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Obligations

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Perf YTD

H2O Multibonds H2O Multibonds Grand Prix de la Finance 25.26%
IVO Global High Yield IVO Global High Yield 6.17%
Axiom Emerging Markets Corporate Bonds Axiom Emerging Markets Corporate Bonds 5.78%
Carmignac Portfolio Credit Carmignac Portfolio Credit 5.29%
IVO EM Corporate Debt UCITS IVO EM Corporate Debt UCITS 5.06%
Axiom Obligataire Axiom Obligataire Grand Prix de la Finance 4.97%
Income Euro Sélection Income Euro Sélection 4.72%
IVO EM Corporate Debt Short Duration SRI IVO EM Corporate Debt Short Duration SRI 4.39%
Omnibond Omnibond 4.26%
Schelcher Global Yield 2028 Schelcher Global Yield 2028 4.04%
FTGF Brandywine Global Income Optimiser Fund FTGF Brandywine Global Income Optimiser Fund 4.00%
Tikehau European High Yield Tikehau European High Yield 3.98%
La Française Credit Innovation La Française Credit Innovation 3.71%
Jupiter Dynamic Bond Jupiter Dynamic Bond 3.48%
Axiom Short Duration Bond Axiom Short Duration Bond 3.46%

Perf YTD

BNY Mellon Global Short-Dated High Yield Bond Fund (EUR) BNY Mellon Global Short-Dated High Yield Bond Fund (EUR) 3.45%
DNCA Invest Credit Conviction DNCA Invest Credit Conviction 3.44%
Ofi Invest High Yield 2029 Ofi Invest High Yield 2029 3.23%
SLF (LUX) Bond High Yield Opportunity 2026 SLF (LUX) Bond High Yield Opportunity 2026 3.22%
R-co Conviction Credit Euro R-co Conviction Credit Euro 3.20%
Ofi Invest Alpha Yield Ofi Invest Alpha Yield 3.18%
Ostrum SRI Crossover Ostrum SRI Crossover 3.15%
La Française Rendement Global 2028 La Française Rendement Global 2028 2.97%
Alken Fund Income Opportunities Alken Fund Income Opportunities 2.96%
Tikehau 2029 Tikehau 2029 2.94%
Pluvalca Credit Opportunities 2028 Pluvalca Credit Opportunities 2028 2.85%
Tikehau 2027 Tikehau 2027 2.81%
Tailor Credit 2028 Tailor Credit 2028 2.77%
Tailor Crédit Rendement Cible Tailor Crédit Rendement Cible 2.72%
Mandarine Credit Opportunities Mandarine Credit Opportunities 2.65%

Perf YTD

Auris Euro Rendement Auris Euro Rendement 2.59%
Auris Investment Grade Auris Investment Grade 2.52%
Lazard Credit Opportunities Lazard Credit Opportunities 2.46%
Eiffel Rendement 2028 Eiffel Rendement 2028 2.41%
M All Weather Bonds M All Weather Bonds 2.07%
Richelieu Euro Credit Unconstrained Richelieu Euro Credit Unconstrained 2.01%
EdR Fund Bond Allocation EdR Fund Bond Allocation 1.77%
Sanso Short Duration Sanso Short Duration 1.14%
LO Funds - Short-Term Money Market CHF LO Funds - Short-Term Money Market CHF 0.29%
Epsilon Euro Bond Epsilon Euro Bond 0.28%
Goldman Sachs Yen Liquid Reserves Fund Institutional Goldman Sachs Yen Liquid Reserves Fund Institutional -5.22%
AXA IM FIIS US Short Duration High Yield AXA IM FIIS US Short Duration High Yield -7.57%
Amundi Cash USD Amundi Cash USD -8.93%

Fonds d'investissement

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Commentaire du mois de Mai

Le fonds Alken Fund Income Opportunities a progressé de 0,2 % (part EU3h) en mai.

Les marchés du crédit ont enregistré des rendements positifs en mai, le sentiment des investisseurs à l'égard des négociations commerciales en cours s'étant amélioré et le haut rendement ayant généralement surperformé. Les taux ont augmenté au cours du mois, en particulier aux États-Unis, où l'incertitude politique persiste. Malgré les pressions exercées par l'administration, la Réserve fédérale a réitéré son approche des taux d'intérêt en fonction des données.

Le portefeuille a bénéficié de facteurs de valorisation qui ont compensé l'impact négatif de l'élargissement des spreads et de la duration.



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Gérant(s)

Antony VALLÉE

Robin DUNMALL

Nicolas DUBOURG

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
2.96 % 3.76 % 5.13 % -5.94 %

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Edmond de Rothschild Assurances.

Contacts commerciaux

Nicolas WALEWSKI

Marc FESTA

Commentaire du mois

Gérant(s)

Christophe BURET

Baptiste LOUBERT

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
-8.93 % 12.47 % 1.91 % 8.29 %

Contacts commerciaux

.

Commentaire du mois de Juillet

Le fonds réalise une bonne performance de +0.76% sur le mois, tirée par les segments high beta (hybrides +30bps ; CoCos +20bps ; High Yield hors CDS +30bps), qui ont profité de la bonne performance du marché, mais également par son positionnement relativement court sur la sensibilité et les shorts Bund tactiques opérés sur le mois. Nous sommes relativement prudents sur ces niveaux de spreads et conservons donc des liquidités.

Nous avons également initié une couverture CDS sur le High Yield. Bien que défavorable sur le mois, le risque d'un resserrement supplémentaire nous semble assez limité.

Gérant(s)

Thomas GIUDICI

Romane BALLIN

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
2.59 % 6.60 % 9.35 % -6.07 %

Éligibilité Assureurs

AEP, Ageas, Alpheys, Cardif, CNP, Generali, Intential, La Mondiale, Nortia, SwissLife, UAF Life, Vie Plus

Contacts commerciaux

Sylvain BELLE

Sylvain BELLE
06 70 76 24 10

Benjamin ADJOVI

Benjamin ADJOVI
07 86 68 47 89

Commentaire du mois de Juillet

Auris Investment Grade a profité du resserrement de l'indice iTraxx Main sur le mois et affiche une performance de +0.48%, globalement en ligne avec celle de l'indicateur de référence.

Le fonds garde un biais légèrement prudent, avec un levier long maintenu aux alentours de 2.5x (sous le levier cible long terme de 3x). L'indice iTraxx Main traite en effet proche des plus bas de l'ère post covid.

Gérant(s)

Thomas GIUDICI

Mathieu LABELLE

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
2.52 % 4.37 % 10.74 % -5.95 %

Éligibilité Assureurs

Axa, Cardif, Swiss Life

Contacts commerciaux

Sylvain BELLE

Sylvain BELLE
06 70 76 24 10

Benjamin ADJOVI

Benjamin ADJOVI
07 86 68 47 89

Commentaire du mois de Juin

L’indice ICE BofA Merrill Lynch U.S. High Yield a enregistré une solide performance de +1,86 % en juin, marquant sa plus forte progression depuis juillet 2024. La classe d'actifs a bénéficié de la solidité des conditions techniques et des avancées dans la négociation d'accords commerciaux au niveau mondial. La collecte mensuelle a atteint 4,2 milliards de dollars au total, ce qui, combiné au chiffre de mai, permet de gommer l'intégralité des dégagements importants observés en avril. L'activité sur les marchés de capitaux a atteint son niveau le plus élevé depuis neuf mois, le volume des émissions totalisant 36,7 milliards de dollars. Aucun défaut de paiement n'a été constaté et trois échanges contraints ont eu lieu durant le mois. Hors échanges contraints, le taux de défaut moyen pondéré dans le segment des obligations américaines à haut rendement a clôturé le mois inchangé à 0,43 %.

