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Obligations

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Perf YTD

H2O Multibonds H2O Multibonds Grand Prix de la Finance 18.14%
Income Euro Sélection Income Euro Sélection 1.90%
Carmignac Portfolio Credit Carmignac Portfolio Credit 1.89%
Axiom Short Duration Bond Axiom Short Duration Bond 1.89%
Axiom Obligataire Axiom Obligataire Grand Prix de la Finance 1.84%
Jupiter Dynamic Bond Jupiter Dynamic Bond 1.78%
DNCA Invest Credit Conviction DNCA Invest Credit Conviction 1.61%
Alken Fund Income Opportunities Alken Fund Income Opportunities 1.59%
IVO Global Opportunities IVO Global Opportunities 1.57%
SLF (LUX) Bond High Yield Opportunity 2026 SLF (LUX) Bond High Yield Opportunity 2026 1.54%
Ostrum SRI Crossover Ostrum SRI Crossover 1.36%
FTGF Brandywine Global Income Optimiser Fund FTGF Brandywine Global Income Optimiser Fund 1.30%
La Française Credit Innovation La Française Credit Innovation 1.21%
Mandarine Credit Opportunities Mandarine Credit Opportunities 1.15%
Epsilon Euro Bond Epsilon Euro Bond 1.09%

Perf YTD

IVO EM Corporate Debt Short Duration SRI IVO EM Corporate Debt Short Duration SRI 1.06%
R-co Conviction Credit Euro R-co Conviction Credit Euro 1.04%
Groupama Alpha Fixed Income Plus Groupama Alpha Fixed Income Plus 1.00%
Tikehau 2027 Tikehau 2027 0.98%
Pluvalca Credit Opportunities 2028 Pluvalca Credit Opportunities 2028 0.95%
Tailor Crédit Rendement Cible Tailor Crédit Rendement Cible 0.89%
Tikehau 2029 Tikehau 2029 0.88%
Schelcher Global Yield 2028 Schelcher Global Yield 2028 0.85%
Auris Investment Grade Auris Investment Grade 0.68%
Ofi Invest High Yield 2029 Ofi Invest High Yield 2029 0.67%
Tikehau European High Yield Tikehau European High Yield 0.64%
Ofi Invest Alpha Yield Ofi Invest Alpha Yield 0.63%
LO Funds - Short-Term Money Market CHF LO Funds - Short-Term Money Market CHF 0.62%
Omnibond Omnibond 0.60%
BNY Mellon Global Short-Dated High Yield Bond Fund (EUR) BNY Mellon Global Short-Dated High Yield Bond Fund (EUR) 0.56%

Perf YTD

Auris Euro Rendement Auris Euro Rendement 0.49%
La Française Rendement Global 2028 La Française Rendement Global 2028 0.46%
Sanso Short Duration Sanso Short Duration 0.34%
Tailor Credit 2028 Tailor Credit 2028 0.33%
M All Weather Bonds M All Weather Bonds 0.26%
EdR Fund Bond Allocation EdR Fund Bond Allocation -0.04%
Eiffel Rendement 2028 Eiffel Rendement 2028 -0.19%
Richelieu Euro Credit Unconstrained Richelieu Euro Credit Unconstrained -0.21%
Goldman Sachs Yen Liquid Reserves Fund Institutional Goldman Sachs Yen Liquid Reserves Fund Institutional -0.46%
IVO EM Corporate Debt UCITS IVO EM Corporate Debt UCITS -0.72%
Lazard Credit Opportunities Lazard Credit Opportunities -1.11%
Amundi Cash USD Amundi Cash USD -6.78%
AXA IM FIIS US Short Duration High Yield AXA IM FIIS US Short Duration High Yield -7.38%

Fonds d'investissement

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Commentaire du mois de Mars

Le fonds Alken Fund Income Opportunities a reculé de -0,5 % en mars (part EU3h).

Les marchés obligataires mondiaux ont baissé en mars, en raison de l’incertitude croissante liée à l’impact de la guerre commerciale. Comme attendu, les obligations d’État ont mieux résisté, tandis que les écarts de taux (spreads) sur les obligations d’entreprise se sont élargis, traduisant un affaiblissement des perspectives de croissance économique.

Dans ce contexte, le fonds a affiché une performance résiliente. Le portage (le rendement courant du portefeuille) et la gestion de la volatilité ont permis de compenser en partie l’effet négatif de l’élargissement des spreads, des valorisations plus faibles et de l’impact de la duration.



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Gérant(s)

Antony VALLÉE

Robin DUNMALL

Nicolas DUBOURG

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
1.59 % 3.76 % 5.13 % -5.94 %

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Edmond de Rothschild Assurances.

Contacts commerciaux

Nicolas WALEWSKI

Marc FESTA

Commentaire du mois

Gérant(s)

Christophe BURET

Baptiste LOUBERT

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
-6.78 % 12.47 % 1.91 % 8.29 %

Contacts commerciaux

.

Commentaire du mois de Mars

Le fonds a souffert en mars et s'affiche en baisse de -1,60%. Tous les sous-segments obligataires ont été sous pression, mais on notera la sous performance des Cocos et notamment des RTI (Cocos émises par des assureurs) impactées par la hausse des spreads mais aussi des taux du fait de leur duration élevée. Au cours du mois, nous avons profité de fenêtres d'achat avantageuses pour rallonger nos expositions sur certaines Cocos (ABN Amro, Unicredit...). En parallèle, nous avons été actifs sur le marché primaire : nous avons participé à la nouvelle émission de Viridien et Forvia et nous avons profité des opérations de refinancement des hybrides d'Unibail et d'Eurofins pour rallonger nos expositions. Enfin, la détente sur les taux fin mars, nous a permis d'abaisser notre sensibilité à 4,3 en soldant une partie de nos poses sur les futures de taux allemands.

Gérant(s)

Thomas GIUDICI

Romane BALLIN

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
0.49 % 6.60 % 9.35 % -6.07 %

Éligibilité Assureurs

AEP, Ageas, Alpheys, Cardif, CNP, Generali, Intential, La Mondiale, Nortia, SwissLife, UAF Life, Vie Plus

Contacts commerciaux

Sylvain BELLE

Sylvain BELLE
06 70 76 24 10

Benjamin ADJOVI

Benjamin ADJOVI
07 86 68 47 89

Commentaire du mois de Mars

Le fonds perd -1,04% en mars, pénalisé par la hausse des spreads. A noter, une partie de l'écartement est due au roll des indices CDS sur les nouvelles séries. L'impact estimé était, en effet, d'environ +5 bps et le panier sous-jacent a été revu avec l'entrée de M&S, United Utilities et GSK, remplaçant SES, Vivendi et Rentokil. Au niveau du levier, nous l'avons rehaussé aux alentours de 3x mi-mars, pour finalement le porter à 3,2 en fin de mois, quand l'iTraxx Main a atteint les 60 bps. Enfin, on soulignera que la poche obligataire est restée résiliente et ce malgré la forte hausse des taux. La duration est d'ailleurs maintenue proche de notre borne haute de 2.

Gérant(s)

Thomas GIUDICI

Romane BALLIN

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
0.68 % 4.37 % 10.74 % -5.95 %

Éligibilité Assureurs

Axa, Cardif, Swiss Life

Contacts commerciaux

Sylvain BELLE

Sylvain BELLE
06 70 76 24 10

Benjamin ADJOVI

Benjamin ADJOVI
07 86 68 47 89

Commentaire du mois de Mars

L'indice ICE BofA Merrill Lynch U.S. High Yield a gagné 0,65 % en février. Dans l'ensemble, les obligations à haut rendement ont semblé s'affranchir du repli des actions durant le mois, bien que les spreads se soient creusés dans un contexte de tensions géopolitiques et de contraction des taux des bons du Trésor américain. Le marché du haut rendement a enregistré des afflux d'environ 2,1 milliards de dollars en février, marquant la neuvième collecte sur les dix derniers mois.

