Trajectoire

Avec HMG JAPAN, HMG Finance signe son entrée sur une zone inédite : les actions japonaises, à travers une approche value exigeante et différenciante. Lancée dans un contexte particulièrement opportun pour les actions nippones, la stratégie s’appuie sur un constat simple : après près de trente années de stagnation et de sous-valorisation chronique, le Japon entre dans une phase de transformation structurelle profonde.

Dans ce cadre, le fonds adopte une philosophie fidèle à l’ADN d’HMG Finance : identifier des sociétés robustes, décotées et sous-analysées, principalement parmi les small et mid caps japonaises. L’équipe de gestion, Sabine et Marc Girault, s’appuie pour cela sur l’expertise de Nicholas Edwards, analyste bilingue ayant travaillé plus de 30 ans sur les actions japonaises.Cette connaissance du terrain constitue un véritable avantage informationnel, permettant au fonds de se positionner sur des entreprises délaissées par les investisseurs institutionnels en raison de leur faible liquidité, mais présentant des fondamentaux et des bilans solides, ainsi que de fortes positions sur leurs marchés.

Impact

L’approche fondamentale, patiente et sélective d’HMG représente un atout majeur pour capter la revalorisation progressive des PME japonaises dans un marché en mutation. Ce marché est soutenu par la reprise de la consommation domestique, un yen historiquement faible, l’amélioration de la gouvernance d’entreprise et la pression croissante du régulateur pour une meilleure allocation du capital. En complément, les réformes structurelles engagées par la place de Tokyo continuent d’alimenter une dynamique positive : le Tokyo Stock Exchange (TSE) multiplie les initiatives pour corriger les « anomalies capitalistiques » qui pèsent sur la valorisation des entreprises.

Le mois d’octobre a néanmoins rappelé la volatilité persistante du marché nippon : après un début de mois marqué par une baisse généralisée des actions japonaises, les indices ont finalement clôturé en forte hausse, avec un bond spectaculaire de +16,64% pour le Nikkei 225, qui a franchi les 50 000 points. Ce mouvement reflète à la fois le dégel des incertitudes politiques domestiques et le renforcement des relations diplomatiques avec les États-Unis, illustré par la volonté affichée de Donald Trump et Sanae Takaichi d’ouvrir « un nouvel âge d’or » des relations nippo-américaines.

Fidèle à sa philosophie, le fonds privilégie les sociétés décotées plutôt que les grands noms qui tirent mécaniquement les indices. Le portefeuille compte environ 75 lignes, dont plus des trois quarts en petites et moyennes capitalisations. La décote moyenne pondérée avoisine 40% par rapport à l’actif net des sociétés en portefeuille, reflétant une approche résolument value. Le biais vers le secteur industriel ne résulte pas d’un choix top-down, mais bien du stock-picking et de la densité d’entreprises de niches innovantes au sein de l’économie japonaise.

Les meilleures contributions proviennent de valeurs exposées à des tendances structurelles fortes, notamment l’essor des data centers et des infrastructures industrielles :

• Nippon Tungsten, première position du portefeuille (4,50 %), bénéficiant d’une demande croissante en composants techniques ;

• Sanyo Engineering & Construction (+40,2 % en devise), soutenue par la révision à la hausse de ses résultats semestriels.

Du côté des contreperformances, des sociétés comme Daiwa Motor Transportation ou Medikit ont pesé ponctuellement, reflétant la volatilité inhérente aux small caps japonaises et que la gestion cherche précisément à mettre à profit via une rotation tactique et opportuniste.

Ligne de mire