CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
7662.59 -0.04% +3.82%
DIVERSIFIÉS / FLEXIBLES Perf. YTD
SRI
ACTIONS Perf. YTD
Pour en savoir plus, cliquez sur un fonds
CM-AM Global Gold 34.20%
Jupiter Financial Innovation 14.63%
Aperture European Innovation 14.27%
Digital Stars Europe 14.09%
Sienna Actions Bas Carbone 9.75%
AXA Aedificandi 9.71%
R-co Thematic Real Estate 9.65%
Auris Gravity US Equity Fund 8.00%
Candriam Equities L Robotics & Innovative Technology 7.67%
Piquemal Houghton Global Equities 7.04%
R-co Thematic Blockchain Global Equity 6.39%
Athymis Industrie 4.0 5.57%
Carmignac Investissement Grand Prix de la Finance 3.10%
FTGF ClearBridge Infrastructure Value 3.08%
HMG Globetrotter 2.85%
GIS Sycomore Ageing Population 2.53%
Echiquier Artificial Intelligence Grand Prix de la Finance 2.35%
MS INVF Global Opportunity 2.01%
Sycomore Sustainable Tech 1.79%
Square Megatrends Champions 1.60%
DNCA Invest Beyond Semperosa 1.32%
Pictet - Digital 0.61%
Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund 0.46%
Mandarine Global Transition -0.73%
BNP Paribas Aqua Grand Prix de la Finance -1.55%
VIA Smart Equity World -1.57%
Fidelity Global Technology -1.93%
JPMorgan Funds - Global Dividend -2.04%
EdR Fund Big Data Grand Prix de la Finance -2.07%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund Grand Prix de la Finance -2.70%
Thematics Water -2.74%
CPR Invest Climate Action -2.91%
Sienna Actions Internationales -3.18%
JPMorgan Funds - US Technology -3.57%
Candriam Equities L Oncology -3.64%
Groupama Global Active Equity -3.68%
Pictet - Security -3.84%
Sanso Smart Climate Grand Prix de la Finance -4.05%
ODDO BHF Artificial Intelligence -4.14%
Pictet - Water Grand Prix de la Finance -4.29%
Echiquier World Equity Growth Grand Prix de la Finance -4.49%
Comgest Monde Grand Prix de la Finance -4.84%
Russell Inv. World Equity Fund -5.01%
Tocqueville Global Tech ISR -5.04%
Covéa Ruptures -5.13%
Mirova Global Sustainable Equity -5.20%
Eurizon Fund Equity Innovation -5.28%
Franklin Technology Fund -5.34%
Groupama Global Disruption -5.44%
Thematics AI and Robotics -5.54%
M&G (Lux) Global Dividend Fund -5.71%
Thematics Meta -5.82%
Covéa Actions Monde -6.25%
Pictet - Clean Energy Transition Grand Prix de la Finance -6.28%
Ofi Invest Grandes Marques -6.40%
MS INVF Global Brands -6.57%
ODDO BHF Global Equity Stars -6.64%
JPMorgan Funds - Global Select Equity -6.87%
Loomis Sayles U.S. Growth Equity -7.33%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology -7.80%
Athymis Millennial -8.33%
EdR Fund US Value -8.58%
Franklin U.S. Opportunities Fund -8.63%
CPR Global Disruptive Opportunities -8.93%
JPMorgan Funds - America Equity -9.54%
Claresco USA -9.91%
Franklin India Fund -10.14%
BNP Paribas US Small Cap -10.78%
AXA WF Robotech -10.87%
EdR Fund Healthcare -12.18%
FTGF Royce US Small Cap Opportunity Fund -13.54%
PERFORMANCE ABSOLUE Perf. YTD
SRI

Fonds multi-actifs au plus haut : la renaissance ?

 

La gestion multi-actifs s’est imposée au fil du temps comme une solution « cœur » dans le monde de l’épargne financière malgré une année 2022 marquée par des turbulences extrêmes. Jean-François Fossé, Directeur de la Gestion Multi-Actifs chez Ofi Invest Asset Management, revient sur ce contexte si particulier, analyse les facteurs de résilience et les perspectives qu’offre la gestion multi-actifs aux épargnants.

 

Une inflation galopante, un resserrement monétaire de grande ampleur et une forte instabilité géopolitique combinés en 2022 ont entamé la confiance des investisseurs dans les vertus de la gestion multi-actifs dont les performances dans ce contexte se sont révélées décevantes à court terme. À l’époque, certains n’avaient pas hésité à prédire la fin d’un modèle de gestion de l’épargne collective. Une prédiction qui s’est avérée prématurée, voire erronée, car deux ans plus tard cette gestion affiche un renouveau de performances avec la normalisation des marchés et l’enrichissement des méthodes de gestion.

 

Une année 2022 sous tension

 

2022 a mis à rude épreuve les stratégies de gestion dite traditionnelles. La correction simultanée des marchés actions et des marchés obligataires a remis en question les principes fondamentaux de la diversification classique, qui reposaient pour l’essentiel sur un moteur de performance actions et une forme de protection offerte par l’exposition aux obligations.

