CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
7834.58 +0.21% +6.15%
DIVERSIFIÉS / FLEXIBLES Perf. YTD
SRI
ACTIONS Perf. YTD
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CM-AM Global Gold 36.96%
Jupiter Financial Innovation 19.76%
Digital Stars Europe 16.09%
R-co Thematic Blockchain Global Equity 14.40%
Aperture European Innovation 13.58%
Sienna Actions Bas Carbone 10.53%
R-co Thematic Real Estate 10.04%
Auris Gravity US Equity Fund 9.91%
Candriam Equities L Robotics & Innovative Technology 9.81%
AXA Aedificandi 9.73%
Piquemal Houghton Global Equities 9.49%
Athymis Industrie 4.0 8.29%
Carmignac Investissement Grand Prix de la Finance 5.74%
Echiquier Artificial Intelligence Grand Prix de la Finance 5.00%
HMG Globetrotter 4.47%
Sycomore Sustainable Tech 4.02%
GIS Sycomore Ageing Population 3.68%
Square Megatrends Champions 3.54%
FTGF ClearBridge Infrastructure Value 3.21%
Pictet - Digital 2.32%
Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund 2.24%
DNCA Invest Beyond Semperosa 1.94%
MS INVF Global Opportunity 1.68%
Mandarine Global Transition 1.36%
EdR Fund Big Data Grand Prix de la Finance 1.13%
Fidelity Global Technology 0.55%
Candriam Equities L Oncology 0.36%
JPMorgan Funds - Global Dividend 0.10%
VIA Smart Equity World -0.12%
Franklin Technology Fund -0.57%
CPR Invest Climate Action -0.61%
Sienna Actions Internationales -0.62%
BNP Paribas Aqua Grand Prix de la Finance -0.75%
Thematics AI and Robotics -0.94%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund Grand Prix de la Finance -0.96%
Groupama Global Active Equity -1.20%
ODDO BHF Artificial Intelligence -1.56%
Thematics Water -1.60%
Echiquier World Equity Growth Grand Prix de la Finance -1.95%
Sanso Smart Climate Grand Prix de la Finance -1.96%
Pictet - Clean Energy Transition Grand Prix de la Finance -2.07%
JPMorgan Funds - US Technology -2.20%
Eurizon Fund Equity Innovation -2.40%
Pictet - Water Grand Prix de la Finance -2.64%
Russell Inv. World Equity Fund -2.86%
Pictet - Security -3.11%
Comgest Monde Grand Prix de la Finance -3.18%
Echiquier Global Tech -3.18%
Mirova Global Sustainable Equity -3.41%
JPMorgan Funds - Global Select Equity -3.70%
Loomis Sayles U.S. Growth Equity -3.80%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology -3.84%
Covéa Ruptures -3.87%
Thematics Meta -3.97%
M&G (Lux) Global Dividend Fund -4.29%
Ofi Invest Grandes Marques -4.59%
Groupama Global Disruption -5.06%
ODDO BHF Global Equity Stars -5.08%
Covéa Actions Monde -5.16%
EdR Fund US Value -5.60%
AXA WF Robotech -6.17%
Franklin U.S. Opportunities Fund -6.28%
MS INVF Global Brands -6.33%
CPR Global Disruptive Opportunities -7.10%
Athymis Millennial -7.40%
EdR Fund Healthcare -7.47%
JPMorgan Funds - America Equity -7.69%
Claresco USA -7.87%
BNP Paribas US Small Cap -9.70%
FTGF Royce US Small Cap Opportunity Fund -10.55%
Franklin India Fund -12.34%
PERFORMANCE ABSOLUE Perf. YTD
SRI

Fonds multi-actifs au plus haut : la renaissance ?

 

La gestion multi-actifs s’est imposée au fil du temps comme une solution « cœur » dans le monde de l’épargne financière malgré une année 2022 marquée par des turbulences extrêmes. Jean-François Fossé, Directeur de la Gestion Multi-Actifs chez Ofi Invest Asset Management, revient sur ce contexte si particulier, analyse les facteurs de résilience et les perspectives qu’offre la gestion multi-actifs aux épargnants.

 

Une inflation galopante, un resserrement monétaire de grande ampleur et une forte instabilité géopolitique combinés en 2022 ont entamé la confiance des investisseurs dans les vertus de la gestion multi-actifs dont les performances dans ce contexte se sont révélées décevantes à court terme. À l’époque, certains n’avaient pas hésité à prédire la fin d’un modèle de gestion de l’épargne collective. Une prédiction qui s’est avérée prématurée, voire erronée, car deux ans plus tard cette gestion affiche un renouveau de performances avec la normalisation des marchés et l’enrichissement des méthodes de gestion.

