CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
7850.43 +1.37% +6.36%
DIVERSIFIÉS / FLEXIBLES Perf. YTD
SRI
ACTIONS Perf. YTD
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CM-AM Global Gold 40.48%
Jupiter Financial Innovation 18.13%
Digital Stars Europe 14.86%
Aperture European Innovation 14.05%
R-co Thematic Blockchain Global Equity 13.90%
R-co Thematic Real Estate 10.48%
AXA Aedificandi 10.45%
Auris Gravity US Equity Fund 9.54%
Sienna Actions Bas Carbone 9.38%
Piquemal Houghton Global Equities 9.03%
Candriam Equities L Robotics & Innovative Technology 8.21%
Athymis Industrie 4.0 6.52%
FTGF ClearBridge Infrastructure Value 4.26%
HMG Globetrotter 4.22%
Carmignac Investissement Grand Prix de la Finance 4.19%
Sycomore Sustainable Tech 3.18%
Echiquier Artificial Intelligence Grand Prix de la Finance 2.80%
Square Megatrends Champions 2.23%
GIS Sycomore Ageing Population 2.04%
Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund 1.78%
Pictet - Digital 1.40%
MS INVF Global Opportunity 1.15%
DNCA Invest Beyond Semperosa 0.87%
Fidelity Global Technology 0.66%
Mandarine Global Transition 0.57%
EdR Fund Big Data Grand Prix de la Finance 0.11%
JPMorgan Funds - Global Dividend -0.15%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund Grand Prix de la Finance -0.21%
Candriam Equities L Oncology -0.22%
BNP Paribas Aqua Grand Prix de la Finance -1.13%
VIA Smart Equity World -1.18%
Sienna Actions Internationales -1.43%
CPR Invest Climate Action -1.99%
Pictet - Clean Energy Transition Grand Prix de la Finance -2.19%
Thematics AI and Robotics -2.31%
ODDO BHF Artificial Intelligence -2.38%
Thematics Water -2.42%
Franklin Technology Fund -2.47%
Groupama Global Active Equity -2.63%
Pictet - Water Grand Prix de la Finance -2.77%
Sanso Smart Climate Grand Prix de la Finance -2.84%
JPMorgan Funds - US Technology -2.98%
Russell Inv. World Equity Fund -3.63%
Eurizon Fund Equity Innovation -3.64%
Echiquier World Equity Growth Grand Prix de la Finance -3.80%
M&G (Lux) Global Dividend Fund -3.97%
Pictet - Security -4.15%
Mirova Global Sustainable Equity -4.16%
JPMorgan Funds - Global Select Equity -4.17%
Echiquier Global Tech -4.43%
Comgest Monde Grand Prix de la Finance -4.63%
Covéa Ruptures -4.68%
Loomis Sayles U.S. Growth Equity -4.83%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology -5.04%
Thematics Meta -5.30%
Ofi Invest Grandes Marques -5.64%
EdR Fund US Value -5.71%
Groupama Global Disruption -5.89%
ODDO BHF Global Equity Stars -5.99%
Covéa Actions Monde -6.07%
MS INVF Global Brands -6.91%
Franklin U.S. Opportunities Fund -7.55%
CPR Global Disruptive Opportunities -7.62%
Athymis Millennial -7.84%
JPMorgan Funds - America Equity -8.06%
AXA WF Robotech -8.12%
Claresco USA -8.67%
BNP Paribas US Small Cap -9.26%
EdR Fund Healthcare -10.14%
Franklin India Fund -11.19%
FTGF Royce US Small Cap Opportunity Fund -11.43%
PERFORMANCE ABSOLUE Perf. YTD
SRI

Ce que vous pouvez dire à vos clients sur les principales classes d'actifs en 2025…

Les 5 experts ayant contribués à cette analyse :

➡️ Evelyn Herrmann, Economiste Europe de Bank of America

➡️ Gilles Moëc, Chef économiste du Groupe AXA et directeur de la recherche d'AXA IM

➡️ Marion Le Morhedec, Directrice de la Gestion Obligataire d'AXA IM

➡️ Laurent Clavel, Directeur monde de la gestion Multi-Asset d'AXA IM

➡️ Gilles Guibout, Responsable de la gestion actions européennes chez AXA IM

 

🌍 MACRO

 

  • Les États-Unis : Une économie robuste mais avec des défis à court terme :À court terme, l’économie américaine continue de bénéficier d’un environnement favorable. Les marchés actions profitent d’une conjoncture apaisée, marquée par un faible niveau de stress économique et un fort afflux de capitaux étrangers. Les obligations affichent des spreads plus serrés, témoignant d’une stabilité relative des marchés financiers. Toutefois, des disparités apparaissent sur le plan monétaire. La divergence croissante entre la politique de la Réserve fédérale et celle de la Banque centrale européenne suscite des interrogations. La Fed, en maintenant des taux directeurs élevés, rend la couverture de change de plus en plus coûteuse pour les investisseurs internationaux. Sur le plan de l’inflation, une reprise à la hausse est attendue, alimentée par plusieurs forces structurelles. La pression sur le marché de l’emploi, les déséquilibres commerciaux persistants et les déficits budgétaires, même sous une version « modérée » de Donald Trump, renforcent cette tendance. Néanmoins, cette robustesse économique attire les capitaux, affirmant la puissance et la confiance dans le modèle américain, bien qu’elle amplifie les déséquilibres mondiaux.

