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| Alken Fund Small Cap Europe Alken Fund Small Cap Europe | 54.92% |
Axiom European Banks Equity
Axiom European Banks Equity
|
50.47% |
|
Indépendance Europe Small
Indépendance Europe Small
|
41.74% |
| Tailor Actions Avenir ISR Tailor Actions Avenir ISR | 33.09% |
| JPMorgan Euroland Dynamic JPMorgan Euroland Dynamic | 26.77% |
| Uzès WWW Perf Uzès WWW Perf | 25.34% |
| Tocqueville Value Euro ISR Tocqueville Value Euro ISR | 25.09% |
| IDE Dynamic Euro IDE Dynamic Euro | 23.42% |
|
Moneta Multi Caps
Moneta Multi Caps
|
23.16% |
| Groupama Opportunities Europe Groupama Opportunities Europe | 22.66% |
| Quadrige France Smallcaps Quadrige France Smallcaps | 21.40% |
|
BDL Convictions
BDL Convictions
|
19.68% |
|
Indépendance France Small & Mid
Indépendance France Small & Mid
|
18.89% |
| Tocqueville Euro Equity ISR Tocqueville Euro Equity ISR | 17.93% |
| Ecofi Smart Transition Ecofi Smart Transition | 17.15% |
| Tikehau European Sovereignty Tikehau European Sovereignty | 16.90% |
| DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe | 16.55% |
| VALBOA Engagement ISR VALBOA Engagement ISR | 16.26% |
| R-co 4Change Net Zero Equity Euro R-co 4Change Net Zero Equity Euro | 16.11% |
| Mandarine Premium Europe Mandarine Premium Europe | 14.78% |
| Sycomore Sélection Responsable Sycomore Sélection Responsable | 14.62% |
| Covéa Perspectives Entreprises Covéa Perspectives Entreprises | 14.04% |
| Lazard Small Caps Euro Lazard Small Caps Euro | 13.98% |
| EdR SICAV Tricolore Convictions EdR SICAV Tricolore Convictions | 13.16% |
| Mandarine Europe Microcap Mandarine Europe Microcap | 12.14% |
| Sycomore Europe Happy @ Work Sycomore Europe Happy @ Work | 12.14% |
| Europe Income Family Europe Income Family | 11.09% |
| Groupama Avenir PME Europe Groupama Avenir PME Europe | 10.96% |
| Fidelity Europe Fidelity Europe | 9.89% |
| Gay-Lussac Microcaps Europe Gay-Lussac Microcaps Europe | 9.00% |
| Mirova Europe Environmental Equity Mirova Europe Environmental Equity | 8.42% |
| ADS Venn Collective Alpha Europe ADS Venn Collective Alpha Europe | 7.81% |
| Tocqueville Croissance Euro ISR Tocqueville Croissance Euro ISR | 6.98% |
| ELEVA Leaders Small & Mid Cap Europe ELEVA Leaders Small & Mid Cap Europe | 6.85% |
| HMG Découvertes HMG Découvertes | 6.82% |
| CPR Croissance Dynamique CPR Croissance Dynamique | 6.16% |
| VEGA France Opportunités ISR VEGA France Opportunités ISR | 5.89% |
| Mandarine Unique Mandarine Unique | 5.89% |
| LFR Euro Développement Durable ISR LFR Euro Développement Durable ISR | 5.78% |
| Dorval Drivers Europe Dorval Drivers Europe | 5.48% |
| Norden SRI Norden SRI | 5.46% |
| VEGA Europe Convictions ISR VEGA Europe Convictions ISR | 4.53% |
|
Echiquier Agenor SRI Mid Cap Europe
Echiquier Agenor SRI Mid Cap Europe
|
2.99% |
|
Amplegest Pricing Power
Amplegest Pricing Power
|
2.78% |
|
Echiquier Major SRI Growth Europe
Echiquier Major SRI Growth Europe
|
-3.28% |
| Eiffel Nova Europe ISR Eiffel Nova Europe ISR | -3.85% |
| DNCA Invest SRI Norden Europe DNCA Invest SRI Norden Europe | -5.85% |
| ADS Venn Collective Alpha US ADS Venn Collective Alpha US | -6.02% |
Fonds d'investissement
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ADS Venn Collective Alpha Europe - FR0013432754
Note Morningstar
Gérant(s)
Cyril STOCCHETTI
Performances
| 2025 (YTD) | 2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 7.81 % | 4.28 % | 15.81 % | -13.82 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, AG2R La Mondiale, Axa, Generali, Intencial, Neuflize, Spirica, Suravenir, Swisslife,
Contacts commerciaux
Dimitri BOISMARE
06 45 20 28 75
Pierrick CORBEL
06 45 20 27 95
ADS Venn Collective Alpha US - FR0013432739
Note Morningstar
Commentaire du mois de Septembre
Le fonds ADS VENN COLLECTIVE ALPHA US enregistre en septembre une sous-performance par rapport au S&P 500 NR€.
Cet écart s’explique à parts égales par l’effet allocation et l’effet sélection. Du côté de l’allocation, la forte surexposition à la Finance (39,3% du portefeuille vs 13,1% pour l’indice) a pesé, ainsi que la sous-exposition à la Technologie qui a également coûté en relatif. À l’inverse, la souspondération des secteurs de l’Industrie et de l’Énergie a eu un effet légèrement favorable. L’effet sélection a lui aussi été défavorable. Les contributions positives se sont concentrées dans la Technologie (Applied Materials, Oracle, Taiwan Semiconductor), mais aussi dans la Santé (UnitedHealth) et les Services de Communication (Alphabet). En revanche, la sélection a été pénalisante au sein des valeurs financières (S&P Global, Salesforce, KKR, Capital One, Fiserv).
Parmi les contributeurs à la performance mensuelle se trouvent ainsi : Applied Materials (+27,4%) ; Oracle (+24,4%) ; Taiwan Semiconductor (+21,4%) ; Alphabet (+14,3%) et UnitedHealth (+12,1%). À l’inverse, les principaux détracteurs sont : S&P Global (-11,3%) ; Salesforce (-7,4%) ; KKR (-6,8%) ; Capital One (-6,4%) et Fiserv (-6,7%).
Gérant(s)
Cyril STOCCHETTI
Performances
| 2025 (YTD) | 2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| -6.02 % | 32.01 % | 26.48 % | -21.02 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, AG2R La Mondiale, Axa, Cardif, Generali, Neuflize, Spirica, Suravenir, Swisslife
Contacts commerciaux
Dimitri BOISMARE
06 45 20 28 75
Pierrick CORBEL
06 45 20 27 95
Alken Fund Small Cap Europe - LU0524465548
Note Morningstar
Commentaire du mois d'Août
Le fonds Alken Small Cap Europe a progressé de 1,7 % en août, contre -0,7 % pour l'indice de référence.
Cela porte la performance relative à 35,9 % depuis le début de l'année. En août, les marchés actions ont maintenu une trajectoire solide, soutenus par une saison de publication des résultats favorables et l'évolution des anticipations de baisse des taux d'intérêt aux États-Unis. Si les données économiques sont restées résilientes dans toutes les régions et que l'activité manufacturière s'est redressée, l'instabilité politique en Europe a continué de poser des défis.
Gérant(s)
Nicolas WALEWSKI
Marc FESTA
Performances
| 2025 (YTD) | 2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 54.92 % | 13.51 % | 13.90 % | 5.42 % |
Éligibilité Assureurs
Axa Thema, Cardif, Alpheys, Generali Patrimoine, La mondiale, Nortia, Spirica, Swiss Life.
Contacts commerciaux
Isabel ORTEGA
+34 610 43 41 92
Kévin EL SABBAGH
07 88 35 01 20
Commentaire du mois d'Août
La hausse de marché se poursuit au mois d’août avec la réduction de l’incertitude commerciale, une anticipation d’assouplissement monétaire de la FED et la poursuite de l’appréciation de l’euro face au dollar. En fin de mois, la France a replongé dans l’incertitude politique ce qui a notamment impacté les valeurs domestiques françaises, largement absentes du portefeuille. En août, les marchés continuent de favoriser le style Value qui surperforme le style Croissance de 170 bps, ce qui porte l’écart à un nouveau niveau record de près de 21% depuis le début de l’année. Sur le mois, le fonds Amplegest Pricing Power baisse de -2% contre +0,4% pour son indice de référence.
Au sein du fonds, l’effet d’allocation a été neutre en relatif et la sous-performance s’explique par un effet de sélection. En particulier, nos valeurs de logiciels ont reculé. Le sentiment sur les sociétés de services se dégrade alors que les investisseurs s’interrogent sur les risques de compétition liés à l’avènement de l’IA : dans le fonds Wolters Kluwer, SAP et Atoss Software baissent significativement. Nous restons convaincus de leur avantage concurrentiel durable et continuons de les voir comme des gagnants du développement de l’IA avec une intégration de cette technologie dans la majeure partie de leurs solutions. Dans le secteur automobile, le fonds a bénéficié des bonnes performances de D’Ieteren et de Ferrari. Sur une note positive, les valeurs de santé, malmenées en début d’année, ont également rebondi de manière encourageante en août grâce à leurs récents bons résultats et des essais cliniques prometteurs (UCB, Argenx, Icon).
Aucun arbitrage n’a été réalisé pendant la période. Wolters Kluwer et Ferrari ont été renforcées alors que SPIE a été allégée.
Gérant(s)
Gilles CONSTANTINI
Maxime DURAND
Performances
| 2025 (YTD) | 2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 2.78 % | 8.60 % | 17.88 % | -30.18 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, Ageas, Alpheys, Apicil, Axa, Cardif, CNP, Eres, Generali, La Mondiale, Nortia, Spirica, SwissLife, UAF Life, Vie Plus
Contacts commerciaux
Jean-François CASTELLANI
01 80 97 22 28
Alain FERRY
01 40 67 08 46
Xavier COQUEMA
07 87 25 79 89
Cédric MICHEL
06 80 18 09 53
Paul RAOULX
06 75 98 89 15
Axiom European Banks Equity - LU1876459212
Note Morningstar
Commentaire du mois de Septembre
Le mois de septembre a été constructif pour les actifs risqués, le marché actions comme le marché crédit enregistrant des gains malgré des signaux macroéconomiques contrastés. Les banques européennes se sont particulièrement distinguées, avec l’indice SX7R en hausse de 4,65 %, contre +1,52 % pour le marché européen dans son ensemble (SXXR). Les banques américaines ont également enregistré des performances positives (Nasdaq Bank Index +1,35 %), mais en deçà du S&P 500 (SPX +3,64 %).
Les spreads se sont nettement resserrés : les financières subordonnées de 11 pb, tandis que l’iTraxx Xover s’est comprimé de 26 pb. L’indice CoCo (couvert en EUR) a progressé de 1,12 %. Du côté des taux, le rendement du Bund a légèrement reculé de 2,72 % à 2,71 %, le rendement du Treasury américain à 10 ans est passé de 4,37 % à 4,15 %, et celui du Gilt à 10 ans a baissé de 4,72 % à 4,69 %. Les indices de surprises économiques ont mis en évidence une divergence : les données américaines sont restées solides (+23), celles de l’Europe modestement positives (+8), et celles de la Chine décevantes (-26).
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Gérant(s)
David BENAMOU
Antonio ROMAN
Performances
| 2025 (YTD) | 2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 50.47 % | 45.59 % | 31.69 % | 2.03 % |
Éligibilité Assureurs
Cardif, Nortia, Axa Thema, Ageas, Spirica, Nortia Groupe, Swisslife, AEP, Allianz, Alpheys, Generali, Intencial, Ordea Vie, AG2R La Mondiale ..
