La Banque de Norvège a annoncé ce matin une hausse de l'encours du fonds souverain norvégien de 192 milliards de couronnes (NOK) soit près de 23,5 milliards de dollars US... au 3ème trimestre.

Le rendement sur la période est de 3,2% avec une allocation à 65,9% en actions.

Le fonds dépasse désormais le chiffre symbolique de 1000 milliards de dollars US grâce notamment à des marchés actions en hausse et un dollar en baisse.

Pour rappel, ce fonds souverain a été abondé il y a un peu plus de 20 ans, en mai 1996.

Tous les revenus de l’industrie énergétique y sont déposés (impôts et taxes sur l’industrie pétrolière et revenus de Statoil, la compagnie d’Etat). Il a pour but de faire profiter les générations futures de la manne pétrolière actuelle.

L’autre objectif était d’éviter le fameux syndrome hollandais autrement appelé la « malédiction des matières premières ». Après la découverte de gisements, de nombreux pays ont en effet sombré dans le marasme économique. En cause, la dépendance aux matières premières au détriment des autres secteurs. Par ailleurs, la hausse des exportations de matières premières entraine une hausse de la monnaie et une perte de compétitivité prix pour le reste de l’économie. Afin de ne pas déstabiliser son économie, la Norvège a donc décidé de mettre en place ce fonds souverain. Avec la hausse des cours de l’or noir, les dotations au fonds sont allées en augmentant. Il est alors devenu le premier fonds souverain au monde.

La gestion de ce fonds est très regardée par les professionnels. Il est leader en matière d’investissement éthique par exemple. Vu la taille des actifs, le fonds est géré par finalement assez peu de professionnels : 550 au total.

Les coûts de gestion sont donc très bas à…0,02% des actifs. De tels frais de gestion laissent plus d’un investisseur rêveur.

Si ce fonds était une société de gestion, il serait en 11ème position de la gestion mondiale juste devant Goldman Sachs AM et Amundi (chiffres 2016).

Autre comparaison intéressante, ses actifs sous gestion sont comparables au PIB du Mexique…

Le fonds serait largement capable d’acheter les 10 premières capitalisations boursières françaises (LVMH, TOTAL, SANOFI, L’OREAL, BNP PARIBAS, AIRBUS, AXA, VINCI, AIR LIQUIDE et DANONE). En théorie bien sûr.

Et c’est bien là que le bât blesse. Le fonds est trop gros pour être agile. Tel un paquebot il ne peut entrer et sortir sur certaines classes d’actifs. Beaucoup sont pour lui proscrites pour des raisons de liquidité.

Cela étant dit, beaucoup de pays aimeraient avoir les mêmes problèmes…

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