 

  • L’Europe : Une reprise fragile freinée par des incertitudes structurelles : En Europe, la situation économique se révèle plus contrastée. La zone euro est confrontée à une demande interne de faible niveau et une incertitude économique élevée, ce qui pèse sur la croissance. Les prévisions tablent sur un taux de croissance proche de 1 %, un niveau jugé insuffisant pour assurer un taux d’inflation de 2%. Par ailleurs, l’inflation devrait retomber en dessous de l’objectif de la BCE cette année, ce qui mènera la BCE à baisser son taux de dépôt à 1,50 % d’ici septembre 2025. Cependant, les fragilités structurelles demeurent marquées, en particulier en France et en Allemagne, où la demande interne reste particulièrement vulnérable. Ces deux économies phares de la zone euro sont confrontées à une stagnation, voire une contraction de l’emploi dans le secteur privé. Les entreprises non financières montrent également une fragilité supérieure à la moyenne historique, malgré un marché du crédit relativement stable et optimiste.

 

🔎 GESTION OBLIGATAIRE

 

2024 a été l’année du crédit. Sur les marchés obligataires, le crédit Investment Grade et High Yield se sont nettement démarqués avec des performances supérieures à la dette souveraine. Dans un environnement porteur pour la classe d’actifs, notre gestion active a porté ses fruits en 2024, notamment grâce à notre approche sélective et nos allocations sectorielles opportunistes.

 

En 2025, nous continuons de voir des opportunités sur le crédit. Malgré un contexte global complexe, les fondamentaux sont restés solides, soutenus par un atterrissage en douceur de l’économie mondiale. Les ratios d’endettement des entreprises se sont maintenus à des niveaux sains, bien que certains secteurs comme l’automobile et la distribution aient sous-performé. À l’inverse, les secteurs financiers et immobiliers ont affiché des performances robustes et continuent d’être attractifs. Enfin, le marché du crédit high yield américain a continué d’attirer les investisseurs, grâce à sa taille, sa liquidité et ses opportunités de diversification. Bien que le coût de couverture de change reste élevé pour les investisseurs en euro, la classe d’actifs demeure une source de diversification intéressante. 

 

🔍 MARCHES ACTIONS

 

Depuis la crise financière de 2008, nous observons que la croissance des sociétés européennes s’est faite hors d’Europe. En 2024, l’anticipation d’une inflexion des politiques monétaires a permis une expansion de multiples de valorisations en ligne avec nos anticipations. Pour autant aujourd’hui, les catalyseurs sont peu convaincants mais nous suivons surtout le positionnement et le sentiment pour un point d’entrée.

 

Pour 2025, l’expansion de multiples sera difficile aux États-Unis mais pourrait être légèrement positive en Europe grâce à une BCE plus accommodante, alors que la croissance bénéficiaire apparaît plus homogène entre les différentes zones du monde. En Europe, nous pensons que les retours à l’actionnaire devraient constituer une part importante de la performance. D’un point de vue sectoriel, les banques pourraient enregistrer une 5ème année de surperformance compte tenu de leur valorisation encore historiquement basse et de leurs importants retours aux actionnaires. Mais attention la baisse des taux de la BCE pourrait commencer à peser sur les marges d’intérêt en 2ème partie d’année.
 

📊 MULTI-ASSET

 

La première leçon que nous tirons de 2024 est que les investisseurs en duration se doivent d’être patients. Il y a un an, la baisse des taux était extrêmement consensuelle mais la forte baisse de fin 2023 appelait une consolidation. La diversification du multi-actifs a bien fonctionné dans l’ensemble, notamment à l’été 2024 avec les angoisses sur la croissance américaine. Nous tirons une deuxième leçon : les actions peuvent défier la corde de rappel des valorisations. En effet, début 2024, les actions américaines étaient chères mais à un horizon annuel, la trajectoire des actifs financiers est dominée par le positionnement et le sentiment.

 

La vigilance est de mise en 2025 car le cycle de marché mondial / américain entre dans une phase de ralentissement où l’exposition recommandée au sein des actions va à la qualité, particulièrement en ce début d’année car les taux d’intérêt flirtent à nouveau avec une « zone de danger », caractérisée par une corrélation positive entre actions et obligations. 2025 s’annonce comme une année où la diversification et une gestion dynamique du risque seront essentielles pour naviguer dans un environnement marqué par l’incertitude et des perspectives économiques contrastées.