Sur le marché américain en juin, les obligations à haut rendement ont surperformé les bons du Trésor (+1,29 %) et les obligations d'entreprise (+1,82 %), mais ont sous-performé les actions (+5,09 % pour le S&P 500). Parmi les titres américains à haut rendement, les créances notées B (+2,06 %) ont devancé celles notées BB (+1,74 %) et de qualité CCC et inférieure (+1,71 %). D'un point de vue sectoriel, les 18 secteurs de l'indice ont tous enregistré des performances mensuelles positives. L'énergie (+2,63 %), l'immobilier (+2,40 %) et les industries de base (+2,17 %) l'ont emporté. D'un point de vue relatif, les valeurs bancaires (+0,96 %), l'assurance (+1,16 %) et l'automobile (+1,35 %) ont été les secteurs les moins performants. Le spread corrigé des options de l'indice High Yield ressortait à 296 pb fin juin, en baisse de 36 pb sur le mois. Le « yield-to-worst » de l'indice a clôturé la période à 7,05 %, en baisse de 48 points de base par rapport au début du mois (7,53 %). Enfin, le prix moyen de l'indice s'établissait à 97,12 dollars fin juin, en hausse de 1,47 dollar par rapport au prix moyen au début du mois (95,65 dollars).

Gérant(s)

Peter VECCHIO

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
-7.57 % 12.84 % 5.43 % 0.46 %

Éligibilité Assureurs

Apicil Assurances, Cardif

Contacts commerciaux

Raya  BENTCHIKOU

Raya BENTCHIKOU
01 44 45 67 36

Nicolas LHOMME

Nicolas LHOMME
06 89 33 64 64

Valentin BRAMI

Valentin BRAMI
06 30 19 39 96

Guillaume THIEVIN

Guillaume THIEVIN
06 08 49 58 17

Alice FAURE

Alice FAURE
06 67 69 61 31

Alexandre PETITGENET

Alexandre PETITGENET
06 45 29 91 78

Virginie CHEVALIER

Virginie CHEVALIER
06 81 06 62 57

Commentaire du mois de Juin

Malgré l’imminence de l’expiration du report des tarifs réciproques annoncés par Donald Trump début avril et de l’adoption de l’auto-proclamé « Big Beautiful Bill » par le Congrès américain, c’est essentiellement vers le MoyenOrient que s’est tournée l’attention des marchés en juin. En début de mois, des attaques étaient menées par Israël sur l’Iran, ciblant des infrastructures militaires et nucléaires du pays, ainsi que plusieurs personnalités impliquées dans le programme nucléaire de la République islamique.

Alors que les missiles iraniens frappaient Israël en guise de représailles, la menace d’une escalade du conflit et les rumeurs d’une implication directe des États-Unis inquiétaient les marchés : baromètre des tensions dans la région, le prix du baril s’envolait jusqu’à 79 dollars, les marchés redoutant une tentative de fermeture du détroit d’Ormuz par l’Iran, voie de transit d’environ un cinquième du pétrole mondial. Finalement, l’intervention menée par les forces américaines sur les sites nucléaires iraniens et les timides représailles iraniennes sur les bases américaines au Qatar débouchaient sur une désescalade des tensions, entérinée par la conclusion d’un cessez-le-feu entre Israël et l’Iran. Cet accord faisait finalement refluer les prix de l’énergie : le baril de Brent clôturait le mois de juin à 67,6 dollars, soit une hausse limitée à 4,6% sur le mois.


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Gérant(s)

Romain LACOSTE

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
5.78 % - - -

Contacts commerciaux

Bertrand WOJCIECHOWSKI

Bertrand WOJCIECHOWSKI
06 79 11 31 33

Nassim ZAMIATI

Nassim ZAMIATI
07 50 69 36 31

Commentaire du mois de Juin

La modération des données d'inflation aux États-Unis, l'attitude plus accommodante de la Fed et les progrès des négociations commerciales entre les États-Unis et la Chine ont favorisé une nouvelle compression des primes de risque en juin. Les rendements des bons du Trésor ont baissé parallèlement au dollar, tandis que les taux européens sont remontés dans un contexte de surprises économiques positives dans la région et d'un ton plus restrictif de la BCE. Les rendements des Bunds ont grimpé de 10 pb à 2,60 %, tandis que ceux des bons du Trésor US à 10 ans ont reculé de 18 pb à 4,22%. Le Xover et le Subfin ont respectivement terminé le mois 18 pb et 6 pb plus serrés, à 282 pb et 101 pb. Le SX7R a reculé de 0,39 %, contre -1,22 % pour le SXXR et +4,96 % pour le SPX.

Aux États-Unis, la Fed a maintenu ses taux inchangés, tandis que le "dot plots" indique toujours deux baisses en 2025. Les prévisions de croissance pour 2026 ont été révisées à la baisse à 1,6 %. Le vice-président chargé de la supervision a déclaré que l'inflation était récemment tombée en deçà des attentes et que l'impact des droits de douane sur les composants centraux du PCE serait probablement minime. Selon certaines informations, Trump pourrait annoncer le nom du nouveau président de la Fed en septembre, même si le mandat de Jerome Powell ne prend fin qu'en mai 2026. Le Trésor américain a demandé la suppression de la section controversée 899 du projet de loi budgétaire à la suite d'un accord avec les dirigeants du G7 sur la fiscalité des multinationales.



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Gérant(s)

Paul GAGEY

Adrian PATURLE

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
4.97 % 12.95 % 6.92 % -12.65 %
Grand Prix de la Finance

Éligibilité Assureurs

Allianz, Ageas, AXA, CNP, AEP, Cardif, Alpheys, Intencial, Nortia Groupe, AG2R La mondiale, SwissLife, Wealins, Generali, Natixis, Unep, Oradea Vie, Vie Plus, Eres ...

Contacts commerciaux

Bertrand WOJCIECHOWSKI

Bertrand WOJCIECHOWSKI
06 79 11 31 33

Nassim ZAMIATI

Nassim ZAMIATI
07 50 69 36 31

Commentaire du mois de Juin

La modération des données d'inflation aux États-Unis, l'attitude plus accommodante de la Fed et les progrès des négociations commerciales entre les États-Unis et la Chine ont favorisé une nouvelle compression des primes de risque en juin. Les rendements des bons du Trésor ont baissé parallèlement au dollar, tandis que les taux européens sont remontés dans un contexte de surprises économiques positives dans la région et d'un ton plus restrictif de la BCE. Les rendements des Bunds ont grimpé de 10 pb à 2,60 %, tandis que ceux des bons du Trésor US à 10 ans ont reculé de 18 pb à 4,22%. Le Senior Fin a terminé le mois 3 pb plus serré à 59 pb.

Les nouvelles dans le secteur financier sont toujours aussi nombreuses. Notons que Sabadell a annoncé la vente de TSB à Santander pour 2,65 milliards de livres sterling, un montant supérieur aux attentes alors que BBVA a confirmé le maintien de son offre sur Sabadell après que le gouvernement espagnol lui a demandé de conserver deux entités distinctes pendant 3 à 5 ans. BPCE a signé un protocole d'accord pour acquérir 75 % de Novobanco auprès de Lone Star. Enfin PBB a annoncé sa décision de se retirer des États-Unis, qui constituent le marché le plus problématique pour l'entreprise. Cette nouvelle appréciée du marché a permis à la banque d’émettre une nouvelle T2 avec un coupon de 7.125% et de faire une offre sur l’ancienne 2027. Le fonds a participé à ces deux opérations.



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Gérant(s)

Adrian PATURLE

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
3.46 % 7.73 % 5.97 % -3.62 %

Éligibilité Assureurs

AEP, Ageas, Cardif, Alpheys, Generali, Intencial, Nortia Groupe, Spirica, SwissLife, Unep, Eres ..

Contacts commerciaux

Bertrand WOJCIECHOWSKI

Bertrand WOJCIECHOWSKI
06 79 11 31 33

Nassim ZAMIATI

Nassim ZAMIATI
07 50 69 36 31

Commentaire du mois de Mai

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Gérant(s)

Catherine BRAGANZA

Ulrich GERHARD

Lorraine SPECKETER

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
3.45 % 6.60 % 10.98 % -6.30 %

Éligibilité Assureurs

.

