H24 : Comment voyez-vous les perspectives 2014 pour le CAC 40 ?

Guillaume Dard : 2014 pourrait être un nouveau bon millésime boursier, après 2012 et 2013.

Les investisseurs internationaux, revenus sur les marchés européens cette année, pourraient renforcer leurs positions. Les investisseurs individuels et institutionnels européens relativement absents jusqu’à présent rejoindront-ils le mouvement ?

Le CAC n’est valorisé qu’à 12 fois les résultats 2014, en anticipant une hausse des profits de +11.6%. Les entreprises ont prouvé la force de leurs Business Models lors de la crise et profiteront donc de la reprise si elle se confirme.

Ceci étant, la hausse de la Bourse dépendra de la politique plus ou moins flexible des Banques Centrales.

Si la FED et la BCE maintiennent les taux d’intérêt à un niveau très bas et sans accident géopolitique, une hausse de 10% du CAC40 est tout à fait envisageable. Notre sentiment est qu’il faut peut être privilégier un OPCVM euro, europe, ou flexible.

H24 : Et les autres actifs : obligations, monétaire, or ?

Guillaume Dard : La question est donc de savoir si nous allons rester dans un Monde à taux d’intérêt zéro ou non.

A priori, ils devraient rester très bas car les Banques Centrales tiennent absolument à soutenir la reprise en cours et à éviter la déflation.

De plus, les grands États Occidentaux sont confrontés à une dette d’environ 100% de leur Produit National Brut. Ils ne pourraient pas supporter une hausse des taux significative.

Après de beaux parcours, les obligations sont beaucoup moins attractives à l’exception probablement des Obligations Convertibles.

L’Or connait sa première baisse annuelle depuis une décennie, et les mines d’or ont subi un véritable krach. La diversification dans ce domaine doit donc rester marginale.

H24 : Que pensez-vous du sort de l’épargne en France ?

Guillaume Dard : L’épargne est indispensable : elle est le garant de l’investissement et de l’indépendance financière d’un pays.

Les gouvernements successifs ont entretenu en France une bulle immobilière.

Aujourd’hui, le PEA PME est une bonne initiative. Mais les hausses vertigineuses de la fiscalité sur les actions (dividendes et plus-values) détournent l’épargne de son véritable objectif, l’économie réelle, et risquent de placer le CAC et les entreprises françaises davantage sous le contrôle des investisseurs internationaux.

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