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📌 Nicolas Walewski (Alken AM) voit un scénario macro positif en Europe pour 2026, porté par les plans de relance et des gains de productivité.

📌 Rotation en cours dans les portefeuilles : allègement de la défense, retour sur des secteurs cycliques comme l’acier, et sélections ciblées dans le luxe ou la consommation.

📌 Une gestion fondée sur le renouvellement constant des idées, malgré la forte performance récente.

📌 Le biais mid caps reste affirmé, avec un stock-picking offensif et sélectif.

Un cycle européen en reprise ?

Nicolas Walewski affiche une lecture optimiste de la conjoncture européenne à horizon 2026. Selon lui, les plans de relance commencent à produire leurs effets : « Je pense que la croissance économique en 2026 en Europe est sous-estimée. » Il identifie des gains de productivité croissants dans plusieurs secteurs, y compris via l’adoption de l’intelligence artificielle, et des niveaux d’activité qui pourraient surprendre favorablement les analystes.

Cette dynamique, combinée à des prix d’énergie modérés et à une stabilisation du dollar, offre un environnement porteur pour les marchés actions. « Ce n’est pas difficile d’imaginer certaines valeurs battre les attentes du consensus », affirme-t-il.

Rotation stratégique après une forte performance

Alken AM a pris ses profits dans certains secteurs très bien valorisés, à commencer par la défense, qui représentait jusqu’à 20 % des portefeuilles. « On a fortement réduit notre exposition, on est devenus plus sélectifs », explique Nicolas Walewski, évoquant une gestion d’opportunité.

En parallèle, l’équipe s’est repositionnée sur des segments délaissés comme l’acier ou certains industriels cycliques, en misant sur un retournement du cycle européen. « On renouvelle nos idées en permanence tout en respectant nos critères rigoureux de sélection, à savoir rechercher des sociétés disposant de bons fondamentaux et d'un management de qualité », résume-t-il.

Pas de fin de cycle chez Alken : place au renouvellement

Face à ceux qui jugent qu’Alken a « déjà tout fait » après une forte hausse, la réponse est claire. « Notre méthode de gestion n’a pas changé. On renouvelle nos idées en permanence », insiste Nicolas Walewski. Le fonds a récemment renforcé des lignes comme Essilor, Société Générale ou encore Kering, tout en réinvestissant dans certaines valeurs cycliques.

« À chaque instant, on reste disciplinés. Dès qu’une valeur atteint notre objectif, on allège et on se repositionne », complète-t-il.

Toujours des opportunités en mid caps, idées ciblées en croissance

Les valeurs moyennes restent au cœur de la stratégie que ce soit sur le navire amiral Alken Fund European Opportunities ou sur le fonds spécialisé SMID, Alken Small Cap Europe (+54,83 % YTD - Part A). « Le portefeuille conserve environ 50 % d’exposition sur les mid caps », précise Nicolas Walewski, qui voit encore un potentiel significatif dans cet univers souvent oublié des investisseurs.

S’il reste prudent sur certains segments (pharma, cosmétiques), il regarde avec attention la consommation de base, dans une optique de revalorisation après des années de sous-performance. « On reste ouverts à des titres traditionnellement classés 'croissance' mais qui offrent aujourd’hui des points d’entrée attractifs. »

Un long/short discipliné, au service de la performance

Enfin, sur la stratégie long/short, Alken Fund Absolute Return Europe, l’exposition nette a été réduite, passant de 55 % en début d’année à 28 % aujourd’hui. « Le timing a été bon, la performance est restée solide, et on garde une certaine flexibilité pour l’avenir. »

En résumé, Nicolas Walewski maintient une vision résolument constructive : « Il y a encore du potentiel dans le marché européen. Certaines valeurs restent attractives, bien positionnées, et capables de surprendre positivement. »

La sélectivité, plus que jamais, est la clé.