🤑 31,2 milliards !

C’est l’encours atteint à fin décembre 2023. « Les encours deviennent de plus en plus internationaux », note le Directeur Général Eric Franc.

💡 Il explique cette évolution par 4 éléments :

• Avoir décidé d’axer l’effort sur la gestion dès le départ et avoir recruté les bons talents. On se souvient qu’en 2002 déjà, DNCA avait misé sur Jean-Charles Mériaux (en provenance de la Compagnie Financière Edmond de Rothschild), toujours Directeur de la Gestion 22 ans plus tard. « Au même titre que sur la gestion, on a recruté des talents sur la distribution », précise Eric Franc.

• Avoir décidé de diversifier les types de fonds (value, croissance, small, ISR etc…) avec comme illustration le succès de DNCA Invest Alpha Bonds, lancé fin 2017 et désormais plus gros fonds de la boutique (9 milliards €). « Les premiers à nous faire confiance ont été les conseillers en gestion de patrimoine », rappelle Eric Franc.

• Avoir eu de bons actionnaires (la banque Leonardo en 2006, TI Associates en 2011, Natixis en 2015).

• Avoir gardé l’esprit boutique, malgré l’augmentation des effectifs (168 collaborateurs aujourd’hui).

Certaines expertises plus spécifiques ont également contribué à ce succès, comme la multigestion (3,5 milliards €) ou encore le développement de l’offre financière DNCA dédiée à l’épargne retraite.

Eric Franc a par ailleurs annoncé quelques nouveautés avec 3 expertises venant compléter la gamme :

• 🆕 DNCA Invest Credit Conviction : Une stratégie crédit active et flexible qui vise à s’adapter à un environnement de marché changeant

• 🆕 DNCA Invest Strategic Resources : Une nouvelle stratégie d'exposition aux matières premières. Géré par Thomas Planell, « il sera investi à la fois sur des métaux rares et des métaux précieux. Et on a voulu lui donner un aspect un peu green », explique Eric Franc.

• 🆕 DNCA Quadro : Une stratégie pour accéder au capital investissement à travers une solution diversifiée et innovante

📝 Ce qu'il faut retenir des interventions gérants

Pascal Gilbert (Gérant obligataire) a dressé un panorama plutôt favorable pour les mois à venir. « L’économie devrait mieux se porter en 2024… mais la macroéconomie et les marchés financiers ça fait deux ! prévient-il néanmoins. De la croissance ne veut pas forcément dire que les marchés vont bien se porter. » Pour preuve, l’Allemagne qui souffre économique mais a bien performé en 2023, tandis que la Chine (en croissance) a affiché -20%.

➡️ Macro

• Croissance : Une récession modérée pendant l'hiver reste possible. 2024 devrait être marquée par une faible croissance économique mondiale.

• Politique monétaire : L’orientation des banques centrales parait favorable pour 2024. Les marchés financiers ont déjà intégré les potentielles baisses des taux.

• Politique budgétaire : Le ralentissement économique rend la réduction des déficits particulièrement compliquée, surtout dans un contexte qui exige des dépenses d'adaptation importantes, comme la transition durable ou face au vieillissement démographique.

• Inflation : L'inflation continue de diminuer mais l'augmentation des prix de l'énergie représente un risque pour la tendance actuelle de désinflation et pourrait affaiblir les économies.

➡️ Convictions

• (=/+) Actions Zone Euro : Attention au risque de récession dans les premiers mois de l'année 2024. La détente des taux d'intérêts va représenter un catalyseur.

• (-) Obligations Souverains Euro : L'afflux d'émissions et le niveau des taux directeurs monétaires sont un frein à une détente des taux longs.

• (=/+) Crédit IG Euro : Attention au risque de refinancement pour les sociétés les plus endettées.

• (=) Souverains US : Le degré actuel de restriction monétaire semble suffisant pour la Fed et rend attractif les obligations indexées à l'inflation.

• (=/+)  Devise USD : Il est difficile d'être négatif sur le dollar dans un environnement où la croissance américaine reste relativement dynamique.

Si DNCA n’hésite pas à affirmer ses convictions, François Collet (Directeur Adjoint de la Gestion) assume le fait de pouvoir se tromper dans les prévisions, comme cela a été le cas l’an passé. Malgré cela, « les gérants ont eu la capacité de délivrer de la performance car chez nous, ils sont libres et flexibles ». En témoignent les succès en 2023 de Eurose (+8,60%) et DNCA Invest Evolutif (+ 15,78%).

Une flexibilité qui sera encore nécessaire pour les mois à venir. « Jusqu’en 2020, c’était l’avènement du 60/40. Aujourd’hui, on ne peut plus contrebalancer les actions avec seulement de l’obligataire. Il faut avoir du cash, du dollar, des matières premières, des points d’inflation… » En conséquence, des portefeuilles plus diversifiés que jamais !

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