Ce fonds fut créé en 2018, à partir du compartiment de valeurs américaines du fonds Nordea Global Stars Equities qui affiche 5 ans de track record. Comme les fonds STARS de Nordea, le fonds est concentré et présente une active share élevée. 

Pour Thibault Saint-Ellier, spécialiste produit chez Nordea, ce fonds ambitionne de démontrer la contribution positive en performance d’une approche intégrée de l’ESG.

Nordea en chiffres

• Un groupe scandinave noté AA- par S&P, qui capitalise 34 milliards € en bourse avec 372 milliards d’encours dont 266 milliards € en gestion d’actifs. 

• 19 fonds > 1 milliard € et 30 fonds > 500 millions € 

• Une approche multi-boutiques

• 30 fonds Nordea 1 ont 4 ou 5 étoiles Morningstar

L’approche STARS de Nordea

L’approche Stars consiste à investir uniquement dans les « meilleurs de leurs catégories (Best in Class) », c’est-à-dire les deux tiers supérieurs de l’univers d’investissement du fonds. 

La gestion fait référence à deux étoiles qui s’imbriquent :

• L’étoile financière, qui recherche des titres à fort potentiel (expectations gap), mène une évaluation stratégique et financière de l’entreprise, et assure les travaux de valorisation, 

• L’étoile ESG qui se concentre sur la responsabilité sociale, environnementale et la gouvernance. 

Trois objectifs :

• Battre l’indice de référence

• Investir dans les entreprises engagées dans l’ESG

• Créer un impact durable et positif, par une contribution auprès des entreprises pour les aider à améliorer le score ESG et l’exercice des votes

Les ressources humaines dédiées à l’investissement responsable

La recherche ESG de Nordea utilise pour 1/3 la recherche externe, notamment auprès de MS Sustainalytics, et 2/3 la recherche interne :

• 19 analystes sont dédiés à l’ESG, sachant que chaque fonds bénéficie d’un analyste dédié,

• 150 sociétés sont analysées chaque année,

• L’équipe de gestion du fonds North American STARS, basée à Copenhague, est animée par Joakim Ahlberg et Johan Swahn affichant ensemble 35 ans d’expérience dans l’investissement en actions. Ce binôme gère aussi le fonds Global Stars Equity Fund.

Caractéristiques de North American Stars

L’objectif du fonds est de surperformer de 250 pb l’indice Russell 3000 sur un cycle d’investissement, avant frais.

Le fond a ainsi produit une surperformance brute de 5,1% en 2019 et 6,5% en 2020. L’alpha de gestion est le fruit conjugué de l’approche fondamentale et de l’analyse ESG.

L’engagement est au centre du dispositif, consistant à voter en assemblée et à discuter avec les entreprises pour les accompagner dans leur progression en matière ESG. Nordea établit pour chaque entreprise une feuille de route d’engagement concernant les sujets de progrès et de préoccupation.

Quatre étapes dans la génération d’idées : 

• Recherche de sociétés à « expectations gap », lesquelles ont pour mission de créer l’alpha du fonds, et de sociétés au modèle économique résistant et bien établi avec un profil croissance pour limiter la volatilité du fonds ;

• Analyse fondamentale et notation ESG

• Construction de portefeuille assortie de la gestion du risque

• Engagement avec l’entreprise et la mesure d’impact.

Le portefeuille est typiquement composé d’un tiers de titres à fort potentiel et deux tiers de sociétés aux avantages compétitifs bien établis. 

Exemple de dialogue avec Facebook 

L’équipe ESG de Nordea s’est penchée sur Facebook lorsque l’affaire Cambridge Analytica fut révélée au public en mars 2018. Le dialogue noué avec l’entreprise s’est avéré infructueux et décevant : le management de Facebook n’entendait pas traiter le problème. Nordea a fini par vendre la position Facebook en juin 2018, évitant une contribution négative de 65 pb qu’aurait causé la baisse forte du titre FB en juillet 2018 si le titre était resté en portefeuille.

La performance largement produite par la sélection de valeur 

La surperformance brute de 68 pb à fin avril, en dollars américains, se décompose en effet sélection (stock picking) de 84 pb et une contribution négative de 16 pb, dont la cause tient en bonne partie à l’absence de valeurs énergétiques en portefeuille.

Les principaux contributeurs positifs étaient, à fin avril, Alphabet, Welbilt, Microsoft, Applied Materials et JPMorgan Chase. Dans les rangs des détracteurs à la performance, figuraient Verisk Analytics, Merck, Colgate-Palmolive, Apple et NIKE.

XCEL Energy, leader américain accompagné activement par Nordea depuis 2017 sur les sujets ESG

Xcel Energy est un producteur d’électricité et de gaz qui siège dans l’Etat du Minnesota. Il couvre 8 Etats américains au service de 5,6 millions de clients.

Nordea, en concert avec l’organisation Climat Action 100+, qu’elle a rejoint en 2017 à sa création, a incité Excel Energy à atteindre un objectif d’émission nulle en carbone.

Xcel Energy est finalement devenue la première entreprise américaine à s’aligner sur les objectifs de l’accord de Paris et à annoncer un plan d’action. En 2019, le PDG recevait une rémunération dépendant à 70% de la réduction d’émissions carbone, sous forme d’incitations de long terme. Le premier rapport TCFD fut publié par Xcel en 2020 et reçut à ce titre un prix du Climate Leadership Awards. 

Comment souscrire ?

La part BP EUR de Nordea 1 Emerging STARS Equity Fund, SRRI  6, 5 étoiles Morningstar et 5 globes Morningstar Sustainability, est disponible sous le code LU0602539867 avec des frais de gestion fixes de 1,5%. Les derniers frais courants publiés sont de 1,81%. 

C’est un fonds « article 8 » SFDR qui a reçu les labels ISR (France), Luxflag (Luxembourg) et Towards Sustainability (Belgique). 
 

Pour en savoir plus sur les fonds Nordea, cliquez ici.

Article rédigé par H24 Finance. Tous droits réservés.