Contacts commerciaux
Bertrand WOJCIECHOWSKI
06 79 11 31 33
Nassim ZAMIATI
07 50 69 36 31
BDL Convictions - FR0010651224
Note Morningstar
Commentaire du mois de Septembre
Le fonds BDL Convictions a baissé de -1.1 % en septembre, contre un indice de référence affichant +1.5 %.
Certaines valeurs ont soutenu la performance. Canal + (+0,4 %) a finalisé l’acquisition de MultiChoice, une étape majeure dans l’histoire du groupe qui lui permet de consolider l’ensemble du marché de la télévision payante en Afrique. Parallèlement, l’annonce d’un programme de rachat d’actions apporte un soutien technique supplémentaire au titre. Safilo (+0.3 %) poursuit sa revalorisation, soutenue par de solides résultats au deuxième trimestre, un bilan désormais sans dette, un rachat d’actions en cours et les perspectives prometteuses autour de futures initiatives, notamment dans les lunettes connectées.
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Gérant(s)
Hughes BEUZELIN
Bastien BERNUS
Performances
| 2025 (YTD) | 2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 19.68 % | 1.05 % | 15.62 % | -6.93 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas, Apicil, Axa THEMA, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali, La Mondiale, Nortia, Vie Plus...
Contacts commerciaux
Victorien DE GASTINES
06 83 35 67 95
Camille DE CHAUDENAY
06 76 99 21 46
Flavien DEL PINO
06 20 71 91 04
Cyril MICHOT
06 49 45 28 79
Périne André MALDANT
06 37 79 16 57
Alessandro CURTI DA PORTO
01 56 90 52 09
Covéa Perspectives Entreprises - FR0000939886
Note Morningstar
Commentaire du mois d'Août
En zone euro, l’inflation est restée stable, à 2%, en juillet et les premières estimations d’août pour les quatre plus grandes économies, illustrent aussi une certaine stabilité. Le ralentissement du marché du travail se poursuit, sans détérioration marquée. Pourtant, l’indice des salaires négociés, publié par la BCE, a accéléré au deuxième trimestre à 4,0% en glissement annuel contre 2,5% au premier trimestre, montrant qu’il est nécessaire de maintenir une certaine prudence concernant l'évolution des salaires. Alors que l’incertitude se maintient sur la politique commerciale américaine, le mois a été marqué par le retour du risque politique français, le gouvernement risquant de chuter à l’occasion d’un vote de confiance prévu le 8 septembre. Les marchés européens progressent faiblement au mois d’août dans un contexte d’incertitude politique tant sur la résolution du conflit en Ukraine qu’au niveau national avec l’annonce d’un vote de confiance pour le gouvernement français.
En conséquence, les indices boursiers français sont en recul de même que les petites capitalisations européennes. Sur le plan sectoriel, la santé et la consommation cyclique progressent tandis que les services aux collectivités et la technologie sont en recul. Le fabricant de médicaments de lutte contre l’obésité Novo Nordisk contribue le plus positivement à la variation de l’indice européen avec une hausse de 19%, marquant un rebond après plusieurs mois de baisse. A l’inverse, la société de logiciels SAP contribue le plus négativement à l’indice avec une baisse de 7%, en raison de craintes des investisseurs émanant des nouveaux modèles d’intelligence artificielle générative de plus en plus perfectionnés comme la dernière version de « Chat GPT » 5.Au cours du mois, nous continuons à acheter le titre Exosens à la suite de notre rencontre avec le dirigeant du groupe.
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Gérant(s)
Samir RAMDANE
Antoine PEYRONNET
Performances
| 2025 (YTD) | 2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 14.04 % | -4.77 % | 7.81 % | -15.32 % |
Éligibilité Assureurs
Cardif, MMA Expertise Patrimoine, Vie Plus, Alpheys, Axa Thema, Selencia
Contacts commerciaux
Vanessa VALENTE
06 89 50 32 70
Delphine BENESSIANO
06 73 92 07 36
Raphaël HOTTER
07 88 85 46 81
Commentaire du mois de Septembre
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Gérant(s)
Malik HADDOUK
Samir SAADI
Cyrille GENESLAY
Performances
| 2025 (YTD) | 2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 6.16 % | 16.87 % | 13.45 % | -13.90 % |
Éligibilité Assureurs
Axa Thema, Cardif, Finaveo, Oradea, Primonial, Skandia, Swiss Life, Vie Plus
Contacts commerciaux
Anne RAKOTOARISOA
06 12 20 07 57
Claude GUILLERMAS
06 46 13 20 25
Pierre MAIGNIEZ
06 15 66 38 68
Julien SENTIER
06 01 07 22 67
Albert LIKENG
06 28 64 46 06
Josselin BETESTA
06 78 68 47 22
Antoine MARCHETTO
06 77 67 13 06
Sébastien TEXTORIS
06 03 18 42 49
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe - LU1366712518
Note Morningstar
Commentaire du mois de Septembre
Le fonds investit dans le segment attractif des moyennes capitalisations européennes. Nous visons à trouver le meilleur rapport qualité-prix : En d'autres termes, détenir des entreprises dotées d'excellents fondamentaux et de solides perspectives tout en restant rigoureux en termes de valorisation.Depuis sa création, le fonds surperforme son indicateur de référence 154,17% contre 114,17%.
Au mois de septembre, les marchés financiers ont salué la première baisse de taux en 2025 de 25 points de base de la FED à 4-4.25%, conséquence du ralentissement du marché de l'emploi et d'une inflation contrôlée au-dessus des 2%. Sur le plan géopolitique, les premières discussions américano-russes sur la situation en Ukraine n'ont pas permis la résolution du conflit, tandis que le survol d'appareils russes dans l'espace aérien européen a ravivé les craintes, côté européen, et relancé les débats budgétaires sur la défense européenne.
En France, le vote de non-confiance à l'Assemblée Nationale a contraint la nomination d'un nouveau premier ministre, Sébastien Lecornu, chargé de nommer un nouveau gouvernement et de rassembler une majorité autour du budget 2026.
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Gérant(s)
Don FITZGERALD
Daniel DOURMAP
Simon DE FRANSSU, CFA
Performances
| 2025 (YTD) | 2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 16.55 % | 6.79 % | 12.92 % | -18.34 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale, Nortia, Skandia, SwissLife, Vie Plus...
Contacts commerciaux
Vincent REMY
01 42 66 84 72
Benjamin LENEUTRE
01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE
01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE
01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ
01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE
01 58 62 54 89
Jacques-Arnaud L’HÉLIAS
01 58 62 55 66
Sébastien LEPAGE
01 83 97 11 75
DNCA Invest SRI Norden Europe - LU1490785091
Note Morningstar
Commentaire du mois de Septembre
Les marchés mondiaux ont enregistré une évolution très positive au cours du mois de septembre (S&P 500 +3.5%, Stoxx 600 +1.5%, MSCI World +3.1%), soutenue par la légère baisse des taux (-25 bp) de la FED, et un secteur Tech en ébullition aux US. En effet, le « newsflow » est resté intense avec le partenariat d'Intel avec Nvidia, et les gigantesques prises de commande ($48 milliards) chez Oracle.
Au niveau des statistiques, l'économie Américaine confirme sa résilience, alors que l'Europe et la Chine tournent au ralenti. Au niveau géopolitique, la pression militaire Russe ne montre aucun signe d'affaiblissement, et les discussions diplomatiques sont au point mort. Cet environnement est logiquement favorable au secteur de la Défense.
Il faut également noter la reprise assez dynamique des introductions en Bourse en Europe du Nord (Verisure, Ottobock, etc). A ce sujet, nous avons participé à l'IPO de SMG, le leader (quasi monopolistique) des annonces en ligne (« Online Classified ») en Suisse. Ce groupe est relativement jeune, car il est le fruit d'une fusion entre les différents acteurs du marché helvétique en 2021. Les perspectives de croissance sont très attractives (>+10%), car la monétisation de leur offre est très en retard par rapport à leurs pairs allemands en particulier.
Le « take rate » est d'environ 2 à 3x inférieur aux comparables tels que Scout24 en Allemagne ou bien encore Rightmove et Autotrade au UK. La rentabilité est certes élevée, mais encore très en deçà de leurs homologues européens, et en toute logique, une convergence devrait s'opérer au cours des prochaines années compte tenu de leur situation concurrentielle, et du niveau du pouvoir d'achat local.
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Gérant(s)
Carl AUFFRET
Alexandre STEENMAN
Performances
| 2025 (YTD) | 2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| -5.85 % | 8.72 % | 11.98 % | -33.28 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale, Nortia, Skandia, SwissLife, Vie Plus...
Contacts commerciaux
Vincent REMY
01 42 66 84 72
Benjamin LENEUTRE
01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE
01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE
01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ
01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE
01 58 62 54 89
Jacques-Arnaud L’HÉLIAS
01 58 62 55 66
Sébastien LEPAGE
01 83 97 11 75
Dorval Drivers Europe - FR0010158048
Note Morningstar
Commentaire du mois de Septembre
Les marchés ont continué leur progression en septembre, à contrepieds de la baisse attendue par beaucoup, et ce malgré les incertitudes politiques en France ainsi qu’une guerre en Ukraine qui semble s’inscrire dans la durée (avec un changement de discours de Trump).
La Fed a baissé ses taux de 25 points de base, alors qu'elle se trouve prise en étau entre le ralentissement du marché de l'emploi et une inflation persistante. Dans ce contexte, le fonds progresse de près de 0.6% contre 1.55% pour son indice de référence (Bloomberg Europe Developed Markets Large & Mid Cap NR).
Sur la période, nous avons initié des positions sur ING, Novo Nordisk (que nous rachetons) et STMicroelectronics, et avons soldé notre position en Infineon. Les principaux contributeurs positifs à la performance sont Kering (changement de direction et meilleurs chiffres sous-jacents attendus), ASM International (amélioration de la structure du marché des semi-conducteurs) et Schneider ; les principaux contributeurs négatifs sont Pernod Ricard (suite à la publication de fin aout), Alcon et l'Oréal (malgré un bon T3 attendu).
Gérant(s)
Frédéric PONCHON
Gilles SITBON
Performances
| 2025 (YTD) | 2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 5.48 % | 1.74 % | 12.83 % | -7.36 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, AG2R La Mondiale, Allianz VIP, Alpheys, Groupe Apicil, AXA Thema, Cardif, Cholet Dupont, Vie Plus, Generali, Generali Luxembourg, Intencial Patrimoine, Nortia, Oradea Vie, Primonial, Selencia Patrimoine, Spirica, Suravenir, Swiss Life, UAF Life Patrimoine, Unep
Contacts commerciaux
Rénald SEGARD
06 86 40 57 86
Géraldine JOSEPH
07 88 43 53 66
Echiquier Agenor SRI Mid Cap Europe - FR0010321810
Note Morningstar
Commentaire du mois d'Août
Echiquier Agenor Mid Cap Europe A régresse de -0,10% sur le mois et progresse de 2,46% depuis le début de l'année.
Les marchés actions restent bien orientés en septembre. La perspective d'une politique monétaire jugée plus accommodante aux Etats-Unis domine une conjoncture encore difficile en Europe et le risque d'une nouvelle impasse politique en France. Le fonds sous-performe légèrement, impacté par le recul de plusieurs de nos valeurs défensives fortement pondérées : BEIJER REF (-9% -33bps) ; EURONEXT (-10% -31bp) et SCOUT24 (-4% -17bps). Malgré un nouveau relèvement de guidance, BIRKENSTOCK recule de 13%, la société affiche désormais un PEG inférieur à 1x. Parmi les hausses, nos titres exposés au secteur de la défense flambent après le revirement de D. Trump sur l'Ukraine et les multiples provocations des Russes envers des pays européens : RENK +40% ; HENSOLDT +24%. Les valeurs semiconducteurs sont recherchées, soutenues par la thématique IA qui continue de gagner en puissance : ASM +24% ; VAT +20% ; BESI +10%. Nous avons initié une position en BILFINGER, société allemande de services d'ingénierie ayant parfaitement exécuté son repositionnement sur les métiers de services d'ingénierie. En contrepartie, nous sortons nos lignes en THULE et PANDORA, très exposées à la consommation discrétionnaire.
