« La valorisation, à long terme c’est la seule chose qui compte »...

H24 était présent au petit-déjeuner de présentation d’Alken Asset Management avec Nicolas Walewski, fondateur et gérant de la société. On vous en propose un résumé.

Nicolas Walewski, fondateur et gérant chez Alken Asset Management, a commencé la réunion de fin d’année dédiée aux fonds Alken, en exposant sa vision des conditions macroéconomiques actuelles. Il a insisté sur le ralentissement de l’inflation. Toutefois, il reste prudent quant à l’évolution des prix, soulignant que « rien n’est certain » et que des facteurs politiques, comme le retour de Donald Trump, pourraient déclencher des tensions inflationnistes. Des mesures protectionnistes comme la réduction de l’immigration ou l’augmentation des droits de douane accentueraient la pression sur le marché du travail américain, contribuant ainsi à une inflation potentielle.

La consommation américaine : un point de soutien pour l'économie

En parallèle, Nicolas Walewski met en lumière la résilience des ménages américains. Malgré un environnement économique incertain, leur bilan reste particulièrement solide. « Les ménages n’ont que peu de dettes, les taux d’effort sont historiquement bas », souligne-t-il. Ce pouvoir d’achat intact permet de maintenir une certaine dynamique de consommation, qui constitue un soutien clé pour l’économie américaine. Contrairement aux prévisions pessimistes, il ne s’attend donc pas à un ralentissement significatif de la demande domestique, du moins dans l’immédiat.

États-Unis vs Europe : un écart croissant en matière d’énergie et de capital

Le gérant pointe également les divergences structurelles entre les États-Unis et l’Europe, qui exacerbent la compétitivité de l’économie américaine. Les États-Unis, grâce à leur politique d’exploitation massive du pétrole et du gaz de schiste, bénéficient d’une énergie abondante et peu coûteuse. En revanche, les entreprises européennes, contraintes par des coûts énergétiques élevés et une réglementation financière stricte, peinent à rester compétitives. « L’Europe fait face à des coûts de capital et d’énergie bien plus élevés que les États-Unis, un facteur limitant pour notre industrie », observe-t-il. Toutefois, cela ne veut pas dire qu’il ne faut pas investir sur les actions européennes. Certes le vieux continent ne va pas fort mais ce qui compte pour les entreprises c’est la rentabilité du capital, pas la croissance économique. Les investisseurs ne veulent pas investir sur l’Europe mais c’est une erreur !

Stratégie des fonds Alken : cap sur les small caps et les secteurs énergétiques

1. Alken European Opportunities

Ce fonds diversifié permet d’exploiter des opportunités tant dans les grandes capitalisations que dans les petites et moyennes valeurs européennes, avec un focus actuel sur l’énergie, les industries de base, et les financières. Nicolas Walewski y voit une flexibilité précieuse en période de cycle économique instable.

2. Alken Small Cap Europe

Ce fonds spécialisé dans les petites capitalisations européennes vise à tirer parti d’une valorisation historiquement basse, une anomalie selon Nicolas Walewski. Il considère que les small caps sont déjà sous-valorisées, ayant intégré les anticipations de récession dans leurs prix. « On a actuellement une decote phénoménale, plus basse que 2008 ! » lance-t-il, rappelant que sur le long terme, la valorisation est la seule chose qui compte.

Focus sur l'énergie et les matières premières

Dans un contexte de transition énergétique et d’essor de l’intelligence artificielle, Nicolas Walewski insiste sur la nécessité d’inclure les secteurs de l’énergie et des matières premières dans les portefeuilles. « Ne pas avoir de matières premières est une erreur », estime-t-il, insistant sur leur rôle stratégique pour l’avenir. Ses fonds, notamment le Small Cap Europe, accordent une place significative à ces secteurs, représentant respectivement 20 % et 7 % du portefeuille.

Critique des stratégies passives

Enfin, le gérant déplore le succès des ETF, qui drainent les capitaux vers les grandes valeurs et amplifient les effets de momentum. « Acheter des ETF, c’est acheter les plus grosses valeurs et celles qui montent », déclare-t-il, déplorant un manque d’intérêt pour les petites valeurs pourtant attractives en termes de valorisation. Selon lui, cette concentration des investissements crée un déséquilibre de marché, laissant des opportunités de rendement inexploitées dans les small caps.

En conclusion, Nicolas Walewski propose une approche d’investissement axée sur la valorisation long terme et la diversification sectorielle. Les fonds Alken visent à tirer parti des opportunités, dont les petites capitalisations, offrant ainsi une alternative pour des portefeuilles diversifiés et résilients dans un marché polarisé.

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