C’est la gestion équipondérée des actions !

Depuis 1990, l’évolution de l’indice MSCI Monde équipondéré est semblable à celle de l’indice classique, pondéré par les capitalisations.

MSCI Monde contre MSCI Monde-équipondéré (sans effet de change).

Depuis 1990 (au 11/9/2024)

Si vous avez juste 30 secondes

• Surpondérations des actions

• Duration obligataire quasi nulle

• Actions européennes attractives, à une décote historiquement forte

Flash sur les fonds (VL au 10/9)

1. Pour répondre aux nouveaux enjeux de la gestion patrimoniale

➡️ Approche très diversifiée – multi-actifs – part actions investie autour de thématiques porteuses avec des paniers de valeurs équipondérés.

Dorval Global Conservative SRI 2, label ISR (ex Dorval Global Allocations Patrimoine), objectif de performance nette à 4%, AUM 204 millions d’euros. 0-30% actions (23% nets actuellement), la part R, code FR0013333838 est à +3,27% YTD.

Dorval Global Allocation SRI 3, label ISR (ex Dorval Global Convictions), stratégie identique à Dorval Global Conservative sauf le poids en actions, AUM 219 millions d’euros. 0-60% actions, la part R, FR0010687053 est à +5,12% YTD.

Dorval Global Vision SRI 4, label ISR, la même gestion action que celles des poches des deux fonds précédents, au long historique. 90-100% actions, la part R, FR001400E9H5, est à +10,23% YTD. La rotation sectorielle commence à profiter au fonds, grâce à sa stratégie d’équipondération des positions actions.

2. Expositions 100% actions européennes

Dorval Convictions, part R, code FR0010557967 est à +5,24% YTD.

Dorval Convictions PEA, part R, code FR0010229187 est à +5,02% YTD.

Depuis l’irruption du Covid, qu’est ce qui a battu l’inflation ?

Les actions, hormis l’or, sont les seuls investissement liquides qui ont fait mieux que l’inflation.

Tableau macro de Dorval

- En négatif

• Surprises économiques passées négatives depuis mai 2024

• Hausse du chômage américain

Connaissez-vous la règle de Claudia Sahm (publiée par la Fed de Saint Louis en 2019) ?

Lorsque la moyenne mobile sur trois mois du taux de chômage national est supérieure de 0,5 % à son niveau le plus bas au cours des douze mois précédents, nous sommes dans les premiers mois de la récession.

2024 fera-t ’elle exception à cette règle empirique ?

On peut y croire car la demande de consommation reste forte et les plans de licenciements massifs sont rares

• Faux départ de la reprise industrielle mondiale

• Excès d’épargne en Europe qui augure mal de la reprise

+ En positif

• Le stabilisateur automatique des matières premières dont la baisse des prix redonne du pouvoir d’achat

• La désinflation offre un fort pouvoir stabilisateur aux banques centrales

Tableau macro de Dorval

• 65% de probabilités selon Dorval AM : la baisse de l’inflation protège la croissance et fait baisser les des taux d’intérêts. Environnement favorable aux actions, redressement progressif de la courbe des taux. Compétition entre monétaire et obligataire.

• 20% retour des forces récessives. Ralentissements américain et européen avec déflation en Chine. Les emprunts d’Etat l’emportent en défaveur des actions.

• 15% Economie sous haute pression : plein emploi et résilience économique maintiennent la pression sur les salaires. Redémarrage du cycle industriel. Nette correction obligataire, conséquences complexes pour les marchés actions. Le monétaire triomphe.

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