Gérant(s)
Stéphanie BOBTCHEFF
José BERROS
Performances
| 2025 (YTD) | 2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 2.99 % | 0.86 % | 8.87 % | -29.91 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas, Assurance Epargne Pension, Allianz,(gaipare), AXA Thema, Cardif, Alpheys, CNP Patrimoine, Finaveo, Venerali Vie, Neuflize Vie, Nortia, Intencial /Apicil Assurances, Apicil Life et Gresham Banque, UAF Life Patrimoine? Spirica/Predica, Swisslife, UNEP, Vie Plus (Federal Finance -Suravenir), Primonial Target +, Primonial SéréniPierre
Contacts commerciaux
Benjamin CANLORBE
06 16 10 88 50
Charles DE SOLAGES
06 72 23 22 53
Philippe BLEZ
06 47 75 52 40
Echiquier Major SRI Growth Europe - FR0010321828
Note Morningstar
Commentaire du mois de Septembre
Echiquier Major SRI Growth Europe A progresse de 2,80% sur le mois et régresse de -5,25% depuis le début de l'année.
Les marchés progressent en septembre, tirés par la technologie et, à un degré moindre, les valeurs industrielles alors que la Réserve fédérale américaine (Fed) a baissé ses taux de 25bps. Dans ce contexte favorable aux valeurs de croissance/qualité, le fonds surperforme largement son indice. Les principaux contributeurs sont ASML, SCHNEIDER ELECTRIC et LEGRAND qui bénéficient des annonces d'investissements massifs dans les infrastructures d'IA. THALES profite d'un regain de tensions géopolitiques après les incursions d'avions de combat russes sur les territoires de l'OTAN. PROSUS progresse dans le sillage de la bonne tenue de TENCENT en Chine dont il détient 25%. INDITEX rebondit après la publication de ventes estivales au-dessus des attentes. A l'opposé, DSV souffre des craintes de baisse des volumes liée aux droits de douane de Trump alors que LSEG est considéré comme à risque de disruption par l'IA. Nous renforçons ASML, ESSILORLUXOTTICA, SCHNEIDER ELECTRIC et SAP et continuons de monter notre ligne récente en PROSUS. Nous prenons des profits sur les financières en soldant notamment MUNICH RE. Nous allégeons LSEG et sortons notre position résiduelle en ACCENTURE car la révolution liée à l'IA pourrait être déflationniste pour les services IT.
Gérant(s)
Adrien BOMMELAER
Marion COHET-BOUCHERON
Paul MERLE, CIIA
Performances
| 2025 (YTD) | 2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| -3.28 % | 8.38 % | 18.17 % | -23.16 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas, Assurance Epargne Pension, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, CNP PAtrimoine, Finaveo, Generali Vie, MMA Vie, Neuflize Vie, Nortia, Oradea Vie, Primonial Partners, Intencial, Apicil Assurances, Apicil Life, Gresham Banque, UAF Life Patrimoine, SwissLife, UNEP, Vie Plus, Federal Finance, Suravenir
Contacts commerciaux
Benjamin CANLORBE
06 16 10 88 50
Charles DE SOLAGES
06 72 23 22 53
Philippe BLEZ
06 47 75 52 40
Ecofi Smart Transition - FR0000004970
Note Morningstar
Commentaire du mois de Septembre
Le mois de septembre a notamment été marqué par la reprise des baisses de taux de la Fed, le prolongement du statu quo de la BCE. L’inflation américaine a augmenté, tandis qu’elle est restée stable autour de 2% en zone Euro. Le marché de l’emploi américain a poursuivi sa dégradation, alors que la croissance pour le T2 a été révisée en hausse. En France, l’instabilité politique s’est accentuée et sa note de crédit a été abaissée. A contrario, l’Italie et l’Espagne ont vu leur notation s’améliorer. Les actions de la zone Euro ont progressé de 1,9% ; de 3,6% aux Etats-Unis (en $). Le 10 ans américain est passé de 4,23% fin août à 4,15% fin septembre.
Le 10 ans allemand de 2,72% à 2,71%. En septembre 2025, Ecofi Smart Transition a réalisé une performance de +3.46%, égalant celle de son indice de référence. Ce mois-ci, les secteurs de la Technologie (+1,45%), de l'Industrie (+1,08%) et des Financières (+0,93%) ont significativement dynamisé notre performance (Smart Transition). On observe cependant des écarts en termes d'attribution sectorielle, avec une surperformance de la Consommation de Base (+0,19%) et des Financières (+0,18%) par rapport à l'Industrie (-0,14%) et à la Technologie (-0,14%). Sur la dernière année, l’écart de suivi (tracking error) vis-à-vis de notre indice s’établit à 1,89%.
Gérant(s)
Tony BOISSEAU
Performances
| 2025 (YTD) | 2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 17.15 % | 11.32 % | 18.18 % | -12.90 % |
Éligibilité Assureurs
Alpheys, AXA Thema, Cardif, Generali, Nortia, Selencia, Vie Plus, Swiss Life.
Contacts commerciaux
Romain HUÉ
06 58 38 00 74
Kiliann POLLEFOORT
07 64 50 72 66
EdR SICAV Tricolore Convictions - FR0010588343
Note Morningstar
Commentaire du mois de Septembre
Les marchés européens ont clôturé le mois de septembre en hausse, soutenus par la baisse de 25bps de la Fed et poussés par la surperformance du secteur des ressources de base et celui des technologies.
Cependant, les incertitudes globales persistent toujours. En France, l’incertitude politique persiste avec la démission du gouvernement de F. Bayrou remplacé par S. Lecornu, alors que les partis politiques ne parviennent pas à s’accorder sur les mesures à prendre pour réduire les déficits. La performance du portefeuille ressort en ligne sur le mois. La sous-pondération à l’énergie avec l’absence de TotalEnergies est particulièrement favorable. L’absence du secteur automobile et des spiritueux) est aussi positive.
Le leader des étiquettes électroniques VusionGroup a aussi été un contributeur significatif du fait de résultats solides au S1 et d’un relèvement de ses perspectives de croissance et de marge pour l’exercice en cours. En revanche, dans les Biens d’équipement, l’absence de Thales en forte hausse est pénalisante. La bonne performance d’Exosens permet de compenser partiellement cet effet. Si la sous-exposition à Schneider et Legrand qui bénéficient de leur exposition à la thématique de l’IA est également dommageable, nos positions sur Alstom (gain d’un contrat de 1 Mds€ aux États-Unis), Airbus ou Safran ressortent en forte hausse.
Nous avons intégralement soldé Kaufman & Broad en l’absence de catalyseur à court terme. De la même manière, la potentielle remise en cause des avantages fiscaux des tickets restaurants, couplée à l'impact des taux sur les revenus financiers et les impacts devises nous conduisent à vendre Pluxee. Nous allégeons également Air Liquide et Nexans. A l’inverse, nous avons augmenté notre pondération en Schneider à la suite d’une rencontre encourageante avec le CEO. Nous avons également renforcé plusieurs valeurs en portefeuille : Ayvens entré récemment, Saint Gobain, Bureau Veritas, L’Oréal, Dassault Systèmes et GTT.
Enfin, nous initions une ligne en Sartorius Stedim Biotech qui sort de trois ans difficiles post Covid.
Gérant(s)
Ariane HAYATE
Guillaume LACONI
Performances
| 2025 (YTD) | 2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 13.16 % | 3.92 % | 15.70 % | -10.75 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas, Allianz, Assurances Saint-Honoré, AXA Thema, CARDIF, Generali Patrimoine, Lifeside, Nortia...
Contacts commerciaux
Mathilde POULMARCH
06 98 66 14 38
Mirko CESCUTTI
06 78 11 74 48
Nayir HAMICHE
06 31 87 60 44
Thomas ROCHE
06 23 25 68 25
Eiffel Nova Europe ISR - FR0011585520
Note Morningstar
Commentaire du mois de Septembre
Au cours du mois de septembre, Eiffel NOVA Europe ISR recule de -2,04% (part A) et -1,95% (part I), à comparer à une légère progression de
0,44% pour son indicateur de référence.
Les petites capitalisations continuent de connaitre des performances inférieures aux capitalisations moyennes. Ainsi, on observe que dans
notre benchmark, les sociétés ayant une capitalisation supérieure à 5Mds€ (25% de l’indice) affichent une croissance de 2,7% sur le mois
contre un recul de -0,3% pour les capitalisations inférieures à 5Mds€ (75% de l’indice).
Gérant(s)
Emilie DA SILVA
Bastien JALLET
Performances
| 2025 (YTD) | 2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| -3.85 % | -9.35 % | -5.17 % | -26.15 % |
Éligibilité Assureurs
Afi-Esca, Ageas, Axa Thema, Cardif, Generali, Intencial, MMA EP, Nortia, Spirica, Swiss Life, UNEP, Vie Plus
Contacts commerciaux
Huseyin SEVING
06 60 02 02 44
Adrien BUREL
06 58 83 83 07
Mathieu TALBOT
06 99 53 77 60
ELEVA Leaders Small & Mid Cap Europe - LU1920214563
Note Morningstar
Commentaire du mois d'Août
Le mois d’août a été alimenté par les espoirs venant des Etats-Unis : d’une part dans l’accélération des rencontres pour tenter de trouver une issue au conflit russo-ukrainien et d’autre part dans le discours du président de la Fed lors de la conférence de Jackson Hole, ouvrant la voie à de prochaines baisses de taux. L’enthousiasme est cependant atténué en fin de mois, matérialisé par la baisse du secteur bancaire européen emporté par le retour du risque politique et budgétaire français ainsi que les potentielles pressions fiscales au Royaume-Uni et en Italie.
L’indice STOXX Europe Small 200 (dividendes réinvestis) est en hausse de 0,70% en août par rapport à 0,94 % pour le STOXX Europe 600 (dividendes réinvestis). Au sein des petites et moyennes capitalisations, les bonnes performances des industrielles et de la consommation de base ne compensent pas de la sous-performance de la santé, des financières, et de l’immobilier.
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Gérant(s)
Diane BRUNO
Quentin HOAREAU
Ingrid PFYFFER-EDELFELT
Performances
| 2025 (YTD) | 2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 6.85 % | 3.50 % | 1.05 % | -23.75 % |
Éligibilité Assureurs
Afi Esca, AG2R La Mondiale, Alpheys, AXA Thema, Cardif, Generali, Intential, Nortia, Oradea Vie, Primonial, Selencia, SwissLife, UAF LIfe Spirica, Vie Plus, Unep.
Contacts commerciaux
Axel PLICHON
01 86 26 68 25
Charles HERMAN
01 40 69 28 70
Stanislas DE SAINT BLANQUAT
06 43 87 37 81
Pierre-Louis CHANDELIER
01 40 69 28 78
Philippe PIOTRAUT
01 40 69 28 77
Europe Income Family - FR0007485230
Note Morningstar
Commentaire du mois de Septembre
Le mois de septembre aura été marqué la forte performance des marchés américains, dynamisés par la baisse de taux de la Fed et par les valeurs technologiques, portées par de multiples annonces d’investissements massifs dans l’IA générative.
L’Europe a été pénalisée en septembre par le surplace des actions allemandes (DAX et MDAX à -0,1 %), alors que les actions françaises reprenaient des couleurs après leur (mini) plongeon de fin août.
La chute de François Bayrou le 8 septembre était attendue, la nomination rapide de Sébastien Lecornu comme PM un peu moins.
