Quelques extraits de l'article : 

En apparence, tout va bien sur la planète finance.

Les actions se portent au mieux, avec des indices boursiers qui pour certains ont battu leurs records historiques.

L'argent est bon marché, pour les États, les entreprises, les ménages.

Les banques, massivement recapitalisées depuis Lehman Brothers, sont plus solides que jamais. Et pourtant.

Il règne une fébrilité manifeste, voire une inquiétude, sur cette planète finance, confrontée à l'incongru - des taux d'intérêt négatifs - et à l'incertain.

(…) « La cause de la prochaine crise ne sera pas la même que la précédente – mais il y aura une autre crise. »

Couchée noir sur blanc dans la lettre aux actionnaires du géant bancaire américain JPMorgan le mois dernier, cette sombre prédiction du PDG Jamie Dimon a fait couler beaucoup d’encre.

Mais a eu le mérite de poser abruptement la question : se dirige-t-on vers une nouvelle crise financière ?

(…) Le signe le plus flagrant, ce sont les taux d’intérêt négatifs.

On a vu peu à peu cet hiver des États comme l’Allemagne, la France, la Suisse emprunter à 2 ans, puis à 5 ans, et même parfois à 10 ans à taux négatifs ! Même l’Espagne, la semaine dernière, s’est fait payer pour emprunter à 5 ans.

Ou encore de grandes entreprises comme Nestlé…

Ce seraient aujourd’hui quelque 2000 milliards de dollars d’actifs qui se traiteraient sous zéro.

Absurde ? Évidemment.

Sauf si les investisseurs qui achètent de la dette à taux négatifs pensent qu’elle vaudra encore plus cher (la valeur d’une obligation évolue en sens inverse de son taux) plus tard.

Et en l’occurrence, ils le pensent parce qu’ils savent que la BCE a prévu d’acheter 60 milliards d’euros d’actifs tous les mois sur les marchés, une demande qui ne peut que faire monter les prix.

Mais cette situation a des effets pervers. Clairement, les marchés ne font aujourd’hui pas payer le risque, ni celui de la qualité de l’emprunteur, ni celui de la durée, de la maturité, de l’emprunt.

(…) Or l’absence d’évaluation des risques est une situation caractéristique des phases d’euphorie financière qui précèdent les bulles, quand l’argent se place sans discernement, quand les repères ont disparu.

De plus, les investisseurs, qu’il s’agisse de fonds, d’assureurs, ou même de particuliers, sont incités à se porter sur des actifs plus risqués pour trouver un peu de ce rendement qui n’existe plus dans les obligations souveraines notamment.

(…) Mais pour l’heure, les autorités financières surveillent comme le lait sur le feu la solidité des acteurs.

En France, l’Autorité des marchés financiers, « sera particulièrement attentive à ce que les gérants de fonds importants se préparent aux conséquences d’un choc », affirmait la semaine dernière son président, Gérard Rameix.

Le FMI, dans son rapport de stabilité financière d’avril, a pointé la résurgence des risques et la fragilité de certains acteurs face aux taux zéro ou négatifs.

Les assureurs sont en première ligne, surtout en Allemagne, où ils garantissent les pensions qu’ils versent.

(…) Selon l’Autorité européenne de surveillance des assurances, un quart des assureurs européens n’auraient pas assez de capitaux pour faire face à un choc obligataire.

Ils ne sont pas les seuls.

Selon Christian Noyer, « une hausse de 1 point » des taux d’intérêts français, toutes maturités confondues, « coûterait 40 milliards d’euros aux finances publiques » de la France.

Le pire n’est jamais sûr, mais il n’est pas non plus impossible.

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