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Gérant(s)

Peter VECCHIO

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
-7.38 % 12.84 % 5.43 % 0.46 %

Éligibilité Assureurs

Apicil Assurances, Cardif

Contacts commerciaux

Raya  BENTCHIKOU

Raya BENTCHIKOU
01 44 45 67 36

Nicolas LHOMME

Nicolas LHOMME
06 89 33 64 64

Valentin BRAMI

Valentin BRAMI
06 30 19 39 96

Guillaume THIEVIN

Guillaume THIEVIN
06 08 49 58 17

Alice FAURE

Alice FAURE
06 67 69 61 31

Alexandre PETITGENET

Alexandre PETITGENET
06 45 29 91 78

Virginie CHEVALIER

Virginie CHEVALIER
06 81 06 62 57

Commentaire du mois de Mars

En mars, les marchés ont intégré une probabilité accrue de ralentissement de la croissance mondiale, dans un contexte
de tensions commerciales alimentées par la politique de tarifs douaniers de l’administration Trump et de publications
macroéconomiques décevantes aux États-Unis. Les actifs risqués européens ont continué à surperformer, l'Allemagne ayant adopté un plan de dépenses historique comprenant un fonds d'infrastructure de 500 milliards d'euros à décaisser sur 12 ans et une exemption illimitée du frein à l'endettement pour les dépenses militaires. Les spreads de crédit se sont écartés, l'indice Subfin gagnant 10 points de base pour atteindre 120 pdb et le Xover 30 pdb pour atteindre 328 pdb. Les rendements du Bund allemand ont grimpé de 32 pdb, principalement en raison d'une pentification de la courbe allemande, tandis que les bons du Trésor américain sont restés stables. Le Stoxx 600 Banks a reculé de -3,84% contre -5,75% pour le S&P 500. Les actions des banques européennes ont bien résisté, ne reculant que de -0,61% contre -9,47% pour les banques américaines.

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Gérant(s)

Paul GAGEY

Adrian PATURLE

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
1.84 % 12.95 % 6.92 % -12.65 %
Grand Prix de la Finance

Éligibilité Assureurs

Allianz, Ageas, AXA, CNP, AEP, Cardif, Alpheys, Intencial, Nortia Groupe, AG2R La mondiale, SwissLife, Wealins, Generali, Natixis, Unep, Oradea Vie, Vie Plus, Eres ...

Contacts commerciaux

Bertrand WOJCIECHOWSKI

Bertrand WOJCIECHOWSKI
06 79 11 31 33

Nassim ZAMIATI

Nassim ZAMIATI
07 50 69 36 31

Commentaire du mois de Mars

En mars, les marchés ont intégré une probabilité accrue de ralentissement de la croissance mondiale, dans un contexte de tensions commerciales alimentées par la politique de tarifs douaniers de l’administration Trump et des publications macroéconomiques décevantes aux États-Unis. Les actifs risqués européens ont continué à surperformer, l'Allemagne ayant adopté un plan de dépenses historique comprenant un fonds d'infrastructure de 500 milliards d'euros à décaisser sur 12 ans et une exemption illimitée du frein à l'endettement pour les dépenses militaires. Les spreads de crédit se sont écartés, l'indice SeniorFin gagnant 6 points de base pour atteindre 70 pdb.

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Gérant(s)

Adrian PATURLE

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
1.89 % 7.73 % 5.97 % -3.62 %

Éligibilité Assureurs

AEP, Ageas, Cardif, Alpheys, Generali, Intencial, Nortia Groupe, Spirica, SwissLife, Unep, Eres ..

Contacts commerciaux

Bertrand WOJCIECHOWSKI

Bertrand WOJCIECHOWSKI
06 79 11 31 33

Nassim ZAMIATI

Nassim ZAMIATI
07 50 69 36 31

Commentaire du mois de Mars

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Gérant(s)

Catherine BRAGANZA

Ulrich GERHARD

Lorraine SPECKETER

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
0.56 % 6.60 % 10.98 % -6.30 %

Éligibilité Assureurs

.

Contacts commerciaux

Violaine DE SERRANT

Violaine DE SERRANT
01 70 71 10 26

Sébastien PELTIER

Sébastien PELTIER
06 34 66 24 27

Commentaire du mois de Mars

- Le Fonds a délivré une performance négative en mars, pénalisé par un environnement de taux haussier et d’écartement des marges de crédit.
- Nous restons néanmoins confiants dans la capacité de nos principales thématiques d’investissement à surperformer, à l’instar des obligations financières ou du secteur de l’énergie.
- Nous continuons de bénéficier de l’afflux de nouveaux émetteurs, sur le marché primaire du crédit, qui présentent des valorisations attractives.
- Enfin, nous conservons une exposition au segment des obligations adossées à des prêts d’entreprise (« collateralized loan obligation », CLO), qui performent de manière régulière.

Gérant(s)

Pierre VERLE

Alexandre DENEUVILLE

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
1.89 % 8.21 % 10.58 % -13.01 %

Éligibilité Assureurs

Generali, Cardif, Swisslife, Vie plus, UAF

Contacts commerciaux

Ariane TARDIEU

Ariane TARDIEU
06 79 83 86 18

Pierre ANDRIVEAU

Pierre ANDRIVEAU
06 87 93 36 49

Joffrey PLANQUE

Joffrey PLANQUE
06 42 79 05 18

Teddy COGNET

Teddy COGNET
07 88 29 15 19

Augustin RADOT

Augustin RADOT
06 42 79 06 99

Commentaire du mois de Mars

Les actifs risqués ont souffert ce mois-ci en raison de la hausse des droits de douane annoncée par le président Trump (25 % sur le Canada et le Mexique, ainsi que des droits de douane supplémentaires de 10 % sur la Chine, le marché a commencé à corriger et Trump parle d'une « période de transition ».) ainsi qu'un « liberation day » à venir qui s'annonce prometteur. Le sentiment s'est fortement détérioré (sentiment du michigan sorti à 57.9 alors qu'attendu à 63) et quelques données macroéconomiques décevantes (chômage en légère hausse à 4.1% aux USA, inflation au-dessus des attentes en Europe...) n'ont pas aidé à nous rassurer.

