels importants au deuxième trimestre liés à son plan de sortie du marché américain. Lanxess et SES ont également sous-performé en raison de fondamentaux défavorables, de conditions de marché difficiles, d'une hausse de leur endettement et de l'accroissement du risque associé aux anges déchus à l'horizon des 12 prochains mois. Par contre, les obligations européennes à haut rendement, relativement peu exposées au secteur technologique, ont mieux résisté, avec un creusement de seulement 8 pb à 253 pb.