Une régularité retrouvée

Kevin Thozet, Portfolio Advisor & Membre du Comité d’Investissement, ouvre le bal :

• 41 milliards d’euros d’encours (contre 33 auparavant) 

• 70 % des fonds qui surperforment leur indice 

• Carmignac Patrimoine à +10 points au-dessus de son indice en 2025, inédit depuis 2008 

• Seuls 15 % des gérants actions monde ont fait mieux que leur indice - Carmignac en fait partie, avec Carmignac Investissement et Carmignac Emergents

« La sélection de valeurs a fait quasiment l’intégralité de cette performance », indique-t-il. 

L'année 2025 est donc celle de la “régularité retrouvée”.

IA : bulle ou pas bulle ?

Selon Frédéric Leroux, Responsable Équipe Cross Asset et Gérant, c'est plutôt... un ballon ! Il précise cependant que pour y répondre, « J’ai évité de poser la question à l’IA 😉 ». Pour lui, les bulles sont inhérentes aux grandes innovations : « Elles sont nécessaires pour diffuser une nouvelle technologie dans l’économie. » Mais le scénario central n’est pas celui d’un effondrement généralisé : « Un krach boursier imminent n’est pas le schéma de base. » Les risques sont ailleurs : « Les vrais risques sont macros : taux de chômage, taux d’intérêt… » 

Le concept clé : un effet ballon — forte volatilité, éclatements ciblés, mais pas de bulle uniforme.

Naomi Waistell, gérante marchés émergents, élargit la perspective :« L’IA n’est pas un simple logiciel, c’est le début d’une nouvelle révolution industrielle. » Kristofer Barrett, Responsable Équipe Actions Internationales, insiste : « La technologie n’est pas là pour la technologie, mais pour l’humain. »

Maxime Carmignac, Directrice Générale de Carmignac UK Ltd, ajoute avec une touche personnelle : « Il y a énormément de risque de se prendre les pieds dans le tapis si on n’est pas expert. Ça me rappelle quand je joue aux jeux vidéo avec mes enfants, ils me disent : “laissez les pros faire !” »

Avant d’ajouter, sourire en coin : « Mon père est le plus gros geek des geeks sur l’IA ! »

Par ailleurs, elle revendique sur un ton tout aussi direct l'approche active de la maison. « Un ETF obligataire ne crée pas de valeur. Il est composé par les losers. » Pour créer de la valeur en gestion active, deux conditions sont nécessaires selon elle :

• Être transfrontalier

• Avoir une active share supérieure à 80 % 

Edouard Carmignac complète : « Nous avons + de 40 milliards d’euros de gestion ACTIVE. Il ne faut pas nous comparer aux gros machins qui ne gèrent pas. »

Edouard Carmignac : le "Geek des Geeks" toujours aussi incisif... mais résolument optimiste

Comme d'habitude, on ne résiste pas à vous partager quelques morceaux choisis de l'intervention du boss :

Sur les marchés

• « Il y a un ras-le-bol des marchés obligataires. » 

• « Le risque principal est le marché obligataire américain. » 

• « On a eu pendant 15 ans un contexte où tout montait. Là, ça change ! » 

Sur la politique

• « Trump est aux abois. S'il perd les midterms, il devient un canard boiteux vulnérable. » 

• « Il faut soutenir absolument nos amis Ukrainiens dans cette phase compliquée. » 

• « Mon conseil aux dirigeants européens : être plus droits dans leurs bottes que jusqu’à présent. » 

Sur la tech et l’Europe

• « Nous avons rejoint le capital de Mistral de manière significative. Nous croyons à la capacité de l’Europe d’avoir une souveraineté numérique. » 

• « Depuis deux ans, je mets une pression forte aux équipes pour développer autant que faire se peut l’intelligence artificielle augmentée en interne. » 

• « Nous avons un devoir moral d’être optimiste et de rester ouverts sur ce que la tech va nous apporter. » 

Enfin, Edouard Carmignac a relaté l'anecdote d'un déjeuner, il y a une dizaine d’années, avec l’AMF et l’ESMA : « On nous a dit : vous pouvez choisir de répercuter ou non les frais de recherche des brokers à vos clients. Je leur ai répondu : YOU GOTTA BE KIDDING ! » 

Conséquence selon lui : « Aujourd’hui, la couverture des midcaps est dramatique ! Hormis pour quelques sociétés qui ont les moyens. Voilà à quoi on arrive avec une administration tatillonne et trop – soi-disant – axée sur l’intérêt des épargnants. »