L’indice MSCI EMU a progressé de +2,84 % sur le mois.
En Europe, si les meilleurs performeurs sectoriels de septembre sont des secteurs « en rattrapage » après un début d’année difficile – Basic Resources (+9,2 %, porté par la hausse des prix du cuivre et les fusions), Retail (+8,2 %), Technology (+6,8 %, grâce aux Semis qui gagnent 24 %, portés par ASML +30 %) – les gagnants de 2025 sont juste derrière et continuent d’avancer : Banks (+4,5 %), Industrials Goods & Services (+4 %, dont +14 % pour la Défense et +5 % pour l’Aerospace).
À l’inverse, les Médias, la Pharmacie, l’Auto et la Chimie ont affiché des performances décevantes.
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Gérant(s)
Olivier LEFEVRE
Natacha CAMURÇA-LAVAUX
Performances
| 2025 (YTD) | 2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 11.09 % | 5.89 % | 14.45 % | -17.81 % |
Éligibilité Assureurs
Alpheys, Apicil, Axa, Cardif, Generali, Nortia, Swiss Life, Selencia, AG2R
Contacts commerciaux
Bianka KOCH
06 79 70 79 82
Thomas BARANGER
07 85 66 19 61
Fidelity Europe - FR0000008674
Note Morningstar
Commentaire du mois de Septembre
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Gérant(s)
Vincent DUREL
Christian von ENGELBRECHTEN
Performances
| 2025 (YTD) | 2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 9.89 % | 1.70 % | 10.58 % | -19.51 % |
Éligibilité Assureurs
AGEAS, Axa GP, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Crystal Partenaires, Generali Patrimoine, Intencial Patrimoine, Nortia, Oficeo, Oradea Vie, Swiss Life, UAF Patrimoine, UNEP, Vie Plus, Predica
Contacts commerciaux
Christophe FERNANDES
06 75 73 22 70
Armand DE BROGLIE
06 75 05 52 37
Eva ABI NADER
07 61 52 02 79
Gay-Lussac Microcaps Europe - FR001400QDK8
Note Morningstar
Commentaire du mois d'Août
Notre fonds a su évoluer positivement en août dans ce contexte de publication semestrielle. Dans l’ensemble les publications ont été plutôt positives avec un message rassurant sur la confirmation des objectifs 2025.
Le fonds a continué de se renforcer sur plusieurs publications de résultats à l’instar de la norvégienne Norconsult ou la belge EVS Broadcast, nous avons par ailleurs continué de construire notre position sur la foncière grecque Noval Property. Norconsult nous a positivement surpris sur ce deuxième trimestre, nous attendions une croissance atone et une compression des marges en raison de l’effet calendaire négatif avec 4 jours ouvrés en moins, le groupe a finalement délivré une croissance de +3% et une marge EBITA supérieure à nos attentes tandis que la pression sur les prix de nouveaux projets constatés chez un concurrent ne semble pas toucher Norconsult. Concernant EVS Broadcast, la publication est ressortie en deçà des attentes en raison d’un décalage de reconnaissance de chiffre d’affaires de 8 jours seulement, cette déception ne reflète en rien la bonne dynamique opérationnelle du groupe dont la publication aurait été supérieure aux prévisions sans ce petit décalage. Le management se montre toujours aussi confiant dans les perspectives de pénétrations aux US et a confirmé ses objectifs 2025 en plus d'une annonce de croissance externe aux États-Unis. Nous avons profité de la correction sous les 35€ pour renforcer notre participation. Enfin, nous continuons d’accumuler en Noval Property, une foncière avec une première exposition sur des bureaux.
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Gérant(s)
Louis DE FELS
Hugo VOILLAUME, CFA
Guillaume BUHOURS
Paul EDON
Thibaut MAISSIN
Arthur BERNASCONI
Emmanuel GABAÏ
Victor BALLY-BERARD
Performances
| 2025 (YTD) | 2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 9.00 % | 5.07 % | 2.09 % | -20.49 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, Afi Esca, Ageas, AG2R La Mondiale, Alpheys, AXA, Cardif, CNP, Generali, Intencial Patrimoine, Nortia, Spirica, Suravenir, SwissLife, UAF Life Patrimoine, Vie Plus
Contacts commerciaux
Victoria BLEY
06 15 06 17 47
Mélanie CARTELET
07 72 44 77 81
Commentaire du mois de Septembre
Les marchés ont progressé, portés par la poursuite de la baisse des taux, les perspectives de relance en Europe et la résilience de l’économie américaine.
Dans ce contexte votre fonds a progressé, mais dans une moindre mesure que son indice, ce dernier ayant été essentiellement porté par les sociétés des biotechnologies, dans lesquelles nous n’investissons pas. Mips (systèmes de protection pour casques, -14,8%) a corrigé après la publication du classement de Virginia Tech qui place pour la première fois des casques équipés de la technologie RLS de HEXR en tête du palmarès, jusque-là dominé par Mips.
Cette concurrence émergente suscite des interrogations sur la pérennité du leadership technologique de Mips, bien que cette technologie concurrente ne soit pas encore commercialisée. Mips reste confiant dans la supériorité de sa technologie, forte de 20 ans de développement et de partenariats avec de nombreuses marques. VusionGroup (leader mondial des étiquettes électroniques, +18,9%) a profité d’une révision haussière de ses objectifs 2025 après des résultats semestriels solides : chiffre d’affaires en hausse de +51%, et un Excédent Brut d’Exploitation à +84% avec une marge de 16,7%.
Le groupe anticipe désormais 1,5 Mds€ de revenus en 2025 (vs 1,4 Mds€ précédemment) et une amélioration de marge d’EBITDA ajusté comprise entre 200 et 300 bps soit une marge comprise entre 17,9% et 18,9%, porté par le déploiement américain et la reprise en Europe. On peut également noter les rebonds - après des publications satisfaisantes - de SESA (Distributeur IT italien, +17,8%), Adesso (société IT allemande, +12,6%), Kontron (leader européen des systèmes embarqués, +12,0%) et Puuilo (magasins de bricolage finlandais, +11,3%).
Gérant(s)
Hervé LORENT
Maxime PRODHOMME
Stéphane FRAENKEL
Performances
| 2025 (YTD) | 2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 10.96 % | -1.66 % | 5.78 % | -40.67 % |
Éligibilité Assureurs
Vie Plus, Generali
Contacts commerciaux
Matthieu PAINTURAUD
06 73 41 26 00
Gaspard THEYSSET
06 37 02 49 57
Groupama Opportunities Europe - FR0010627851
Note Morningstar
Commentaire du mois de Septembre
Les marchés actions européens ont de nouveau progressé en septembre, mais, comme en août, dans de moindres propensions que la plupart des marchés internationaux. Ainsi, l’indice MSCI Europe (dividendes réinvestis) a affiché au cours du mois une hausse de 1,6 % contre 3,3% pour l’indice MSCI Monde.
Les principaux marchés actions sont ainsi à leur plus haut (Etats-Unis, Japon) ou en sont tout proche (Europe, Emergents). Les marchés ont bénéficié de la reprise de la baisse des taux par la FED mais aussi de la plus grande visibilité apportée par des accords commerciaux qui, progressivement, se tissent entre les Etats-Unis et certaines zones, comme l’Europe. Toutefois, cette dernière reste pénalisée par la forte appréciation de l’Euro, par les craintes des premiers impacts significatifs des taxes sur les chiffres du 3ème trimestre et par les interrogations sur l’ampleur réelle du soutien budgétaire allemand à l’économie.
Le fonds a enregistré une très légère sous-performance au mois de septembre par rapport à l’indice MSCI Europe. Il a été pénalisé par le rebond des valeurs technologiques, notamment ASML (+30%), absent du portefeuille, par la rechute des spiritueux (Remy Cointreau -12% et Pernod Ricard -14%) et par la poursuite du repli de Deutsche Telekom (-7%). Le fonds a en revanche bénéficié d’une nouvelle progression des valeurs de défense, Thalès (+18%) et Rheinmetall (+17%), et de l’absence de position dans deux secteurs ayant sous-performé, les biens de consommation (-5%) et les financières diversifiées (- 3%).
Le fonds a réalisé des mouvements significatifs au cours du mois avec la constitution de positions mi-septembre sur ASMI, SAP, Novo Nordisk et BAMI. Les trois premiers titres ont nettement reculé depuis les plus hauts du printemps et offrent des valorisations plus intéressantes au vu de leurs perspectives bénéficiaires. Un rapprochement de BAMI avec le Crédit Agricole Italie ou Monte Dei Paschi offrirait des synergies très importantes, non prises en compte dans la valorisation actuelle qui est justifiée par les seules perspectives de BAMI. Mise en œuvre des évolutions suivantes en juillet : - Changement de fournisseur de données ESG utilisé pour le calcul de certains indicateurs. Pour en savoir plus, nous vous invitons à consulter le glossaire.
Gérant(s)
Philippe CHAUMEL
Mathieu DELARUE
Performances
| 2025 (YTD) | 2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 22.66 % | 9.17 % | 11.47 % | -4.57 % |
Éligibilité Assureurs
Vie Plus, AEP
Contacts commerciaux
Matthieu PAINTURAUD
06 73 41 26 00
Gaspard THEYSSET
06 37 02 49 57
HMG Découvertes - FR0010601971
Note Morningstar
Commentaire du mois d'Août
avec l’annonce le 25 août dernier de la mise en œuvre d’un vote de confiance à l’égard du gouvernement, qui a naturellement augmenté l’incertitude économique et boursière. Les valeurs françaises les plus exposées à leur marché domestique ont logiquement perdu du terrain. De son côté, la valeur liquidative de la part d’HMG Découvertes a reculé de 2,5%. Comme chaque année, au mois d’août, il ne faut pas rechercher d’explications des performances individuelles des lignes du portefeuille parmi des annonces des entreprises, puisque celles-ci choisissent en général de communiquer soit fin juillet, soit en septembre.
Au sein des progressions, seules LDLC (e-commerce de produits électroniques)(+44,9%) et Viel (courtage et banque privée)(+9,9%) ont bénéficié d’excellentes publications trimestrielles d’activité, avec respectivement un retour à la croissance organique des ventes (+5,8%) après six trimestres consécutifs de repli, et chez Viel, une accélération de la croissance d’activité (+11,3% contre +9,9% au premier trimestre). Le groupe de distribution d’énergie Electricité de Strasbourg, a, de son côté réjoui le marché (+4,1% sur le mois) avec une remarquable marge opérationnelle courante de 17,9%.
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Gérant(s)
Jean-François DELCAIRE
Marc GIRAULT
Performances
| 2025 (YTD) | 2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 6.82 % | 7.24 % | 7.69 % | 2.36 % |
Éligibilité Assureurs
AXA, CARDIF, Generali Pat., Intencial, UAF Life Pat., NORTIA, Vie Plus, Swiss Life, Neuflize, Primonial, AEP, ALPHEYS, Selencia, OneLife, Wealins
Contacts commerciaux
Louis MICHELIN
06 11 90 45 95
Alvaro GARZA DE LA MORA
01 44 82 70 39
IDE Dynamic Euro - FR0012287464
Note Morningstar
Commentaire du mois d'Août
Pour plus d'information, téléchargez le reporting ou contactez la société de gestion.
Gérant(s)
Marc ROCHEREAU
Véronique ROCHEREAU
Performances
| 2025 (YTD) | 2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 23.42 % | 6.84 % | 15.98 % | -19.99 % |
Éligibilité Assureurs
BNP Paribas Cardif, Nortia (via AEP, La Mondiale et CNP Patrimoine et La Mondiale Europartner)
Contacts commerciaux
Lisa FRAYSSE
01 85 08 25 97
Commentaire du mois de Septembre
Au cours du mois de septembre, le fonds Europe Small a progressé de +0.3% contre un indice à -0.4%.