Contacts commerciaux

Violaine DE SERRANT

Violaine DE SERRANT
01 70 71 10 26

Sébastien PELTIER

Sébastien PELTIER
06 34 66 24 27

Commentaire du mois de Mai

- Le Fonds a délivré une performance inférieure à son indicateur de référence en avril, pénalisé par une
sensibilité aux taux inférieure dans un environnement de forte baisse des rendements en zone euro.

- En dépit du sursaut de volatilité observé lors du mois d’avril, nous restons confiants dans la capacité de nos
principales thématiques d’investissement à surperformer, à l’instar des obligations financières ou du
secteur de l’énergie.

- Durant le mois d’avril, nous avons allégé notre exposition aux émetteurs « investment grade » qui ont
surperformé afin de construire une réserve de liquidités qui pourra être redéployé sur des opportunités du
marché primaire à l’avenir.

- Enfin, nous conservons une exposition au segment des obligations adossées à des prêts d’entreprise («
collateralized loan obligation », CLO), qui performent de manière régulière.

Gérant(s)

Pierre VERLE

Alexandre DENEUVILLE

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
5.29 % 8.21 % 10.58 % -13.01 %

Éligibilité Assureurs

Generali, Cardif, Swisslife, Vie plus, UAF

Contacts commerciaux

Ariane TARDIEU

Ariane TARDIEU
06 79 83 86 18

Pierre ANDRIVEAU

Pierre ANDRIVEAU
06 87 93 36 49

Joffrey PLANQUE

Joffrey PLANQUE
06 42 79 05 18

Teddy COGNET

Teddy COGNET
07 88 29 15 19

Augustin RADOT

Augustin RADOT
06 42 79 06 99

Commentaire du mois de Juin

Au mois de juin, les tensions au Moyen-Orient se sont considérablement intensifiées en raison des attaques israéliennes contre des infrastructures iraniennes, provoquant des représailles de l'Iran et une escalade du conflit. Cette situation a suscité des inquiétudes quant aux perturbations de l'approvisionnement énergétique, entraînant une hausse logique des prix du pétrole. Toutefois l'intervention américaine aura mis un terme rapide au conflit renommé de ce fait la « guerre des 12 jours ». Ce dernier n'aura que modérément impacté les spreads de crédit toujours aidé par des facteurs techniques très forts.

Concernant les banques centrales, la BCE a de nouveau réduit ses trois taux directeurs de 25 points de base, conformément aux attentes. Le taux de dépôt est désormais à 2,00 %. La réserve Fédérale, quant à elle, maintient ses taux dans la fourchette de 4,25 % à 4,50 % et prévoit toujours deux baisses de taux en 2025.

Sur le plan économique, les commandes manufacturières en avril ont augmenté de 0,6 % par rapport au mois précédent au-dessus des attentes (-1,5 %) et en France, l'indice des prix à la consommation harmonisé pour le mois de juin a augmenté de 0,8 % en glissement annuel, dépassant les attentes de 0,7 %. Au Royaume-Uni, le Premier ministre s'est engagé à ce que le pays consacre 5 % de son PIB à la défense et l'indice des prix à la consommation s'établit à +3,4 % en glissement annuel, au-delà des attentes (+3,3 %).



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Gérant(s)

Ismaël LECANU

Jean Marc FRELET

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
3.44 % 8.24 % 6.56 % -8.27 %

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali, Swiss Life, Vie Plus, Thema, UAF, Alpheys, Nortia

Contacts commerciaux

Nolwenn LE ROUX

Commentaire du mois de Juillet

La première partie de l'été a finalement été plutôt calme, tant en termes de taux d'intérêt que de spreads de crédit. L'annonce d'un droit de douane de 15 % sur les produits européens a finalement apporté une clarté très attendue aux marchés, qui ont plutôt bien digéré la nouvelle, sachant que ces droits ne s'appliquent pas aux services et exemptent certains secteurs tels que l'aéronautique. Jerome Powell a continué à adopter une ligne ferme - bien qu'un peu plus contestée au sein du Conseil des gouverneurs sous la pression du président américain - sans baisser les taux et en se concentrant sur le risque d'inflation et sa lente propagation - avec, en particulier, une hausse de l'IPC américain à 2,7 %. De même, la BCE, qui a déjà procédé à la majeure partie des baisses de taux attendues, a confirmé son statu quo, avec peut-être une nouvelle baisse avant la fin de l'année, mais peu probable en septembre. Au cours du mois, le taux américain à 10 ans a gagné 15 pb à 4,37 % et le taux allemand à 10 ans 9 pb, passant de 2,6 % à 2,69 %.

Dans le même temps, les spreads de crédit ont enregistré de très bonnes performances, tant pour les notations investment grade que pour les notations high yield, se resserrant respectivement de -12 pb (à 77 pb, l'un des niveaux les plus bas de la dernière décennie) et de -40 pb (à 272 pb). Avec l'arrivée de l'été, le marché primaire s'est progressivement calmé, mais de nombreuses transactions ont tout de même eu lieu au cours de la première partie du mois, les émetteurs d'obligations à haut rendement profitant du soutien technique et des primes serrées pour se refinancer, comme Paprec, Softbank, CPI et Allwyn.

Gérant(s)

Nicolas LEPRINCE

Julien TISSERAND

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
1.77 % 3.05 % 6.31 % -8.98 %

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, CD Partenaires, Cortal Consors, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, UAF Life Patrimoine, Vie Plus

Contacts commerciaux

Mathilde POULMARCH

Mathilde POULMARCH
06 98 66 14 38

Mirko CESCUTTI

Mirko CESCUTTI
06 78 11 74 48

Nayir HAMICHE

Nayir HAMICHE
06 31 87 60 44

Thomas ROCHE

Thomas ROCHE
06 23 25 68 25

Commentaire du mois de Mai

La saison des résultats du T1 s’achève progressivement sur le High Yield, avec globalement des publications très satisfaisantes (Forvia en est un bon exemple). Toutefois, nous observons la dégradation du crédit de certaines entreprises de l’univers, comme Air Baltic, dont le projet d’IPO, indispensable, semble se compliquer.

L’équipe de gestion a poursuivi l’optimisation du portefeuille à travers plusieurs arbitrages pour recentrer l’actif vers des obligations avec des rendements en ligne avec le portefeuille (Vodafone Spain, Energizer, Banijay, Recordati…). Les secteurs défensifs (Télécoms, Santé, Services) continuent d’offrir une bonne visibilité sur la génération de cash et une faible exposition aux tarifs douaniers. Nous privilégions ces entreprises dans l’investissement de nos liquidités. Les émetteurs US représentent moins de 10 % de l’actif net.

Gérant(s)

Guillaume TRUTTMANN

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
2.41 % 7.50 % - -

Éligibilité Assureurs

AG2R LM, AG2R LMEP, Ageas (Selencia), Allianz, Apicil, AXA, Cardif, Generali Patrimoine, Generali Luxembourg, Intencial, MMA EP, Nortia, Oradéa, Primonial, Spirica, Suravenir, UAF Life, UNEP, Vie Plus.

Contacts commerciaux

Huseyin SEVING

Huseyin SEVING
06 60 02 02 44

Adrien BUREL

Adrien BUREL
06 58 83 83 07

Mathieu TALBOT

Mathieu TALBOT
06 99 53 77 60

Commentaire du mois de Juin

Pour plus d'information contactez la société de gestion.

Gérant(s)

Silvio VERGALLO

Paolo BERNARDELLI

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
0.28 % 1.31 % 7.72 % -15.65 %

Contacts commerciaux

Romain ROUCOULES

Romain ROUCOULES
06 62 57 87 23

Commentaire du mois de Juin

Sur le mois, la part A USD ACC a enregistré une performance de +1.90% contre +0.98% pour l’indice de référence.

