Dernières évolutions du marché obligataire - Positionnement actuel et performance du fonds.

Revue de performances

✔️ +4,16% sur 12 mois et +8,84% sur 36 mois.

✔️ +1,26% YTD et contre +0,92% pour l’indice de référence.

Environnement de forte volatilité dans l’ensemble des marchés.

L’équipe de gestion est convaincue de son positionnement. Elle a légèrement réduit les risques récemment.

Données de la part A Eur code LU1161527038 au 28/07/2025.

Plus d’investment grade, moins de dette émergente, 4,15% de rendement à maturité

Entre le 31 décembre 2024 et le 20 juin 2025 :

• Sensibilité du portefeuille passée de 4,8 à 5,3

• Prime de rendement de 725 dts à 580-600 dts (DTS : duration times spread)

• Poids de la dette émergente de 14% à 8%

• Rendement à maturité passé de 4,8% à 4,15%

• Stabilité dans l’exposition crédit haut rendement à près de 35%, les émissions souveraines à près de 12% et la notation moyenne du portefeuille à BBB-

C’est le poids de la poche crédit investment grade qui a le plus progressé, de 24% à 41% du portefeuille.

L’inflation européenne ancrée dans la détente

Nicolas Leprince estime que le plan de relance allemand contribuera peu à la reprise de l’inflation. Les dépenses militaires n’entrent pas dans le calcul de l’inflation d’ailleurs. « On a du mal à voir pourquoi les taux européens remonteraient », ajoute-t-il.

L’attrait des maturités courtes des émissions credit

« Les deux classes d’actifs qui offrent le plus de rémunération par unité de duration sont le haut rendement et le haut rendement à duration courte », souligne Nicolas Leprince.

EDRAM estime que les taux de défaut européens ne sont pas amenés à monter.

Trois scenarii de performance

1. Scenario central : Stabilité voire baisse des taux de court terme en Europe. L’inflation européenne devrait atteindre 1,3% environ en janvier 2026. La performance annuelle de la part A euro pourrait atterrir autour de 4 à 4,5% en 2025.

2. Median : La cible de performance deviendrait 3,5%.

3. Pessimiste : Retour à la hausse des taux souverains avec le rendement du Bund allemand à 10 ans autour de 3%. La performance annuelle de la part A Eur atteindrait 1,5% en fin d’année 2025.

Le portefeuille ne détient plus de subordonnées financières, le couple rendement/risque étant devenu moins attractif que celui du haut rendement.

 Edmond de Rothschild AM est lauréat du Grand Prix de la Finance 2024-2025