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Gérant(s)

Ismaël LECANU

Jean Marc FRELET

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
1.61 % 8.24 % 6.56 % -8.27 %

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali, Swiss Life, Vie Plus, Thema, UAF, Alpheys, Nortia

Contacts commerciaux

Nolwenn LE ROUX

Commentaire du mois de Mars

Quel mois de mars ! Un accueil houleux du président ukrainien à la Maison Blanche pour commencer, suivi par les annonces sur les droits de douane et enfin, le changement géopolitique de l’Allemagne suite aux déclarations de politique étrangère des États-Unis. Ce changement de paradigme dans la discipline fiscale de la première économie de la zone euro a poussé les rendements sans risque à la hausse. En revanche, les taux américains sont restés stables autour de 4,21%. Dans ce contexte où les annonces de barrières douanières commencent à susciter des inquiétudes sur la trajectoire de la croissance et de l'inflation aux Etats-Unis, les spreads de crédit ont montré une légère faiblesse. Cependant, les marchés primaires sont restés actifs avec de nombreuses transactions sur le segment du haut rendement et financier. Finalement affecté par la hausse des taux et des spreads, le mois de mars a été négatif pour toutes les classes d'actifs obligataires. Nous avons commencé le mois avec une duration modifiée de 4,75 que nous avons légèrement augmentée en cours de mois à 5. Comme les taux américains se sont bien comportés avec un 10 ans stable à 4,25% sur le mois, nous avons augmenté la duration américaine de 0,9 à 1,5, car nous pensons que les données macroéconomiques et les attentes tarifaires potentielles peuvent indiquer un ralentissement de l'économie américaine. Nous avons réduit notre allocation au crédit au cours du mois en sortant du segment financier subordonné que nous jugions trop étroit pour faire face à un stress potentiel, et notre exposition est donc nulle sur ce segment. Nous avons également réduit notre allocation aux marchés émergents de 12% le mois dernier à 9% à la fin du mois de mars. Nous avons en outre augmenté notre portefeuille de liquidités à près de 10 % afin de protéger notre portefeuille et de faire face à la volatilité de l'environnement. Bien que nous continuions à investir dans des titres Euro HY - notamment sur la partie courte - nous avons également ajouté une protection pour environ 10% du portefeuille par le biais de l'Itraxx Crossover.

Gérant(s)

Nicolas LEPRINCE

Julien TISSERAND

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
-0.04 % 3.05 % 6.31 % -8.98 %

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, CD Partenaires, Cortal Consors, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, UAF Life Patrimoine, Vie Plus

Contacts commerciaux

Mathilde POULMARCH

Mathilde POULMARCH
06 98 66 14 38

Mirko CESCUTTI

Mirko CESCUTTI
06 78 11 74 48

Nayir HAMICHE

Nayir HAMICHE
06 31 87 60 44

Thomas ROCHE

Thomas ROCHE
06 23 25 68 25

Commentaire du mois de Mars

Conformément à la stratégie du fonds, peu de mouvements ont été effectués ce mois-ci. Nous avons toutefois cédé notre position en Cerba 3,50 % 2028, à la suite de rumeurs persistantes de restructuration. Cette cession nous a permis de renforcer Iliad 4,25 % 2029, un émetteur défensif qui a publié des résultats solides pour le 4e trimestre.

Gérant(s)

Guillaume TRUTTMANN

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
-0.19 % 7.50 % - -

Éligibilité Assureurs

AG2R LM, AG2R LMEP, Ageas (Selencia), Allianz, Apicil, AXA, Cardif, Generali Patrimoine, Generali Luxembourg, Intencial, MMA EP, Nortia, Oradéa, Primonial, Spirica, Suravenir, UAF Life, UNEP, Vie Plus.

Contacts commerciaux

Huseyin SEVING

Huseyin SEVING
06 60 02 02 44

Adrien BUREL

Adrien BUREL
06 58 83 83 07

Commentaire du mois de Mars

Pour plus d'information contactez la société de gestion.

Gérant(s)

Silvio VERGALLO

Paolo BERNARDELLI

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
1.09 % 1.31 % 7.72 % -15.65 %

Contacts commerciaux

Romain ROUCOULES

Romain ROUCOULES
06 62 57 87 23

Commentaire du mois de Mars

Sur le mois, la part A USD ACC a enregistré une performance de -0.78% contre -0.44% pour l’indice de référence.

L’allocation à l’euro a contribué à la performance, il s’est redressé par rapport au dollar américain.
Les obligations souveraines mexicaines en monnaie locale ont contribué positivement.
L’exposition aux bons du Trésor égyptien a contribué aux résultats.
Les obligations d’entreprises à haut rendement et de qualité investment grade ont nui à la performance à mesure que leurs spreads se sont élargis.
L’allocation aux souverains panaméens en devises fortes a affecté les rendements.

Pour plus d'information sur les performances et sur les informations juridiques, téléchargez le reporting.

Compartiment de Franklin Templeton Global Funds plc (« FTGF plc »). FTGF est une société d’investissement à capital variable organisée en organisme de placement collectif en valeurs mobilières («OPCVM »). FTGF est agréée en Irlande par la Banque Centrale d’Irlande.

Gérant(s)

Brian KLOSS, JD, CPA

Jack P. MCC INTYRE, CFA

Anujeet SAREEN, CFA

Tracy CHEN, CFA, CAIA

Michael ARNO, CFA

Renato LATINI, CFA

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
1.30 % -0.18 % 4.75 % -16.74 %

Éligibilité Assureurs

Generali Patrimoine, BNP Paribas Cardif, Axa Thema, Nortia, Ageas, Alpheys, Oradea, Spirica

Contacts commerciaux

Jean-François MICHELITZ

Jean-François MICHELITZ
06 89 50 15 31

Thomas ROUBACH

Thomas ROUBACH
06 72 52 64 60

Céline BEURTON

Céline BEURTON
06 72 52 02 77

Ronan CRAMBERT

Ronan CRAMBERT
07 89 54 49 54

Commentaire du mois

Gérant(s)

.

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
-0.46 % -4.45 % -9.84 % -7.24 %

Éligibilité Assureurs

.

Contacts commerciaux

.

Commentaire du mois de Mars

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Gérant(s)

Damien MARTIN

Frédéric AUBIN

Julien BEAUPUIS

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
1.00 % 5.46 % 5.20 % 0.01 %

Éligibilité Assureurs

Vie Plus

Contacts commerciaux

Matthieu PAINTURAUD

Matthieu PAINTURAUD
06 73 41 26 00

Gaspard THEYSSET

Gaspard THEYSSET
06 37 02 49 57

Commentaire du mois de Mars

En mars, l'incertitude concernant la croissance et l'inflation aux États-Unis bondit après l'annonce faite par l'administration Trump de nouveaux tarifs douaniers sur l'acier, l'aluminium et les automobiles en provenance du Mexique, du Canada et de la Chine. Dans cet environnement, la Réserve Fédérale laisse ses taux directeurs inchangés tout en laissant la porte ouverte à de futures baisses pour se prémunir contre le risque récessionniste. Inversement, en Europe, les perspectives d’émissions obligataires gouvernementales nettement plus importantes que prévu en vue de financer de nouveaux programmes dans la défense et les infrastructures pèsent sur les rendements des obligations souveraines. La BCE baisse ses taux directeurs pour la seconde fois au cours du trimestre.

Gérant(s)

Gestion Collégiale

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
18.14 % -10.18 % 24.32 % 18.35 %
Grand Prix de la Finance

Éligibilité Assureurs

Pour plus d'information, veuillez contacter l’équipe commerciale.

Contacts commerciaux

Mehdi RACHEDI

Mehdi RACHEDI
06 23 01 30 49

Yoann MEYER

Yoann MEYER
06 46 02 60 00

Anthony CIMETIERE

Anthony CIMETIERE
06 21 87 51 86

Alberto LO PRESTI

Alberto LO PRESTI
06 46 22 42 92

Commentaire du mois de Mars

Début mars, le nouveau gouvernement allemand a annoncé un plan d'investissements massifs dans la défense et les infrastructures, rompant ainsi avec sa réticence à accroitre sa dette publique. Cette annonce a conduit les investisseurs à réviser à la hausse les perspectives de croissance de la zone euro et a entrainé une forte hausse des taux souverains européens. Le taux à 10 ans allemand a ainsi augmenté de 40 bp sur la journée, soit une perte pour un porteur de l'obligation correspondante de 3.5%.