Sur la période, le fonds a poursuivi l’allègement de ses investissements dans Elecnor et Acerinox. A l’inverse, le groupe a renforcé ses investissements dans Royal Bam et Trigano.
Gérant(s)
William HIGGONS
Audrey BACROT
Victor HIGGONS
Charles POINSINET de SIVRY
Vincent ROUVIÈRE
Performances
| 2025 (YTD) | 2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 41.74 % | 4.35 % | 13.33 % | -9.50 % |
Éligibilité Assureurs
Générali, Apicil, Alpheys, Nortia, AEP, AG2R La Mondiale, Cardif, Spirica, Vie-Plus-SurAvenir, AXA Thema, Abeille
Contacts commerciaux
Juan DIAZ
+33 638 777 361
Yvonne CHANSENA
06 71 30 79 27
Tom GALLET
06 25 11 27 27
Joffrey QUENTON
06 10 50 57 37
Indépendance France Small & Mid - LU0131510165
Note Morningstar
Commentaire du mois de Septembre
Au cours du mois, le fonds a été pénalisé par la baisse du cours de Metlen suite aux pertes de la filiale Ingénierie et à celle de Quadient dont le CA a baissé au premier semestre et qui revoit en baisse ses guidances annuelles.
Le fonds s'est renforcé en Electricité de Strasbourg, dont la valorisation est particulièrement basse, et a constitué une nouvelle ligne en Pluxee. Il s'est allégé en Téléperformance.
Gérant(s)
William HIGGONS
Audrey BACROT
Victor HIGGONS
Charles POINSINET de SIVRY
Vincent ROUVIÈRE
Performances
| 2025 (YTD) | 2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 18.89 % | -1.22 % | 11.66 % | -9.55 % |
Éligibilité Assureurs
Générali, Apicil, Alpheys, Nortia, AEP, La Mondiale, Cardif, Prepar-Vie, Spirica et UAF Life, CNP, AXA Thema, Abeille.
Contacts commerciaux
Juan DIAZ
+33 638 777 361
Yvonne CHANSENA
06 71 30 79 27
Tom GALLET
06 25 11 27 27
Joffrey QUENTON
06 10 50 57 37
Commentaire du mois de Septembre
Pour plus d'information contactez la société de gestion.
Gérant(s)
Jon INGRAM
John BAKER
Anis LAHLOU-ABID
Performances
| 2025 (YTD) | 2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 26.77 % | 0.00 % | 11.00 % | 6.00 % |
Éligibilité Assureurs
Primonial, Nortia, Oradea Vie, CD Partenaires, Finaveo et Generali...
Contacts commerciaux
Audrey PAULY
06 23 04 48 33
Alexis JARNOUX
06 25 64 29 32
Louis-Charles NÉROT
06 19 26 54 17
Lazard Small Caps Euro - FR0010689141
Note Morningstar
Commentaire du mois de Septembre
L’Eurostoxx a clôturé le mois de septembre en hausse de 2,8%, un mouvement qui n’a pas été suivi par les petites capitalisations. L’indice MSCI EMU Small Cap a progressé de 0,5% et la SICAV a reculé de 0,2% sur le mois. Les baisses de Kalmar (-14%), Hiab (-12%) et 74Software (-6%), sans nouvelles particulières, ont pesé sur la performance du portefeuille. Norma (-10%) a baissé à la suite de l’annonce pourtant attendue de la cession de sa filiale de gestion de l’eau, les objectifs financiers fournis pour le reste de l’activité ayant été jugés décevants par le marché.
En revanche, les hausses de Siltronic (+31%), Technotrans (+23%), Vossloh (7%) et F.I.L.A. (+7%) ont contribué positivement à la performance. Au cours du mois, nous avons pris des bénéfices sur une partie de notre position en Vossloh et, en parallèle, nous avons renforcé les lignes en Virbac et Amadeus Fire.
Gérant(s)
Jean-François CARDINET
Annabelle VINATIER
James OGILVY
Performances
| 2025 (YTD) | 2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 13.98 % | -5.04 % | 13.46 % | -16.71 % |
Éligibilité Assureurs
Abeille, Allianz, AXA Thema, Generali, Intencial, Nortia UAF Life, SwissLife, Vie Plus
Contacts commerciaux
Guilaine PERCHE
06 87 87 63 85
Victor ALVES
06 70 95 60 01
Matthieu REGNAULT
06 47 01 30 57
Maxime LE GRAND
06 49 56 57 75
LFR Euro Développement Durable ISR - FR0010585281
Note Morningstar
Commentaire du mois de Septembre
Aux États-Unis, l'activité ralentit sous l'effet d'un marché du travail qui s'essouffle et d'une incertitude de données liée au shutdown fédéral, alors même que la Fed a déjà abaissé ses taux en septembre et reste partagée entre soutien à l'emploi et inflation encore supérieure à la cible. La Fed évoque des risques accrus côté emploi mais le blackout statistique complique sa tâche, avant la réunion d'octobre.
Les investissements dans l'intelligence artificielle sont responsables de la majorité de la croissance du PIB cette année, et devraient continuer de croître. En Europe, l'inflation de septembre a légèrement réaccéléré, confortant l'idée d'une pause de la BCE après une série d'assouplissements depuis mi-2024. Les projections tablent toujours sur une inflation autour de la cible à moyen terme et une croissance modeste (1,2 % en 2025). En Chine, le cycle reste contraint par l'immobilier, la demande interne et la pression extérieure (tarifs/sanctions).
Les derniers indicateurs pointent un affaiblissement de la production industrielle et des ventes au détail, malgré des assouplissements ciblés (logement) et une croissance réelle à 5% au deuxième trimestre. Les économistes anticipent toujours un assouplissement monétaire dans les mois à venir.
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Gérant(s)
Steven PREVOST
Inès SEGUENI
Guillaume GASSMANN
Nicolas THERY
Performances
| 2025 (YTD) | 2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 5.78 % | -3.21 % | 21.09 % | -24.76 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, Ageas, AG2R La Mondiale, AXA Thema, Boursorama, Cardif, Generali, Intencial, Nortia, Oradea, SwissLife Vie, UAF.
Contacts commerciaux
Louis MERCIER
01 75 77 75 12
Clémentine NICOLAS
01 75 77 75 11
Commentaire du mois de Septembre
En Europe, la situation économique reste contrastée : l’Allemagne a validé son budget 2025, ouvrant la voie au stimulus fiscal annoncé, tandis que la France demeure sous surveillance politique. La BCE a maintenu ses taux à 2%, avec un ton accommodant similaire à celui de juillet. Aux États-Unis, la dynamique reste plus robuste : la Fed a lancé son cycle de baisse de taux et l’IA générative continue de soutenir Wall Street. En septembre, le MSCI Europe progresse de +1,59%, le MSCI Europe Smallcap de +0,44%, le MSCI Europe Microcap de +0,45% et le MSCI Europe ex UK Microcap de +0,24%. Avec 96 des 207 titres en hausse, le fonds surperforme son indice.
Les meilleurs contributeurs incluent Medincell (+40%), soutenu par son partenaire Teva dont l’étude observationnelle complémentaire d’UZEDY démontre une réduction de trois jours d’hospitalisation, renforçant la crédibilité du produit. 2CRSi (+40%) bondit après une première commande dans le cadre du contrat global de 610 M$ signé début 2024. Lumibird (+35%) bénéficie d’une excellente publication confirmant la hausse de ses marges. À l’inverse, BICO (-15%) déçoit par des résultats insuffisants et voit son profil GARP remis en cause, entraînant la sortie du titre. Quadient (-17%) abaisse ses perspectives et sort également du portefeuille. Enfin, Envipco (-17%) recule après l’annonce d’une augmentation de capital.
Côté mouvements, nous avons initié Valneva, biotech française engagée en phase 3 sur un vaccin contre la maladie de Lyme, Knights Group, spécialiste britannique des services légaux avec de bonnes perspectives de consolidation, et Safilo, au profil GARP attractif. En parallèle, Fiera Milano a été cédée après un excellent parcours. Sur le plan extra-financier, Envipco illustre bien notre stratégie durable avec ses solutions de recyclage automatisé, réduisant les déchets plastiques et les émissions de CO₂.
Gérant(s)
Augustin LECOQ
Théo COLOMBANI
Performances
| 2025 (YTD) | 2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 12.14 % | 3.22 % | 1.17 % | -24.31 % |
Éligibilité Assureurs
AXA Thema, Cardif, Generali, Nortia, SwissLife, Vie Plus, April, Intencial, Ageas, AEP, AG2R La Mondiale, Allianz, Alpheys, Aviva, Boursorama, Eres Gestion, Fortuneo, Oradea, Primonial Partenaires, Swisslife, Unep
Contacts commerciaux
Nicolas STRIPPE
07 83 77 69 49
Margaux CHERVET
06 67 36 01 00
Jean-Philippe ABOUGIT
06 85 64 19 97
Caroline BOUYER
06 18 44 72 48
Commentaire du mois de Septembre
Les marchés actions européens progressent en septembre (+1.5% pour l’indice Stoxx 600 NR) soutenus par la baisse -25 points de base des taux directeurs réalisée par la Réserve fédérale américaine et par des indicateurs économiques encourageants en Europe. En effet, l’indice PMI de la zone Euro est ressorti au plus haut de 16 mois, à 51,2 (pour le mois de septembre) tiré par la composante services dans l’attente d’une accélération des stimuli budgétaires. En ce sens, l’approbation par le Bundestag du budget 2025 ouvre la voie au stimulus massif annoncé en mars par le gouvernement Merz qui devrait soutenir la croissance économique européenne à compter de l’année prochaine.
Le mois a également été marqué par une forte rotation sectorielle. Le secteur des matières premières est en tête des performances, soutenu par la forte hausse des cours de l’or et du cuivre ainsi que par la probable augmentation par la Commission Européenne des droits de douane appliqués aux importations d’acier. Le secteur de la technologie a de son côté profité l’éventuelle hausse des investissements en équipements de semi-conducteurs que pourrait provoquer la prise de participation de Nvidia dans Intel. A l’opposé, les secteurs de l’alimentaire et de la chimie sont en bas des performances sectorielles.
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Gérant(s)
Harry WOLHANDLER
Nicolas LASRY
Performances
| 2025 (YTD) | 2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 14.78 % | 0.60 % | 8.43 % | -15.16 % |
Éligibilité Assureurs
Antin Epargne Pension, Axa, Cardif, CD Partenaires, Cortal Consors, Finaveo, Generali, La Mondiale, Nortia, Oradea, Skandia (Intencial - Apicil), Spirica, Swiss Life, Vie Plus / Suravenir
Contacts commerciaux
Nicolas STRIPPE
07 83 77 69 49
Margaux CHERVET
06 67 36 01 00
Jean-Philippe ABOUGIT
06 85 64 19 97
Caroline BOUYER
06 18 44 72 48
Mandarine Unique - LU0489687243
Note Morningstar
Commentaire du mois de Septembre
Les actions européennes progressent en septembre (Stoxx Europe 600 +1.5%, Stoxx Europe Small 200 0%) sur fond de baisse des taux de la Fed. Nous notons par ailleurs le retour des introductions en bourse et des opérations de fusion et acquisition. A l’inverse, la situation politique en France reste incertaine. Sur le mois, les secteurs cycliques (valeurs minières, technologiques et bancaires) surperforment nettement.
