L’eau, un enjeu clé pour l’économie

« On parle beaucoup d’énergie, mais l’eau n’est pas moins importante. Elle est à la croisée des enjeux », pose d’emblée Vania Anguelova (Client Relationship Manager). En effet, un rapport de l’Organisation des Nations Unies publié en janvier dernier évoquait un véritable basculement, parlant d’une entrée dans une « ère de faillite hydrique mondiale ». Les chiffres donnent le vertige : près de trois quarts de l’humanité vivent dans des zones sous stress hydrique, plus de 4 milliards de personnes subissent des pénuries sévères au moins un mois par an, et la moitié de la production alimentaire mondiale dépend de régions où les réserves d’eau s’érodent ou deviennent instables.

« Les besoins d’investissement sont massifs, et pas uniquement dans les pays émergents », souligne Sophie Trémolet (Water Team Lead à l’OCDE). Au-delà du climat, l’eau s’impose aujourd'hui comme un enjeu géopolitique — à l’image des pays du Golfe, de plus en plus dépendants du dessalement. Pour Nathalie Jaubert (Head of Group Sustainability Strategy Research and Expertise chez BNP Paribas), « les risques liés à l’eau sont désormais globaux. Mais la diversité des solutions ouvre aussi un champ d’opportunités considérable. »

Ce constat fait basculer l’eau d’un sujet environnemental… à une thématique d’investissement aujourd'hui incontournable.

BNP Paribas Aqua : investir toute la chaîne de valeur de l’eau

Face à ces enjeux, BNP Paribas AM met en avant sa stratégie dédiée, BNP Paribas Aqua, qui investit sur l’ensemble de la chaîne de valeur de l’eau : infrastructures, traitement, utilities… mais aussi technologies.

Interrogé par Pierre Rault (Multi Asset Portfolio Manager – Actuary chez SOGECAP et investisseur dans le fonds), Justin Winter (gérant de la stratégie depuis l’origine) insiste : « L’évolution de la chaîne de valeur de l’eau crée de nombreuses perspectives d’investissement. » Le portefeuille se concentre sur 40 à 60 entreprises générant une part significative de leurs revenus dans l’eau, avec une approche diversifiée entre zones géographiques, secteurs et capitalisations.

Dans un environnement de marché chahuté — notamment marqué par les tensions géopolitiques — certaines valorisations ont fortement bougé. Interrogé sur l’impact de ces épisodes sur les portefeuilles, Justin Winter reste prudent : « Nous regardons là où il existe des dislocations évidentes, mais il est encore un peu tôt pour savoir combien de temps cela va durer. C’est une gestion au jour le jour. » Autrement dit : plutôt qu’un repositionnement massif, la gestion privilégie une approche opportuniste, en fonction des anomalies de marché.

Autre point clé : l’eau n’est pas une matière première comme les autres. « C’est très complexe et très local. Ce n’est pas comme l’énergie que l’on transporte d’un endroit du monde à un autre », rappelle Justin Winter. Un élément structurant, qui limite l’émergence d’un prix global de l’eau… mais renforce la spécificité — et donc la richesse — de la chaîne de valeur.

Pourquoi investir sur la thématique de l’eau en 2026 ?

Pourquoi investir sur l’eau aujourd’hui ? Pour Fabien Benchetrit (Head Multi Asset Target Allocation France), la réponse tient en trois éléments : c'est une mégatendance, il y a un déséquilibre structurel entre l’offre et la demande, et on y observe des catalyseurs. La pénurie d’eau s’intensifie sous l’effet combiné du changement climatique, de la croissance démographique et de l’industrialisation. Dans le même temps, les investissements publics s’accélèrent, tandis que de nouveaux usages émergent — notamment liés à l’IA et aux data centers, très consommateurs en eau.

Le sélectionneur a ainsi commencé à investir sur cette thématique en mai 2025, dans le cadre de son allocation multi-actifs (il est indépendant de l’équipe de gestion du fonds). Un positionnement qui s’inscrit parfaitement dans sa logique d’allocation : un thème défensif, avec un bêta inférieur au marché, mais offrant des perspectives de croissance à long terme. « Nous sommes plutôt confiants et envisageons de renforcer ce thème dans les semaines à venir », indique même Fabien Benchetrit.

Reste que l’offre s’est largement développée ces dernières années sur la thématique de l’eau, avec de nombreux fonds positionnés sur le segment. Dans cet univers de plus en plus concurrentiel, BNP Paribas Aqua met en avant une spécificité forte : un niveau d’exposition particulièrement élevé à la thématique. « Ce qui distingue le fonds de ses pairs : une exposition de 57 % à la thématique de l’eau. Cela reflète la pureté du portefeuille », conclut Vania Anguelova.