H24 : Vous affichez des performances à deux chiffres malgré un été compliqué, quelle est votre recette ?

Mehdi Rachedi : Les équipes de H2O AM mettent en œuvre une gestion très réactive dans un univers international le plus large et le plus profond possible sur l’ensemble des classes d'actifs : obligataires, actions mais également sur les devises.

Chacune de ces classes d’actifs peut être déclinée sur toutes les zones géographiques : Europe, États-Unis, Japon ou encore marchés émergents.

Elles disposent ainsi d’un vaste champ d’opportunités et peuvent plus efficacement diversifier le risque des fonds.

H24 : Vous n'avez donc pas d'expositions franches à la direction des marchés ?

MR : Tout à fait.

Les marchés financiers sont rarement performants au même moment sur l’ensemble des classes d’actifs et sur l’ensemble des zones géographiques.

Pour espérer dégager de la performance quels que soient les environnements de marchés, nous considérons qu’il est essentiel de pouvoir passer d’un segment de marché à l’autre, d’une zone géographique à une autre, ou de pouvoir acheter ou vendre une classe d’actifs.

Ainsi, et pour exemple, si les équipes de gestion anticipent une tendance favorable sur les marchés développés, elles s’exposeront à ces marchés au détriment des émergents.

Autre exemple : si elles anticipent une appréciation du dollar contre l’euro, elles seront acheteuses du dollar et vendeuses de la devise euro.

C’est la combinaison de ces stratégies, mises en œuvre simultanément sur des classes d’actifs et des zones géographiques très diverses, qui permet de rechercher de la performance, quel que soit l’environnement économique et financier.

H24 : Après la forte hausse, y-a-t-il encore du potentiel ?

MR : La valeur se trouve dans le relatif et la capacité des gérants à créer de l'alpha.

Les conditions de marché devraient se durcir avec une hausse des taux aux Etats-Unis.

A nous de bien gérer ce virage : au terme de six années pendant lesquelles les liquidités ont été pléthoriques, la donne va changer pour toutes les classes d’actifs.

Les gérants de H2O travaillent sur la base de ce scenario et initient des positions en relatives pour performer sur une mer plus agitée.

H24 : Concrètement ?

MR : H2O Multibonds investit sur les obligations et devises internationales.

Nous continuons à prendre des positions sur la réduction du spread entre les dettes périphériques et les taux cœurs qui devraient monter dans les mois qui viennent.

Le relatif ne se limite pas à cela bien entendu (stratégie de courbe aux US, risque lié aux marches émergents...).

N'oublions pas le moteur devises qui va être un relai de performance naturel avec la hausse du dollar US contre l'euro par exemple mais aussi face à d'autres devises liées aux pays émergents qui devraient être les principales victimes de la nouvelle politique de la FED (à l'instar de ce qui s'est passé en mai 2013).

Pour Multistratégies, vous ajoutez des actions à ce cocktail en favorisant les pays de la zone euro face aux autres zones, investissement lié aux flux notamment.

Il faudra cependant faire attention au tournant de fin d’année, car 2015 sera une année difficile pour tous les actifs

A noter le lancement du fonds H2O Moderato qui est maintenant référencé sur les principales plateformes.

Comme son nom l'indique, il se positionne comme un profil modéré (volatilité cible de 4%) avec une poche actions pouvant aller de -15 à +15% et une sensibilité -4/+4. Toutes les vues de H2O y sont implémentées avec une volatilité maîtrisée.

Le 15 octobre, H2O sera présent à Paris pour une formation validante.

Pour vous inscrire, cliquer ici.

H24 : Pour faire plus court… :-)

H2O possède un moteur de perf qui semble, en ce moment, décorrélé des autres assets. 

Le meilleur argument reste évidemment la perf : 

• + 39,5% en 2012 ; 

• + 31,9% en 2013 ; 

• + 25,22% en 2014 YTD 
  

Sans parler des perfs stratosphériques de H2O Multibonds : + 25,14% YTD

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