Mandarine Unique sous-performe sur le mois du fait d’une part de sa sous exposition au secteur des services publics et d’autre part de la baisse de certaines de nos valeurs telles qu’Euronext (services financiers, Pays-Bas) sans raison fondamentale ou encore Gränges qui souffre de la mauvaise publication d’un acteur américain. Cette sous-performance masque les bonnes performances de nos entreprises liées à la performance énergétique (Prysmian, Pfisterer) ou encore aux semi-conducteurs (ASM International, Be Semiconductor).
aCe mois-ci, nous participons à l’introduction en bourse de Noba, banque suédoise spécialisée dans les prêts à la consommation et nous revenons sur Be Semiconductor, équipementier semiconducteur néerlandais spécialisé dans l’assemblage et l’emballage des semiconducteurs. Parallèlement nous vendons Befesa (recyclage de poussière d’acier, Allemagne), Aalberts (groupe industriel, Pays-Bas) et Acerinox (acier inoxydable, Espagne) dont les perspectives de rebond d’activité nous semblent incertaines.
Gérant(s)
Frédérique CARON
Edouard DE BUCHET
Performances
| 2025 (YTD) | 2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 5.89 % | -0.05 % | 10.21 % | -26.42 % |
Éligibilité Assureurs
AXA Thema, Cardif, Generali, SwissLife, Nortia, Vie Plus, MMA, April, Ageas, AG2R La Mondiale, Allianz, Alpheys, Aviva, Baloise Vie Luxembourg, Boursorama, Fortuneo, Intencial Patrimoine, One Life, Oradea, Primonial Partenaires, UAF, UNEP, Vie Plus
Contacts commerciaux
Nicolas STRIPPE
07 83 77 69 49
Margaux CHERVET
06 67 36 01 00
Jean-Philippe ABOUGIT
06 85 64 19 97
Caroline BOUYER
06 18 44 72 48
Mirova Europe Environmental Equity - LU0914733059
Note Morningstar
Commentaire du mois de Septembre
En Europe, les marchés ont clôturé le mois de septembre en hausse, avec une progression de +1,5% pour le STOXX 600 et de +3,3% pour l’EuroStoxx 50 soutenus par la baisse de 25bps de la Fed et poussés par la surperformance du secteur des ressources de base et celui des technologies. Cependant, depuis début août les données économiques semblent se dégrader notamment en Allemagne avec des commandes dans l’industrie en baisse de 2,9% sur le mois et les exportations en baisse de 0,6%. La France, s’empêtre de son côté dans l’immobilisme avec le risque d’une crise politique durable ne pouvant plus être écarté. La BCE a probablement terminé son cycle de baisse de taux, maintenant ses taux directeurs à 2%, les prévisions d’inflation pour 2026 étant en ligne avec son mandat. La politique monétaire reste donc propice aux investissements et de bon augure pour la réussite du stimulus fiscal allemand. La France, en dépit de sa situation politique préoccupante devrait enregistrer une croissance de 0,7% en 2025 et de 1,1% en 2026. Globalement l’Europe s’avance vers une lente trajectoire d’amélioration économique avec un indice PMI globalement stable 51,2 en septembre contre 51 le mois précédent avec une croissance attendue entre 1,3% et 1,4% en 2026.
Aux Etats-Unis, la croissance de l’emploi ralentit bien que le taux de chômage soit proche de celui du plein emploi. La FED a mené une réduction de ses taux directeur de 25bp pour soutenir l’économie. En effet l’économie américaine connait actuellement une pénurie de main d’œuvre (largement due à la répression de l’immigration) et une baisse de la demande de consommation des ménages (principalement expliquée par l’incertitude des droits de douane). Cet aspect conjoncturel de remet cependant pas en cause la bonne santé des entreprises américaines et les perspectives de croissance du pays.
Sur le mois, le fonds Mirova Europe environnement a performé de +1,60%, contre le MSCI Europe a +1,59% soit une surperformance de +0,01%. Cette surperformance s’explique par la surexposition du fonds au secteur de la technologie et sa sous-exposition aux secteurs de la santé et de la consommation de base.
Gérant(s)
Suzanne SENELLART
Performances
| 2025 (YTD) | 2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 8.42 % | -6.66 % | 2.17 % | -22.62 % |
Éligibilité Assureurs
AG2R La Mondiale, Alpheys, Axa Thema, Cardif, Eres Group, Generali, Intencial, MMA, Nortia, Primonial, Spirica, Swiss Life, UAF Life Patrimoine et Vie Plus.
Contacts commerciaux
Gad AMAR
01 78 40 39 55
Thibault LE MARQUER
06 77 76 55 96
Vladimir VITOUX
06 69 98 45 67
Dimitri LAFON
06 23 36 07 03
Corentin MORANDEAU
06 35 45 06 49
Ilona BOULOUX
06 89 65 89 47
Moneta Multi Caps - FR0010298596
Note Morningstar
Commentaire du mois de Septembre
Pour plus d'information, téléchargez le reporting ou contactez la société de gestion.
Gérant(s)
Romain BURNAND
Thomas PERROTIN
Andrzej KAWALEC
Grégoire UETTWILLER
Raphaël LUCET
Louis RENOU
Pierre LE TREIZE
Laurent HORVILLE
Performances
| 2025 (YTD) | 2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 23.16 % | -2.59 % | 6.27 % | -8.25 % |
Éligibilité Assureurs
ACMN Vie, Ageas, Allianz AVIP, Assurance Epargne Pension, Axa Thema, CD Partenaires, Finaveo, Generali Patrimoine, La Mondiale Partenaire, Nortia, Oradéa Vie, Skandia, Spirica, Swiss Life, Vie Plus
Contacts commerciaux
Stéphane BINUTTI
01 58 62 57 62
Edouard HAAS
01 58 62 57 86
Norden SRI - FR0000299356
Note Morningstar
Commentaire du mois de Septembre
Les marchés actions européens progressent notablement en septembre, dans un contexte pourtant toujours marqué par des incertitudes politiques en France, ainsi que par des données économiques contrastées en Allemagne. À l’échelle de la zone euro, les indicateurs avancés montrent cependant des signes d’amélioration. En Suède, le gouvernement a alloué près de SEK 80bn à des réformes dans le projet de budget 2026, qui vise principalement à stimuler la consommation des ménages et par conséquent la croissance. La Riksbank a procédé à une baisse de son taux directeur de 25bps à 1.75%, en précisant avoir l’intention de le maintenir à ce niveau pendant un certain temps.
Dans ce contexte, les marchés nordiques terminaient le mois en hausse et sous-performaient la zone euro. La SICAV quant à elle sous-performait son indice, impactée par les baisses de Coloplast (Dispositifs médicaux, Danemark), Astrazeneca (Pharmacie, Royaume-Uni) et Thule (Biens de consommation, Suède). A contrario, elle a profité des hausses de Nokia (Télécommunications, Finlande), Sandvik (Equipements pour la mine et pour le découpage des métaux, Suède) et Kongsberg Gruppen (Équipements pour la marine et la défense, Norvège). Nous n’avons pas réalisé de mouvement significatif sur le mois.
Gérant(s)
Thomas BRENIER
Performances
| 2025 (YTD) | 2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 5.46 % | 3.39 % | 9.80 % | -19.61 % |
Éligibilité Assureurs
Abeille, Allianz, AXA Thema, Cardif, CNP Assurances, Generali, Intencial, Nortia, UAF Life, SwissLife, Vie Plus
Contacts commerciaux
Guilaine PERCHE
06 87 87 63 85
Victor ALVES
06 70 95 60 01
Matthieu REGNAULT
06 47 01 30 57
Maxime LE GRAND
06 49 56 57 75
Commentaire du mois de Septembre
Le fonds QUADRIGE France Smallcaps a progressé au cours du mois de septembre. Akwel (+23,3%) bénéficie de sa publication semestrielle bien meilleure qu’attendu. Malgré un CA en baisse de -3%, la rentabilité opérationnelle progresse de +80 bps grâce à la maîtrise des coûts et aux effets prix. La trésorerie nette atteint 139 M€, soit plus de 50% de la capitalisation boursière.
Figeac Aéro (+21,2%) reste porté par une dynamique commerciale toujours solide avec le gain, en septembre, de plusieurs contrats significatifs, notamment auprès de Safran et Bombardier. VusionGroup (+18,9%) profite du relèvement de ses objectifs annuels après un S1 très solide. Les ventes 2025 sont attendues en croissance d’environ +50% à 1,5Md€ pour une rentabilité opérationnelle de 18,4%, dont plus de 20% au S2. Exail Technologies (-11,0%) annonce l’émission de 300 M€ d’obligations convertibles qui devraient permettre de refinancer dans de meilleures conditions le rachat d’iXblue. Guerbet (-35,7%) subit l’abaissement de ses objectifs annuels du fait notamment d’un environnement marché toujours compliqué en France et d’effets mix négatifs aux US. Le CA est désormais attendu en légère baisse pour une marge d’EBITDA en retrait de -1 à -2 pts.
Le zoom du mois est Lumibird (+32,9%), ETI française industrielle très innovante, leader des technologies laser. Ses ventes, en croissance de 9% à environ 107 M€ au S1 2025, se répartissent de manière équilibrée entre les activités de Défense, Spatial, Industrie et le marché du Médical (glaucome, rétine, cataracte) pour le diagnostic et le traitement. Les résultats semestriels sont en croissance de 85% et dépassent sensiblement les attentes. La très forte amélioration de sa rentabilité opérationnelle (18,9%, en progression de 7,7 points) est tirée par la Photonique (rentabilité de 15,8%, en progression de 11,5 points) et le Médical (rentabilité de 21,8%, en hausse de 4,2 points).
Une croissance tirée par les activités les mieux margées, la poursuite des bienfaits des efforts d’intégration amont, notamment sur les diodes, ainsi qu’un renforcement des ventes en distribution directe dans le médical, sont à l’origine de la forte amélioration de la marge brute, qui progresse de 4,4 points pour atteindre plus de 65%.
La solidité du carnet de commandes apporte de la visibilité sur la poursuite de la croissance. Les lasers de Lumibird qui permettent de désigner et de suivre plus précisément que les radars les cibles de petite taille sont intégrés dans les systèmes de contrôle de tir naval déployés sur les frégates des marines dans leur arsenal de lutte anti-drones. Ils pourraient devenir un standard européen pour la télémétrie laser dans les domaines terrestre et maritime et jouer un rôle croissant dans l'écosystème européen de la défense.
Gérant(s)
Pierrick BAUCHET
Geoffroy PERREIRA
Performances
| 2025 (YTD) | 2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 21.40 % | -10.65 % | 2.57 % | -3.06 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas, Aprep Diffusion, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali, Intencial, Nortia, Primonial, Spirica, SwissLife, UAF Life, Vie Plus
Contacts commerciaux
Julien QUÉRÉ
06 71 93 61 66
R-co 4Change Net Zero Equity Euro - FR0010784835
Note Morningstar
Commentaire du mois de Septembre
Alors que de nombreux indices boursiers culminent à de nouveaux records et que les actions américaines affichent des valorisations historiquement élevées, les investisseurs veulent pourtant croire que les marchés actions peuvent poursuivre leur hausse.
En effet, le scénario catastrophe d’une récession et d’un emballement de l’inflation provoqué par le relèvement des tarifs douaniers est loin de s’être matérialisé. L’inflation américaine reste actuellement modérée, grâce à la baisse des tensions sur le marché du travail et les bas prix du pétrole. L’emploi américain n’inspire pas encore d’inquiétude car si les embauches ont effectivement ralenti, les licenciements restent modérés et le taux de chômage évolue à sa moyenne basse historique. Les très fortes révisions de la croissance de la consommation au second trimestre (2,5% en rythme annualisé contre 1,6% précédemment) attestent de la dynamique de la demande intérieure.
