CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
7723.31 +0.18% +4.76%
DIVERSIFIÉS / FLEXIBLES Perf. YTD
SRI
ACTIONS Perf. YTD
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CM-AM Global Gold 54.34%
Jupiter Financial Innovation 24.49%
Digital Stars Europe 17.12%
Aperture European Innovation 16.10%
Piquemal Houghton Global Equities 14.64%
AXA Aedificandi 12.96%
R-co Thematic Real Estate 11.77%
Sienna Actions Bas Carbone 11.76%
Auris Gravity US Equity Fund 11.43%
R-co Thematic Blockchain Global Equity 10.11%
Candriam Equities L Robotics & Innovative Technology 7.48%
Carmignac Investissement Grand Prix de la Finance 7.19%
Athymis Industrie 4.0 6.65%
HMG Globetrotter 6.09%
GIS Sycomore Ageing Population 4.29%
Square Megatrends Champions 4.25%
VIA Smart Equity World 3.75%
FTGF ClearBridge Infrastructure Value 3.70%
Echiquier Artificial Intelligence Grand Prix de la Finance 2.89%
Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund 2.34%
Sycomore Sustainable Tech 2.32%
BNP Paribas Aqua Grand Prix de la Finance 1.90%
Candriam Equities L Oncology 1.61%
Pictet - Clean Energy Transition Grand Prix de la Finance 1.36%
EdR Fund Big Data Grand Prix de la Finance 1.25%
JPMorgan Funds - Global Dividend 1.18%
Mandarine Global Transition 1.09%
Fidelity Global Technology 0.97%
Pictet - Digital 0.95%
Groupama Global Active Equity 0.94%
DNCA Invest Beyond Semperosa 0.89%
Sienna Actions Internationales 0.76%
MS INVF Global Opportunity 0.59%
Thematics Water 0.48%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund Grand Prix de la Finance -0.03%
Franklin Technology Fund -0.22%
CPR Invest Climate Action -0.24%
Echiquier World Equity Growth Grand Prix de la Finance -0.56%
Russell Inv. World Equity Fund -0.59%
Sanso Smart Climate Grand Prix de la Finance -0.80%
Pictet - Water Grand Prix de la Finance -0.82%
Eurizon Fund Equity Innovation -1.11%
Groupama Global Disruption -1.11%
ODDO BHF Artificial Intelligence -1.66%
Thematics AI and Robotics -1.73%
Mirova Global Sustainable Equity -1.79%
Covéa Ruptures -1.91%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology -1.97%
JPMorgan Funds - US Technology -2.24%
JPMorgan Funds - Global Select Equity -2.79%
Loomis Sayles U.S. Growth Equity -3.18%
M&G (Lux) Global Dividend Fund -3.31%
Comgest Monde Grand Prix de la Finance -3.51%
Echiquier Global Tech -4.07%
Covéa Actions Monde -4.25%
Ofi Invest Grandes Marques -4.29%
Pictet - Security -4.40%
Thematics Meta -4.83%
Franklin U.S. Opportunities Fund -5.13%
BNP Paribas US Small Cap -5.33%
AXA WF Robotech -5.37%
FTGF Royce US Small Cap Opportunity Fund -5.61%
JPMorgan Funds - America Equity -5.68%
Claresco USA -5.78%
EdR Fund US Value -5.94%
ODDO BHF Global Equity Stars -6.09%
MS INVF Global Brands -6.87%
EdR Fund Healthcare -7.35%
Athymis Millennial -7.35%
CPR Global Disruptive Opportunities -7.88%
Franklin India Fund -13.79%
PERFORMANCE ABSOLUE Perf. YTD
SRI

En 20 ans, ce fonds n’a connu que deux années de performances négatives (et il va changer de nom)…

 

Pour rappel, Trusteam Finance annonçait en juillet dernier la finalisation de l’acquisition de Gaspal Gestion. L’opération, approuvée en mai par l’Autorité des Marchés Financiers, aboutira à la fusion effective des deux sociétés dans les prochaines semaines.

 

 

Quel est l’ADN de Gaspal Court Terme (futur Gaspal Obligations Court Terme) ?

 

Marie-Laurence BISWANG et Michaël YATIME

Gaspal Court Terme est un fonds obligataire crée en 2003 dont l’objectif est d’obtenir à travers des investissements sur des titres de créances de maturités inférieures à 3 ans, et une sensibilité aux taux d’intérêts comprise entre -1 et 3, une performance supérieure à celle de son benchmark.  Sur les 10 dernières années, la sensibilité taux du fonds a oscillé entre 0,15 et 0,76.

