Quelles typologies d’investisseurs s’intéressent aux ETFs ?

Jérémy Tubiana

Historiquement, les principaux clients sont des grands institutionnels. Mais de plus en plus d’investisseurs s’intéressent aux ETFs : des banques privées, des conseillers en gestion de patrimoine, des family offices jusqu’aux investisseurs particuliers à travers la génération « Do it Yourself ».

Cet intérêt s’explique par différents facteurs :

• 1^er point : Les clients finaux qui se débrouillaient seuls dans leurs choix d’investissements et utilisaient beaucoup ces véhicules souhaitent continuer de le faire une fois suivis par des conseillers financiers.

• 2^ème point : Les assureurs / plateformes référencent et promeuvent davantage les ETFs. C’est un besoin depuis au moins 5 ans mais le dispositif « Value For Money », qui prévoit une analyse plus fine des frais et des performances des unités de compte accélère ce phénomène.

• 3^ème point : « L’institutionnalisation du CGPI ». Leurs besoins évoluent, notamment avec le développement de fonds dédiés et les ETFs leur offrent simplicité, diversification et réactivité. En plus de la possibilité d’avoir des ETFs incluant des critères ESG (environnementaux, sociaux et de gouvernance). Sans oublier qu’ils peuvent répondre aux évolutions réglementaires avec des frais modérés et une plus grande transparence.

Il y a donc un vrai développement des ETFs sur le segment de la distribution. Et il y a énormément à faire. Aux États-Unis, ce marché est à 50/50 entre instits et distrib. En Europe… c’est 85/15 ! Nous avons des ETFs déjà référencés et cette tendance se poursuivra. Ce développement se remarque également dans les flux des banques privés et des family offices.

C’est un business qui croît de façon exponentielle.

 Comment bien sélectionner un ETF ?

Jérémy Tubiana 

Il y a un vrai travail dans la sélection des ETFs. De nombreux sélectionneurs, aussi, font appel à des analystes OPC mais aussi des analystes ETFs.

Plusieurs éléments sont à prendre en compte. Premièrement, la contrainte liée au référencement de l’ETF en assurance vie, qui représente l’essentiel des encours des distributeurs. Ensuite, les frais jouent un rôle dans la sélection mais il est important de noter qu’un ETF ayant des frais plus faibles qu’un autre ne sera pas forcément plus performant. L’important est la performance nette de frais. Cela reflète la qualité de la réplication et de l’équipe de gestion même si les écarts de performance entre deux ETFs sur le même indice seront limités.

Aussi, de plus en plus d’investisseurs intègrent des critères environnementaux, sociaux et de gouvernance. C’est pourquoi, la prise en compte d’exclusions, les taux de durabilité, la décarbonation des portefeuilles ou encore les labels sont des points d’attention pour les clients.

Et c’est ce qui caractérise notre offre d’ETFs chez BNP Paribas Asset Management. Nous avons par exemple une large gamme d’ETFs alignés sur les accords de Paris qui excluent les énergies fossiles. Plus généralement, 90% de notre gamme est ainsi article 8 ou article 9 SFDR.

 Comment sont utilisés ces produits ?

Jérémy Tubiana

Aujourd’hui, les ETFs sont une brique d’allocation d’actifs essentielle, aussi bien sur des stratégies défensives, qu’équilibrées ou dynamiques. Ils sont utilisés dans toutes les enveloppes : assurance vie FR et Lux, mandat de gestion, fonds dédiés, fonds diversifiés… Souvent, le CGP qui n’en achetait pas dans son assurance vie en achète dans son fonds dédié.

Jusqu’à présent, cette clientèle utilisait beaucoup d‘indices traditionnels. Désormais, à mesure que leurs besoins en ETFs augmentent, elle va chercher des fonds différents pour construire des allocations. Notamment sur des indices géographiques qui intègrent des approches ESG plus fines ou sur des thématiques.

En 2022, près de 60% des flux ETF en Europe étaient sur des expositions ESG. En 2023, la sous-performance récente de l’ESG par rapport aux indices non ESG depuis la guerre en Ukraine, a ralenti la collecte des ETFs ESG puisqu’elle représente 30% des flux depuis le début de l’année. Nous observons également une augmentation de l’utilisation des stratégies obligataires. Sur le premier semestre, près de 50% des flux des ETFs en Europe étaient sur cette classe d’actifs.

Enfin, au même titre qu’il existe des fonds actions de gestion active et passive sur les Etats-Unis ou la France, il existe aussi bien des fonds thématiques en gestion active que passive. Les thématiques couvertes sont nombreuses (économie circulaire, biodiversité, Low Carbon, économie des Océans etc…) et ce sont des thèmes qui parlent aux clients finaux et qui permettent de contribuer à des enjeux sociétaux, démographiques, ou encore environnementaux.

Néanmoins, il ne faut pas opposer gestion active et passive. Ces approches sont différentes mais complémentaires. Et le fait d’avoir autant de possibilités intéresse les investisseurs et répond à leurs besoins.

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