Aux Etats-Unis, l'administration Trump a continué à inquiéter les marchés avec la suspension temporaire de l'aide militaire à l'Ukraine et l'entrée en vigueur des droits de douane de 25% au Canada et au Mexique.

Du côté des politiques monétaires, la BCE a, comme attendu, décidé de baisser une sixième fois ses taux directeurs de 25 bp. De plus, elle a publié ses nouvelles prévisions économiques avec une inflation légèrement revue à la hausse en 2025 et une croissance légèrement revue à la baisse. Comme attendu également, la Fed a maintenu ses taux inchangés en annonçant les mêmes révisions que la BCE sur la croissance et l'inflation. Le marché anticipe désormais trois baisses de taux en 2025 aux Etats-Unis (contre deux précédemment).


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Gérant(s)

Nicolas SAULNIER

Etienne VIVET

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
1.90 % 9.41 % 12.60 % -16.18 %

Éligibilité Assureurs

Swiss Life, Nortia

Contacts commerciaux

Serge PIZEM

Serge PIZEM

Grégory MAES

Grégory MAES
06 64 37 35 12

Commentaire du mois de Mars

Au mois de mars, le fonds s’est déprécié de -0.4%, en sous performance par rapport à l’indice CEMBI Broad Diversified 1-3 ans (+0.2% en euro) notamment en raison de notre exposition à la courbe en euro dans un contexte de hausse des taux longs en Europe ainsi que de la performance moins favorable de certains crédits de la poche HY, en particulier en Turquie et dans le secteur des transports.

Le mois de mars a été marqué par un changement de sentiment de marché, devenu risk-off dans un contexte d’escalade des tensions commerciales. Aux États-Unis, le thème central du mois a été la fin de l’exceptionnalisme américain, sur fond d’incertitudes accrues liées aux multiples volte-face de l’administration. Le mois a également vu l’instauration de droits de douane tous azimuts, visant les produits chinois, l’acier, l’aluminium et, potentiellement, l’automobile. Ce changement d’environnement s’est reflété dans les prévisions économiques de la Réserve fédérale, avec une croissance du PIB désormais attendue à +1.7% (contre +2.1% précédemment), une inflation sous-jacente revue à la hausse à +2.8% (contre +2.5%) et une anticipation d’une hausse du chômage. Ces ajustements renforcent le risque d’un scénario de stagflation. Dans ce contexte, JPMorgan souligne une augmentation de la probabilité de récession aux États-Unis, tandis que l’indice de confiance des ménages s’effondre. Les taux longs américains ont évolué à la baisse, en ligne avec les anticipations d’un ralentissement de la croissance.



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Gérant(s)

Michael ISRAEL

Thomas PEYRE

Agnese MELBARDE

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
1.06 % 9.44 % 8.40 % -8.78 %

Éligibilité Assureurs

AG2R La Mondiale, Finaveo, Generali Patrimoine, Cardif, Axeltis, MFEX, Intencial Patrimoine, Antin Épargne Pension, Apicil, AXA, Allianz, AEP, Nortia, APREP, Swiss Life, CNP Patrimoine, Spirica.

Contacts commerciaux

Romain LIPPE

Romain LIPPE
01 45 63 63 13

Florian PELLOUX

Florian PELLOUX
01 45 63 32 69

Lucas BOURBON

Lucas BOURBON
07 88 11 60 07

Commentaire du mois de Mars

Au mois de mars, le fonds s’est déprécié de -0.6%, en sous-performance par rapport à l’indice CEMBI Broad Diversified (-0.1% en euro), notamment en raison de notre exposition à la courbe en euro dans un contexte de hausse des taux longs en Europe ainsi que de la performance moins favorable de certains crédits de la poche HY, en particulier en Turquie.

Le mois de mars a été marqué par un changement de sentiment de marché, devenu risk-off dans un contexte d’escalade des tensions commerciales. Aux États-Unis, le thème central du mois a été la fin de l’exceptionnalisme américain, sur fond d’incertitudes accrues liées aux multiples volte-face de l’administration. Le mois a également vu l’instauration de droits de douane tous azimuts, visant les produits chinois, l’acier, l’aluminium et, potentiellement, l’automobile. Ce changement d’environnement s’est reflété dans les prévisions économiques de la Réserve fédérale, avec une croissance du PIB désormais attendue à +1.7% (contre +2.1% précédemment), une inflation sous-jacente revue à la hausse à +2.8% (contre +2.5%) et une anticipation d’une hausse du chômage.

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Gérant(s)

Michael ISRAEL

Thomas PEYRE

Agnese MELBARDE

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
-0.72 % 10.16 % 8.38 % -10.45 %

Éligibilité Assureurs

AG2R La Mondiale, Finaveo, Generali Patrimoine, Cardif, Axeltis, MFEX, Intencial Patrimoine, Antin Épargne Pension, Apicil, AXA, Allianz, AEP, Nortia, APREP, Swiss Life, CNP Patrimoine, Spirica, Vie Plus.

Contacts commerciaux

Romain LIPPE

Romain LIPPE
01 45 63 63 13

Florian PELLOUX

Florian PELLOUX
01 45 63 32 69

Lucas BOURBON

Lucas BOURBON
07 88 11 60 07

Florian OUVRIER

Florian OUVRIER
06 45 36 25 38

Patricia KAVEH

Patricia KAVEH
06 33 27 97 77

Commentaire du mois de Mars

Au mois de mars, le fonds s’est déprécié de -0.2%, en surperformance par rapport à US HY (-1.1%) et l’Euro HY (-1.0%).

Le mois de mars a été marqué par un changement de sentiment de marché, devenu risk-off dans un contexte d’escalade des tensions commerciales. Aux États-Unis, le thème central du mois a été la fin de l’exceptionnalisme américain, sur fond d’incertitudes accrues liées aux multiples volte-face de l’administration. Le mois a également vu l’instauration de droits de douane tous azimuts, visant les produits chinois, l’acier, l’aluminium et, potentiellement, l’automobile. Ce changement d’environnement s’est reflété dans les prévisions économiques de la Réserve fédérale, avec une croissance du PIB désormais attendue à +1.7% (contre +2.1% précédemment), une inflation sous-jacente revue à la hausse à +2.8% (contre +2.5%) et une anticipation d’une hausse du chômage. Ces ajustements renforcent le risque d’un scénario de stagflation.

Dans ce contexte, JPMorgan souligne une augmentation de la probabilité de récession aux États-Unis, tandis que l’indice de confiance des ménages s’effondre. Les taux longs américains ont évolué à la baisse, en ligne avec les anticipations d’un ralentissement de la croissance. Enfin, début avril, l’annonce de droits de douane individualisés par pays – qui devraient porter le tarif moyen américain à environ 25% – représente un tournant significatif, remettant en question les principes mêmes de la mondialisation. En Europe, les récents événements géopolitiques, notamment le désengagement perceptible des États-Unis vis-à-vis de l’Ukraine, ainsi que les résultats des élections allemandes, ont agi comme un catalyseur d’un sursaut politique sur le continent.



