AGRESSOR investit dans l’univers des actions européennes sans contrainte de style ou de taille. Pierre Puybasset, porte-parole de l’équipe de gestion et membre du comité d’investissement, a interrogé Damien Lanternier sur ses idées d’investissement et son point de vue sur les marchés.

AGRESSOR est en hausse de 14,8 % depuis le 1er janvier : comment expliquez-vous cette performance ?

•  Nous avons conservé un portefeuille concentré et déconnecté des indices.

•  Nous bénéficions de la bonne performance de nos investissements dans des sociétés exposées à la croissance mondiale avec un biais cyclique : BOLLORE ou encore ZODIAC.

•  Nos choix "value ", sur des sociétés comme FAURECIA, ont été fructueux.

Les actions européennes se sont particulièrement bien comportées cet été : pourquoi ?

Le comportement de l’économie européenne a été la bonne surprise de ce milieu d’année. Cette amélioration, couplée à l’attitude crédible de la BCE et à sa politique de taux accommodante pour une période longue, a généré un retour progressif de la confiance des investisseurs. Le regard du Monde sur l’Europe a changé : alors que les incertitudes sur la croissance émergente se renforcent, l’Europe apparaît particulièrement favorable aux investissements en actions à l’heure actuelle.

Que faites-vous en ce moment sur le fonds ?

•  Nous explorons de manière systématique l’univers "value" de la cote, à la recherche de sociétés sous-évaluées ou en situation de retournement.

•  Nous nous intéressons en particulier aux entreprises qui, malgré la qualité de leurs actifs, ont connu des accidents de parcours en raison d’erreurs de management. C’est le cas de THYSSEN KRUPP et SAIPEM.

Quelles sont vos projections pour les prochains mois ?

Dans un environnement macro-économique qui se stabilise, le marché va tendre vers une normalisation des valorisations. Nous allons néanmoins demeurer extrêmement sélectifs dans nos choix de valeurs, car les perspectives de croissance européennes demeurent très limitées.

Quelles sont vos convictions du moment ?

•  SAIPEM, longtemps considérée comme valeur "best in class" du secteur parapétrolier, dont la valorisation est aujourd’hui équivalente à celle de ses actifs tangibles.

•  MICHELIN, leader mondial de croissance qui offre une très faible valorisation (environ 7 x les résultats).

•  THYSSEN KRUPP, qui va bénéficier dans les mois à venir de la redéfinition de son périmètre.

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