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Les statistiques économiques ont été décevantes dans la zone euro et en Chine, avec des surprises négatives sur la croissance et l'inflation, ce qui a pesé sur la performance des marchés en mai, et ce, malgré des publications meilleures que prévu.

Du côté des actions, les indices US s’en sont mieux sortis que leurs homologues européens de manière globale. Il fallait trouver un nouvel acronyme. C’est Bank of America qui s’en est chargé : Les 7 merveilleux (Apple, Microsoft, Google, Amazon, Nvidia, Meta et Tesla). Il est vrai que ce sont ces titres qui ont porté à eux seuls le marché.

Les marchés émergents (-1.90% MSCI EM), quant à eux sont toujours à la traîne, notamment à cause de la Chine (MSCI China -8.43% en net USD) qui déçoit du fait de la baisse des ventes au détail, de la production industrielle et des activités d’export. En revanche, le retour du Japon sur la scène internationale se maintient. L’indice d’actions japonais Nikkei 225 croît de +7.04% en mai, ce qui représente la plus importante hausse des indices non sectoriels pour le mois.

Sur le plan sectoriel, en Europe, les indices technologiques sont de retour en tête des performances : le MSCI Europe IT est à +7.95%, le Nasdaq 100 juste derrière fait 7.61% (avec la société Nvidia à +36% sur le mois et +160% sur l’année grâce à ses activités dans l’intelligence artificielle).

Dans cet environnement qu’ont fait les gérants du panel ?

Globalement une stabilité. Les expositions sont restées stables, même si des arbitrages géographiques ou sectoriels ont été effectués à l’instar de Tailor Allocation Défensive qui reste à 27% actions mais avec un léger rebalancement de l’Europe vers les émergents. On retrouve aussi la stabilité de l’exposition dans Sanso Convictions ESG, R-Co Valor, Carmignac Patrimoine, Ofi Invest ESG MultiTrack ou encore M&G (Lux) Dynamic Allocation Fund (même s’il faut noter sur ce fonds une prise de position de 5% sur les obligations souveraines britanniques à la suite de la baisse des ces dernières).

Légère réduction d’exposition chez DNCA avec Eurose qui passe de 24% à 23% d’exposition actions constatant un marché de plus en plus cher. Sur DNCA Evolutif, l’exposition passe de 60% à 57%. A noter un renforcement de la tech en portefeuille. La thématique intelligence artificielle pèse désormais 9%. Réduction également sur Sycomore Next Generation qui passe de 23% à 21% actions.

A l’inverse sur Morgan Stanley Global Balanced Risk Control, l’exposition actions passe de 54% à 57% afin de tenir compte d’un positionnement très - certains diraient trop - défensif. Idem sur BDL Rempart qui passe de 44% à 50% dont le gérant note une meilleure résilience de l’économie. La part actions augmente également dans Latitude Equilibre en passant de 34% à 39% mais on assiste surtout sur ce fonds à un fort rebalancement géographique. Ainsi les actions US passent de 2% … à 62% au détriment notamment des actions européennes.

Le mouvement le plus fort du panel est sur Carmignac Emerging Patrimoine qui passe de 10% à 18% d’exposition. Le gérant est plus constructif sur les actifs émergents mais reste tout de même prudent et défensif.

Enfin, notons que Tikehau International Cross Assets tout en maintenant un niveau d’exposition nette actions faible (19%) renforce une nouvelle fois la partie obligations d’entreprises en passant de 46% à 52% sur cette classe d’actifs. Selon le gérant, le couple rendement risque est plus favorable sur les obligations que sur les actions.

Bonne journée et la suite au prochain épisode ! 👋

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