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Gérant(s)

Michael ISRAEL

Thomas PEYRE

Agnese MELBARDE

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
1.57 % 10.42 % 9.24 % -9.22 %

Contacts commerciaux

Romain LIPPE

Romain LIPPE
01 45 63 63 13

Florian PELLOUX

Florian PELLOUX
01 45 63 32 69

Lucas BOURBON

Lucas BOURBON
07 88 11 60 07

Commentaire du mois de Mars

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Gérant(s)

Ariel BEZALEL

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
1.78 % -1.06 % 6.78 % -16.51 %

Éligibilité Assureurs

Generali, AXA, Cardif, UAF, AGEAS, Primonial (Target), Oradea, Vie Plus, Nortia

Contacts commerciaux

Louis DESFORGES

Louis DESFORGES
06 76 96 90 25

Guillaume GUERITEE

Guillaume GUERITEE
06 34 32 35 13

Commentaire du mois de Mars

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Gérant(s)

Akram GHARBI

Aurore LE CROM

Delphine CADROY

Valentin DERHY

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
1.21 % 4.63 % 8.45 % -

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali Patrimoine, Intencial Patrimoine, Nortia, Swiss Life

Contacts commerciaux

Romain GOBERT

Romain GOBERT
01 44 56 10 78

Ugo DEMANGE

Ugo DEMANGE
01 44 56 49 69

Christophe INIZAN

Christophe INIZAN
06 11 02 93 88

Claire ROUX

Claire ROUX
07 85 95 76 47

Déborah LEVY

Déborah LEVY
06 62 13 71 23

Commentaire du mois de Mars

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Gérant(s)

Akram GHARBI

Gabriel CRABOS

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
0.46 % 6.74 % 11.90 % -15.55 %

Éligibilité Assureurs

Ageas Patrimoine, ALPHEYS, CNP Patrimoine, Generali Patrimoine, Intencial Patrimoine, Nortia, Oradea, Swiss Life Partenaire, Thema, UAF Life Patrimoine

Contacts commerciaux

Romain GOBERT

Romain GOBERT
01 44 56 10 78

Ugo DEMANGE

Ugo DEMANGE
01 44 56 49 69

Christophe INIZAN

Christophe INIZAN
06 11 02 93 88

Claire ROUX

Claire ROUX
07 85 95 76 47

Marion PESCAROU

Marion PESCAROU
01 44 56 49 77

Valentin DERHY

Valentin DERHY
01 53 48 53 78

Déborah LEVY

Déborah LEVY
06 62 13 71 23

Commentaire du mois de Mars

Le mois de mars a été caractérisé par un regain de volatilité sur les marchés de dettes souveraines et une divergence entre les marchés américains et européens. En Europe les taux ont subi un choc haussier, ce rebond étant influencé par l’annonce historique de l’Allemagne d’un plan d’infrastructures de € 500bn et de défense ainsi qu’un plan de réarmement de l’Union Européenne. Les craintes d’augmentation de nouvelles émissions ont provoqué une poussée des taux allemands. Le taux à dix ans se tend de 33bps dans un mouvement de pentification de la courbe 2 ans / 10ans de 31bps à 69bps. Aux Etats-Unis, les obligations américaines performent positivement dans un contexte marqué par la résurgence d’un scenario de stagflation et de craintes sur un ralentissement marqué de l’économie. Le taux à deux ans se détend de 11bps à 3.88% alors que le taux à dix ans reste stable à 4.21%. La Réserve Fédérale a maintenu ses taux inchangés dans la fourchette 4.25%-4.50% tout en annonçant un ralentissement de la diminution de son bilan à travers la réduction de son Quantitative Tightening qui débutera à partir du 1e avril, en procédant à une modification du cap sur les dettes d’Etats de 25bn à 5bn mais sans changement de rythme sur les MBS. Alors que J. Powell a souligné de nombreuses incertitudes, les prévisions de croissance de la FED ont été revues à la baisse, alors que celles relatives à l’inflation ont été revues à la hausse. Les DOTS continuent d’anticiper deux baisses de taux cette année.

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Gérant(s)

Eléonore BUNEL

Olivier VIETTI

Adrien LALANNE

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
-1.11 % 5.02 % -1.27 % 4.72 %

Contacts commerciaux

Guilaine PERCHE

Guilaine PERCHE
06 87 87 63 85

Victor ALVES

Victor ALVES
06 70 95 60 01

Maxime LE GRAND

Maxime LE GRAND
06 49 56 57 75

Matthieu REGNAULT

Matthieu REGNAULT
06 47 01 30 57

Commentaire du mois de Mars

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Gérant(s)

David CALLAHAN

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
0.62 % 0.14 % 7.32 % 4.43 %

Contacts commerciaux

.

Commentaire du mois de Mars

La décorrélation entre les taux américains et les taux européens s’est poursuivie au mois de mars. Alors que les taux US sont restés globalement stables sur la période, avec un 10 ans US évoluant autour de 4.2%, les taux euro finissent le mois dans le rouge. Le bund s’écarte ainsi de 33 bp pour revenir sur les points hauts de novembre 2023, à 2.73%.

Cette décorrélation significative s’explique par un changement de discours du côté européen. Les élections législatives en Allemagne, fin février, ont permis l’accession au pouvoir du conservateur Friedrich Merz, patron de l’alliance CDU/CSU et pro-européen convaincu. Ce dernier a annoncé début mars
un plan d’investissement massif mettant un terme à des années d’orthodoxie budgétaire. Approuvé par les députés du Bundestag, puis par la Budesrat, la chambre des régions, ce « bazooka » budgétaire vise à investir plus de 1000 milliards d’euros sur les dix prochaines années dans la défense et les infrastructures du pays. Subséquemment, ce plan à long terme outre-Rhin a été annoncé en concomitance avec le plan REARM Europe, proposé par la Commission européenne, et destiné à lever 150 Mrd€ auprès des marchés financiers pour financer le réarmement des Etats membres de l’Union Européenne.

Gérant(s)

Gilles SEURAT

Charlotte DAVAIN

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
0.26 % 5.90 % - -

Contacts commerciaux

Mahshid DUMANOIS

Mahshid DUMANOIS
01 45 05 55 43

Eva SARLAT

Eva SARLAT
06 45 11 20 42

François L'HÉNORET

François L'HÉNORET
06 74 29 51 49

Henri FRANCOIS

Henri FRANCOIS
06 03 44 80 17

Commentaire du mois de Mars

Les annonces simultanées du plan “ReArm Europe”, mobilisant quelque 800mds€ d’investissements potentiels dans l’armement et la défense européenne, et d’un plan de relance allemand de 500mds€ d’investissement dans l’armement et la défense, mais également dans les infrastructures et les énergies vertes du pays, ont entrainé une vive réaction des marchés de taux : 30 pb de hausse du taux 10 ans allemand sur la seule journée du 5 mars, pire “krach” journalier depuis 1990 pour la dette du pays ! La pentification de la courbe, mesurée par l’écart entre le taux 2 ans et le taux 10 ans, s’est encore accentuée et atteint désormais son plus haut niveau depuis 5 ans : 70 pb en fin de mois.

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Gérant(s)

Arnaud COLOMBEL

Guillaume LEFEBVRE

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
1.15 % 6.82 % 6.20 % -4.19 %

Éligibilité Assureurs

Swiss Life, Generali, Vie Plus, Cardif.

Contacts commerciaux

Nicolas STRIPPE

Nicolas STRIPPE
07 83 77 69 49

Margaux CHERVET

Margaux CHERVET
06 67 36 01 00

Jean-Philippe ABOUGIT

Jean-Philippe ABOUGIT
06 85 64 19 97

Caroline BOUYER

Caroline BOUYER
06 18 44 72 48

Commentaire du mois de Mars

Le mois de mars aura marqué une correction assez massive sur la plupart des actifs risqués, emportés par le contexte
macroéconomique. D’une part, les décisions tarifaires de Donald
Trump, dont un avant-gout a été donné via les 25 % les droits de
douane sur le secteur automobile, nourrissent les craintes d’une
résurgence de l’inflation.

