« Les entreprises en portefeuille continuent de nous surprendre positivement » annonce Adrien Dumas qui précise que « La contribution de ces entreprises à la transition énergétique continue à un rythme effréné ».

Léger ralentissement économique mondial en 2024 suivi d’un redémarrage en 2025

• Les marchés anticipent la première baisse des taux en avril 2024.

• La nouvelle rotation se prononce : les banques centrales retrouvent des marges de manœuvre car les baisses d’inflation se produisent plus rapidement que prévu. La probabilité de plusieurs baisses des taux en 2024 a sensiblement augmenté depuis quelques semaines.

• « Don’t fight the FED », l’adage devrait encore se vérifier l’an prochain selon Mandarine Gestion.

Croissance bénéficiaire soutenue en 2024 avant une accélération l’année suivante

Les bénéfices nets par actions des valeurs détenues par Mandarine Global Transition devraient progresser de 9 -10% l’an prochain puis 13% en 2025, selon la SGP.

« La thématique verte bénéficie d’une prime amplement justifiée compte tenu des perspectives fortes de croissance » a rappelé le patron des investissements de Mandarine Gestion. Elle avait été beaucoup comprimée par la hausse des taux d’intérêts.

« Du vent dans le dos pour les thématiques de croissance »

En voile, on navigue au « portant » quand le vent souffle de l’arrière. La métaphore illustre ce qui devrait se produire pour les valeurs de croissance, sans doute plus encore pour les artisans de la transition écologique et énergétique.

Accidents boursiers dans la transition, c’est grave docteur ?

Entre juillet et octobre derniers, des titres d’entreprises emblématiques ont fortement chuté comme Siemens Energy, Vestas, Oersted et Nextera Energy Partners. Adrien Dumas souligne que le nombre de ces accidents boursiers est limité en nombre et ne peut pas masquer la formidable dynamique des entreprises engagées dans la transition de nos économies.

« En réalité, la transition accélère »

Le nombre de politiques en faveur des technologies bas carbone continue d’augmenter au sein du G20.

• Le total des investissements de l’Inflation Reduction Act américain est en croissance.

• 102 milliards de dollars ont été investis depuis le vote de l’IRA qui comprend une enveloppe de 437 milliards de dollars dont 369 sont affectés à la transition énergétique. C’est du concret et c’est massif !

Moins glamour mais puissant quand même

Même si l’Europe se meut plus lentement que les États-Unis, le plan industriel pour 2030 constituerait un « IRA européen ». Le déploiement des capitaux pourrait atteindre 390 milliards d’euros avec des secteurs phares qui en bénéficieront comme le solaire, l’éolien, le stockage d’énergie, l’hydrogène renouvelable, les pompes à chaleur et la capture du carbone.

Croissance de l’univers d’investissement dans la thématique de la transition

L’univers d’investissement ne cesse de s’accroitre par la croissance organique des entreprises et la hausse des IPO de sociétés « vertes » qui prennent leur indépendance pour accélérer leur développement.

Une performance de transition dans la transition

Au 15 décembre, la part R de Mandarine Global Transition était à +5,1%, au-dessus de la moyenne des fonds concurrents (selon la SGP) alors que l’indice mondial se situait à +17,68%.

Comme le profil croissance des valeurs de MGT a subi les craintes d’inflation et la hausse des taux, on peut imaginer que 2024 devrait se présenter bien mieux, précisément parce que ces forces se sont inversées.

Principaux contributeurs à la performance YTD au 15 décembre 2023

+ Nvidia, AMD, Synopsys, Schneider Electric et Kingspan

- NextEra Energy Partners, Enphase, CNH Industrial, Darling Ingredients et Ameresco

Mouvements récents en portefeuille

• Ventes partielles ou totales : semi-conducteurs (AMD et Nvidia), Darling Ingredients et LG Energy Solution

• Achats ou renforcements : Novozymes, Equinix et Mobileye

Sur le plan tactique, les gérants ont limité à une très faible exposition les actions chinoises à cause du climat de tension qui devrait rester entre les États-Unis et la Chine.

Le retour de Donald Trump à la Maison Blanche pourrait remettre en cause une partie du plan IRA, mais Mandarine Gestion fait observer que la majorité des dépenses de l’IRA a été déployée dans des États républicains !

De nouvelles thématiques à l’étude

• L’économie japonaise est bien placée pour profiter des relocalisations de ses entreprises ou de celles de pays « amis ». Le Japon maîtrise de nombreuses technologies clés de la transition et constitue le partenaire économique naturel de la Chine et des États-Unis. L’archipel nippon est donc une destination de choix pour le « friendshoring ».

• L’intelligence artificielle, qui trouve de nombreux débouchés dans l’énergie et la consommation qui sont deux enjeux majeurs dans la maitrise des impacts environnementaux.

📑 Comment souscrire ?

📍La part R de Mandarine Global Transition, SRI 4, Label Greenfin, SFDR 9, est disponible sous le code LU2257980289.

Le fonds est référencé auprès d’une vingtaine de compagnies d’assurance vie.

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