| CAC 40 | Perf Jour | Perf Ytd |
|---|---|---|
| 7810.68 | +1.15% | +5.78% |
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| RAM European Market Neutral Equities | 6.95% |
| Jupiter Merian Global Equity Absolute Return | 6.40% |
| H2O Adagio | 5.86% |
| Pictet TR - Atlas Titan | 5.37% |
| BNP Paribas Global Absolute Return Bond | 5.32% |
| Sienna Performance Absolue Défensif | 4.46% |
| Syquant Capital - Helium Selection | 4.36% |
| Exane Pleiade | 3.45% |
| Cigogne UCITS Credit Opportunities | 3.30% |
| M&G (Lux) Episode Macro Fund | 3.11% |
| Pictet TR - Atlas | 3.08% |
| AXA WF Euro Credit Total Return | 2.83% |
DNCA Invest Alpha Bonds
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2.51% |
| Fidelity Absolute Return Global Equity Fund | 2.20% |
| Candriam Bonds Credit Alpha | 1.77% |
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Candriam Absolute Return Equity Market Neutral
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-0.40% |
BNP Paribas US Small Cap : une stratégie pour profiter de la décote de petites capitalisations américaines
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Alors que les Small caps américaines ont reculé de -28 % depuis leur sommet de décembre 2024, Geoff Dailey, gérant du fonds BNP Paribas US Small Cap, analyse les causes de cette sous-performance et les catalyseurs susceptibles de relancer le segment. |
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📌 Les small caps américaines ont reculé de -28 % depuis leur pic de décembre 2024, une baisse jugée excessive par le gérant Geoff Dailey.
📌 L’écart de valorisation avec les large caps atteint des niveaux historiquement bas.
📌 Plusieurs catalyseurs sont identifiés, notamment une reprise des fusions-acquisitions et un assouplissement monétaire attendu à l’automne.
📌 La gestion a profité de la volatilité pour renforcer certaines lignes existantes, sans modifier en profondeur l’allocation.
Des valorisations sous pression depuis décembre 2024
Le segment des petites capitalisations américaines reste à la traîne. Depuis le sommet atteint en décembre 2024, l’indice Russell 2000 affiche une baisse de -28 %, contre un rebond marqué des grandes capitalisations. Geoff Dailey, gérant du fonds BNP Paribas US Small Cap, estime que cette correction est allée trop loin : « Le recul de -28 % depuis le pic nous paraît excessif. Les small caps américaines se traitent aujourd’hui légèrement en dessous de leur moyenne historique en termes de PER, et à des niveaux proches des plus bas sur vingt ans par rapport aux large caps. »
Des catalyseurs en ligne de mire
Selon Geoff Dailey, plusieurs éléments pourraient contribuer à une revalorisation progressive du segment. Il évoque notamment « la reprise attendue des résultats, une hausse des investissements industriels liés à la base manufacturière américaine et un regain d’activité sur le front des fusions-acquisitions ». À cela s’ajoute une hypothèse de baisse des taux d’ici l’automne, à condition qu’aucune résurgence de l’inflation ne vienne contrarier le scénario. Une meilleure lisibilité de la politique économique américaine serait également bienvenue.
Des arbitrages ciblés, sans rotation marquée
Dans ce contexte, l’équipe de gestion du fonds BNP Paribas US Small Cap n’a pas procédé à de grands changements structurels dans le portefeuille. Elle a en revanche profité de la volatilité récente pour ajuster certaines positions existantes : « Nous avons utilisé le bruit de marché à notre avantage. Sans introduire beaucoup de nouvelles valeurs, nous avons renforcé certaines lignes lorsque les cours se sont décorrélés de leur valeur intrinsèque. »
Une décote persistante face aux large caps
Malgré des fondamentaux jugés solides par Geoff Dailey, les flux continuent de privilégier les grandes valeurs, renforçant la sous-performance du segment. Il observe toutefois que « les éléments qui soutiennent le potentiel des small caps restent en place ». Si ces catalyseurs se concrétisent, une réduction progressive de l’écart de valorisation pourrait s’enclencher. En attendant, le positionnement reste sélectif, fondé sur une analyse fondamentale rigoureuse.
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Publié le 17 juillet 2025
Publié le 17 juillet 2025
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