Pour autant, la confiance des ménages continue à surprendre à la baisse comme l'a montré l’enquête finale de l’U. Michigan pour le mois de septembre, plus décevante encore que celle du début du mois. Bien que l’investissement productif, dopé par les promesses de l’IA en matière de gains de productivité, devienne un important moteur de croissance, les risques baissiers sont loin d’avoir disparu. Les tarifs douaniers n’ont pas encore produit pleinement leurs effets délétères, alors que la guerre tarifaire de Donald Trump semble encore loin d'être achevée.
Gérant(s)
Anthony BAILLY
Ludivine DE QUINCEROT
Performances
| 2025 (YTD) | 2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 16.11 % | 6.68 % | 21.40 % | -11.50 % |
Éligibilité Assureurs
Alpheys, Apicil, Intencial, AXA Thema, Cardif, CNP Assurance, Generali Patrimoine, Nortia, Swiss Life, Vie Plus, Fortuneo
Contacts commerciaux
Fausto TREVISAN
07 85 73 23 04
Adrien ROLLANDO
06 16 74 50 21
Marie-Pierre METRO
06 16 82 64 36
Gregoire GIRAUDEAU
06 47 67 78 44
Adil BERHMANI
07 86 53 55 64
Sycomore Europe Happy @ Work - LU1301026388
Note Morningstar
Commentaire du mois de Septembre
Les marchés d’actions de la zone Euro se sont inscrits en hausse en septembre, tirés notamment par le secteur de la technologie, après un début d’année mitigé. Les entreprises industrielles tirent également leur épingle du jeu grâce à la solidité des acteurs de la défense et de l’électrification.En revanche, les secteurs exposés au consommateur ont souffert en relatif, malgré des signes de stabilisation de la consommation en Chine et d’amélioration aux États-Unis.
Dans ce contexte, le fonds a bénéficié de sa surexposition aux industrielles et à la technologie, mais a souffert de l’effet sélection et notamment de sa position dans Brunello Cucinelli dans le secteur du luxe, Deutsche Telekom et la correction de L’Oréal. Parmi les mouvements, citons l’entrée de Banco Santander en portefeuille, ainsi que le renforcement d’EDP, Munich Re et Legrand. A contrario, nous avons allégé l’exposition du fonds à la consommation et à la santé, ainsi que nos positions dans Deutsche Telekom et SAP.
Gérant(s)
Giulia CULOT
Luca FASAN
Claire MOUCHOTTE
Performances
| 2025 (YTD) | 2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 12.14 % | 11.33 % | 13.91 % | -19.84 % |
Éligibilité Assureurs
Axa thema, Cardif, CD Partenaires, Generali, Nortia, Skandia
Contacts commerciaux
Olivier CHAMARD
06 77 53 54 92
Mathieu QUOD
06 78 54 94 92
Nicolas PENNEL
06 32 99 96 93
Laszlo BANIER
06 23 90 40 82
Sycomore Sélection Responsable - FR0010971721
Note Morningstar
Commentaire du mois de Septembre
Les marchés d’actions de la zone euro ont poursuivi leur rebond en septembre, soutenus par les perspectives de baisse de taux d’intérêts aux États-Unis et une accalmie sur le front du risque politique en France après la nomination d’un nouveau Premier Ministre. Les valeurs cycliques ont ainsi nettement surperformé (à l’instar des sociétés industrielles, des semi-conducteurs et des banques), illustrant les espoirs des investisseurs sur la trajectoire de croissance économique mondiale pour les prochains mois.
Les thématiques de la défense et de l’Intelligence Artificielle se sont également démarquées avec Thales, Airbus, Schneider Electric, Legrand et Prysmian parmi les plus fortes progressions du mois en portefeuille. En termes de positionnement, malgré quelques prises de bénéfices sur ASML, Legrand, Siemens et Société Générale, le portefeuille demeure orienté vers ces sociétés cycliques (notamment exportatrices) avec une surpondération des secteurs de l’industrie, de l’automobile et du luxe.
Gérant(s)
Olivier CASSÉ
Giulia CULOT
Catherine ROLLAND
Performances
| 2025 (YTD) | 2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 14.62 % | 12.69 % | 18.24 % | -19.26 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas, AG2R La Mondiale, Intencial, Assurance Epargne Pension, Avip, AXA Thema,CARDIF, Eres, Generali Patrimoine, Alpheys, Nortia, Oradea Vie, Primonial, Orelis, Spirica, Swiss Life, UAF Life Patrimoine, UNEP, Vie Plus
Contacts commerciaux
Olivier CHAMARD
06 77 53 54 92
Mathieu QUOD
06 78 54 94 92
Nicolas PENNEL
06 32 99 96 93
Commentaire du mois de Septembre
Dissonance cognitive ! Si l’on devait trouver une formulation définissant la période actuelle, ce serait la plus adaptée.
Des données macroéconomiques de qualité très moyenne, des aléas géopolitiques incessants (Moyen-Orient, Ukraine et diverses crises régionales), une instabilité politique chronique dans de nombreuses démocraties occidentales (États-Unis, France, etc.), des banques centrales à la peine pour trouver le bon équilibre dans un contexte d’affaiblissement du dollars américain et d’endettements records, des craintes de bulles sur certains secteurs (IA) et enfin du consensus prudent pour le second semestre 2025. Autant de sujets qui auraient pu envoyer les marchés sur des points bas. Et pourtant, … les marchés continuent de progresser ! Pardon ?! Ils progressent ? Mais comment expliquer que les fonds globaux sous-performent leurs indices ? Simple. Des flux passifs (allocations tactiques et systématiques) qui entrainent des concentrations de flux sur certaines valeurs. Des valeurs qui progressent, fortement et hissent les indices ; ces valeurs appartenant à des sous catégories sectorielles, à des thèmes plus précisément. Des logiques de marchés qui nous confortent dans la pertinence de notre approche multi-thématiques adaptative. Dans ce contexte, sur le mois de septembre, le fonds a progressé de +5,19% surperformant fortement son indice de référence, le MSCI EMU Net Return qui a progressé de +2,84%.
Des baisses, étonnantes, de valeurs allemandes (SAP, Siemens, Heidelberg Materials). Beaucoup de hausse ensuite : dans la Défense (Renk, Leonardo, Rheinmetall) et dans la transition énergétique (Siemens Energy, Prysmian et Legrand).
Gérant(s)
Emeric BLOND
Julien QUISTREBERT
Performances
| 2025 (YTD) | 2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 33.09 % | 9.12 % | 16.47 % | -22.02 % |
Éligibilité Assureurs
Nortia, Swiss Life, Axa Théma, Generali, Cardif
Contacts commerciaux
Aymeric PELISSIER
07 88 36 77 82
Joséphine DE FROMONT
06 30 14 91 58
Tikehau European Sovereignty - LU2737748660
Note Morningstar Non noté
Commentaire du mois de Septembre
Philosophie du fonds. Tikehau European Sovereignty Fund est un fonds "long only”, investi en actions cotées européennes avec une approche active et de conviction, sans contraintes sectorielles ou géographiques. La stratégie du fonds consiste à construire un portefeuille d'entreprises de qualité à un prix jugé raisonnable, contribuant à une Europe plus souveraine et bénéficiant de cette dynamique séculaire. La stratégie du fonds est active avec des convictions fondées sur une analyse fondamentale des entreprises et une exposition à de multiples secteurs pertinents (défense, technologie, industrie, infrastructures, santé, etc.) au sein des grandes et moyennes capitalisations européennes.
Performance du fonds. La performance brute du fonds s'est élevée à +3,35 % pour le mois, tandis que l'indice MSCI Europe ex-UK (M7EUG) a enregistré une hausse de 1,80 % sur la même période. Au niveau sectoriel, la performance de septembre a été stimulée par les valeurs Industrielles (+2,81 %) et Technologiques (+1,54 %), tandis que les valeurs des Matériaux (+0,09 %) et des Services aux Collectivités (+0,01 %) ont été plus modérées. En revanche, des secteurs tels que la Santé (-0,56 %), la Finance (-0,51 %) et l'Énergie (-0,04 %) ont été les principaux freins. Les valeurs européennes du secteur des semi-conducteurs ont enregistré les meilleures performances ce mois-ci, ASML progressant de 30 % grâce aux nouvelles positives de certains de ses clients (Intel, SK hynix, Samsung) et à un regain d'optimisme concernant le cycle d'investissement dans les semi-conducteurs. Les valeurs de la défense ont également bien performé, Rheinmetall et Leonardo progressant respectivement de plus de 17 % et 10 %. Principaux contributeurs à la performance mensuelle incluent : ASML (technologie, +1,45 %), Rheinmetall (industrie, +0,95 %), Schneider Electric (industrie, +0,44 %). Les plus mauvais contributeurs à la performance incluent : Euronext (finance, -0,21 %), Lonza (santé, -0,21 %), Deutsche Börse (finance, -0,20 %).
Gérant(s)
Jean-Marc DELFIEUX
Performances
| 2025 (YTD) | 2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 16.90 % | 2.64 % | - | - |
Éligibilité Assureurs
Cardif, Generali, Nortia, Oradea Vie, Swiss Life, UAF Life Patrimoine
Contacts commerciaux
Vincent ARCHIMBAUD
01 53 59 15 14
Pierre BOURLIER
06 01 32 33 53
Mégane PASQUINI
06 34 39 63 04
Elian VIGNE
01 53 59 03 49
Tocqueville Croissance Euro ISR - FR0013185576
Note Morningstar
Commentaire du mois de Septembre
Les marchés de la zone euro progressent de 3% en septembre. Ils ont été soutenus par la baisse de taux de 25bp par la Fed, et la perspective de deux baisses de taux supplémentaires d'ici la fin de l'année. Les marchés ont bénéficié de la bonne performance des semiconducteurs (+23%, avec notamment ASML +30%), des banques (+5%), et du secteur aérospatial & défense (+11%). Le segment électrification reprend des couleurs (hausse de 11% sur le mois), grâce au rebond de Schneider (+13%) et à la performance solide de Prysmian (+13%). A l'opposé, les télécoms (-4%), les boissons (-5%) ou encore le transport (- 6%) figurent parmi les plus mauvaises performances mensuelles.
Dans ce contexte, le style « croissance euro » surperforme nettement le MSCI EMU. Le fonds affiche une performance proche de son style. Il bénéficie notamment des bonnes performances de ASML, Schneider, Rheinmetall (+17%), Prysmian ou encore Prosus (+14%). A l'opposé L'Oréal (-7%), Deutsche Boerse (-9%) et Deutsche Telekom (-7%) font partie des principaux contributeurs négatifs. On notera également Heidelberg Materials (-5%), DSM-Firmenich (-13%) ou encore Accor (-5%) qui pèsent sur la performance relative à l'indice de style. Nous avons renforcé l'exposition du portefeuille à la thématique intelligence artificielle et data centers en augmentant Schneider et Siemens. Nous avons entré ASM International. Nous avons également renforcé Airbus, L'Oréal, EssilorLuxottica et SAP. Nous avons pris des profits sur Commerzbank.
Gérant(s)
Christine LEBRETON
Marion COHET-BOUCHERON
Anthony ALBANESE
Performances
| 2025 (YTD) | 2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 6.98 % | 8.45 % | 17.27 % | -23.74 % |
Éligibilité Assureurs
Groupe Axa, Groupe Allianz, Suravenir, Cardif, GENERALI, CNP
Contacts commerciaux
Caroline FRELET-DESCLAUX
01 56 77 33 77
Marco PRETE
06 78 14 38 88
Tocqueville Euro Equity ISR - FR0000008963
Note Morningstar
Commentaire du mois de Septembre
En septembre, les bourses européennes ont clôturé en hausse avec, en toile de fond, la Réserve fédérale américaine qui a baissé son taux directeur de 25 points de base. Le marché fait fi des incertitudes, concernant les droits de douanes, les tensions géopolitiques ou la faiblesse persistante de l'économie allemande. Deux secteurs se font remarquer sur la période. Les ressources de base ont été portées par la hausse continue de l'or quand la technologie demeure au centre de l'actualité avec, notamment, la prise de participation de NVIDIA dans Intel. Le fonds enregistre une performance supérieure à celle de son indice de référence avec la technologie, les produits & services à la consommation et les matières premières contribuant positivement à la performance quand les télécommunications, la santé et les biens & services industriels contribuaient négativement.
