Une stratégie validée

Nicolas Walewski, gérant d' Alken Fund Small Cap Europe (+38,91% YTD) et d’Alken European Opportunities (+35,55%), revient sur le choix stratégique opéré en début d’année : éviter les valeurs fortement exposées aux États-Unis et privilégier les sociétés européennes peu sensibles aux tensions commerciales. Résultat : une performance solide pour un portefeuille concentré sur les secteurs domestiques. « On a cherché de la visibilité sur les titres européens moins sujets aux incertitudes », souligne-t-il, citant la finance, la construction, les télécoms et la défense comme piliers du fonds.

Finance et défense : dynamique intacte

Malgré les performances déjà réalisées, les financières restent au cœur du portefeuille. « Il n’y a pas de raison d’être négatif aujourd’hui », estime Nicolas Walewski, citant la baisse attendue des taux courts, la pentification de la courbe des taux et les perspectives d’assouplissement réglementaire. Le constat est identique sur la défense. Le sommet de l’OTAN à venir pourrait soutenir davantage les dépenses militaires en Europe, alors que les tensions géopolitiques renforcent la thématique. « Tant que l’armée russe avance, il faut être long sur ces valeurs. »

Des mouvements tactiques, mais peu de bouleversements

Le portefeuille évolue à la marge. L’équipe renforce certaines lignes jugées en retard ou identifie de nouveaux points d’entrée. Mais les incertitudes liées à la politique commerciale américaine freinent toute rotation massive. « Le problème avec cette administration, c’est qu’elle souffle le chaud et le froid trois fois par jour », constate le gérant. Si une zone de libre-échange transatlantique voyait le jour, certaines valeurs pénalisées pourraient redevenir attractives, mais ce scénario reste prématuré.

Les small caps encore boudées, mais à tort

Alors que le fonds Alken Small Cap Europe domine le classement H24 actions PEA, le segment SMID reste largement ignoré par les flux. « Ce sont uniquement des investisseurs finaux indépendants qui reviennent », précise Nicolas Walewski, en référence aux CGP et family offices. Pour lui, l’absence d’intérêt des grands réseaux pour la gestion active pénalise l'accès à ces opportunités. Il rappelle que « les petites capitalisations ont souffert de flux négatifs pendant quinze ans », ce qui en fait aujourd’hui un gisement d’opportunités rarement aussi attractif.

Une Europe à reconstruire pour espérer

Le gérant ne cache pas ses critiques sur la politique économique européenne. Il évoque les faiblesses structurelles en matière d’énergie, de réglementation et de coût du capital. Il insiste sur l’urgence à relancer la compétitivité industrielle. Malgré tout, certains signaux venus d’Allemagne, notamment dans la défense et l’énergie, laissent entrevoir des inflexions positives.

En attendant mieux, le portefeuille reste défensif

La volatilité des marchés et l’incertitude sur les intentions américaines plaident pour une gestion prudente. Nicolas Walewski conserve ses valeurs domestiques défensives, en attendant des signaux clairs. « À très court terme, le marché semble avoir monté un peu vite. Mais tout reste dépendant des annonces politiques. » Le fonds reste positionné sur les fondamentaux et les valorisations, avec une conviction intacte : « C’est toujours une erreur de vouloir timer le marché. Ce qui compte, c’est la valorisation. »