Contributions à la performance: le crédit d’entreprise à haut rendement, soutenu par un fort appétit pour le risque et un resserrement des spreads ; les obligations souveraines des marchés émergents ; la duration des bons du Trésor américain, les rendements ayant reculé en raison du ralentissement de l’inflation et du retour des anticipations de baisse des taux de la Fed ; les obligations de crédit américaines de premier ordre ; l’exposition aux gilts du Royaume-Uni, les rendements ayant baissé dans un contexte de ralentissement de l’inflation et de la stabilité de la politique monétaire.

Il n’y a pas eu de détracteurs significatifs au cours du mois.

Pour plus d'information sur les informations juridiques et sur les performances, téléchargez le reporting.

Gérant(s)

Brian KLOSS, JD, CPA

Jack P. MCC INTYRE, CFA

Anujeet SAREEN, CFA

Tracy CHEN, CFA, CAIA

Michael ARNO, CFA

Renato LATINI, CFA

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
4.00 % -0.18 % 4.75 % -16.74 %

Éligibilité Assureurs

Generali Patrimoine, BNP Paribas Cardif, Axa Thema, Nortia, Ageas, Alpheys, Oradea, Spirica

Contacts commerciaux

Jean-François MICHELITZ

Jean-François MICHELITZ
06 89 50 15 31

Thomas ROUBACH

Thomas ROUBACH
06 72 52 64 60

Céline BEURTON

Céline BEURTON
06 72 52 02 77

Ronan CRAMBERT

Ronan CRAMBERT
07 89 54 49 54

Commentaire du mois

Gérant(s)

.

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
-5.22 % -4.45 % -9.84 % -7.24 %

Éligibilité Assureurs

.

Contacts commerciaux

.

Commentaire du mois d'Avril

Les marchés de capitaux affichent une très forte volatilité en avril. Le mois débute avec l'annonce par le président Trump de taxes à l'importation qui se révèlent plus élevées que prévu. Les marchés d'actions chutent avant de se normaliser suite à l’annonce d’une pause de 90 jours dans la mise en œuvre de certains tarifs. A l’instar de la bourse américaine, les actions des pays développés terminent le mois à l’équilibre. Les titres de Croissance surperforment ceux de type Value, ces derniers subissant le choc de l'effondrement du secteur énergétique. Les marchés émergents s’avèrent plus résilients et progressent légèrement. La crise de confiance déclenchée par les annonces de Trump affecte aussi les marchés obligataires. Les taux américains à 10 ans bondissent de plus de 50 points de base pour atteindre un sommet à 4,6% à la mi-avril, avant de clôturer le mois à 4,2%.

Gérant(s)

Gestion Collégiale

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
25.26 % -10.18 % 24.32 % 18.35 %
Grand Prix de la Finance

Éligibilité Assureurs

Pour plus d'information, veuillez contacter l’équipe commerciale.

Contacts commerciaux

Mehdi RACHEDI

Mehdi RACHEDI
06 23 01 30 49

Yoann MEYER

Yoann MEYER
06 46 02 60 00

Anthony CIMETIERE

Anthony CIMETIERE
06 21 87 51 86

Alberto LO PRESTI

Alberto LO PRESTI
06 46 22 42 92

Commentaire du mois de Juin

Au mois de juin, les Banques Centrales européenne et américaine ont continué à mener des politiques monétaires divergentes.

Sans surprise, la BCE a baissé son taux directeur de 25 bp, portant le taux de dépôt à 2%. Mais Christine Lagarde a surpris les investisseurs en soulignant que la BCE était « bien positionnée » pour faire face aux incertitudes, laissant entendre qu'il n'y avait pas d'urgence à procéder à de nouvelles baisses de taux. Les incertitudes persistantes sur les relations commerciales entre les États-Unis et la Zone Euro poussent la BCE à être dépendante des données, les plus importantes étant les niveaux de droits de douanes. La BCE devrait donc faire une pause dans sa détente monétaire, au moins jusqu'en octobre.

De son côté, la FED a décidé de maintenir son taux directeur à 4.5%, marquant une pause pour la quatrième fois consécutive depuis une baisse en septembre dernier. Ses projections économiques indiquent une attente d'une croissance plus faible, une inflation plus élevée et un taux de chômage accru pour 2025. Selon Jerome Powell, tant que les données ne fourniront pas de raison de changer de cap, la FED n'est « pas pressée » de modifier sa position, malgré la pression continue exercée par Donald Trump.



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Gérant(s)

Nicolas SAULNIER

Etienne VIVET

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
4.72 % 9.41 % 12.60 % -16.18 %

Éligibilité Assureurs

Swiss Life, Nortia, Cardif

Contacts commerciaux

Serge PIZEM

Serge PIZEM

Grégory MAES

Grégory MAES
06 64 37 35 12

Commentaire du mois de Juillet

Au mois de juillet, le fonds s’est apprécié de +0.9%, en surperformance par rapport à l’indice CEMBI Broad Diversified 1-3 ans (+0.4% en euro), notamment grâce à la contribution de ses poches mexicaine et turque.

En juillet, les marchés obligataires émergents en devise forte ont bénéficié d’un environnement globalement favorable au risque. Les spreads sur le CEMBI BD se sont contractés de -25pdb sur le mois, soutenus par l’annonce de plusieurs accords commerciaux — notamment avec le Vietnam, l’Union européenne, le Japon, les Philippines et l’Indonésie — qui ont permis d’éviter une escalade généralisée des tensions commerciales. Bien que les nouveaux droits de douane américains soient nettement supérieurs au taux moyen de 2.4% observé avant la présidence Trump, les droits de douane (globalement 15% pour les alliés, 19–20% pour les autres) sont perçus comme une alternative ordonnée à un choc protectionniste brutal. Par ailleurs, les statistiques économiques américaines ont affiché une relative robustesse. La croissance annuelle du premier semestre ressort à 1.2%, en ralentissement après 2.5% en 2024, mais sans rupture majeure.


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Gérant(s)

Michael ISRAEL

Thomas PEYRE

Agnese MELBARDE

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
4.39 % 9.44 % 8.40 % -8.78 %

Éligibilité Assureurs

AG2R La Mondiale, Finaveo, Generali Patrimoine, Cardif, Axeltis, MFEX, Intencial Patrimoine, Antin Épargne Pension, Apicil, AXA, Allianz, AEP, Nortia, APREP, Swiss Life, CNP Patrimoine, Spirica.

Contacts commerciaux

Romain LIPPE

Romain LIPPE
01 45 63 63 13

Florian PELLOUX

Florian PELLOUX
01 45 63 32 69

Lucas BOURBON

Lucas BOURBON
07 88 11 60 07

Commentaire du mois de Juillet

Au mois de juillet, le fonds s’est apprécié de +1.4%, en surperformance par rapport à l’indice CEMBI Broad Diversified (+0.7% en euro), notamment grâce à la contribution de ses poches colombienne, brésilienne et turque.

En juillet, les marchés obligataires émergents en devise forte ont bénéficié d’un environnement favorable au risque. Les spreads sur le CEMBI BD se sont contractés de -25pdb sur le mois, soutenus par l’annonce de plusieurs accords commerciaux — notamment avec le Vietnam, l’Union européenne, le Japon, les Philippines et l’Indonésie — qui ont permis d’éviter une escalade généralisée des tensions commerciales. Bien que les nouveaux droits de douane américains soient nettement supérieurs au taux moyen de 2.4% observé avant la présidence Trump, les droits de douane (globalement 15% pour les alliés, 19–20% pour les autres) sont perçus comme une alternative ordonnée à un choc protectionniste brutal. Par ailleurs, les statistiques économiques américaines ont affiché une relative robustesse.



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Gérant(s)

Michael ISRAEL

Thomas PEYRE

Agnese MELBARDE

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
5.06 % 10.16 % 8.38 % -10.45 %

Éligibilité Assureurs

AG2R La Mondiale, Finaveo, Generali Patrimoine, Cardif, Axeltis, MFEX, Intencial Patrimoine, Antin Épargne Pension, Apicil, AXA, Allianz, AEP, Nortia, APREP, Swiss Life, CNP Patrimoine, Spirica, Vie Plus, Abeille, Oradéa.

