Quel est votre sentiment sur l'inflation et la croissance ?

Philippe Joly

Pour mémoire la Financière de la Cité est une maison qui appuie ses décisions d’investissement sur la macro économie. Nous construisons nos scenarii sur notre lecture des politiques monétaires ainsi que nos prévisions de croissance et d’inflation.

En l’espèce, compte tenu de cinq grands facteurs que sont les politiques monétaires menées, la démondialisation, la transition énergétique, le vieillissement de la population, et le retour à l’ « Etat providence », nous sommes toujours fortement convaincus que nous sommes entrés dans une ère inflationniste, avec à terme une stabilisation mais avec des niveaux plus importants que ce que nous avons connu ces dernières décennies. A court terme, l’inflation va bien sur diminuer, mais les anticipations d’inflation à 5 ans sont sous estimées. En ce qui concerne la croissance, au regard des chiffres de la consommation aux États-Unis et des inévitables mesures de soutien en Europe, nous tablons toujours sur une évolution légèrement positive pour 2023-2024, donc nous évitons la récession.

 Dans ce contexte, comment se comporte votre stratégie historique sur l’inflation ?

Philippe Joly

Nous avons en effet déployé en octobre dernier au travers du fonds FDC Inflation, destiné aux investisseurs privés et institutionnels, une stratégie qui existe depuis 12 ans à la Financière de la Cité. Celle-ci est plus riche que la plupart des approches reposant simplement sur la détention d’obligations indexées et vise à surperformer de 3% le taux d’inflation constatée tout en prenant pour référence le niveau d’inflation anticipée.

Pour répondre précisément à votre question, notre stratégie inflation a fini l’année 2022 à près de 11% nets de frais de gestion pour une volatilité de l’ordre de 13%.

La performance 2023 est pour l’instant quasi flat, mais devra s’analyser sur une période plus étendue. Si vous partagez notre vision d’une inflation durablement installée (à des niveaux annuels proches de 3%), alors ce fonds a sa place dans la poche « fonds diversifiés » de vos allocations.

 Vous semblez également bénéficier d’un très bon market timing avec votre fonds sur l’or...

Philippe Joly

Effectivement, alors que l’évolution du cours de l’or a pu décevoir certains analystes en 2022, avec « seulement » +7,4% (cours de clôture, en dollar), du fait de la hausse des taux réels, le métal jaune démarre très bien l’année avec une performance YTD au 17 mars de +7,4% (cours de clôture, en dollar).

En termes de performance, c’est relativement simple, la performance de notre fonds FDC Or Physique, c’est la performance du cours de l’once libellée en euro moins les frais de gestion (aux ajustements de trésorerie près). Pour mémoire cet actif a l’avantage de traverser tous types de crises, et en ayant des performances sur le long terme supérieures à celles des marchés actions.

A notre connaissance, FDC Or Physique est le seul fonds de droit français permettant un investissement « physique » dans ce métal. BNP Paribas SA en garantit la bonne fin aux investisseurs, et présente la meilleure solidité parmi les établissements financiers en Europe. La solidité du dépositaire et la détention pleine et entière du stock (en excluant toute opération de prêts de titres), apparaissent d’autant plus précieuses aux vues de la faillite de SVB et de la tourmente de Crédit Suisse.

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