Performance et Stratégie

En début d'année 2024, le segment des petites capitalisations a sous-performé sur le marché européen. Les raisons de cette sous-performance sont multiples : un momentum médiocre sur le plan macroéconomique, des flux sortants et la concurrence du Private Equity. Cependant, ces facteurs ont conduit à une forte sous-valorisation par rapport aux grandes capitalisations, créant potentiellement des opportunités d'investissement intéressantes.

Cependant, les mois d'avril et mai ont vu un rattrapage de +10 % en deux mois, avec un regain de sentiment positif sur l'Europe. Certains courtiers américains ont même commencé à revoir à la hausse leurs objectifs sur les valeurs européennes sans changement structurel des entreprises, indiquant un possible changement de tendance. Le gérant sent que quelque chose est en train de changer même s’il est un peu tôt pour crier victoire. 

Caractéristiques du Portefeuille

Le fonds Moneta Multi Caps est surpondéré en petites et moyennes capitalisations (30 %), un choix qui a initialement coûté cher mais qui commence maintenant à porter ses fruits. Le gérant met en avant que ce ne pourrait être que le début d'un retournement en faveur des petites capitalisations.

Le portefeuille a également une orientation "value", avec deux tiers des actifs investis dans ce style, notamment surpondérés en banques (BNP Paribas étant la première ligne du portefeuille) et en énergie. À l'inverse, les biens de consommation, en particulier le luxe, sont largement sous-pondérés. Ce positionnement vise des valeurs peu chères mais en croissance, offrant ainsi une combinaison potentielle de stabilité et de rendement.

Structure et Flexibilité

Le portefeuille de Moneta Multi Caps s'est récemment resserré : les 20 premières lignes représentent désormais 70 % du portefeuille, contre 80/100 lignes auparavant, pour un total de 60 titres. Cette concentration reflète les principales convictions de la gestion et permet une meilleure agilité en période de stress. En effet, avoir de la liquidité pendant ces phases est un avantage crucial pour pouvoir acheter ou éviter de vendre dans des moments de panique, générant ainsi de l'alpha pour les investisseurs.

Perspectives et Nouveaux Fonds

Raphaël Lucet a également commenté la commercialisation en cours de Moneta Micro Entreprises 2029 (MME 2029), avec un objectif de collecte fixé entre 100 et 150M€. Pour rappel, les précédents vintages lancés ces trois dernières années avaient collecté 430M€ au global.

MME 2029 est donc le quatrième millésime d’une gamme de fonds fermés, bâtie pour adresser les small et mid caps cotées tout en s’affranchissant de la contrainte de liquidité spécifique à ce segment.

En dépit d'un début d'année difficile, le fonds Moneta Multi Caps montre des signes prometteurs de reprise, grâce à un positionnement stratégique sur les petites capitalisations et les valeurs "value". Avec une gestion agile et une concentration sur les principales convictions, le fonds est bien positionné pour tirer parti des opportunités futures dans un marché en évolution, selon son gérant. 

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