Vous avez lancé récemment le fonds « Global Onshoring & Sovereignty ». Décrivez-nous le fonds et en quoi le contexte actuel vous semble propice à son lancement ?

Thomas Baumgartner

Le fonds Global Onshoring & Sovereignty, SRI 4 a été lancé le 2 décembre 2024 afin d’étendre la gamme actions thématiques proposée aujourd’hui par Montpensier Arbevel. C’est un fonds actions internationales, qui vise à investir dans les entreprises qui bénéficient des thématiques de la relocalisation industrielle et de la souveraineté.

En effet, depuis les années 2020 l’économie mondiale a été impactée et fragilisée par une succession de crises, d’abord sanitaire puis géopolitique et commerciale, révélant les limites de la mondialisation à son paroxysme et la dépendance de certains États envers d’autres sur des enjeux de souveraineté comme la technologie, l’énergie ou la défense.

Face à l’accélération depuis l’élection de Donald Trump de ce changement de paradigme, la relocalisation des chaînes d’approvisionnement est devenue un enjeu économique et de souveraineté stratégique pour les États et les entreprises. Par conséquent, de nombreux investissements publics (plan de relance allemand, ReArm Europe, IRA, …) et privés (plus de 2000 Md$ annoncés aux États-Unis depuis janvier) ne cessent d’être annoncés et déclenchent un effet d’entraînement vertueux sur un ensemble d’entreprises bénéficiant directement ou indirectement de ces investissements.

Plus qu’un thème d’investissement, c’est une conviction de long terme propice au lancement récent du fonds : celle que la souveraineté économique est en train de redéfinir les priorités industrielles des États comme des entreprises.

 Quels types d'entreprises vont bénéficier de ces tendances ?

Thomas Baumgartner

De façon assez intuitive, les entreprises à forte implantation locale figurent parmi les principaux bénéficiaires de ces nouvelles tendances grâce à leur faible exposition au ralentissement de la mondialisation et aux disruptions engendrées par les droits de douane américains.

Pour autant, la relocalisation industrielle va également profiter à des entreprises internationales dotées de chaînes d’approvisionnement résilientes. Elles sont parfaitement positionnées pour répondre aux nouvelles attentes des États et capter une part croissante de ces investissements privés et publics.

Au sein du fonds, nous avons structuré notre sélection autour de 3 grands segments :

1. Les « Strategic Sectors », qui regroupent les entreprises au cœur des enjeux de souveraineté comme les sociétés technologiques, de production d’électricité ou positionnées sur l’industrie de pointe, la défense ou encore la santé.

2. La « Supply Chain », qui inclut les fournisseurs de matières premières critiques ou de matériaux de construction, en amont des chaînes de production. Ils sont essentiels pour reconstruire une base industrielle solide.

3. Les « Enablers », qui regroupent les acteurs indispensables pour faciliter la relocalisation industrielle, qu’il s’agisse d’automatisation, d’infrastructures, de logistique, ou de connectivité. 

Toutes ces entreprises contribuent, à leur niveau, à redonner de la maîtrise aux économies nationales. Ce sont elles que nous cherchons à identifier.

 La répartition du portefeuille est actuellement très marquée : concentration sur les larges caps, la moitié des titres aux États-Unis, « seulement » 10% sur votre stratégie « Supply Chain » ... Est-ce une résultante du stock-picking ou un biais conjoncturel ?

Thomas Baumgartner

C’est en partie lié au contexte actuel. Les États-Unis ont pris une longueur d’avance dans la mise en œuvre de politiques industrielles souverainistes où beaucoup d’opportunités se concentrent là-bas au sein de grandes entreprises bien établies. Pour autant, le fonds est également très exposé à l’Europe qui connaît un regain d’intérêt sans précédent pour la souveraineté dans le contexte commercial et géopolitique actuel.

Concernant la pondération du segment « supply chain », elle reflète à la fois la sensibilité plus importante aux matières premières de ce segment et notre exigence en matière de sélection. C’est un univers porteur, mais encore en cours de recomposition. Sa part est donc amenée à évoluer.

De manière générale, notre approche reste fondée sur le stock picking, avec un univers global, diversifié, et surtout cohérent avec la logique de souveraineté que nous suivons. Ce n’est pas un simple thème à la mode. C’est une transformation en profondeur de l’économie mondiale, à laquelle nous souhaitons apporter une réponse d’investissement claire, lisible et durable.