 

Une année 2022 sous tension

 

2022 a mis à rude épreuve les stratégies de gestion dite traditionnelles. La correction simultanée des marchés actions et des marchés obligataires a remis en question les principes fondamentaux de la diversification classique, qui reposaient pour l’essentiel sur un moteur de performance actions et une forme de protection offerte par l’exposition aux obligations.

 

Si 2022 a été une année de remise en question pour les gérants d’actifs, elle a également représenté une opportunité pour ces gestionnaires de repenser leurs approches et de montrer leurs capacités à naviguer dans des conditions adverses.

 

Dans un tel contexte, la tentation est grande de succomber aux sirènes du « market timing » en tentant d’anticiper la direction des marchés financiers. Or ces arbitrages, s’ils sont le fruit d’un comportement émotionnel ou d’une modification du niveau d’aversion au risque, peuvent en réalité s’avérer souvent coûteux s’ils ne sont pas réalisés avec une extrême rigueur. Ils peuvent potentiellement se traduire par des pertes réalisées dans des « creux de marchés » ou, à plus long terme, par la matérialisation de coûts d’opportunité. Citons à ce titre Peter Lynch (traduit en français) : « Bien plus d’argent a été perdu par les investisseurs anticipant une correction que pendant la correction elle-même ».

 

Il est donc essentiel de recontextualiser les mauvaises performances d’une année comme 2022 sur un horizon de placement adapté aux classes d’actifs et stratégies de gestion concernées, c’est-à-dire des horizons de moyen ou long terme. Une représentation visuelle permet d’en prendre conscience en observant le graphique des performances annualisées d’une stratégie multi-actifs réalisées selon la durée de placement et son année de départ. Il en résulte que peu importe l’année de démarrage, les effets du choix du point d’entrée disparaissent avec le temps pour converger vers une performance annualisée de long terme.

 

Performances brutes annualisées d’une stratégie multi-actifs de type 50 % actions - 50 % obligations en fonction du nombre d’années de détention pour chaque année calendair.

 

Source : Ofi Invest AM, à partir de données brutes de notre service performance et calculs via Bloomberg, du 31/12/02 au 30/09/24

 

Deux enseignements à retenir

 

  1. Le premier est l’importance d’avoir une bonne adéquation entre son horizon de placement et celui de son portefeuille d’actifs financiers.

  2. Le deuxième est que les marchés qui peuvent être très volatils à court terme, sont souvent les plus performants à long terme. Sur un horizon très court, le pire côtoie souvent le meilleur et de fait, un arbitrage mal placé peut compromette l’objectif de long terme.

 

Évolution du capital investi sur du s&p 500 net pendant 20 ans
(septembre 2004-2024)

Source : calculs Ofi invest AM - gestion Multi-actifs, à partir de données Bloomberg sur le S&P 500 Total Return, du 30/09/04 au 30/09/24, soit 20 ans

 

La réactivité peut être utile pour s’extraire de situations délicates mais, compte tenu de la difficulté de l’exercice, elle doit faire l’objet d’une approche méthodique et rigoureuse pour ne pas pâtir de biais comportementaux.

 

2023-2024 : l’adaptation a permis un retour en force des fonds multi-actifs

 

Grâce à une gestion active et adaptative, les fonds multi-actifs ont su rebondir et surmonter cette contre-performance dès 2023. Cela a été possible grâce à une gestion active qui a capitalisé sur la reprise des actifs risqués tout en limitant les pertes dans les segments plus volatils. Mais, en plus de la dynamique des marchés, la gestion multi-actifs a bénéficié de l’évolution de ses stratégies d'investissement au-delà de la diversification entre actions et obligations.

 

Chez Ofi Invest Asset Management par exemple, les fonds multi-actifs proposent un accès à un panel plus large de stratégies et de classes d’actifs que par le passé. Ces derniers offrent des moteurs de performance supplémentaires qui, au travers d’une construction de portefeuille plus sophistiquée, permettent de mieux répondre aux attentes des épargnants tel que :

 

  • La génération de revenus en vue d’améliorer la rémunération (valeur temps de l’argent) en exploitant plus profondément la classe d’actif crédit d’entreprises et dettes des pays émergents ;

  • La protection du capital par le recours à des dérivés visant à déformer le profil linéaire de performance en ajoutant de la convexité(3) à la baisse et/ou à la hausse des marchés ;

  • L’exposition à des thématiques, par exemple l’Intelligence artificielle et la cybersécurité aux États-Unis ou la défense en Europe ;

  • La mise à profit de rotations au sein des classes d’actifs (styles, secteurs), à l’image de notre positionnement récent sur la surperformance des moyennes valeurs contre les grandes valeurs en Europe ;

  • Une sélection active des titres, par la recherche de belles histoires de valeurs à long terme avec une approche non biaisée en termes de styles ou de secteurs pour se concentrer sur les fondamentaux des entreprises.

 

Malgré une année 2022 difficile (et il y en aura sûrement d’autres), le retour des fonds multi-actifs confirme le rôle central qu’ils occupent au coeur des allocations des épargnants.

