Générer de la performance sans biais directionnel

Global Bonds Opportunities est le fonds obligataire absolute return d’ELEVA Capital, visant une performance positive régulière avec un objectif de 5-6 % par an, tout en limitant la volatilité. Géré par Arthur Cuzin et Laurent Pommier, le fonds se positionne comme une alternative patrimoniale pour les investisseurs souhaitant une exposition obligataire agile. 

Un contexte de désynchronisation des taux

Depuis début 2025, la désynchronisation des taux entre zones monétaires offre un environnement propice à la gestion active. Aux États-Unis, ELEVA anticipe un ralentissement de la consommation qui devrait détendre les taux, tandis qu’en Europe, le potentiel de baisse est désormais limité. Au Japon, la politique monétaire devient plus restrictive. 

« Depuis le début de l’année, nous constatons une désynchronisation marquée des taux entre les zones. Cela nous permet de générer de la performance sans avoir à empiler de biais directionnels », explique Arthur Cuzin.

Une gestion directionnelle calibrée

Le fonds est long en duration sur les États-Unis et le Royaume-Uni, plus modéré sur l’Europe, et short sur le Japon, un positionnement qui a contribué à la performance. Dans les émergents, le fonds exploite les taux réels élevés au Brésil et au Mexique pour ajouter du rendement.

Sur le crédit, ELEVA conserve sa spécialité : le bond picking, tout en neutralisant le bêta via des CDS compte tenu de spreads jugés peu attractifs. « Nous calibrons le fonds pour délivrer une performance positive, de manière régulière, avec un objectif de 5-6 % dans le contexte actuel », précise Laurent Pommier.

Une poche d’arbitrage différenciante

Le fonds complète ses positions directionnelles par une poche d’arbitrages structurée : steepeners sur les courbes, arbitrages cross market (long taux US vs taux canadiens), inflation (long breakeven euro vs short France) et positions tactiques FX (short USD). Ces stratégies permettent de générer de l’alpha même dans un environnement volatil.

« Nous ne sommes pas structurellement longs ; nous pouvons être totalement short en duration si nécessaire, tout en restant capables d’accompagner les marchés dans les phases porteuses », souligne Arthur Cuzin.

ELEVA Global Bonds Opportunities propose donc une exposition obligataire différenciante : capter les primes de risque dans un cadre flexible, maîtriser la volatilité et éviter les biais directionnels structurels dans un marché devenu plus complexe.