Kristofer Barrett : une expérience et un track record impressionants

Chez Carmignac, le recrutement il y a deux ans de Kristofer Barrett n’a rien d’anodin. « Nous sommes allés chercher un gérant capable de surperformer dans la durée », explique Frédéric Monnet (directeur commercial banques et institutionnels). Son historique parle pour lui : une performance de +255% entre 2016 et 2024 (en annualisés, cela donne +18% de perf et +7% de surperformance !) chez Swedbank grâce à sa capacité à encaisser les phases de stress de marché.

Le profil est atypique — « une mère suédoise, un père américain, une femme taïwanaise » — mais surtout expérimenté, avec une couverture de nombreux secteurs et une expertise des marchés émergents. Cet ADN global colle bien à la maison. « J'ai rejoint une société indépendante, à taille humaine, avec une forte dimension familiale… Carmignac est un fit parfait », confie Kristofer Barrett.

Avant même son arrivée, un travail sur Carmignac Investissement avait été entamé. Axelle Pinon (Portfolio Advisor et Membre du Comité d'Investissement) évoque « cinq années à revoir les process, les équipes et la gestion des risques ». Résultat : un fonds plus robuste, avec une ambition forte. « Nous voulons battre le marché », assume Kristofer Barrett.

Concilier croissance et valorisations

C’est probablement le cœur du discours. Carmignac Investissement ne veut pas choisir entre croissance et valorisation — mais tenir les deux.

Le portefeuille repose sur un juste équilibre : des valeurs à croissance modérée mais bon marché, et d’autres à forte croissance, mais à condition que le prix reste justifiable. La clé ? La discipline. Le FCF yield (rendement du flux de trésorerie disponible) est un indicateur central, avec une règle simple : une valorisation élevée n’est acceptable que si la croissance est solide, visible et durable.

Comme souvent chez Carmignac, « notre fonds a une flexibilité plus importante que la moyenne », souligne Axelle Pinon. Cette agilité se retrouve aussi dans la construction : environ un quart du portefeuille hors MSCI, 14% de petites capitalisations, et une gestion fine des tailles de positions intégrant la liquidité et le risque global.

La tech… mais pas que

Chez Carmignac, la tech reste incontournable. Carmignac Portfolio Tech Solutions (également géré par Kristofer Barrett) est d’ailleurs l'unique fonds thématique de la maison. « C’est la seule qui vaille la peine », lâche Frédéric Monnet. Elle pèse aujourd’hui près de 50% de Carmignac Investissement, avec un focus marqué sur les semi-conducteurs et toute la chaîne de valeur de l’IA . Mais le positionnement évolue. L’exposition aux hyperscalers a été réduite (de 20% à 10%), au profit d’une approche plus sélective. Surtout, le portefeuille s’élargit. La finance représente désormais 20% (avec notamment Berkshire Hathaway), la santé 14%, la consommation 10% et l’industrie 9% . Une diversification marquée, qui permet de ne pas dépendre uniquement du narratif tech.

Dans ce contexte de tensions géopolitiques — notamment au Moyen-Orient — qui peuvent rapidement bousculer les chaînes de valeur et les valorisations, la gestion affiche cependant une certaine confiance. « Paradoxalement, le plus grand perdant des tensions au Moyen-Orient, c’est l’Europe », en raison de sa dépendance énergétique.

« Je suis optimiste à long terme... mais paranoïaque sur tout », glisse au passage Kristofer Barrett. Une phrase qui fait écho à celle d’Edouard Carmignac « Nous sommes des paranoïaques constructifs… » issue de la conférence Carmignac de... juillet 2014 ! La preuve que le successeur d'Edouard à la gestion actions a déjà parfaitement intégré l’approche du boss.