 

L’approche « tout-en-un » qu’ils offrent constitue pour les investisseurs une réponse à la fois simple et efficace aux enjeux complexes de l’investissement pour autant que l’horizon d’investissement recommandé soit respecté

 

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ACTIONS PEA Perf. YTD
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Alken Fund Small Cap Europe 45.90%
Axiom European Banks Equity Grand Prix de la Finance 39.98%
Indépendance Europe Small Grand Prix de la Finance 37.08%
Tailor Actions Avenir ISR 27.23%
VALBOA Engagement ISR 25.08%
Quadrige France Smallcaps 24.97%
Indépendance France Small & Mid Grand Prix de la Finance 22.89%
Tocqueville Value Euro ISR 21.07%
BDL Convictions Grand Prix de la Finance 21.04%
Uzès WWW Perf 20.12%
Groupama Opportunities Europe 19.03%
Moneta Multi Caps Grand Prix de la Finance 18.27%
Covéa Perspectives Entreprises 17.88%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe 17.24%
Richelieu Family 15.87%
Mandarine Premium Europe 15.78%
R-co 4Change Net Zero Equity Euro 14.17%
Europe Income Family 13.68%
EdR SICAV Tricolore Convictions 12.20%
Mandarine Europe Microcap 12.05%
Ecofi Smart Transition 11.99%
Tocqueville Euro Equity ISR 11.70%
Lazard Small Caps France 10.95%
Gay-Lussac Microcaps Europe 10.48%
Sycomore Europe Eco Solutions 9.33%
ELEVA Leaders Small & Mid Cap Europe 8.82%
HMG Découvertes 8.63%
Mandarine Unique 8.59%
Sycomore Europe Happy @ Work 8.23%
Dorval Drivers Europe 7.44%
Mirova Europe Environmental Equity 7.26%
Fidelity Europe 7.23%
ADS Venn Collective Alpha Europe 6.48%
Echiquier Agenor SRI Mid Cap Europe Grand Prix de la Finance 5.39%
Norden SRI 5.07%
LFR Euro Développement Durable ISR 4.02%
Amplegest Pricing Power Grand Prix de la Finance 2.38%
VEGA France Opportunités ISR 2.29%
Tocqueville Croissance Euro ISR 1.62%
Eiffel Nova Europe ISR 1.43%
VEGA Europe Convictions ISR 1.31%
DNCA Invest SRI Norden Europe 0.04%
CPR Croissance Dynamique -1.15%
Echiquier Major SRI Growth Europe Grand Prix de la Finance -4.53%
ADS Venn Collective Alpha US -10.29%
OBLIGATIONS Perf. YTD
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H2O Multibonds Grand Prix de la Finance 19.31%
IVO Global High Yield 4.67%
Axiom Obligataire Grand Prix de la Finance 4.42%
Income Euro Sélection 4.36%
Carmignac Portfolio Credit 4.29%
Axiom Emerging Markets Corporate Bonds 4.19%
Omnibond 3.67%
Tikehau European High Yield 3.48%
IVO EM Corporate Debt UCITS 3.41%
IVO EM Corporate Debt Short Duration SRI 3.36%
Axiom Short Duration Bond 3.12%
La Française Credit Innovation 3.08%
Schelcher Global Yield 2028 3.00%
SLF (LUX) Bond High Yield Opportunity 2026 2.97%
DNCA Invest Credit Conviction 2.94%
Ostrum SRI Crossover 2.93%
Ofi Invest High Yield 2029 2.85%
BNY Mellon Global Short-Dated High Yield Bond Fund (EUR) 2.83%
R-co Conviction Credit Euro 2.75%
Tikehau 2029 2.75%
Ofi Invest Alpha Yield 2.70%
La Française Rendement Global 2028 2.67%
Mandarine Credit Opportunities 2.62%
Jupiter Dynamic Bond 2.58%
Tikehau 2027 2.54%
Pluvalca Credit Opportunities 2028 2.53%
Auris Investment Grade 2.49%
Alken Fund Income Opportunities 2.42%
Tailor Crédit Rendement Cible 2.40%
Tailor Credit 2028 2.35%
Auris Euro Rendement 2.35%
FTGF Brandywine Global Income Optimiser Fund 2.04%
Groupama Alpha Fixed Income Plus 1.93%
Eiffel Rendement 2028 1.84%
M All Weather Bonds 1.64%
Richelieu Euro Credit Unconstrained 1.62%
EdR Fund Bond Allocation 1.11%
Lazard Credit Opportunities 1.08%
Sanso Short Duration 0.97%
Epsilon Euro Bond 0.43%
LO Funds - Short-Term Money Market CHF 0.40%
Goldman Sachs Yen Liquid Reserves Fund Institutional -6.04%
AXA IM FIIS US Short Duration High Yield -8.37%
Amundi Cash USD -9.52%