Sur le mois, nous avons notamment réduit nos positions en Commerzbank et en Deutsche Boerse alors que Safran, Leonardo, Elia, Wolters Kluwer ou ASML ont été renforcés
Gérant(s)
Yann GIORDMAÏNA
Stéphane NIÈRES-TAVERNIER
Benjamin BELLAÏCHE
Performances
| 2025 (YTD) | 2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 17.93 % | 6.84 % | 16.24 % | -12.38 % |
Éligibilité Assureurs
Groupe Axa, Groupe Allianz, Suravenir, Cardif, GENERALI, CNP Assurances
Contacts commerciaux
Caroline FRELET-DESCLAUX
01 56 77 33 77
Marco PRETE
06 78 14 38 88
Commentaire du mois de Septembre
En septembre, le MSCI EMU NR progresse de 2,84 % quand le MSCI EMU Value NR enregistre une hausse de 0,58 %. Les mouvements boursiers intra-marché ont été brutaux avec de fortes disparités de performances : ASML progresse de 30 % quand, par exemple, Pernod Ricard baisse de 14 %. L'effet momentum de court terme a été particulièrement fort sur la période.
Le fonds enregistre une performance supérieure à celle de son indice de style avec l'énergie, la technologie et l'automobile contribuant positivement à la performance quand les produits & services à la consommation, la santé et le bâtiment & matériaux de construction contribuaient négativement.
Sur la période, nous avons renforcé les positions en Sanofi, Capgemini et EDP. Aussi, nous avons entré Banca Monte Dei Paschi dont les perspectives d'intégration de Mediobanca renforcent le cas d'investissement.
Gérant(s)
Yann GIORDMAINA
Pierre COIFFET
Performances
| 2025 (YTD) | 2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 25.09 % | 7.74 % | 21.04 % | -6.69 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas, Axa Thema, Cardif, Alpheys, Generali Vie, Neuflize Vie, Intencial, Apicil Assurances, UAF Life Patrimoine, SwissLife, Unep, Vie plus, Federal Finance
Contacts commerciaux
Benjamin CANLORBE
06 16 10 88 50
Charles DE SOLAGES
06 72 23 22 53
Philippe BLEZ
06 47 75 52 40
Uzès WWW Perf - FR0010346817
Note Morningstar
Commentaire du mois de Septembre
Pour plus d'information contactez la société de gestion.
Gérant(s)
Jean-François WEILL
Céline WEILL
Performances
| 2025 (YTD) | 2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 25.34 % | 8.14 % | 5.40 % | -31.94 % |
Éligibilité Assureurs
AG2R, Swiss Life, Ageas, Oradea, Unep, Primonial, Intencial, Alpheys, Nortia et Cardif
Contacts commerciaux
Cédric GOIRAND
01 85 73 49 26
VALBOA Engagement ISR - LU1885494549
Note Morningstar
Commentaire du mois de Septembre
Sur le mois de septembre, le fonds recule de 1.4% pour sa part C quand le CAC Mid&Small progresse de 2.4%. Ce décalage s’explique par trois publications de résultats semestriels qui ont pris le marché à revers :
1/ Guerbet a averti en amont de sa publication de résultats semestriels sur la déviation significative de ses objectifs de rentabilité. Conscients de sujets d’ordres stratégiques et opérationnels, nous avions initié une démarche d’engagement avec le président du Conseil d’Administration courant avril. Mais nous devons reconnaître que nous avons sous-estimé la faiblesse manageriale à gérer de front une réorganisation règlementaire de sa distribution sur son marché domestique, plus longue et impactante que communiquée, une pression sur les prix en particulier aux Etats-Unis, son premier marché, sans parler d’un problème opérationnel dans l’une de ses usines, et ce dans un contexte de bilan très endetté sans historique récent de capacité à générer du free cash-flow. La position a été vendue dès l’annonce du profit warning.
2/ Quadient. La publication en apparence proche des attentes, avec notamment une bonne dynamique des activités logiciels et lockers a ravivé la crainte du marché sur l’activité historique du courrier, en repli organique de 8.6% sur le premier semestre, repli accentué au second trimestre. La pertinence du conglomérat de trois activités sans synergies est remise en question par le marché : risque de perte de valeur accélérée de la cash cow censée financer le développement des deux autres activités, allocation du capital et du management non optimale, complexité de l’analyse financière du groupe… La participation est conservée sur le constat de la qualité des actifs et de la capacité à améliorer à la fois la gouvernance et l’allocation du capital.
Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.
Gérant(s)
Pierre NEBOUT
Stéphane SUMAR
Performances
| 2025 (YTD) | 2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 16.26 % | -4.24 % | 2.17 % | -15.90 % |
Éligibilité Assureurs
Alpheys, Apicil, AXA Thema, Cardif, Nortia, Spirica, UAF Life Patrimoine, Swiss Life
Contacts commerciaux
irteam@lbofrance.com
VEGA Europe Convictions ISR - FR0010626796
Note Morningstar
Commentaire du mois de Septembre
En septembre, les marchés financiers ont surpris par leur résilience : les indices américains ont enregistré leur meilleur mois de septembre depuis 15 ans, portés par l'élan autour de l'Intelligence Artificielle (IA) et les anticipations de baisses des taux de la Réserve fédérale (Fed).
Durant le mois, Wall Street a défié la saisonnalité négative en affichant des gains marqués, notamment sur le Nasdaq qui a cristallisé l'enthousiasme des investisseurs avec l'IA comme moteur de valorisation. Les flux dans les fonds d'actions américaines ont repris après avoir été sous-exposés plus tôt dans l'année. Côté monétaire et obligataire, la Fed a procédé à une baisse de 25 points de base (pb) de ses taux directeurs, signalant d'autres assouplissements potentiels d'ici la fin d'année. En revanche, les rendements obligataires européens ont été malmenés, en particulier dans les pays à finances publiques fragiles. Un autre thème du mois a été l'incertitude accrue autour des politiques commerciales. Les tensions tarifaires, les interventions unilatérales et les menaces de mesures protectionnistes, notamment de la part des Etats-Unis, ont pesé sur les anticipations de croissance mondiale. Ces doutes ont conduit certains investisseurs à se replier vers les actifs refuges : l'or a battu des records en fin de mois (autour de 3.873$ l'once).
Dans ce contexte, l'ensemble des marchés boursiers ont enregistré des performances positives en septembre. Les indices américains se sont inscrits en hausse de +3,1% et de +4,9 respectivement sur le S&P 500 et le Nasdaq. Côté européen, le Stoxx 600 s'est adjugé +1,5% alors que le CAC 40 marquait un rebond dans le sillage de l'instabilité politique du mois précédent en France (+2,6%). Sur le mois, les rendements obligataires se sont globalement affichés en repli (taux à 10 ans US autour de 4,15% au 30/09). Au niveau mondial, le MSCI World (en €) a clôturé sur une progression de +2,7%. Achat Experian et Rheinmettal. Renforcement des valeurs suivantes : Sap, Galderma, Essilor. Ventes Adyen, Eon, Cvc et Kone .
Gérant(s)
Patrick LANCIAUX
Joris VIENNET
Performances
| 2025 (YTD) | 2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 4.53 % | 6.77 % | 13.38 % | -20.03 % |
Éligibilité Assureurs
ALPHEYS Partenaires, Generali Patrimoine, Neuflize Vie, Nortia, UAF Life, Vie Plus
Contacts commerciaux
Joëlle BOHBOT
06 27 94 45 09
Jean-Baptiste CHAMBERT
07 86 03 68 20
VEGA France Opportunités ISR - FR0010458190
Note Morningstar
Commentaire du mois de Septembre
En septembre, les marchés financiers ont surpris par leur résilience : les indices américains ont enregistré leur meilleur mois de septembre depuis 15 ans, portés par l'élan autour de l'Intelligence Artificielle (IA) et les anticipations de baisses des taux de la Réserve fédérale (Fed).
Durant le mois, Wall Street a défié la saisonnalité négative en affichant des gains marqués, notamment sur le Nasdaq qui a cristallisé l'enthousiasme des investisseurs avec l'IA comme moteur de valorisation. Les flux dans les fonds d'actions américaines ont repris après avoir été sous-exposés plus tôt dans l'année. Côté monétaire et obligataire, la Fed a procédé à une baisse de 25 points de base (pb) de ses taux directeurs, signalant d'autres assouplissements potentiels d'ici la fin d'année. En revanche, les rendements obligataires européens ont été malmenés, en particulier dans les pays à finances publiques fragiles. Un autre thème du mois a été l'incertitude accrue autour des politiques commerciales. Les tensions tarifaires, les interventions unilatérales et les menaces de mesures protectionnistes, notamment de la part des Etats-Unis, ont pesé sur les anticipations de croissance mondiale. Ces doutes ont conduit certains investisseurs à se replier vers les actifs refuges : l'or a battu des records en fin de mois (autour de 3.873$ l'once).
Dans ce contexte, l'ensemble des marchés boursiers ont enregistré des performances positives en septembre. Les indices américains se sont inscrits en hausse de +3,1% et de +4,9 respectivement sur le S&P 500 et le Nasdaq. Côté européen, le Stoxx 600 s'est adjugé +1,5% alors que le CAC 40 marquait un rebond dans le sillage de l'instabilité politique du mois précédent en France (+2,6%). Sur le mois, les rendements obligataires se sont globalement affichés en repli (taux à 10 ans US autour de 4,15% au 30/09). Au niveau mondial, le MSCI World (en €) a clôturé sur une progression de +2,7%
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Gérant(s)
Patrick LANCIAUX
Performances
| 2025 (YTD) | 2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 5.89 % | 4.43 % | 17.82 % | -17.58 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, Allianz, Cardif, CNP, Generali Patrimoine Contrat EI4/5, Natixis life, Nortia, Oradea, Primonial, Spirica, Suravenir, Swiss Life, Vie Plus, Contrats dédiés Natixis Wealth Management
Contacts commerciaux
Joëlle BOHBOT
06 27 94 45 09
Jean-Baptiste CHAMBERT
07 86 03 68 20
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Commentaire du mois de Septembre
Le fonds ADS VENN COLLECTIVE ALPHA EUROPE affiche une performance en ligne sur le mois face à l’indice Stoxx Europe 600 NR.
Les effets allocation et sélection se sont globalement neutralisés sur la période. L’impact de l’allocation a été positif du fait de la surexposition aux Technologies de l’Information (15,9% du portefeuille vs 7,4% de l’indice). En revanche, la sélection de titres a pesé au sein de l’Industrie (Ryanair ; Deutsche Post ; Siemens ; Saint-Gobain) et de la Finance (LSEG ; ASR Nederland ; Commerzbank). Ces éléments ont été légèrement contrebalancés par un stock-picking fructueux sur les Technologies de l’Information (ASM International ; SAP) et la Consommation non Discrétionnaire (Reckitt Benckiser).
Parmi les contributeurs à la performance mensuelle, se trouvent ainsi : ASML (+30,1%) ; ASM International (+24,4%) ; Schneider Electric (+13,1%) ; Inditex (+11,3%) et Indra Sistemas (+10,5%). À l’inverse, les principaux détracteurs sont : Sanofi (-7%) ; Deutsche Telekom (-7,1%) ; Astrazeneca (-5,9%) ; LSEG (-7,8%) et Unilever (-6,1%).