 

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ACTIONS PEA Perf. YTD
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Alken Fund Small Cap Europe 44.21%
Axiom European Banks Equity Grand Prix de la Finance 37.04%
Indépendance Europe Small Grand Prix de la Finance 36.04%
Tailor Actions Avenir ISR 26.46%
VALBOA Engagement ISR 24.13%
Quadrige France Smallcaps 23.09%
Indépendance France Small & Mid Grand Prix de la Finance 21.80%
Uzès WWW Perf 18.87%
BDL Convictions Grand Prix de la Finance 18.80%
Tocqueville Value Euro ISR 18.73%
Groupama Opportunities Europe 18.01%
Covéa Perspectives Entreprises 17.35%
Moneta Multi Caps Grand Prix de la Finance 16.95%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe 16.00%
Richelieu Family 14.79%
Mandarine Premium Europe 14.71%
Europe Income Family 12.76%
R-co 4Change Net Zero Equity Euro 12.76%
Mandarine Europe Microcap 11.68%
EdR SICAV Tricolore Convictions 10.98%
Tocqueville Euro Equity ISR 10.36%
Gay-Lussac Microcaps Europe 10.29%
Ecofi Smart Transition 10.26%
Lazard Small Caps France 9.59%
HMG Découvertes 8.81%
Sycomore Europe Eco Solutions 8.04%
ELEVA Leaders Small & Mid Cap Europe 7.97%
Mandarine Unique 7.46%
Sycomore Europe Happy @ Work 7.06%
Mirova Europe Environmental Equity 6.50%
Dorval Drivers Europe 6.49%
Fidelity Europe 6.23%
ADS Venn Collective Alpha Europe 4.69%
Echiquier Agenor SRI Mid Cap Europe Grand Prix de la Finance 4.57%
LFR Euro Développement Durable ISR 3.31%
Norden SRI 2.87%
Amplegest Pricing Power Grand Prix de la Finance 1.65%
Eiffel Nova Europe ISR 1.31%
VEGA France Opportunités ISR 0.91%
Tocqueville Croissance Euro ISR 0.74%
VEGA Europe Convictions ISR -0.08%
DNCA Invest SRI Norden Europe -1.28%
CPR Croissance Dynamique -1.87%
Echiquier Major SRI Growth Europe Grand Prix de la Finance -5.26%
ADS Venn Collective Alpha US -10.14%
OBLIGATIONS Perf. YTD
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H2O Multibonds Grand Prix de la Finance 19.41%
IVO Global High Yield 4.57%
Axiom Obligataire Grand Prix de la Finance 4.52%
Carmignac Portfolio Credit 4.34%
Income Euro Sélection 4.19%
Axiom Emerging Markets Corporate Bonds 4.12%
Omnibond 3.59%
IVO EM Corporate Debt Short Duration SRI 3.31%
IVO EM Corporate Debt UCITS 3.29%
Tikehau European High Yield 3.28%
DNCA Invest Credit Conviction 3.18%
Axiom Short Duration Bond 3.14%
La Française Credit Innovation 3.00%
R-co Conviction Credit Euro 2.95%
Jupiter Dynamic Bond 2.94%
SLF (LUX) Bond High Yield Opportunity 2026 2.91%
Tikehau 2029 2.89%
Ostrum SRI Crossover 2.87%
Schelcher Global Yield 2028 2.86%
Ofi Invest Alpha Yield 2.80%
BNY Mellon Global Short-Dated High Yield Bond Fund (EUR) 2.72%
Ofi Invest High Yield 2029 2.62%
Tailor Crédit Rendement Cible 2.59%
Alken Fund Income Opportunities 2.53%
Auris Investment Grade 2.48%
La Française Rendement Global 2028 2.46%
Tikehau 2027 2.44%
Pluvalca Credit Opportunities 2028 2.40%
FTGF Brandywine Global Income Optimiser Fund 2.34%
Mandarine Credit Opportunities 2.33%
Auris Euro Rendement 2.27%
Tailor Credit 2028 2.19%
Groupama Alpha Fixed Income Plus 1.90%
Eiffel Rendement 2028 1.68%
M All Weather Bonds 1.67%
Richelieu Euro Credit Unconstrained 1.64%
Lazard Credit Opportunities 1.52%
EdR Fund Bond Allocation 1.43%
Epsilon Euro Bond 1.17%
Sanso Short Duration 0.97%
LO Funds - Short-Term Money Market CHF 0.74%
Goldman Sachs Yen Liquid Reserves Fund Institutional -5.22%
AXA IM FIIS US Short Duration High Yield -8.39%
Amundi Cash USD -9.57%