Contacts commerciaux

Romain LIPPE

Romain LIPPE
01 45 63 63 13

Florian PELLOUX

Florian PELLOUX
01 45 63 32 69

Lucas BOURBON

Lucas BOURBON
07 88 11 60 07

Florian OUVRIER

Florian OUVRIER
06 45 36 25 38

Patricia KAVEH

Patricia KAVEH
06 33 27 97 77

Commentaire du mois de Juillet

Au mois de juillet, le fonds s’est apprécié de +0.6%, en ligne par rapport à l’indice Bloomberg Global HY (+0.7% en euro).

En juillet, les marchés obligataires émergents en devise forte ont bénéficié d’un environnement globalement favorable au risque. Les spreads sur le CEMBI BD se sont contractés de -25pdb sur le mois, soutenus par l’annonce de plusieurs accords commerciaux — notamment avec le Vietnam, l’Union européenne, le Japon, les Philippines et l’Indonésie — qui ont permis d’éviter une escalade généralisée des tensions commerciales. Bien que les nouveaux droits de douane américains soient nettement supérieurs au taux moyen de 2.4% observé avant la présidence Trump, les droits de douane (globalement 15% pour les alliés, 19–20% pour les autres) sont perçus comme une alternative ordonnée à un choc protectionniste brutal. Par ailleurs, les statistiques économiques américaines ont affiché une relative robustesse. La croissance annuelle du premier semestre ressort à 1.2%, en ralentissement après 2.5% en 2024, mais sans rupture majeure.


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Gérant(s)

Michael ISRAEL

Thomas PEYRE

Agnese MELBARDE

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
6.17 % 10.42 % 9.24 % -9.22 %

Contacts commerciaux

Romain LIPPE

Romain LIPPE
01 45 63 63 13

Florian PELLOUX

Florian PELLOUX
01 45 63 32 69

Lucas BOURBON

Lucas BOURBON
07 88 11 60 07

Commentaire du mois d'Avril

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Gérant(s)

Ariel BEZALEL

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
3.48 % -1.06 % 6.78 % -16.51 %

Éligibilité Assureurs

Generali, AXA, Cardif, UAF, AGEAS, Primonial (Target), Oradea, Vie Plus, Nortia

Contacts commerciaux

Louis DESFORGES

Louis DESFORGES
06 76 96 90 25

Guillaume GUERITEE

Guillaume GUERITEE
06 34 32 35 13

Commentaire du mois de Juin

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Gérant(s)

Akram GHARBI

Aurore LE CROM

Delphine CADROY

Valentin DERHY

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
3.71 % 4.63 % 8.45 % -

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali Patrimoine, Intencial Patrimoine, Nortia, Swiss Life

Contacts commerciaux

Romain GOBERT

Romain GOBERT
01 44 56 10 78

Ugo DEMANGE

Ugo DEMANGE
01 44 56 49 69

Christophe INIZAN

Christophe INIZAN
06 11 02 93 88

Claire ROUX

Claire ROUX
07 85 95 76 47

Déborah LEVY

Déborah LEVY
06 62 13 71 23

Commentaire du mois de Juin

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Gérant(s)

Akram GHARBI

Gabriel CRABOS

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
2.97 % 6.74 % 11.90 % -15.55 %

Éligibilité Assureurs

Ageas Patrimoine, ALPHEYS, CNP Patrimoine, Generali Patrimoine, Intencial Patrimoine, Nortia, Oradea, Swiss Life Partenaire, Thema, UAF Life Patrimoine

Contacts commerciaux

Romain GOBERT

Romain GOBERT
01 44 56 10 78

Ugo DEMANGE

Ugo DEMANGE
01 44 56 49 69

Christophe INIZAN

Christophe INIZAN
06 11 02 93 88

Claire ROUX

Claire ROUX
07 85 95 76 47

Marion PESCAROU

Marion PESCAROU
01 44 56 49 77

Valentin DERHY

Valentin DERHY
01 53 48 53 78

Déborah LEVY

Déborah LEVY
06 62 13 71 23

Commentaire du mois de Juillet

En juillet, les négociations commerciales relatives aux droits de douane entre les Etats-Unis et ses principaux partenaires restent au centre de l’attention des investisseurs. Après le Royaume-Uni en mai, les Etats-Unis parviennent à un accord avec le Japon et l’Union européenne instaurant entre autres un droit de douane de 15% sur la plupart des produits exportés vers les États-Unis. Comme attendu, la BCE et la FED maintiennent leurs taux respectivement à 2% (facilité de dépôt) et 4.50%. Les conférences de presse sont l’occasion de réaffirmer leur approche « data-dépendant », conduisant les investisseurs à réviser leur anticipation. A fin juillet, les investisseurs n’intègrent plus que 82bps de baisse de la Réserve Fédérale et 13bps pour la BCE sur un horizon de 12 mois contre 115 et 28bps respectivement à fin juin.

Dans ce contexte, les rendements d’Etat se tendent des deux côtés de l’Atlantique avec un Bund et T-Note 10 ans à 2.70% et 4.37% en hausse respectivement de 9 et 14bps. La tension est davantage marquée sur les maturités courtes, conduisant à un mouvement d’aplatissement des courbes de taux. A l’intérieur de la zone euro, les rendements souverains allemands continuent de se déprécier relativement aux autres pays se traduisant par un resserrement des spreads généralisé.



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Gérant(s)

Eléonore BUNEL

Olivier VIETTI

Adrien LALANNE

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
2.46 % 5.02 % -1.27 % 4.72 %

Contacts commerciaux

Guilaine PERCHE

Guilaine PERCHE
06 87 87 63 85

Victor ALVES

Victor ALVES
06 70 95 60 01

Maxime LE GRAND

Maxime LE GRAND
06 49 56 57 75

Matthieu REGNAULT

Matthieu REGNAULT
06 47 01 30 57

Commentaire du mois de Mars

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Gérant(s)

David CALLAHAN

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
0.29 % 0.14 % 7.32 % 4.43 %

Contacts commerciaux

.

Commentaire du mois de Juillet

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Gérant(s)

Gilles SEURAT

Charlotte DAVAIN

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
2.07 % 5.90 % - -

Contacts commerciaux

Mahshid DUMANOIS

Mahshid DUMANOIS
01 45 05 55 43

Eva SARLAT

Eva SARLAT
06 45 11 20 42

François L'HÉNORET

François L'HÉNORET
06 74 29 51 49

Henri FRANCOIS

Henri FRANCOIS
06 03 44 80 17

Commentaire du mois de Juin

Le mois de juin 2025 a été marqué par des mouvements contrastés sur les marchés obligataires mondiaux : d’un côté, la poursuite d’un repli des rendements souverains aux ÉtatsUnis (-18pb sur toute la courbe), alimenté par la détente des prix du pétrole et les anticipations de baisse de taux de la Fed ; de l’autre côté de l’Atlantique, les taux ont corrigé à la hausse en zone euro, d’une dizaine de pb sur toute la courbe, traduisant la prudence des investisseurs face aux montants de dettes allemandes à émettre suite au plan de relance annoncé en mars, et surtout, actant une pause à court terme de la BCE dans son cycle de baisse des taux.

Ces tensions sur les taux européens n’ont en revanche pas freiné l’engouement des investisseurs pour les marchés du crédit : les émissions primaires se sont enchainées, en particulier sur le High Yield (2ème mois consécutif à plus de 20mds€ de nouvelles émissions sur le segment), sans marque de lassitude de la part des acheteurs toujours en recherche de rendement obligataire, malgré la baisse marquée des primes d’émission. Les spreads se resserrent en moyenne de 8 pb sur l’IG, et de près de 20 pb sur le HY. Sur le fonds, nous avons profité de ce dynamisme pour renforcer encore notre poche “tactique”, au détriment des stratégies de portage qui ont à nouveau bien performé au cours de ce mois, mais qui deviennent à nouveau plus difficile à trouver. La poche “conviction” a également bien performé sur le mois, grâce notamment à la très bonne performance de nos expositions aux obligations de CPI property.