D’autres part, les conséquences de ces tarifs sur l’économie réelle et l’impact sur la croissance mondiale pèsent nettement sur le sentiment de marché avec des prévisions de croissance revues à la baisse.

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Gérant(s)

Karine PETITJEAN

Alban TOURRADE

Antoine CHOPINAUD

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
0.63 % 9.19 % 11.68 % -10.90 %

Éligibilité Assureurs

Abeille vie, Cardif, Generali Patrimoine, Swiss Life, AXA Thema

Contacts commerciaux

Saïd AHMED-BELBACHIR

Saïd AHMED-BELBACHIR
06 76 40 68 44

Bertrand CONCHON

Bertrand CONCHON
07 78 13 19 79

Guillaume TAEK

Guillaume TAEK
06 79 64 57 83

Mathieu CAILLIER

Mathieu CAILLIER
06 38 30 91 02

Commentaire du mois de Mars

Le taux d’investissement à la fin du mois est de 100%, pour un
rendement au pire à 4.75% et une sensibilité à 3.0.

Le marché high yield a baissé de 0.99% en mars, sa pire
performance mensuelle depuis septembre 2022. Le marché a
notamment souffert de la très forte remontée des taux d’intérêt,
consécutive à la décision de l’Allemagne de renoncer au
mécanisme de frein à la dette et de voter un plan d’investissement massif destiné à relancer l’économie et à renforcer les capacités militaires du pays. Dans ce contexte, le taux 10 ans allemand a progressé de 33 pb sur le mois, dont 30 points de base sur la journée du 5 mars, la plus importante hausse journalière de ce taux depuis 1990. En parallèle du mouvement de taux, les spreads de crédit high yield se sont écartés de 56 pb, le plus important écartement mensuel depuis 2 ans, les futurs droits de douane imposés par les Etats-Unis créant des incertitudes macroéconomiques importantes.

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Gérant(s)

Maud BERT

Marc BLANC

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
0.67 % - - -

Éligibilité Assureurs

Abeille VIE, AFER (part dédiée), AG2R La Mondiale, Alpheys, Cardif, Generali Patrimoine, Intencial Patrimoine, Nortia

Contacts commerciaux

Saïd AHMED-BELBACHIR

Saïd AHMED-BELBACHIR
06 76 40 68 44

Bertrand CONCHON

Bertrand CONCHON
07 78 13 19 79

Guillaume TAEK

Guillaume TAEK
06 79 64 57 83

Mathieu CAILLIER

Mathieu CAILLIER
06 38 30 91 02

Commentaire du mois de Mars

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Gérant(s)

Alexandre SAMMUT

Roberto ALAYZA

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
0.60 % 12.96 % 7.40 % -7.07 %

Éligibilité Assureurs

AG2R La Mondiale, AXA Wealth, Generali, GG Vie, Nortia (AEP, CNP, LaMondiale), Neuflize Vie, Spirica, SwissLife.

Contacts commerciaux

Teddy DEWITTE

Teddy DEWITTE
06 88 24 70 35

Commentaire du mois de Mars

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Gérant(s)

Erwan GUILLOUX

Julien PETIT

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
1.36 % 5.99 % 7.21 % -8.06 %

Éligibilité Assureurs

AG2R La Mondiale, Alpheys, Axa Thema, Cardif, Generali, Intencial, Nortia, Primonial, Spirica, SwissLife, UAF Life Patrimoine et Vie Plus.

Contacts commerciaux

Stéphane VONTHRON

Stéphane VONTHRON
07 86 88 45 36

Thibault LE MARQUER

Thibault LE MARQUER
06 77 76 55 96

Vladimir VITOUX

Vladimir VITOUX
06 69 98 45 67

Dimitri LAFON

Dimitri LAFON
06 23 36 07 03

Corentin MORANDEAU

Corentin MORANDEAU
06 35 45 06 49

Ilona BOULOUX

Ilona BOULOUX
06 89 65 89 47

Commentaire du mois de Mars

L’ombre de la stagflation plane sur l’économie américaine. Les acteurs économiques au premier rang desquels les consommateurs, sont en mode « défensif » et craignent
les effets de seconds tours sur les prix à la consommation liés à la hausse des tarifs douaniers. Il ne s’agit là encore que de craintes mais elles arrivent à un moment où l’économie donnait déjà des signes de ralentissement. Le dilemme de la Fed est donc entier et le statu quo monétaire sans doute prolongé jusqu’au deuxième semestre. L’Europe a de son côté quelques atouts : l’accompagnement monétaire est plus rythmé grâce à un mouvement de désinflation mieux ancré, partout l’épargne est élevée et le coup de boost fiscal de l’Allemagne s’étalera dans la durée et aura donc peu d’impact sur le profil de l’inflation à court terme.

Au total, le scénario reste celui d’une croissance qui continue de s’inscrire dans un range serré mais positif en Europe pour les deux prochaines années avec une inflation autour des niveaux cibles. Un scénario constructif sur le crédit car cela obligera les émetteurs à maintenir une certaine orthodoxie financière. Dans ce contexte la principale source de volatilité sur l’obligataire reste les taux souverains. Le 10 ans Allemand a ainsi gagné plus de 30 bp sur la période avec un pic proche des 3% suite aux annonces de dépenses nouvelles par le futur gouvernement. Le beta sur le crédit a quant à lui baissé. Mais la recherche de rendement reste une tendance forte ce qui a permis aux émetteurs du segment de solliciter massivement les investisseurs. Advanz Pharma a ainsi annoncé fin mars, refinancer son échéance 2028 à première date de call à 101,25 contre 98% avant l’annonce. Cette thématique de devrait se poursuivre dans les prochains mois.

Gérant(s)

Ronan BLANC

David LETELLIER

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
0.95 % 5.15 % 11.54 % -

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, SwissLife, UAF Life Patrimoine, Alpheys, Unep, Cardif, Generali, Vie Plus, AG2R La Mondiale, Nortia, Eres...

Contacts commerciaux

Mahshid DUMANOIS

Mahshid DUMANOIS
01 45 05 55 43

Eva SARLAT

Eva SARLAT
06 45 11 20 42

François L'HÉNORET

François L'HÉNORET
06 74 29 51 49

Henri FRANCOIS

Henri FRANCOIS
06 03 44 80 17

Commentaire du mois de Mars

En mars, les taux de la zone euro se sont inscrits en hausse suite à l’annonce d’un plan de relance budgétaire en Allemagne et à l’augmentation des budgets de défense européens. La remontée des taux s’est faite sur la partie longue de la courbe, avec un 10 ans qui progresse de 33 pb à 2,74%, tiré aussi bien par le taux réel que l’inflation anticipée, tandis que le 2 ans est quasi inchangé à 2,04% (+2 pb). Aux Etats-Unis, les taux sont restés stables avec un 10 ans à 4,21%, alors que le sujet des droits de douane accapare l’attention des investisseurs.

