Le trilemme énergétique : l’économie durable, la sécurité énergétique et des prix abordables

Des progrès considérables, masqués par la crise énergétique actuelle, ont été enregistrés en matière de technologies de production d’énergies renouvelables, de stockage et en matière de réduction des coûts depuis quelques années.

Mais aujourd’hui, l’actualité prend le pas sur tout avec l’effondrement de 76% des livraisons de gaz russe depuis le déclenchement du conflit en Ukraine 

Les factures de gaz n’ont heureusement pas suivi la hausse vertigineuse des prix. Outre les mesures gouvernementales de blocages des prix, il faut se rappeler que la facture des gaziers comprend les coûts de distribution, d’infrastructures et d’administration et d’entretien qui restent fixes peu ou prou. 

Le dispositif d’énergies renouvelables fragilisé en 2022

La sécheresse des rivières en France a contraint la production des centrales nucléaires. La Loire alimente le refroidissement de douze centrales dans notre pays…

L’entretien du parc nucléaire français a laissé à désirer ce qui nous a conduit à immobiliser la moitié du potentiel de production pour effectuer les réparations des circuits de refroidissement des réacteurs. A tel point que la France est devenue importatrice d’électricité faute de pouvoir satisfaire ses besoins propres.

La pénurie de gaz est fort probable en Europe cet hiver – ça sera pire l’hiver d’après

Le déficit de 33 BCM (milliards de mètres cube) de gaz en 2023 devrait doubler l’hiver suivant, dans l’état actuel des choses. 

Une nouvelle dépendance va se nouer avec les Etats-Unis qui s’apprêtent à fournir du gaz naturel liquéfié dans les prochaines années.

Les manques d’énergie d’origine gazière seront partiellement comblés par le pétrole, le charbon parfois et la réduction de consommation par les ménages. Cette dernière est difficile à prévoir même si l’effet prix devrait inciter à baisser la consommation.

Les gouvernements européens mobilisés pour accélérer la production d’énergies renouvelables

L’usage de voitures électriques, de pompes à chaleur et l’implantation de centrales solaires vont être stimulés.

Les Etats-Unis engouffrés dans la transition énergétique

L’Inflation Reduction Act proposé par l’administration Biden prévoit des subventions de 369 milliards de dollars en faveur de la production d’énergies renouvelables, le stockage d’énergie, la mobilité électrique et l’efficience énergétique des bâtiments. 

Les effets de l’IRA devraient être considérables : doublement des turbines éoliennes, deux fois plus de batteries de stockage, quadruplement de la production de panneaux solaires. 

Comme disait Winston Churchill, « Les américains finissent toujours par faire ce qu’il faut, après avoir essayé tout le reste ».

Le portefeuille au 30 septembre

Les dix premières positions : NextEra Energy, ON Semiconductor, Albemarle Corp, Synopsys Inc, RWE AG, Enphase Energy Inc, Analog Devices Inc, Applied Materials Inc, NXP Semiconductors Nv et TopBuild Corp.

La part P Eur code LU0280435388 est à -21% cette année (VL du 11 octobre). 

« Le portefeuille est actuellement particulièrement bien positionné. De nombreux segments du fonds affichent des fondamentaux en amélioration alors que leur multiples ont été comprimés de 30% à 40% » explique Xavier Chollet.

A fin aout, les multiples de valorisations P/E du portefeuille se sont comprimés de 23% tandis que Pictet AM a constaté des révisions bénéficiaires en hausse de 23%. Pour 2023, la compression est de 21% et les révisions bénéficiaires en hausse de 15%.

Une opportunité de renforcer des positions à des niveaux très attrayants

Pour illustrer son propos, Xavier Chollet cite les prévisions de croissance du stockage d’énergie en batteries. Le marché devrait décupler d’ici 2035. Le producteur américain de lithium Albemarle bénéficie de la forte demande des fabricants de batteries électriques. Les prévisions bénéficiaires ont été multipliées par trois depuis le début de l’année. Sa valorisation a été comprimée de 70%. Le titre progresse de 6% au 12 octobre (à titre indicatif seulement). 

Le gérant note aussi que les semi-conducteurs à usage automobile devraient enregistrer une croissance de 15% par an d’ici 2030.

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