H24 : En quoi consiste le concept de Pricing Power ?

Timothée Malphettes : Le concept du Pricing Power se résume en une idée simple : une sélection exclusive de sociétés capables d’imposer leurs prix et ainsi de maintenir voire d’augmenter leurs marges, le nerf de la guerre en quelque sorte.

Opérant souvent sur des marchés oligopolistiques et des niches, ces sociétés bénéficient toutes de barrières à l’entrée difficilement surmontables par leurs concurrents grâce notamment à une marque forte, un savoir-faire discriminant ou une forte capacité d’innovation.

Delubac Pricing Power est ainsi concentré en moyenne sur une sélection de 45 sociétés européennes à Pricing Power durable.

H24 : Quelles sont vos sociétés préférées aujourd’hui ?

Timothée Malphettes : Henkel qui présente un profil attrayant et est délaissée actuellement par le marché. Pourtant la société dispose d’un portefeuille d’activités porteuses parmi lesquelles, les adhésifs aux applications multiples (aéronautique, automobile, métallurgie, électronique), les produits d’entretien (Mir, le Chat…) et de cosmétiques (Schwarzkopf, Diadermine…).

UBM, le numéro 2 mondial de l’organisation de salons professionnels, comme le salon de la joaillerie à Hong Kong ou encore, le salon Ecobuild en Angleterre. La société bénéficie pleinement de l’accélération de la croissance économique mondiale. Par ailleurs, la société pourrait tout à fait faire l’objet d’un rachat soit par Reed Elsevier, le leader du secteur soit par un fonds de Private Equity.

Enfin, Richemont, grâce à ses marques iconiques (Cartier, Van Cleef & Arpels, Piaget, IWC…), continue de profiter d’une industrie du luxe en croissance structurelle et 2014 est une année riche en lancement de nouveaux modèles de montres chez Cartier.

Ces valeurs comme toutes celles qui composent le fonds Delubac Pricing Power ont démontré leur capacité de résistance dans des périodes de stress. Or 2014, sera certainement plus chahutée que les investisseurs ne l’anticipent.

Dans un contexte incertain, Delubac Pricing Power est un véhicule particulièrement adapté car il offre historiquement un couple risque / rendement attractif.

NDLR H24  : Ce fonds est classé 5ème des Trophées Alpha League Table 2014…. une belle reconnaissance pour "une boutique"

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