Inflation et incertitude sur les taux

Pour Nicolas Walewski, la visibilité reste brouillée sur l’évolution des taux d’intérêt américains. Si certains investisseurs anticipent une baisse rapide, lui estime que le risque d’inflation est loin d’être écarté. « Jouer très agressivement une baisse des taux longs aux États-Unis est dangereux », prévient-il, en rappelant que les anticipations d’inflation des ménages américains restent autour de 3,5 %, bien au-dessus des 2 % historiques.

Un risque politique et géopolitique américain croissant

Au-delà de la macroéconomie, Nicolas Walewski s’inquiète du contexte politique américain. Selon lui, « les États-Unis deviennent un pays de moins en moins démocratique », ce qui augmente le risque pays. Cette instabilité, couplée à la dépendance de nombreuses entreprises européennes au marché américain, peut peser lourdement.

Il cite en exemple Novo Nordisk, longtemps valorisée comme l’une des plus grandes capitalisations européennes. La société a récemment subi une forte correction, non pas pour des raisons fondamentales, mais à cause de la pression politique exercée depuis Washington. « Cela montre à quel point une entreprise dépendante des États-Unis peut être fragilisée du jour au lendemain », a souligné Nicolas Walewski.

Privilégier les sociétés domestiques européennes

Dès lors, Alken Asset Management cherche à réduire le poids des valeurs trop exposées aux États-Unis et privilégie des sociétés domestiques européennes. « Nous privilégions des modèles centrés sur l’Europe, qui échappent aux aléas politiques et réglementaires américains », explique Nicolas Walewski. Des valeurs comme Alstom, RWE ou encore certaines utilities européennes illustrent ce positionnement. L’objectif est clair : capter la valeur là où les fondamentaux restent solides et moins soumis aux risques géopolitiques.

L’Europe, entre retard et opportunités

Nicolas Walewski regrette que l’Europe continue d’orienter son épargne vers les marchés américains. « Les ménages européens détiennent en moyenne seulement 5 % de leurs actifs financiers en actions, contre 25 % aux États-Unis ». Cette sous-exposition contribue à la faiblesse relative des marchés européens. Pourtant, des opportunités existent : la défense, l’aéronautique, l’électrification des réseaux et les mid/small caps. Ces segments restent au cœur des portefeuilles d’Alken, où la sélectivité et la valorisation guident les choix.

Des performances toujours solides

Cette approche s’est traduite par des performances remarquables : le fonds Alken European Opportunities affiche +56,5 % sur un an et +183 % sur cinq ans, tandis que le fonds Alken Small Cap Europe progresse de +61,9 % sur un an et de +234,7 % sur cinq ans (performances arrêtées au 24/09/2025). Ces résultats valident, selon Nicolas Walewski, l’importance d’une gestion active et sélective, concentrée sur les entreprises offrant visibilité, innovation et faible dépendance au marché américain.

Face à un monde instable, Alken Asset Management mise donc sur une double conviction :

• Rester prudent sur les États-Unis.

• Capter le potentiel des entreprises européennes ancrées localement.

Comme le résume Nicolas Walewski, « l’exécution, la qualité et la valorisation comptent. Mais dans l’environnement actuel, limiter l’exposition aux risques américains est devenu essentiel ».