Pourquoi lancer un nouveau fonds à maturité aujourd’hui ?

Alain Krief

Responsable de la gestion obligataire et gérant du fonds

L’année 2025 aura été marquée par un assouplissement monétaire significatif en zone euro avec un taux de dépôt passant de 3% à 2% sur l’année. La BCE a d’ailleurs révisé à la hausse ses prévisions de croissance pour la zone euro en décembre en tablant désormais sur près de 1,4% en 2026 et 1,2% en 2027.

Rappelons que pour le porteur obligataire ce contexte de croissance légèrement positive est optimal car il favorise une gestion relativement orthodoxe de l’endettement des entreprises ce qui permet d’avoir une bonne visibilité sur la capacité des entreprises à honorer leur créance dans le timing imparti.

L’environnement nous semble donc parfaitement adapté pour lancer un fonds daté investi jusqu’à 100% en obligation Haut Rendement Euro dits titres spéculatifs.

 Pourquoi centrer ce millésime sur le Haut Rendement euro ?

Alain Krief

Responsable de la gestion obligataire et gérant du fonds

Le Haut Rendement euro est un marché vaste et mature qui offre une diversification sectorielle importante. La taille de ce marché a été multipliée par plus de 20 fois depuis 2000 pour une notation moyenne BB.

Nous avons également choisi ce segment afin de bénéficier du portage toujours attractif. Les indices Haut Rendement européen continuent d’offrir des rendements de 5% quand les taux dépôt s’établissent à 2%. Le portage reste donc un véritable moteur de performance.

Les taux de défaut sont attendus en légère baisse pour 2026 en Europe, entre 2% et 3%, dans la mesure où les entreprises ont la capacité de se refinancer.

  Pourquoi la maturité 2032 et quelles sont les grandes caractéristiques du portefeuille ?

Alain Krief

Responsable de la gestion obligataire et gérant du fonds

2032 est une maturité optimale permettant de bénéficier du rendement additionnel lié à la pentification de la courbe des taux qui s’est opérée en zone euro en 2025. De plus, les entreprises sont nombreuses à émettre autour de cette maturité et la prime d’émission est un moteur de performance intéressant à capter.

Le portefeuille est composé jusqu’à 100% de dettes d’entreprises à Haut Rendement pour une notation moyenne de BB- à B+. Nous souhaitons constituer un portefeuille très diversifié avec près d’une centaine d’émetteurs.

Ainsi, il offre aujourd’hui un rendement brut annualisé à maturité de 5,74% (au 19/02/2026).

Pour synthétiser, cette stratégie est un panier d’obligations et se comporte comme une seule obligation d’entreprises d’échéance 2032, avec l’objectif d’extraire de la performance sur les 5 prochaines années, et cherche à offrir un profil de risque non linéaire. En effet, plus le temps passe, plus on se rapproche de la maturité finale et moins le portefeuille comporte de risque, et d’incertitudes sur le rendement final, hors cas de défaut.