 

Si 2022 a été une année de remise en question pour les gérants d’actifs, elle a également représenté une opportunité pour ces gestionnaires de repenser leurs approches et de montrer leurs capacités à naviguer dans des conditions adverses.

 

Dans un tel contexte, la tentation est grande de succomber aux sirènes du « market timing » en tentant d’anticiper la direction des marchés financiers. Or ces arbitrages, s’ils sont le fruit d’un comportement émotionnel ou d’une modification du niveau d’aversion au risque, peuvent en réalité s’avérer souvent coûteux s’ils ne sont pas réalisés avec une extrême rigueur. Ils peuvent potentiellement se traduire par des pertes réalisées dans des « creux de marchés » ou, à plus long terme, par la matérialisation de coûts d’opportunité. Citons à ce titre Peter Lynch (traduit en français) : « Bien plus d’argent a été perdu par les investisseurs anticipant une correction que pendant la correction elle-même ».

 

Il est donc essentiel de recontextualiser les mauvaises performances d’une année comme 2022 sur un horizon de placement adapté aux classes d’actifs et stratégies de gestion concernées, c’est-à-dire des horizons de moyen ou long terme. Une représentation visuelle permet d’en prendre conscience en observant le graphique des performances annualisées d’une stratégie multi-actifs réalisées selon la durée de placement et son année de départ. Il en résulte que peu importe l’année de démarrage, les effets du choix du point d’entrée disparaissent avec le temps pour converger vers une performance annualisée de long terme.

 

Performances brutes annualisées d’une stratégie multi-actifs de type 50 % actions - 50 % obligations en fonction du nombre d’années de détention pour chaque année calendair.

 

Source : Ofi Invest AM, à partir de données brutes de notre service performance et calculs via Bloomberg, du 31/12/02 au 30/09/24

 

Deux enseignements à retenir

 

  1. Le premier est l’importance d’avoir une bonne adéquation entre son horizon de placement et celui de son portefeuille d’actifs financiers.

  2. Le deuxième est que les marchés qui peuvent être très volatils à court terme, sont souvent les plus performants à long terme. Sur un horizon très court, le pire côtoie souvent le meilleur et de fait, un arbitrage mal placé peut compromette l’objectif de long terme.

 

Évolution du capital investi sur du s&p 500 net pendant 20 ans
(septembre 2004-2024)

Source : calculs Ofi invest AM - gestion Multi-actifs, à partir de données Bloomberg sur le S&P 500 Total Return, du 30/09/04 au 30/09/24, soit 20 ans

 

La réactivité peut être utile pour s’extraire de situations délicates mais, compte tenu de la difficulté de l’exercice, elle doit faire l’objet d’une approche méthodique et rigoureuse pour ne pas pâtir de biais comportementaux.

 

2023-2024 : l’adaptation a permis un retour en force des fonds multi-actifs

 

Grâce à une gestion active et adaptative, les fonds multi-actifs ont su rebondir et surmonter cette contre-performance dès 2023. Cela a été possible grâce à une gestion active qui a capitalisé sur la reprise des actifs risqués tout en limitant les pertes dans les segments plus volatils. Mais, en plus de la dynamique des marchés, la gestion multi-actifs a bénéficié de l’évolution de ses stratégies d'investissement au-delà de la diversification entre actions et obligations.

 

Chez Ofi Invest Asset Management par exemple, les fonds multi-actifs proposent un accès à un panel plus large de stratégies et de classes d’actifs que par le passé. Ces derniers offrent des moteurs de performance supplémentaires qui, au travers d’une construction de portefeuille plus sophistiquée, permettent de mieux répondre aux attentes des épargnants tel que :

 

  • La génération de revenus en vue d’améliorer la rémunération (valeur temps de l’argent) en exploitant plus profondément la classe d’actif crédit d’entreprises et dettes des pays émergents ;

  • La protection du capital par le recours à des dérivés visant à déformer le profil linéaire de performance en ajoutant de la convexité(3) à la baisse et/ou à la hausse des marchés ;

  • L’exposition à des thématiques, par exemple l’Intelligence artificielle et la cybersécurité aux États-Unis ou la défense en Europe ;

  • La mise à profit de rotations au sein des classes d’actifs (styles, secteurs), à l’image de notre positionnement récent sur la surperformance des moyennes valeurs contre les grandes valeurs en Europe ;

  • Une sélection active des titres, par la recherche de belles histoires de valeurs à long terme avec une approche non biaisée en termes de styles ou de secteurs pour se concentrer sur les fondamentaux des entreprises.

 

Malgré une année 2022 difficile (et il y en aura sûrement d’autres), le retour des fonds multi-actifs confirme le rôle central qu’ils occupent au coeur des allocations des épargnants.

