H24 : Par où passera la reprise des marchés émergents ?

Céline Piquemal-Prade : Je pense que nous pourrions encore connaître une dernière correction sur certaines sociétés perçues comme plus défensives et qui sont encore richement valorisées. Aujourd’hui la médiane est encore à  20 fois les bénéfices sur certains secteurs, c’est beaucoup plus que la médiane historique qui est à  16…
 

H24 : Les points forts de la vieille Europe dans la compétition internationale ?

Céline Piquemal-Prade : Ce qui nous intéresse en Europe, c’est la capacité de certaines sociétés à  maintenir un leadership international, cela peut être Linde en Allemagne dans le gaz industriel ou un Sanofi dans le secteur de la santé.
 

H24 : L’inde a-t-elle une vocation mondiale, ou seulement régionale?

Céline Piquemal-Prade : C’est un marché extrêmement attractif avec un esprit entrepreneurial beaucoup plus développé que dans beaucoup de pays émergents, notamment la Chine. C’est un marché qui a vocation à  prendre une dimension mondiale.
 

 

H24 : Les régions où investir ?

Céline Piquemal-Prade : Toujours les Etats-Unis, c’est un marché très profond, riche de leaders avec des groupes qui ont une dimension internationale. Et le Japon qui nous semble attractif avec des révisions positives des perspectives bénéficiaires tout au cours de l’année 2013. Le PE n’est pas encore revalorisé à  la mesure de ces perspectives selon nous.
 

 

H24 : Les secteurs à  éviter ?

Céline Piquemal-Prade : Nous sommes toujours très négatifs sur les matières premières, sur l’énergie qui évolue sur un cycle très long. Et aussi sur le secteur bancaire : on a connu une explosion de la rentabilité des établissements dans les années 2000, mais cette époque est révolue.
 

 

H24 : Aujourd’hui la croissance, c’est quoi ?

Céline Piquemal-Prade : Des entreprises que nous détenons en portefeuille avec des bénéfices attendus en hausse de 12% en moyenne en 2014, soit par gain de part de marché comme Iliad en France, soit en raison de la digitalisation de l’économie qui profite à  des Oracle ou Qualcomm, soit en raison de la mondialisation du mode de vie occidental avec des L’Oréal et des Daïkin.
 

 

H24 : Quelle place un particulier doit-il faire à  l’international dans son portefeuille ?

Céline Piquemal-Prade : Il est déjà  investi en euro, il a intérêt à  se diversifier sur d’autres devises. Sur un horizon de moyen terme, à  5 ans, il ne peut pas rester exposé au seul marché européen qui ne devrait pas représenter à  notre avis plus d’un tiers de la poche action de son portefeuille.
 

 

H24 : A quoi se reconnait un bon gérant ?

Céline Piquemal-Prade : Il est capable de se remettre en cause, d’analyser ses erreurs et ne pense jamais qu’il a trouvé la pierre philosophale.
 

H24 : Votre plus belle plantade de gérante ?

Céline Piquemal-Prade : Fin 2010 on a vendu les entreprises de consommation sur les marchés émergents sur des niveaux de valorisation élevés de 20 fois les bénéfices. Certaines d’entre elles ont néanmoins encore vu leur cours multiplié par 2 ou 3. On n’a pas assez écouté le marché, capté son momentum.
 

 

H24 : Votre rêve de petite fille ?

Céline Piquemal-Prade : Sauver le monde.

 

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