« Rester discipliné, miser sur le rendement, être actif »

Fabrice Dumonteil (président) nous confirme que, malgré le contexte géopolitique et macro particulièrement incertain (“un troupeau d’éléphants dans la pièce”), Eiffel affiche une trajectoire solide, avec 8 mds € d’actifs sous gestion et une collecte nette supérieure au milliard d’€ en 2025.

La clientèle patrimoniale (près de 20% des encours) est un axe majeur de développement. L’ambition du groupe sur le wealth est clairement affichée. L’allocation de ressources en faveur de ce segment est importante avec un renforcement de l’équipe dédiée aux partenaires et une gamme élargie de solutions d’investissements.

Emmanuel Weyd (directeur des investissements) prend le relais et nous donne ses anticipations pour 2026. Après une année 2025 étonnamment positive sur les marchés, cette année arrive dans un contexte géopolitique au mieux instable. Parmi les points d’inquiétude évoqués : le risque souverain en Europe et une possible surchauffe des marchés. Pourtant Eiffel reste raisonnablement optimiste sur ses marchés. Le message central est clair : le monde reste investissable, à condition d’être sélectif et discipliné.

Les entreprises européennes ont encore des niveaux d’endettement raisonnables. Les marges opérationnelles sont préservées générant ainsi du cashflow et donc un matelas de protection. Enfin, le faible prix de l’énergie est un soutien (pétrole à 65$/baril). Cependant, il faudra chercher les secteurs et les entreprises qui seront capables de générer une croissance structurellement supérieure. Année de revanche pour la gestion active par rapport à l’expansion de la gestion indicielle ?

Le contraste est plus marqué sur les marchés obligataires alors que les taux des trois principales devises devraient prendre des chemins différents ; baisse des taux aux États-Unis, stabilisation en Europe et remontée au Japon. Dans cet environnement, le rendement redevient un pilier central de l’allocation, principalement présent dans le High Yield, la dette privée corporate et la dette privée infra.

Gestion Obligataire

Guillaume Truttmann (gérant « crédit coté ») défend une stratégie de portage pour atteindre un rendement (non garanti) entre 5% et 6% sur ce marché qu’il juge mature et profond.

Il soutient également les fonds datés car ils offrent de la visibilité et sont un bon complément du fonds euros. Enfin les fonds evergreen sont une bonne solution pour trouver de la liquidité et se protéger des effets du market timing.

Surtout il plaide, à contre-courant, en faveur de l’ESG, car l’abandonner n’apportera aucune surperformance. Green bonds et social bonds offrent les mêmes rendements que les titres obligataires classiques. Il insiste aussi sur l’intégration du coût carbone dans l’évaluation des émetteurs.

Infrastructures

Pour Roman Londner (directeur infrastructures), la part croissante des énergies renouvelables dans la production électrique européenne atteignant près de 50% en 2026 et un objectif de 60% à horizon 2030) entraîne un besoin croissant des actifs de flexibilité (stockage, hydraulique, solutions d’équilibrage — afin de pallier l’intermittence liée par exemple au manque de vent ou d’ensoleillement ponctuel). Avec la forte hausse de la demande d’électricité (data centers, véhicules électriques…) et l’enjeu de souveraineté énergétique, le besoin d’infrastructures de production, de réseau et de flexibilité est massif !

Stratégie pour 2026 : des financements court à moyen terme car le secteur évolue rapidement, surveillance des niveaux de fonds propres et diversification technologique et géographique avec un focus sur les actifs de flexibilité.

Dette Privée

Marie Bursaux (directrice Dette Privée) assume une politique d’investissement conservatrice. Au-delà de la surveillance des deux risques inhérents à la classe d’actifs, crédit et liquidité, Eiffel privilégie la dette senior bénéficiant de garanties et un levier volontairement limité (environ 3 à 4 fois).

La gestion recherche la diversification en termes de taille-chiffre d’affaires de 30 millions à 1 milliard d’euros- et géographique. Elle souligne la thématique d’autonomie stratégique (Défense, santé, énergie) et la prise en compte de l’ESG par des demandes d’engagement RSE. L’objectif principal est la préservation du capital.

Private Equity

Franck Halley (directeur Private Equity Innovation) est accompagné d’Antoine Puymirat (fondateur de Planity).

Planity est le « Doctolib des salons de coiffure et de beauté » et son succès repose sur la qualité opérationnelle, équipes commerciales de proximité, suivi des clients et déploiement progressif du modèle plus que sur la technologie.

Ces critères de réussite sont ceux que cherchent Eiffel dans ses investissements. Un soin particulier est accordé à la gestion de la liquidité, dès l’investissement, afin de permettre le remboursement des investisseurs dans les délais prévus.