Notre analyse post-annonces de la Banque Centrale Européenne

Les attentes étaient considérables autour des annonces de Mario Draghi ; le marché n’a pas été déçu !

La BCE nous dévoile un programme ambitieux d’achats mensuels de 60 milliards de dette jusqu’en septembre 2016.

Au total, le montant de ce Quantitative Easing sera supérieur à 1 trillion d’euros.

Les rumeurs qui ont circulé hier suggéraient déjà un vaste programme et le risque de déception était d’autant plus important.

En délivrant de tels objectifs, la BCE permet aux taux gouvernementaux de continuer à baisser et à l’euro de se déprécier.

Nous restons convaincus qu’il est primordial que la BCE parvienne à faire baisser les taux réels afin de mieux stimuler la croissance et de permettre à la zone euro d’échapper au spectre de la déflation.

Si le package annoncé aujourd’hui est une étape importante, il est encore trop tôt pour savoir s’il sera suffisant.

Pour autant, les anticipations d’inflation ont fortement rebondi cette après-midi : le marché semble donc accorder une certaine crédibilité à ces décisions.

Nous restons investis sur la dette périphérique dont les taux devraient continuer de se détendre.

Nous gardons par ailleurs une préférence pour les obligations privées, en particulier sur le segment du High Yield, même si la BCE n’a finalement pas annoncé d’éventuels achats de dettes d’entreprise.

Celles-ci vont en effet profiter d’un environnement économique qui devrait s’améliorer et d’une recherche de rendement de la part des investisseurs qui devrait s’intensifier encore dans un environnement de taux encore plus bas.

Rédigé par l’équipe Allocation d’actifs et dettes souveraines sous la responsabilité de Benjamin Melman

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