 

L’ADN de Gaspal Court Terme vise une sélection minutieuse des émetteurs en portefeuille et un suivi des risques rigoureux. Notre gestion de conviction, que nous pouvons définir comme « Buy & Hold active », nous amène à rechercher les opportunités de marché entre les différents types de titres de créances, les points de la courbe des taux, les zones géographiques (essentiellement OCDE) et le rang de subordination des émissions, afin de générer de la performance additionnelle. Le fonds n'a pas recours à des effets de levier.

 

Notre processus d’analyse financière et d’analyse crédit mis en place depuis de nombreuses années, nous a permis de ne pas connaitre de défaut de crédit depuis sa création. L’objectif de volatilité sur un an est inférieur à 2%.

 

En 20 ans, le fonds n’a connu que deux années de performances négatives : 2018 (-0,05%) et 2022 (-0,73%) année particulièrement compliquée pour les marchés obligataires.

 

Depuis sa création en avril 2003, le fonds a progressé de +36,0% contre une progression de +19,7% pour son indicateur de référence

 

Avec le rapprochement futur de Gaspal avec Trusteam Finance, le prospectus et la dénomination du fonds vont évoluer pour devenir le 8 septembre, Gaspal Obligations Court Terme.

 

Quel est le positionnement actuel du fonds ?

 

Marie-Laurence BISWANG et Michaël YATIME

Au cours du mois de juin, nous avons pris nos bénéfices sur la couverture taux que nous avions mis en place en septembre 2022 en anticipation de la poursuite de la remontée des taux d’intérêts. En effet, le ralentissement de l’inflation et le ralentissement économique en cours devrait permettre à la BCE de mettre prochainement un terme au mouvement haussier sur les taux. Cependant, ces derniers devraient rester à des niveaux élevés pendant une période prolongée tant que la cible des 2% d’inflation ne sera pas atteinte.

 

Le portefeuille de Gaspal Court Terme est actuellement bien diversifié en termes d’émetteurs (58 en portefeuille) et de secteurs. L’exposition aux pays périphériques de la Zone Euro est faible (environ 10%).

 

Nous apprécions particulièrement des émissions subordonnées de grandes banques européennes sur des maturités courtes (BPCE, Société Générale, Intesa, Unicredit). En effet, les résultats des banques européennes, qui sont bien capitalisées, sont portés par la remontée des taux et un coût du risque qui demeure à des niveaux faibles.

 

Nous sommes également positifs sur la dette de certaines foncières européennes, notamment françaises, qui sont faiblement endettées et disposent d’un portefeuille d’actifs de qualité (Covivio, Gecina)

 

Actuellement, la proportion d’obligation notées High Yield s’élève à 9,2%. Nous avons eu tendance à diminuer cette proportion ces derniers mois en raison d’un contexte économique qui devient plus compliqué et des conditions de refinancement qui se durcissent. Sur le High Yield, conformément à la promesse faite à nos investisseurs, nous nous limitons à des émissions courtes sur des émetteurs de la catégorie BB (Elis, Forvia, Rexel…) dont le risque de défaut à court terme nous paraît plus faible que celui d’un émetteur Investment Grade noté BBB- sur une échéance longue.

 

Perspectives : qu’attendre de Gaspal Court Terme dans les prochains mois ?

 

Marie-Laurence BISWANG et Michaël YATIME

Gaspal Court Terme offre aujourd’hui un taux de rendement actuariel avant frais de gestion de 3,93% avec une faible sensibilité aux taux de 0,49. Les investissements obligataires courts nous paraissent particulièrement attractifs en raison du niveau des taux d’intérêts et de l’inversion de la courbe des taux. La volatilité hebdomadaire, un an, au 31 juillet du fonds est de 0.40%.

 

Nous pensons que le marché sous-estime la durée pendant laquelle les taux d’intérêts vont demeurer à un niveau élevé. Dans ce contexte, Gaspal Court Terme nous semble un fonds idéal pour les investisseurs en quête de position d’attente sur les marchés obligataires.

 

Par ailleurs, le taux de rendement actuel du fonds couplé à sa faible sensibilité aux taux d’intérêts permettra d’amortir une hausse additionnelle des taux d’intérêt et/ou un écartement des spreads de crédit.

 

Les modifications du prospectus au 8 septembre, conserveront les processus d’analyse et de gestion du fonds.

 

H24 : Pour en savoir plus, vous pouvez contacter l'équipe Trusteam Finance en cliquant ici.

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OBLIGATIONS Perf. YTD
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