Quel regard portez-vous sur la gestion du fonds en euros et du fonds Croissance AXA

Matthieu Bonte

Tout d’abord, je désire rappeler que nous avons distribué des performances très compétitives sur le fonds Croissance ces dernières années et notamment en 2022 avec un taux de 3,10 % nettement au-dessus de ceux affichés par la concurrence. Sur le fonds en euros, nous avons été très proactifs durant toute la remontée des taux pour adapter la gestion à cet environnement de taux élevés. Le taux moyen distribué l’année dernière a augmenté de 0,6 %.

Notre objectif est de bénéficier de la remontée des taux et de poursuivre cette augmentation dans les années à venir.

Comment est gérée l’allocation d’actifs du fonds en euros AXA...

Matthieu Bonte

En termes d'allocation d'actifs il y a trois poches importantes :

• Une poche d’obligations souveraines destinée à être adossées à nos garanties sur des maturités assez longues.

• Une poche d’obligations crédit et stratégies assimilées qui permet d’apporter un complément de revenus et de bénéficier des spreads de crédit.

• Une poche de diversification avec de l'immobilier, part la plus importante de cette poche, et un complément en Private Equity, infrastructures et actions cotées. Nous croyons beaucoup dans les actifs réels (immobilier, infrastructure et Private Equity). Le temps nous a montré que nous avions eu raison parce que ce sont des classes d'actifs qui ont surperformé par rapport aux actifs cotés. Cela nous a permis d'accumuler une réserve de richesse qui va nous permettre de continuer à être compétitif sur le fonds en euros.

Qu’avez-vous dernièrement réalisé en termes de gestion ?

Matthieu Bonte

L’important c’est la gestion de la duration de l’actif que nous avons réduite en 2022 et depuis le début de l’année 2023 notamment en constituant une poche d’actifs de faible duration au sein de la poche crédit donc peu sensible aux variations de taux et qui bénéficie des conditions de marché actuelles. Par ailleurs, nous avons accumulé ces dernières années une richesse latente sur nos actifs réels et alternatifs (immobilier, Private Equity, infrastructure). Elle constitue une réserve qui sera distribuée à nos clients dans les années à venir. Cela signifie qu'un client qui rachèterait aujourd'hui son contrat accepterait d'abandonner cette richesse. Pour mémoire 2021 a été une année exceptionnelle puisque le Private Equity avait performé de 40 %. 2022 a été une année particulière, avec notamment la crise en Ukraine. Les marchés actions ont sous performés alors que les actifs réels ont continué à bien progresser, notamment l'immobilier avec +3 %, le Private Equity +8 % et l’infrastructure de +10 %.

Quelle est la répartition sectorielle de vos actifs immobiliers ?

Matthieu Bonte

La répartition de nos actifs immobiliers est très équilibrée entre les classes d’actifs traditionnelles telles que l’immobilier résidentiel (près d’un tiers du portefeuille est investi sur cette classe d’actif très résiliente), les bureaux et les centres commerciaux (qui représentent pour chacun un moins de 20 %) et les classes d’actifs alternatives avec notamment les plateformes de logistique (plus de 15 %) et les hôtels (plus de 10 %). Certains de ces actifs ont souffert pendant la crise du COVID, notamment les hôtels, mais depuis 2021 ils ont retrouvé leur taux d’occupation d’avant crise et nous sommes très satisfaits de leurs performances. Nous pouvons donc dire que les actifs immobiliers sur lesquels nous avons investis sont diversifiés, résilients et performants.

Il y a trois points importants à retenir sur l’immobilier chez AXA :

• Notre capacité à innover (nouvelles typologies d’actifs)

• Notre allocation très diversifiée (secteur et zone géographique),

• Notre stratégie verte

Sur notre capacité d’innovation, la plateforme « Data 4 » de data centers, acquise en 2018 par le Groupe AXA et vendue cette année avec une plus-value d’un milliard d’euros est un bon exemple. Nous développons en parallèle d’autres plateformes, notamment logistiques, qui sont aujourd’hui des actifs stratégiques. En effet, avec le développement de l’e-commerce, les besoins en capacité de logistique sont en forte accélération. Nous avons commencé à investir dans la logistique avant le COVID, et avons accéléré en faisant l’acquisition début 2022 d’une plateforme aux États-Unis.

Vous nous avez dit que l’infrastructure est une classe d’actif stratégique, pouvez-vous nous expliquer pourquoi ?

Matthieu Bonte

La structure même de nos passifs long terme nous permet d’investir dans ce type d’actif qui a la capacité à générer des revenus sur le long terme parce que ce sont des actifs essentiels à nos sociétés (transports, énergies renouvelables…).

Et sur le Private Equity, peut-on parler d’une bulle sur les prix et d’un risque d’effondrement ?

Matthieu Bonte

Ce que je peux vous dire, c'est que notre portefeuille de Private Equity est de très bonne qualité. Il est investi dans des PME et ETI innovantes, en croissance et qui ont développé un savoir-faire qui leur permet de continuer à croître et à se développer dans leur marché. Nous travaillons avec des gérants de grande qualité, notamment Ardian ou Capza qui ont fait preuve de discipline dans leurs choix d'investissement. Ces entreprises ont traversé avec succès la pandémie du COVID, la crise en Ukraine avec notamment de fortes problématiques de chaîne d’approvisionnement.

Nos portefeuilles continuent à performer, non pas parce qu’il y a un attrait particulier pour le Private Equity, mais parce qu’ils sont composés de participations dans des entreprises qui sont en pleine croissance. Nos investissements sont très diversifiés sur des secteurs sur lesquels nous avons des convictions fortes tels que la santé, la technologie et les services. La diversification est également géographique, avec une forte exposition sur l’Europe et aux États-Unis. Nous avons investi de façon régulière au cours de ces dernières années. Cela signifie que nos portefeuilles sont matures et que nous allons continuer à cristalliser du rendement dans les prochaines années qui sera ensuite distribué à nos clients.

Parlez-nous de vos investissements responsables...

Matthieu Bonte

C’est également un sujet sur lequel nous avons de fortes convictions. Notre stratégie est claire, atteindre la neutralité carbone de nos investissements. Nous mesurons les émissions de carbone de nos actifs et nous nous fixons des objectifs de réduction chaque année. Jusqu'à présent, nous avons toujours dépassé nos objectifs et nous allons continuer à avancer dans ce sens. AXA est un investisseur très engagé, notamment dans la vie de la cité. A titre d’exemple, nous avons développé des plateformes de chambre d’étudiants ou encore In’Li, plateforme qui développe 20 000 logements autour de Paris, dans des zones disposant d’un bon accès aux transports en commun, ce qui permet d'offrir aux locataires des loyers inférieurs de 15 % par rapport à la moyenne. Nous avons également passé un partenariat avec Action Logement qui nous aide à trouver des terrains sur lesquels nous allons développer ces logements.

Source : Thema Times