Trajectoire

Avec ECHIQUIER ABSOLUTE RETURN CREDIT, La Financière de L’Échiquier (LFDE) propose une solution jugée adaptée dans un contexte de baisse structurelle des rendements. L’objectif est clair : générer de la performance dans le monde obligataire actuel, tout en maîtrisant la volatilité afin de limiter l’impact des risques liés aux actualités macroéconomiques. Pour cela, trois gérants, accompagnés d’une large équipe d’analyse et de recherche, donnent leur vision globale de chaque marché, et assurent un suivi continu du marché obligataire.

Leurs expertises combinées offrent un portefeuille très diversifié (plus de 150 titres actuellement), basé sur 8 moteurs de performances indépendants et géré avec une grande latitude sur ses niveaux d’exposition, avec une fourchette de sensibilité allant de -3 à +3 pour les taux, de -6 à +6 pour le crédit.

La capacité à ajuster l’exposition au risque selon les conditions économiques, en combinant une gestion rigoureuse des budgets de risque alloués à chaque poche et une prise de risque ciblée face à des opportunités de performance, reflète la force de la gestion active assurée par l’équipe de gestion.

Impact

Tout d’abord, ce fonds de performance absolue n’est autre que le fonds nourricier du fonds maître LBPAM ISR Absolute Return Crédit, fonds disposant d’un historique de performance de sept années, qui a su traverser les nombreuses crises durant cette période, démontrant la solidité de la stratégie. Cette stratégie opère sur l’ensemble du spectre obligataire, via des obligations de haute qualité de crédit (Investment Grade), à haut rendement (High Yield), taux variables et des produits dérivés.

Le cœur du portefeuille repose sur une gestion active multi-stratégies articulée autour de 3 grands axes de performances : Top-down, Bottom-up et Technicals, déclinés à travers 8 moteurs de performances distincts et complémentaires. Chaque moteur joue un rôle spécifique dans la génération de rendement et permet d’éviter la concentration sur certains leviers, permettant une plus grande résilience face aux évolutions de marché.

La composante Top-down prédomine actuellement l’allocation : elle repose principalement sur les actualités macroéconomiques et les convictions de l’équipe de gestion sur les marchés actuels et se traduit par des arbitrages de taux, une gestion de la sensibilité très active et une exposition aux spreads de crédit. Cette composante est notamment la plus propice à l’ajustement du positionnement du portefeuille face aux scénarios économiques actuels.

En parallèle, l’approche Bottom-up vise quant à elle, à identifier des opportunités d’investissements, à la fois sectorielles et géographiques mais aussi grâce à la sélection d’entreprises aux tendances favorables, et offrant des perspectives intéressantes afin de capter des primes de rendement attractives, tout en gardant un niveau de risque maitrisé.

Enfin, les moteurs dits Technicals permettent d’exploiter les inefficiences de marché via de l’arbitrage crédit et des stratégies de volatilité et d’obligations convertibles. Ces leviers sont activés de manière opportuniste, et surtout, sans aucune prise de directionnalité forte : ils permettent ainsi d’apporter de la performance uniquement lorsque les conditions de marché s’y prêtent.

Actuellement, la stratégie est davantage orientée vers le segment Investment Grade, qui représente plus de 60% du portefeuille. Cette position s’inscrit également dans l’objectif premier du fonds, de limiter la volatilité afin de générer une performance pérenne. En termes de répartition géographique, la diversification est assurée avec une forte exposition à la Zone Euro, notamment au travers de la France (18,9%), l’Italie (13,3%) et l’Espagne (9%), tout en maintenant une part mesurée d’actifs hors Europe (tats-Unis : 9,8% et Royaume-Uni : 4,9%).
 
Enfin, en termes de performances, le fonds maître (part I) enregistre une performance cumulée de 18,22% depuis son lancement, de +24,80% sur 3 ans, de +5,24% sur 1 an et de +4,18%  depuis le début de l’année. En termes de volatilité, le fonds enregistre une volatilité annualisée inférieure à 2% depuis son lancement.

Ligne de mire