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Gérant(s)

Emmanuel PETIT

Philippe LOMNE

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
1.04 % 6.38 % 9.35 % -13.17 %

Éligibilité Assureurs

Alpheys, Apicil, Intencial, AXA Thema, CNP Assurance, Generali Patrimoine, Nortia, Swiss Life, Oradea, UAF LIFE, Vie Plus

Contacts commerciaux

Fausto TREVISAN

Fausto TREVISAN
07 85 73 23 04

Adrien ROLLANDO

Adrien ROLLANDO
06 16 74 50 21

Marie-Pierre METRO

Marie-Pierre METRO
06 16 82 64 36

Gregoire GIRAUDEAU

Gregoire GIRAUDEAU
06 47 67 78 44

Adil BERHMANI

Adil BERHMANI
07 86 53 55 64

Commentaire du mois de Mars

Nous continuons d’allonger la duration sur les hybrides et d’améliorer le portage du fonds avec des achats comme l’hybride Eni call 2034. Nous avons également profité de la rare présence d’Ipsen, société pharmaceutique au bilan solide, sur le marché primaire pour embarquer de la prime de rendement sur le segment crossover. Enfin, nous avons profité de la volatilité forte et du primaire sur l’émetteur Schaeffler, spécialiste des roulements à bille pour l’automobile et l’industrie, pour allonger un peu et gagner en rendement en vendant la 2030 pour acheter la nouvelle 2031. Nous restons ouverts d’esprit sur les équipementiers automobiles qui nous paraissent solides dans un contexte de guerre commerciale qui va amener de la volatilité sur ces émetteurs.

Nous avons pris nos bénéfices sur le dossier Korian qui a montré un redressement opérationnel satisfaisant en 2024 mais dont les contraintes de liquidités et besoins de refinancement restent forts pour les deux années à venir. Nous avons sortis ou allégés un certains nombres de dossiers B qui avaient bien fonctionné (dont Afflelou, Synlab, Auchan ou encore Accorinvest) et qui pourraient se montrer fragile en cas de regain de volatilité.

Gérant(s)

Fabien CHEHOWAH

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
-0.21 % 5.80 % 4.90 % -5.11 %

Éligibilité Assureurs

AG2R La Mondiale, Ageas, Allianz, Alpheys, La Mondiale Europartner, Cardif, CNP Patrimoine, HSBC Vie, Nortia, Predica, Spirica, SwissLife.

Contacts commerciaux

Dylan DAVIAUD

Dylan DAVIAUD
07 60 32 06 14

Commentaire du mois de Mars

Sans exagération, il est indéniable que le premier trimestre a été marqué par des événements historiques. Les États-Unis ont instauré des tarifs douaniers agressifs, atteignant des niveaux inédits depuis plus de 80 ans.

Dans le même temps, l’Europe a amorcé un tournant budgétaire majeur, avec l’Allemagne assouplissant son frein constitutionnel à l’endettement pour permettre une augmentation des emprunts.

Par ailleurs, la publication des nouveaux modèles d’intelligence artificielle de DeepSeek a ravivé les interrogations sur la valorisation des entreprises technologiques américaines, notamment face à des investissements massifs en IA. L’incertitude liée aux tarifs douaniers a également nourri les craintes d’une récession aux États-Unis.

Pourtant, malgré un climat économique incertain, la plupart des classes d’actifs mondiales ont affiché des performances positives, à l’exception des actions américaines

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Gérant(s)

Philippe DOUILLET

Laurent BOUDOIN

Etienne GORGEON

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
0.34 % 4.41 % 3.11 % -2.58 %

Éligibilité Assureurs

Ageas, Alpheys, Axa Thema, Cardif, General, Intential, Nortia, Oradea Vie, Spirica, Swisslife, Unep

Contacts commerciaux

Joël MERGUI

Joël MERGUI
06 51 40 28 57

Maximilien VIDAL

Maximilien VIDAL
07 83 68 15 52

Commentaire du mois de Mars

Mars 2025 restera un mois de forte hausse des taux Bund à 10 ans, +33 pbs engendrés par l'annonce du nouveau gouvernement allemand de fortes hausses des dépenses de défense.

Ce mois restera également dans les mémoires comme celui où les marchés financiers ont pris conscience de l'impact de la hausse des droits de douane américains et des représailles ultérieures d'autres pays.

Gérant(s)

Thais BRIGE BATISTA

Aurélien DELARUELLE

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
0.85 % 8.61 % - -

Éligibilité Assureurs

AEP, Cardif Assurances, CNP Assurances, Fortuneo, Generali Patrimoine, La Mondiale Europartner, Natixis Life, Nortia, Nortia CT, Oradea Vie, Selencia, Spirica, Suravenir, Swiss Life, Vie Plus

Contacts commerciaux

Jean-Christophe GOURSAUD

Jean-Christophe GOURSAUD
06 27 04 12 66

Nicolas FALLOPE

Nicolas FALLOPE
06 24 25 24 03

Emmanuelle BONAL

Emmanuelle BONAL
06 85 24 63 95

Loïc SIMON

Loïc SIMON
06 74 52 37 88

Nelson EL KHERDALI

Nelson EL KHERDALI
06 27 76 86 58

Commentaire du mois de Mars

Sur le mois de mars 2025, les incertitudes liées aux droits de douane n’ont cessé de croître, exerçant une pression sur les marchés financiers en raison des répercussions négatives
anticipées sur la croissance mondiale à court terme. Et alors que les anticipations d’inflation restent à la hausse, que le core PCE (mesure préférée de la FED) s’établit au plus haut depuis mars 2024, les ingrédients d’un risque de stagflation sont réunis et ont alimenté l’aversion pour les actifs risqués. Parallèlement, l’Europe a opéré un tournant budgétaire d’ampleur pour faire face au contexte géopolitique nécessitant le réarmement des Etats.

Gérant(s)

Edouard FAURE

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
1.54 % 6.83 % 12.78 % -16.28 %

Éligibilité Assureurs

SwissLife, Nortia, AEP, Generali, Intencial, et UAF Life

Contacts commerciaux

Alexandra DRUAIS

Alexandra DRUAIS
07 72 11 83 13

Romain DE BECO

Romain DE BECO
06 34 19 33 81

Xavier ROYET

Xavier ROYET
06 19 42 09 27

David MASSE

David MASSE
06 77 62 87 30

Commentaire du mois de Mars

Les taux souverains européens ont connu une tension ce mois-ci. Cette tension s'est manifestée suite à l’abandon de l’orthodoxie financière de la part des Allemands qui ont voté un plan d’investissement massif notamment dans les infrastructures et la défense. Cela dit, le constat est différent de l'autre côté de l'Atlantique, entre autres suite aux craintes de récession aux Etats-Unis. Les marchés tablent désormais sur 3 baisses des taux de la FED contre moins de 3 en Europe. Les incertitudes auront conduit le marché obligataire, particulièrement la partie la plus spéculative, à se replier et abandonner une partie de ses gains du début d'année. Toutefois, il est à noter que les résultats de 2024 ont été plutôt convaincants et que les émetteurs semblent privilégier la gestion de leur dette, point rassurant pour les créanciers.

TAILOR CREDIT 2028 recule en mars. Cependant, la faible maturité résiduelle du fonds, limitant sa volatilité, lui permettra de faire face aux incertitudes actuelles liées aux barrières douanières. Tout en restant prudents et sélectifs dans nos investissements, nous allons pouvoir profiter de la baisse des prix des obligations High Yield pour redéployer une partie des liquidités issues des remboursements anticipés de certaines souches sur lesquelles nous étions positionnés. Nous ne manquerons pas de saisir les opportunités qui se présentent afin de recharger le rendement du fonds et permettre aux porteurs d'obtenir un surplus de performance dans le temps.