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Gérant(s)

Arnaud COLOMBEL

Guillaume LEFEBVRE

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
2.65 % 6.82 % 6.20 % -4.19 %

Éligibilité Assureurs

Swiss Life, Generali, Vie Plus, Cardif.

Contacts commerciaux

Nicolas STRIPPE

Nicolas STRIPPE
07 83 77 69 49

Margaux CHERVET

Margaux CHERVET
06 67 36 01 00

Jean-Philippe ABOUGIT

Jean-Philippe ABOUGIT
06 85 64 19 97

Caroline BOUYER

Caroline BOUYER
06 18 44 72 48

Commentaire du mois de Mai

Le marché a rebondi de manière franche sur le mois de Mai en ayant notamment bénéficié de l’optimisme suscité par les différents reculs de l’administration américaine sur les droits de douane imposés au reste du monde. Les primes de crédit se sont resserrées de 60 pb sur le mois sur le haut rendement européen, alors que le taux 10 ans allemand ne progressait que de 6 pb à 2.50%.

La situation macroéconomique reste cependant fragile, notamment en Europe, avec des chiffres de croissance décevants malgré le recul de l’inflation et les discussions toujours en cours sur le niveau des droits de douanes qui seront finalement appliqués par les Etats-Unis.

Devant le regain d’appétit des investisseurs pour le risque, la recherche de rendement a été prédominante. Les segments de marchés le plus risqués ont donc affiché une large surperformance. Dans ce contexte porteur, le marché primaire a été très actif pour le crédit dans son ensemble (haut rendement comme « Investissement ») et les émetteurs sont venus refinancer leur dette y compris en anticipation.


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Gérant(s)

Karine PETITJEAN

Alban TOURRADE

Antoine CHOPINAUD

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
3.18 % 9.19 % 11.68 % -10.90 %

Éligibilité Assureurs

Abeille vie, Cardif, Generali Patrimoine, Swiss Life, AXA Thema

Contacts commerciaux

Saïd AHMED-BELBACHIR

Saïd AHMED-BELBACHIR
06 76 40 68 44

Bertrand CONCHON

Bertrand CONCHON
07 78 13 19 79

Guillaume TAEK

Guillaume TAEK
06 79 64 57 83

Mathieu CAILLIER

Mathieu CAILLIER
06 38 30 91 02

Commentaire du mois de Mai

Le taux d’investissement à la fin du mois est de 99%, pour un rendement au pire à 4.39% et une sensibilité à 2.6.

A 1.35%, la hausse du marché high yield européen sur le mois de mai a été la plus forte sur un mois depuis décembre 2023. Le marché a rebondi de manière franche après la forte baisse de mars et la relative stabilité d’avril. Il a notamment bénéficié de l’optimisme suscité par les différents reculs de l’administration américaine sur les droits de douane imposés au reste du monde. Dans ce contexte, les primes de crédit se sont resserrées de 60 pb sur le mois, alors que le taux 10 ans allemand ne progressait que de 6 pb à 2.50%. La situation macroéconomique reste cependant fragile, notamment en Europe, avec des chiffres de croissance décevants malgré le recul de l’inflation et les discussions toujours en cours sur le niveau des droits de douanes qui seront finalement appliqués par les Etats-Unis.

Dans ce marché haussier, la recherche de rendement a été prédominante. Par rating, les CCC terminent le mois à +2%, poussés notamment par les rebonds de SFR et Isabel Marant. Les single-B (+1.4%) surperforment également les BB (+1.2%), et l’écart entre les primes de crédit des 2 catégories de rating s’est resserré de 16 pb sur le mois, à 157 pb.


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Gérant(s)

Maud BERT

Marc BLANC

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
3.23 % - - -

Éligibilité Assureurs

Abeille VIE, AFER (part dédiée), AG2R La Mondiale, Alpheys, Cardif, Generali Patrimoine, Intencial Patrimoine, Nortia

Contacts commerciaux

Saïd AHMED-BELBACHIR

Saïd AHMED-BELBACHIR
06 76 40 68 44

Bertrand CONCHON

Bertrand CONCHON
07 78 13 19 79

Guillaume TAEK

Guillaume TAEK
06 79 64 57 83

Mathieu CAILLIER

Mathieu CAILLIER
06 38 30 91 02

Commentaire du mois de Juin

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Gérant(s)

Alexandre SAMMUT

Bruno IGNACE

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
4.26 % 12.96 % 7.40 % -7.07 %

Éligibilité Assureurs

ABEILLE, AG2R La Mondiale, AXA Thema, CARDIF, Generali, GG Vie, INTENCIAL, MMA, Nortia (AEP, CNP, LaMondiale, SPIRICA), Neuflize Vie, Selencia, Spirica, SwissLife, UAF Life, Vie Plus.

Contacts commerciaux

Teddy DEWITTE

Teddy DEWITTE
06 88 24 70 35

Commentaire du mois de Juin

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Gérant(s)

Erwan GUILLOUX

Julien PETIT

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
3.15 % 5.99 % 7.21 % -8.06 %

Éligibilité Assureurs

AG2R La Mondiale, Alpheys, Axa Thema, Cardif, Generali, Intencial, Nortia, Primonial, Spirica, SwissLife, UAF Life Patrimoine et Vie Plus.

Contacts commerciaux

Gad AMAR

Gad AMAR
01 78 40 39 55

Thibault LE MARQUER

Thibault LE MARQUER
06 77 76 55 96

Vladimir VITOUX

Vladimir VITOUX
06 69 98 45 67

Dimitri LAFON

Dimitri LAFON
06 23 36 07 03

Corentin MORANDEAU

Corentin MORANDEAU
06 35 45 06 49

Ilona BOULOUX

Ilona BOULOUX
06 89 65 89 47

Commentaire du mois de Juillet

Les accords commerciaux tombent les uns après les autres avec une nouvelle règle d’or celle des 15% ! L’incertitude commerciale qui dominait les marchés depuis le « libération day » commence donc à se dissiper. Il n’en reste pas moins que même à 15%, les répercussions seront sévères pour certaines industries. L’automobile allemande en est un des exemples emblématiques. Après avoir tardé à prendre le virage électrique puis avoir dépensé sans compter pour rattraper son retard dans l’électrification de ses gammes alors même que la concurrence chinoise se faisait plus intense, voilà qu’une nouvelle taxe à l’exportation fait son apparition. Vous avez dit compliqué ? Entre ralentissement de la croissance et hausse des prix, difficile de voir la Fed baisser la garde à court terme. De son côté la BCE a décidé de prendre le temps de la réflexion avant de franchir la barre des 2% à la baisse. Le fera t’elle d’ici la fin de l’année ? Nous le pensons et ce d’autant plus que de son côté la Fed devrait avoir les mains un peu plus libres à la rentrée.

Du côté du crédit, la saison des publications de résultats bat son plein. Elle est globalement satisfaisante avec un appétit pour la classe d’actif qui ne se dément pas. Ainsi depuis le début de l’année, ce sont plus de 70mds d’émissions nouvelles qui sont venues enrichir le marché à haut rendement européens. Il est vrai que la majorité de ces émissions vient en substitution des anciennes mais la part des primo accédants continue d’augmenter sensiblement mois après mois…


Préalablement, lire le KID, le prospectus et le document précontractuel SFDR de l'OPCVM.

Gérant(s)

Ronan BLANC

David LETELLIER

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
2.85 % 5.15 % 11.54 % -

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, SwissLife, UAF Life Patrimoine, Alpheys, Unep, Cardif, Generali, Vie Plus, AG2R La Mondiale, Nortia, Eres...

