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Un beau score qui montre le succès rencontré par la formule « Un expresso avec Morgan Stanley IM ». Un invité exceptionnel pour une actualité politique exceptionnelle : Jean-François Ouvrard, directeur de la recherche économique Europe auprès de Morgan Stanley Research, basé à Francfort, précédemment à la Banque de France.

France : l’incertitude persiste

• Le parlement a la capacité de renverser le Premier Ministre par une motion de censure

• Le Premier Ministre, nommé par le président de la République, devra éviter de liguer une majorité parlementaire contre lui

Le point d’équilibre se situe soit au centre gauche, soit dans un profil technique.

La Constitution assure la continuité budgétaire, enfin presque !

Pour Jean-François Ouvrard, « on n’a aucune idée du profil budgétaire du prochain gouvernement à ce stade ». Mais le processus est assez clairement défini par la Constitution.

Le 1^er septembre, la France devra communiquer aux autorités européennes les grandes lignes de son budget. La situation française dépassant les limites, la France risque une amende. Il existe un risque de blocage budgétaire, plutôt faible, qui peut être contourné par plusieurs outils législatifs dont les articles 49.3 et 49.7.

Sauf si :

• Le parlement votre contre le budget

• Un parlement jusqu’au-boutiste qui refuserait le budget et le budget « simplifié », prévu par la constitution en fin d’année, mènerait à une inconnue, selon le spécialiste invité par MS IM

Scenario de marchés selon MSIM

• Une fourchette de 60-80 pbs pour le spread de la dette française

• Un rebond des actions, probable à moyen terme, car l’histoire montre qu’une fois l’incertitude levée après un choc politique, les indices actions, y compris à Paris, rebondissent. En revanche, certains secteurs ne participent pas identiquement à la reprise, quand ils sont affectés par les programmes politiques pressentis.

Actions européennes

• Au niveau fondamental, l’inflation a bien reculé en Europe, la reprise étant certes modérée mais bien en vue.

• La BCE devrait continuer de baisser ses taux directeurs, avec en ligne de mire une inflation à 2% sans se presser.

• MSIM table sur deux baisses de taux en Europe d’ici la fin de l’année

Morgan Stanley Global Brands et Morgan Stanley Global Opportunity

Ces deux fonds phares de MSIM sont référencés très largement dans les contrats d’assurance-vie. Ils sont très typés, différents et le croisement de leurs portefeuilles est très faible. 

MSIM Global Brands

• Entreprises de qualité, avec des actifs intangibles uniques

• Modèles économiques résilient

• Détention moyenne de sept ans en portefeuille

• Beta plus faible que celui de MSIM Global Opportunity

• 38 valeurs 

• 10 premières lignes : Microsoft, Sap, Visa, Accenture, Intercontinental Exchange, RELX, UnitedHealth, Thermo Fisher Scientific, Becton Dickinson, Coca-Cola.

6% du portefeuille seulement croisés avec celui de MSIM Global Opportunity

MSIM Global Opportunity

• Entreprises établies ou émergentes considérées comme sous évaluées par l’équipe d’investissement

• L’équipe à la recherche de croissance et sous valorisation 

• Détention moyenne de cinq ans en portefeuille

• 33 valeurs

• 10 premières lignes : Uber Technology, ServiceNow, Meta, Mercado Libre, Amazon, DSV, Shopify, Coupang Inc, ICICI Bank et Spotify. 

3% du portefeuille seulement croisés avec MSIM Global Brands. Une seule valeur commune, Visa !

Article rédigé par H24 Finance. Tous droits réservés.