Frédéric Lorenzini : Quelles sont vos anticipations sur les marchés américains ?

Guillaume Rouvier : Je n’ai pas d’avis sur les marchés, je gère valeur par valeur.

 

FL : Quelles sont les forces, et les faiblesses, du Vieux Continent ?

GR : Il a énormément de forces. Une culture ancienne dans tous les sens du terme, spirituel, scientifique, politique, est son bien le plus précieux. Des forces industrielles avec un outil de production exceptionnel autour de la Lotharingie. Un vrai état de droit supranational qui n’a rien de comparable avec la Chine ou même les Etats-Unis. Coté faiblesses, il a une réglementation hétérogène et parfois lourde, et un Etat-Providence qui n’est plus adapté à  une situation de croissance démographique nulle.

 

FL : Les émergents, terre d’opportunités ?

GR : L’avantage des émergents, ça a été le coût du travail, maintenant le développement des émergents passe par le développement de la classe moyenne. La robotique également remet en cause l’avantage des émergents. Ce qui va être déterminant, c’est l’appartenance à  une zone monétaire : euro, dollar, renminbi.

 

FL : Un exemple de valeur que vous n’avez pas envie de mettre en portefeuille ?

GR : Quasiment toutes les valeurs. Il y a très peu de valeurs que j’ai envie de mettre en portefeuille. La concurrence du marché fait que les profits des entreprises sont structurellement sous pression, je cherche des entreprises qui ont la capacité de préserver leurs marges.

 

FL : Quelle est votre stratégie sur les taux ?

GR : D’être sur des durations faibles lorsque les taux faciaux sont bas, et inversement. Bref, une stratégie classique.

 

FL : A quoi reconnait-on un bon gérant ?

GR : A ce qu’il surperformance structurellement dans la durée les grandes bourses mondiales; et qu’il génère de la rentabilité en valeur absolue.

 

FL : La structure du portefeuille idéal pour un particulier ?

GR : Elle dépend exactement de la durée potentielle de ses investissements : dominante obligation si l’horizon est de 4 ans et actions si l’horizon est de 20 ans.

 

FL : Est-ce que réellement « Small is beautifull » ?

GR : Non, pas nécessairement, c’est au cas par cas. En ce qui nous concerne nous préservons du temps pour intégrer dans notre culture d’entreprise les personnes qui nous rejoignent.

 

FL : Votre ambition ?

GR : Continuer dans la même voie : travailler à  la poursuite de l’humanisation.

 

FL : Votre succession est-elle préparée ?

GR : Il n’y a pas de succession : la société est fondamentalement collégiale.

 

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