Contacts commerciaux

Mahshid DUMANOIS

Mahshid DUMANOIS
01 45 05 55 43

Eva SARLAT

Eva SARLAT
06 45 11 20 42

François L'HÉNORET

François L'HÉNORET
06 74 29 51 49

Henri FRANCOIS

Henri FRANCOIS
06 03 44 80 17

Commentaire du mois de Juillet

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Gérant(s)

Emmanuel PETIT

Philippe LOMNE

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
3.20 % 6.38 % 9.35 % -13.17 %

Éligibilité Assureurs

Alpheys, Apicil, Intencial, AXA Thema, CNP Assurance, Generali Patrimoine, Nortia, Swiss Life, Oradea, UAF LIFE, Vie Plus

Contacts commerciaux

Fausto TREVISAN

Fausto TREVISAN
07 85 73 23 04

Adrien ROLLANDO

Adrien ROLLANDO
06 16 74 50 21

Marie-Pierre METRO

Marie-Pierre METRO
06 16 82 64 36

Gregoire GIRAUDEAU

Gregoire GIRAUDEAU
06 47 67 78 44

Adil BERHMANI

Adil BERHMANI
07 86 53 55 64

Commentaire du mois de Juin

Peu de mouvements ce mois-ci, le fonds nous parait correctement positionné et nous avons seulement profité de la nouvelle émission Tier 2 Groupama 2035 à 4,375% de rendement pour continuer d’augmenter le portage futur du fonds tout en conservant un risque crédit raisonnable.

En contrepartie de l’achat précité, nous avons cédé des positions de portage court et pris nos bénéfices sur l’obligation à haut rendement Air France 2028 dont le potentiel nous semblait épuisé et qui pourrait souffrir d’un prix du baril plus élevé en cas d’escalade du conflit au Moyen-Orient.

Gérant(s)

Fabien CHEHOWAH

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
2.01 % 5.80 % 4.90 % -5.11 %

Éligibilité Assureurs

AG2R La Mondiale, Ageas, Allianz, Alpheys, La Mondiale Europartner, Cardif, CNP Patrimoine, HSBC Vie, Nortia, Predica, Spirica, SwissLife.

Contacts commerciaux

Ludovic HUGUEL

Ludovic HUGUEL
01 42 89 00 00

Victor SIMONNET

Victor SIMONNET
07 50 75 62 81

Commentaire du mois de Juillet

Le mois de juillet a conrmé la tendance de ces derniers mois avec un appétit marqué pour le risque. Les marchés ont été soutenus par une combinaison puissante : résultats d'entreprises positifs mais marqués par un impact non négligeable suite à la baisse du dollar, indicateurs macroéconomiques robustes et, surtout, des ux entrants massifs. Les indices actions enchaînent les records — le Nasdaq aligne 14 séances historiques, la meilleure série depuis 2021 — tandis que le High Yield européen enregistre plus de €9 milliards de collecte nette sur le mois, un record depuis plus d'un an.

Côté crédit, les spreads Investment Grade poursuivent leur repli, alors même que les nouvelles émissions ralentissent, accentuant la pression haussière sur les prix secondaires. Le High Yield, lui, voit les books se remplir en quelques heures, avec des sursouscriptions parfois multipliées par douze, malgré des valorisations redevenues tendues (exemple : OPMobility). Cette situation reète un déséquilibre persistant entre l'offre limitée et une demande soutenue, notamment de la part des investisseurs institutionnels en quête de rendement. Les émetteurs protent de ces conditions pour allonger la maturité de leur dette.

Sur les taux, la pente reste sous tension. Entre une Fed confrontée à des appels insistants pour baisser ses taux et une BCE prudente mais contrainte d'acter la résilience économique, les rendements souverains ont continué de se tendre légèrement. Mais cela n'a pas freiné les ux vers le crédit, bien au contraire.

Gérant(s)

Laurent BOUDOIN

Etienne GORGEON

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
1.14 % 4.41 % 3.11 % -2.58 %

Éligibilité Assureurs

Ageas, Alpheys, Axa Thema, Cardif, General, Intential, Nortia, Oradea Vie, Spirica, Swisslife, Unep

Contacts commerciaux

Joël MERGUI

Joël MERGUI
06 51 40 28 57

Maximilien VIDAL

Maximilien VIDAL
07 83 68 15 52

Commentaire du mois de Juin

Malgré la désescalade tarifaire avec la Chine, la
croissance américaine devrait ralentir au second
semestre. Du côté de l'inflation, la baisse se confirme en
Zone Euro. Aux Etats-Unis, les risques inflationnistes
persistent à court terme.

Du côté des Banques centrales,
la BCE reste pragmatique tandis que la Fed attend
toujours pour baisser ses taux. Dans ce contexte, les marchés de taux restent relativement stables avec une
repentification de la courbe des taux.

Gérant(s)

Thais BRIGE BATISTA

Aurélien DELARUELLE

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
4.04 % 8.61 % - -

Éligibilité Assureurs

AEP, Cardif Assurances, CNP Assurances, Fortuneo, Generali Patrimoine, La Mondiale Europartner, Natixis Life, Nortia, Nortia CT, Oradea Vie, Selencia, Spirica, Suravenir, Swiss Life, Vie Plus

Contacts commerciaux

Jean-Christophe GOURSAUD

Jean-Christophe GOURSAUD
06 27 04 12 66

Nicolas FALLOPE

Nicolas FALLOPE
06 24 25 24 03

Emmanuelle BONAL

Emmanuelle BONAL
06 85 24 63 95

Loïc SIMON

Loïc SIMON
06 74 52 37 88

Nelson EL KHERDALI

Nelson EL KHERDALI
06 27 76 86 58

Commentaire du mois d'Avril

Avril 2025 a été marqué par un mouvement historique d'aversion au risque après l’annonce de droits de douane réciproques par les Etats-Unis. Le S&P 500 a subi sa cinquième pire chute en 48 heures depuis la Seconde Guerre mondiale. Les T-Bonds à 30 ans ont brièvement dépassé 5%, et le VIX a clôturé au-dessus de 50. Le calme est revenu en fin de mois après un report de 90 jours des droits de douane et le début de négociations bilatérales.

Les primes de risque HY hors financières se sont creusées (+34 pb UE, +40 pb Etats-Unis), mais la performance est restée relativement stable (+0,3% UE, -0,1% Etats-Unis) surtout grâce aux taux.

Gérant(s)

Edouard FAURE

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
3.22 % 6.83 % 12.78 % -16.28 %

Éligibilité Assureurs

SwissLife, Nortia, AEP, Generali, Intencial, et UAF Life

Contacts commerciaux

Alexandra DRUAIS

Alexandra DRUAIS
07 72 11 83 13

Romain DE BECO

Romain DE BECO
06 34 19 33 81

Xavier ROYET

Xavier ROYET
06 19 42 09 27

David MASSE

David MASSE
06 77 62 87 30

Commentaire du mois de Juin

Le mois de juin a été marqué par la montée des tensions au Moyen-Orient. Si un cessez-le-feu a finalement été instauré, les inquiétudes liées à l’approvisionnement en pétrole et au blocage de certaines routes maritimes ont temporairement ravivé la volatilité. Cette nouvelle source d’incertitude a par ailleurs compliqué la lecture des banques centrales. En effet la BCE a pu poursuivre son assouplissement monétaire en partie grâce à la baisse des prix de l’énergie (qui a permis un retour de l’inflation autour de la cible de 2%).

Aux Etats-Unis, la Fed conserve sa position attentiste : les indicateurs économiques se détériorent progressivement à l’image des dépenses de consommation, mais les chiffres d’inflation ne reflètent toujours pas la hausse des droits de douane. En outre les discussions s’accélèrent sur les questions commerciales (à l’approche de la fin de la pause de 90j) et budgétaires (projet de loi actuellement discuté au Sénat). Dans ce contexte l’Euro stoxx 50 clôture à -1,1% et le S&P 500 à +1,6% en EUR.