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Gérant(s)

Didier MARGETYAL

Christophe ISSENHUTH

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
0.33 % 5.26 % 8.88 % -

Éligibilité Assureurs

Swiss Life, Generali, Nortia, AEP, La Mondiale, Cardif, Spirica

Contacts commerciaux

Aymeric PELISSIER

Aymeric PELISSIER
07 88 36 77 82

Joséphine DE FROMONT

Joséphine DE FROMONT
06 30 14 91 58

Commentaire du mois de Mars

Légère correction sur les marchés obligataires en mars : le changement de paradigme budgétaire en Allemagne, en
faveur d'investissements massifs notamment en infrastructure et en défense, a provoqué une remontée des rendements allemands, entraînant dans son sillage les autres taux souverains de la zone euro. Les taux américains étant plutôt stables en mars, nous en avons profité pour alléger certaines obligations en dollar afin de saisir les opportunités de rendement sur le marché obligataire euro. Les écarts de rendements entre obligations de qualité et obligations High Yield étant historiquement bas, la sélection 100% Investment Grade des obligations en portefeuille est pertinente, d'autant plus que la résilience des actifs risqués est désormais testée par les choix économiques radicaux de la nouvelle administration américaine qui insécurisent consommateurs et investisseurs. Dans ce contexte beaucoup plus incertain, la duration modérée du fonds (maturité cible 2028), constitue un puissant atout, gage d'une volatilité maîtrisée. Notre souhait de ne pas augmenter la duration du portefeuille apparaît aujourd'hui
opportun. En cas d'affaiblissement significatif de la confiance sur les marchés, l'écartement des spreads de crédit aura un impact beaucoup plus sévère sur les échéances longues. Nous serons alors en mesure de capter cette éventuelle opportunité en augmentant la maturité cible du fonds. D'ici là, le fonds dispose d'un rendement intéressant et d'une gestion active et value qui ajoute un second moteur de performance significatif depuis la création du fonds en 2010.

Gérant(s)

Christophe ISSENHUTH

Didier MARGETYAL

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
0.89 % 5.50 % 11.78 % -19.49 %

Éligibilité Assureurs

Nortia, APICIL

Contacts commerciaux

Aymeric PELISSIER

Aymeric PELISSIER
07 88 36 77 82

Joséphine DE FROMONT

Joséphine DE FROMONT
06 30 14 91 58

Commentaire du mois de Mars

Tikehau 2027 enregistre une performance négative en février, sous-performant l’indice de référence EUR High Yield 1-3 ans (H1EC®, -0,29 %, utilisé à titre indicatif). Cette sous-performance résulte principalement de l’exposition aux obligations subordonnées financières, notamment aux AT1, absentes de l’indice et ayant sous-performé les obligations Corporate High Yield en mars. Tous les secteurs ont eu un impact négatif, avec en tête le secteur bancaire, suivi de la consommation discrétionnaire et des services. Nous considérons néanmoins que Tikehau 2027 demeure une opportunité d’investissement attractive, bénéficiant de primes de risque favorables sur la partie courte de la courbe et d’une moindre sensibilité aux fluctuations de taux, dans un environnement de marché volatil. Par ailleurs, la période de commercialisation du fonds a été prolongée au-delà de décembre 2024, une décision motivée par un contexte de taux d’intérêt différent de celui prévalant lors de son lancement en mai 2020. Nous estimons que cette évolution ne constitue plus un frein à sa performance à l’approche de sa maturité.

Gérant(s)

Laurent CALVET

Benoit MARTIN

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
0.98 % 7.03 % 11.37 % -12.85 %

Éligibilité Assureurs

Assurance Epargne Pension, Apicil, Axa Thema, Axa Lux, Cardif, Cardif Lux, CNP, Eres, Generali, La Mondiale Partenaire, Intencial, MMA, Nortia, Oradea Vie, Primonial, Selection 1818, Sogecap, Spirica, Suravenir, Swiss Life, Unep, Vie Plus

Contacts commerciaux

Vincent ARCHIMBAUD

Vincent ARCHIMBAUD
01 53 59 15 14

Pierre BOURLIER

Pierre BOURLIER
06 01 32 33 53

Mégane PASQUINI

Mégane PASQUINI
06 34 39 63 04

Mickael BEN IKEN

Mickael BEN IKEN
01 53 59 39 82

Elian VIGNE

Elian VIGNE
01 53 59 03 49

Commentaire du mois de Mars

Tikehau 2029 enregistre une performance négative en mars, sous-performant l’indice Investment Grade européen (ER00®, -0,93 %, utilisé à titre indicatif). Cette sous-performance résulte d’un élargissement des primes de risque sur les obligations subordonnées financières, plus marqué que sur les obligations Corporates et financières senior. Tous les secteurs ont contribué négativement, les banques étant les plus impactées, suivies des industries et des matériaux de base.

Gérant(s)

Laurent CALVET

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
0.88 % 5.48 % - -

Éligibilité Assureurs

Ageas, Alpheys, Assurance Epargne Pension, Apicil, Axa Thema, Cardif, CNP, Generali, Generali Lux, Le Mondiale Europartner, La Mondiale Partenaire, Intencial, Nortia, Oradea Vie, Selencia, Sogecap, Spirica, Suravenir , Unep, Vie Plus, Swiss Life

Contacts commerciaux

Vincent ARCHIMBAUD

Vincent ARCHIMBAUD
01 53 59 15 14

Pierre BOURLIER

Pierre BOURLIER
06 01 32 33 53

Mégane PASQUINI

Mégane PASQUINI
06 34 39 63 04

Mickael BEN IKEN

Mickael BEN IKEN
01 53 59 39 82

Elian VIGNE

Elian VIGNE
01 53 59 03 49

Commentaire du mois de Mars

Tikehau European High Yield affiche une performance négative en mars, sous-performant son indice de référence, l’ICE BofA Euro High Yield Constrained Index® (HEC0). Tous les secteurs ont pesé négativement sur la performance, en particulier le secteur bancaire (en raison d’une exposition plus importante), la consommation discrétionnaire et les services. Le marché primaire High Yield a montré une activité accrue, mais nous n’avons participé qu’à un quart des nouvelles émissions (Itelyum, Fnac, SNF par exemple), jugeant le couple rendement/risque peu attractif pour les autres. Concernant les obligations subordonnées financières, la sélectivité a été encore plus marquée, une seule émission ayant été retenue sur un total 19. Le Beta du portefeuille est resté stable à 1,1x, tandis que la duration taux a augmenté mécaniquement avec l’élargissement des primes de risque, passant de 2,2 à 2,5 ans. Nous avons toutefois été moins affectés par la hausse de la
partie longue de la courbe des taux et maintenons notre approche prudente vis-à-vis des taux longs.

Gérant(s)

Benoit MARTIN

Laurent CALVET

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
0.64 % 9.23 % 12.44 % -10.44 %

Éligibilité Assureurs

AG2R La Mondiale, AGEAS, Allianz AVIP, Assurance Epargne Pension, APICIL, Edmond de Rothschild Assurances et Conseils, AXA Thema, Cardif, CD Partenaires, Crystal Partenaires, Eres, Finaveo, Generali, Neuflize Vie, Nortia, Oradea Vie, Orelis, Skandia, Sogecap, Swiss Life, Unep, Vie Plus

Contacts commerciaux

Vincent ARCHIMBAUD

Vincent ARCHIMBAUD
01 53 59 15 14

Pierre BOURLIER

Pierre BOURLIER
06 01 32 33 53

Mégane PASQUINI

Mégane PASQUINI
06 34 39 63 04

Mickael BEN IKEN

Mickael BEN IKEN
01 53 59 39 82

Elian VIGNE

Elian VIGNE
01 53 59 03 49

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