1) La valorisation

Le dollar américain apparaît historiquement bon marché. Depuis le début des années 2000, la devise sous-performe celles des pays développés. Depuis 2005, elle sous-performe également les devises émergentes.
 

2) L'indépendance énergétique

Les découvertes de pétrole et de gaz de schiste aux États-Unis représentent un catalyseur propice à une appréciation du billet vert. La production des gisements de schiste est aujourd'hui à son maximum et, ce faisant, contribue à la baisse des prix du pétrole et du gaz.

Dans ce contexte, les entreprises américaines bénéficient d'une facture énergétique sensiblement moins élevée et sont devenues plus concurrentielles sur la scène mondiale. De plus, les États-Unis vont exporter de l'énergie vers d'autres pays, ce qui entraînera une augmentation de la demande de dollars.

3) La vigueur de l'économie

En dépit de l'accès de faiblesse des chiffres du chômage et de l'inflation, ainsi que de la récente volatilité du marché immobilier, nous continuons d'anticiper une croissance positive de l'économie américaine à l'avenir. La hausse des rendements des emprunts d'État américains à 10 ans (qui, après avoir été inintéressants dans le passé à 1,9 %, deviennent de plus en plus attractifs à 2,7/3 % au 19/11/13) va permettre d'offrir, à de nombreux investisseurs, une excellente option d'investissement. Ainsi, la demande de dollars devrait s'accroître.

4) La balance commerciale des États-Unis

Sans tenir compte des flux financiers, la balance courante d'un pays est simplement la différence entre ses importations et ses exportations. Si une économie enregistre un déficit de sa balance commerciale, cela signifie qu'elle absorbe plus qu'elle ne produit (plus d'importations, moins d'exportations). Après avoir accusé un déficit sévère depuis les années 90, la balance courante des États-Unis connaît aujourd'hui une amélioration significative. Le redressement des exportations, de la balance des opérations courantes et de la compétitivité de l'économie crée une tendance favorable au dollar.

5) Les perspectives futures

Le tout dernier accès de faiblesse du dollar qui a commencé au cours de l'été dernier est à mettre sur le compte de l'incertitude entourant la réduction du programme d’assouplissement quantitatif de la Réserve Fédérale américaine (Fed), de la « falaise budgétaire » (les coupes automatiques dans les dépenses publiques qui se répercutent directement dans les chiffres du PIB) et de la récente paralysie du gouvernement américain (dont l'impact, limité, a été mesuré à environ -0,2 % du PIB). Maintenant que l’horizon s’est éclairci, la situation devait s'améliorer, tout comme les perspectives du billet vert.

Source : M&G Investments

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