Gérant(s)

Didier MARGETYAL

Christophe ISSENHUTH

Karim YOUNES

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
2.77 % 5.26 % 8.88 % -

Éligibilité Assureurs

Swiss Life, Generali, Nortia, AEP, La Mondiale, Cardif, Spirica

Contacts commerciaux

Aymeric PELISSIER

Aymeric PELISSIER
07 88 36 77 82

Joséphine DE FROMONT

Joséphine DE FROMONT
06 30 14 91 58

Commentaire du mois de Juin

Tailor Crédit Rendement Cible poursuit sa progression en juin, sur un rythme soutenu de +6,2%/6,7% sur les parts euro et +8,0%/8,5% sur les parts dollar au cours des 12 derniers mois. Ces performances s'accompagnent d'un régime de risque très maîtrisé puisque 100% des obligations sélectionnées en portefeuille relèvent de la catégorie de notation Investment Grade la plus robuste (BBB- et plus) et que la maturité moyenne de ces obligations est inférieure à 4 ans. Le process de gestion, inchangé depuis la création du fonds en 2010 et implémenté par la même équipe depuis l'origine, montre une génération de performance solide malgré un segment obligataire peu risqué dont les rendements offerts ne sont jamais très élevés.

En effet, l'approche "value" de l'équipe de gestion, qui vise à détecter des décotes sur les obligations de qualité et donc à sélectionner des capacités d'appréciation de prix des obligations en plus des coupons, permet d'ajouter un second moteur de performance au rendement des obligations Investment Grade. De plus, la gestion active constitue un troisième moteur de performance : dès lors que la surperformance d'une obligation a réduit sa décote, l'équipe de gestion la remplace par une nouvelle obligation à meilleur potentiel, rechargeant ainsi en permanence le rendement du fonds. Tailor Crédit Rendement Cible est noté 5 étoiles par Morningstar sur 10 ans dans la catégorie Obligations Internationales Flexibles Couvertes selon le dernier classement disponible et relève de la catégorie Morningstar "Low Carbon". Le fonds est également noté 5 étoiles par Quantalys dans la catégorie Obligations Monde à fin juin 2025.

Gérant(s)

Christophe ISSENHUTH

Didier MARGETYAL

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
2.72 % 5.50 % 11.78 % -19.49 %

Éligibilité Assureurs

Nortia, APICIL

Contacts commerciaux

Aymeric PELISSIER

Aymeric PELISSIER
07 88 36 77 82

Joséphine DE FROMONT

Joséphine DE FROMONT
06 30 14 91 58

Commentaire du mois de Juillet

Le fonds Tikehau 2027 enregistre une performance positive en juillet mais sousperforme l’indice de référence EUR High Yield 1-3 ans (H1EC +0,87%, utilisé à titre indicatif). Cette sousperformance s’explique principalement par un beta de marché de 0,88, alors que les primes de risques se sont resserrées à nouveau ce mois.

Nous avons été actifs sur le mois afin d’investir des liquidités du portefeuille et réduire le cash de 2,5% à 0,9% afin de tirer parti au maximum du marché haussier. Tous les secteurs ont contribué positivement à la performance du fonds ce mois-ci, avec en tête le secteur bancaire, suivi de la consommation discrétionnaire et de l’industrie.

Nous considérons toujours que Tikehau 2027 demeure une opportunité d’investissement attractive, bénéficiant de primes de risque favorables sur la partie courte de la courbe et de la volonté des émetteurs de refinancer leurs obligations pour profiter de conditions favorables, ainsi que d’une moindre sensibilité aux fluctuations de taux, dans un environnement de marché volatil.

Gérant(s)

Laurent CALVET

Benoit MARTIN

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
2.81 % 7.03 % 11.37 % -12.85 %

Éligibilité Assureurs

Assurance Epargne Pension, Apicil, Axa Thema, Axa Lux, Cardif, Cardif Lux, CNP, Eres, Generali, La Mondiale Partenaire, Intencial, MMA, Nortia, Oradea Vie, Primonial, Selection 1818, Sogecap, Spirica, Suravenir, Swiss Life, Unep, Vie Plus

Contacts commerciaux

Vincent ARCHIMBAUD

Vincent ARCHIMBAUD
01 53 59 15 14

Pierre BOURLIER

Pierre BOURLIER
06 01 32 33 53

Mégane PASQUINI

Mégane PASQUINI
06 34 39 63 04

Mickael BEN IKEN

Mickael BEN IKEN
01 53 59 39 82

Elian VIGNE

Elian VIGNE
01 53 59 03 49

Commentaire du mois de Juillet

Le fonds Tikehau 2029 enregistre une performance positive sur le mois et a largement surperformé l’indice Investment Grade européen (ER00 +0,50 %, utilisé à titre indicatif). Cette surperformance s’explique principalement par l’important resserrement des primes de risques des obligations subordonnées financières, plus marqué que sur les obligations Corporates Investment Grade et financières senior.

En dehors du secteur bancaire, principal contributeur positif à la performance en juillet, l’ensemble des autres secteurs ont également contribué positivement avec en tête la consommation discrétionnaire, les produits de base et la santé.

Gérant(s)

Laurent CALVET

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
2.94 % 5.48 % - -

Éligibilité Assureurs

Ageas, Alpheys, Assurance Epargne Pension, Apicil, Axa Thema, Cardif, CNP, Generali, Generali Lux, Le Mondiale Europartner, La Mondiale Partenaire, Intencial, Nortia, Oradea Vie, Selencia, Sogecap, Spirica, Suravenir , Unep, Vie Plus, Swiss Life

Contacts commerciaux

Vincent ARCHIMBAUD

Vincent ARCHIMBAUD
01 53 59 15 14

Pierre BOURLIER

Pierre BOURLIER
06 01 32 33 53

Mégane PASQUINI

Mégane PASQUINI
06 34 39 63 04

Mickael BEN IKEN

Mickael BEN IKEN
01 53 59 39 82

Elian VIGNE

Elian VIGNE
01 53 59 03 49

Commentaire du mois de Juillet

Le fonds Tikehau European High Yield affiche une performance positive en juillet et surperforme son indice de référence, l’ICE BofA Euro High Yield Constrained Index (HEC0®). Cette surperformance s’explique à la fois par un beta de marché supérieur à 1, témoignant d’une sensibilité plus forte aux variations de primes de risques que l’indice, ainsi que par son exposition aux AT1, segment de marché ayant bien performé en juillet et absent de l’indice de référence. Nous avons continué à réduire le niveau de cash pur du portefeuille afin de profiter du resserrement des primes de risques.

Pour cela nous avons participé activement au marché primaire sur le mois, principalement sur les obligations Corporates High Yield (Carnival, Levi Strauss, Boots par exemple), en prenant aussi profit sur des émissions récentes ayant bien performé. Nous terminons le mois avec un beta de marché de 1,2 et une duration taux de 2,6 ans, proche de celle de l’indice à 2,8 ans. Tous les secteurs ont contribué positivement à la performance du fonds ce mois-ci, avec en tête le secteur bancaire, suivi de l’industrie et de la consommation discrétionnaire.

Gérant(s)

Benoit MARTIN

Laurent CALVET

Performances

2025 (YTD) 2024 2023 2022
3.98 % 9.23 % 12.44 % -10.44 %

Éligibilité Assureurs

AG2R La Mondiale, AGEAS, Allianz AVIP, Assurance Epargne Pension, APICIL, Edmond de Rothschild Assurances et Conseils, AXA Thema, Cardif, CD Partenaires, Crystal Partenaires, Eres, Finaveo, Generali, Neuflize Vie, Nortia, Oradea Vie, Orelis, Skandia, Sogecap, Swiss Life, Unep, Vie Plus

Contacts commerciaux

Vincent ARCHIMBAUD

Vincent ARCHIMBAUD
01 53 59 15 14

Pierre BOURLIER

Pierre BOURLIER
06 01 32 33 53

Mégane PASQUINI

Mégane PASQUINI
06 34 39 63 04

Mickael BEN IKEN

Mickael BEN IKEN
01 53 59 39 82

Elian VIGNE

Elian VIGNE
01 53 59 03 49

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