Architecture ouverte : l'expertise de ce gérant américain avec une vision pragmatique française...

Riccardo STUCCHI

 « Nous proposons l'expertise d'un gérant américain avec une vision pragmatique française. »

🎬 Moteur ? Actions !

Cette année, le MSCI World affiche +30% en EUR, le cash +4% et les obligations +2%. « Le marché est en faveur du risque actions. En 2024, il fallait être long actions et short obligs », souligne Alexandre Attal. Dans ce contexte, la gestion a surpondéré cette classe d'actifs, tout en allongeant la duration des portefeuilles. La préférence est maintenue en faveur d'une gestion active et diversifiée. « La notion de diversification par pays a été plus importante que la diversification par style », précise le gérant.

Cette spectaculaire performance des marchés actions peut-elle se poursuivre ? Pas impossible selon Russell Investments ! « C'est arrivé plus de 8x depuis la fin de la Seconde Guerre Mondiale que le S&P affiche 2 années de suite à plus de 25% », rappelle Alain Zeitouni.

Et des éléments plaident en faveur du maintien d'un biais sur les actions. Le niveau d'activité global demeure solide, les licenciement restent contenus et les entreprises ont annoncé de solides résultats au T3 (+8,7% de croissance des bénéfices, et pas uniquement sur NVIDIA, Microsoft, Google et META). « Le cycle est plutôt positif avec une situation plus claire que l’année dernière », résume la gestion, qui recommande néanmoins un peu plus de prudence car si les valorisations actions restent attractives, elles le sont moins aux États-Unis à la fois par rapport aux moyennes historiques et au début d'année.

📊 Quelles stratégies pour les portefeuilles ?

Après les élections américaines, la société de gestion envisage un marché « Stronger for longer » et reste donc plutôt pro-equity. « Une des mesures du succès de Trump est aussi que le S&P500 soit au plus haut », note Alain Zeitouni.

L'équipe de gestion sort ainsi du biais domestique européen et surpondère les actions américaines, notamment sur le segment small caps. La duration reste dynamiquement gérée et la diversification sur les émergents est maintenue. 3 thématiques sont ainsi à privilégier en 2025 : les small caps US, l'immobilier listé et la dette émergente en devise dure.

Le fonds Russell Multi-Asset Growth Strategy (MAGS) implémente ces convictions avec une forte diversification via l’architecture ouverte. « Nous cherchons les meilleurs gérants sur chacune des stratégies et nous affranchissons du biais domestique », explique Alexandre Attal. Cette solution multi-actifs internationale offre une véritable transparence au niveau des gérants sous-jacents. « Il y a plein de sources de diversification en cette fin d'année ! Le risque serait de rajouter du risque au risque », prévient cependant le gérant.

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