 

L’approche « tout-en-un » qu’ils offrent constitue pour les investisseurs une réponse à la fois simple et efficace aux enjeux complexes de l’investissement pour autant que l’horizon d’investissement recommandé soit respecté

 

Pour en savoir plus sur OFI Invest Asset Management, cliquez ici.

Autres articles

Buzz H24

ACTIONS PEA Perf. YTD
Pour en savoir plus, cliquez sur un fonds
Alken Fund Small Cap Europe 43.31%
Axiom European Banks Equity Grand Prix de la Finance 36.12%
Indépendance Europe Small Grand Prix de la Finance 32.84%
Tailor Actions Avenir ISR 26.30%
VALBOA Engagement ISR 23.09%
Quadrige France Smallcaps 22.15%
Indépendance France Small & Mid Grand Prix de la Finance 20.14%
BDL Convictions Grand Prix de la Finance 18.35%
Uzès WWW Perf 18.08%
Covéa Perspectives Entreprises 17.19%
Groupama Opportunities Europe 17.10%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe 15.61%
Moneta Multi Caps Grand Prix de la Finance 15.31%
Europe Income Family 13.77%
Mandarine Premium Europe 13.34%
Richelieu Family 13.31%
R-co 4Change Net Zero Equity Euro 11.39%
EdR SICAV Tricolore Convictions 10.88%
Tocqueville Euro Equity ISR 10.62%
Mandarine Europe Microcap 10.43%
Gay-Lussac Microcaps Europe 10.37%
Ecofi Smart Transition 10.05%
Lazard Small Caps France 9.19%
HMG Découvertes 8.50%
Sycomore Europe Happy @ Work 7.84%
ELEVA Leaders Small & Mid Cap Europe 7.48%
Mandarine Unique 7.23%
Sycomore Europe Eco Solutions 6.73%
Fidelity Europe 6.40%
Dorval Drivers Europe 6.18%
Palatine Europe Sustainable Employment 5.58%
ADS Venn Collective Alpha Europe 5.01%
Mirova Europe Environmental Equity 4.89%
LFR Euro Développement Durable ISR 4.07%
Norden SRI 4.01%
Amplegest Pricing Power Grand Prix de la Finance 2.02%
Eiffel Nova Europe ISR 1.48%
Tocqueville Croissance Euro ISR 1.44%
VEGA France Opportunités ISR 1.42%
Echiquier Positive Impact Europe 0.38%
VEGA Europe Convictions ISR -0.22%
DNCA Invest SRI Norden Europe -0.65%
CPR Croissance Dynamique -2.98%
Echiquier Major SRI Growth Europe Grand Prix de la Finance -4.57%
ADS Venn Collective Alpha US -9.85%
OBLIGATIONS Perf. YTD
Pour en savoir plus, cliquez sur un fonds
H2O Multibonds Grand Prix de la Finance 20.76%
IVO Global High Yield 4.32%
Axiom Emerging Markets Corporate Bonds 3.97%
Axiom Obligataire Grand Prix de la Finance 3.84%
Carmignac Portfolio Credit 3.66%
Income Euro Sélection 3.65%
Jupiter Dynamic Bond 3.57%
Omnibond 3.27%
La Française Credit Innovation 2.80%
Axiom Short Duration Bond 2.79%
IVO EM Corporate Debt Short Duration SRI 2.74%
DNCA Invest Credit Conviction 2.71%
FTGF Brandywine Global Income Optimiser Fund 2.69%
SLF (LUX) Bond High Yield Opportunity 2026 2.65%
Schelcher Global Yield 2028 2.61%
Ostrum SRI Crossover 2.44%
Tikehau European High Yield 2.44%
IVO EM Corporate Debt UCITS 2.43%
BNY Mellon Global Short-Dated High Yield Bond Fund (EUR) 2.41%
Tikehau 2029 2.25%
Ofi Invest Alpha Yield 2.24%
Alken Fund Income Opportunities 2.21%
R-co Conviction Credit Euro 2.18%
Auris Investment Grade 2.11%
Ofi Invest High Yield 2029 2.08%
La Française Rendement Global 2028 2.04%
Tailor Crédit Rendement Cible 2.02%
Pluvalca Credit Opportunities 2028 2.02%
Tikehau 2027 2.00%
Mandarine Credit Opportunities 1.88%
Tailor Credit 2028 1.86%
Auris Euro Rendement 1.78%
M All Weather Bonds 1.65%
Groupama Alpha Fixed Income Plus 1.58%
Eiffel Rendement 2028 1.43%
Epsilon Euro Bond 1.06%
Lazard Credit Opportunities 1.00%
EdR Fund Bond Allocation 0.97%
Richelieu Euro Credit Unconstrained 0.96%
Sanso Short Duration 0.78%
LO Funds - Short-Term Money Market CHF 0.44%
Goldman Sachs Yen Liquid Reserves Fund Institutional -3.65%
AXA IM FIIS US Short Duration High Yield -8.89%
Amundi Cash USD -10.15%