CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
7546.16 -2.91% +2.24%
DIVERSIFIÉS / FLEXIBLES Perf. YTD
SRI
ACTIONS Perf. YTD
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CM-AM Global Gold 34.48%
Jupiter Financial Innovation 21.23%
Digital Stars Europe 16.83%
Aperture European Innovation 14.16%
R-co Thematic Blockchain Global Equity 11.44%
Auris Gravity US Equity Fund 9.87%
Athymis Industrie 4.0 9.85%
AXA Aedificandi 9.75%
Piquemal Houghton Global Equities 9.54%
R-co Thematic Real Estate 9.46%
Sienna Actions Bas Carbone 9.31%
Candriam Equities L Robotics & Innovative Technology 9.00%
Carmignac Investissement Grand Prix de la Finance 7.76%
Echiquier Artificial Intelligence Grand Prix de la Finance 7.55%
Sycomore Sustainable Tech 5.58%
HMG Globetrotter 5.18%
Square Megatrends Champions 4.85%
FTGF ClearBridge Infrastructure Value 3.39%
GIS Sycomore Ageing Population 2.68%
Mandarine Global Transition 2.43%
VIA Smart Equity World 1.55%
EdR Fund Big Data Grand Prix de la Finance 1.33%
ODDO BHF Artificial Intelligence 1.27%
DNCA Invest Beyond Semperosa 1.16%
Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund 0.92%
Groupama Global Active Equity 0.83%
CPR Invest Climate Action 0.28%
BNP Paribas Aqua Grand Prix de la Finance 0.24%
Sienna Actions Internationales 0.22%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology 0.01%
Pictet - Digital -0.24%
Echiquier Global Tech -0.27%
Sanso Smart Climate Grand Prix de la Finance -0.34%
Echiquier World Equity Growth Grand Prix de la Finance -0.53%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund Grand Prix de la Finance -0.81%
JPMorgan Funds - Global Dividend -0.89%
Franklin Technology Fund -1.40%
Fidelity Global Technology -1.44%
Eurizon Fund Equity Innovation -1.47%
Russell Inv. World Equity Fund -1.51%
Thematics AI and Robotics -1.52%
Thematics Water -1.60%
Covéa Ruptures -1.87%
MS INVF Global Opportunity -1.88%
Groupama Global Disruption -2.10%
Mirova Global Sustainable Equity -2.20%
Comgest Monde Grand Prix de la Finance -2.24%
Pictet - Clean Energy Transition Grand Prix de la Finance -3.10%
Pictet - Water Grand Prix de la Finance -3.65%
Candriam Equities L Oncology -3.68%
Ofi Invest Grandes Marques -3.83%
ODDO BHF Global Equity Stars -4.11%
M&G (Lux) Global Dividend Fund -4.43%
Covéa Actions Monde -4.50%
JPMorgan Funds - US Technology -4.54%
Pictet - Security -4.93%
Thematics Meta -5.06%
JPMorgan Funds - Global Select Equity -5.18%
Claresco USA -5.33%
Loomis Sayles U.S. Growth Equity -5.40%
Athymis Millennial -5.41%
CPR Global Disruptive Opportunities -5.48%
Franklin U.S. Opportunities Fund -6.51%
EdR Fund US Value -6.80%
MS INVF Global Brands -6.87%
AXA WF Robotech -6.96%
JPMorgan Funds - America Equity -8.21%
BNP Paribas US Small Cap -8.65%
EdR Fund Healthcare -8.76%
FTGF Royce US Small Cap Opportunity Fund -13.61%
Franklin India Fund -13.63%
PERFORMANCE ABSOLUE Perf. YTD
SRI

« L’histoire ne se répète pas mais elle rime ! »

Les actions ont perdu du terrain en juin, en raison des vives préoccupations des investisseurs sur l’état de la reprise économique mondiale.

Au début du mois, des chiffres sur l’emploi aux Etats-Unis nettement inférieurs aux prévisions, et une série de rapports sur l’industrie très décevants ont eu un impact négatif sur le sentiment du marché. Ensuite l’attention s’est cristallisée sur la Grèce où la situation de la dette souveraine s’est fortement dégradée, obligeant l’Union Européenne à consentir à de nouveaux efforts : aide financière supplémentaire, aménagements du plan de sauvetage,... Les craintes d’une contagion à d’autres pays européens se sont accentuées, le coût pour assurer la dette souveraine des pays périphériques de la Zone Euro contre un défaut s’étant fortement « apprécié ». En Chine, les indicateurs ont témoigné d’un léger ralentissement de la production industrielle et de la croissance des ventes de détail, bien que cela reste totalement en ligne avec le scénario « d’atterrissage en douceur » de son économie. Fin juin, les marchés se sont redressés suite à l’annonce par le Parlement Grec de son programme d’austérité, une nécessité pour bénéficier d’une aide financière supplémentaire de l’Union Européenne et ainsi permettre un report du problème. Toutefois, les inquiétudes sur la solvabilité de la Grèce à long terme demeurent ! Sur le mois, le fonds enregistre une performance de -1,6% contre -1,5% pour l’indice MSCI World couvert en euros.

 

Actions : 48,8 % du portefeuille (couvert à hauteur de 10%) Notre exposition sur les actions a été renforcée au profit des marchés américain et européen. Selon nous, le ralentissement actuel ne devrait pas se traduire par une récession et une solution, bien que temporaire, à la crise souveraine grecque devrait se profiler eu égard au coût exorbitant d’une faillite de ce pays…

Bien que globalement positif sur les marchés d’actions, des risques significatifs demeurent et par conséquent nous continuons de gérer activement la couverture du portefeuille en utilisant des dérivés. Ainsi pour protéger 10% de la pondération en actions du portefeuille, une option de vente sur l’indice S&P 500 a été initiée. L’utilisation tactique des produits dérivés (à des fins de couverture ou d’exposition passive) a, jusqu’à présent, contribué positivement à la performance du fonds et a permis de réduire sa volatilité.

 

Crédit : 12,6 % du portefeuille (investment grade : 0,0% + high yield : 12,6 %)

Selon nous, la hausse sensible de la volatilité sur les marchés de crédit au cours des dernières semaines est largement imputable aux inquiétudes macro-économiques. Ce contexte offre une bonne opportunité de renforcer l’exposition au crédit, en particulier sur le segment high yield. Dès le mois de mars, nous avions souligné les risques de prises de profit sur le marché du high yield. Nous évoquions alors une tension possible des spreads de l’ordre de 100 points de base cet été ou même avant. Le marché s’approche désormais de cet objectif : vendredi 24 juin, le rendement moyen de l’indice global high yield avait connu une progression de 80 points de base, par rapport à son niveau le plus bas six semaines auparavant.

Avec un rendement de l’univers des obligations high yield global désormais autour de 7,61% et un spread moyen (ajusté des éléments optionnels) de plus de +572 points de base, le marché s’approche d’un niveau qui rend sa valorisation attractive.

 

Absolute return : 2,5% du portefeuille

Nous avons renforcé notre exposition « absolute return » en introduisant une position de 1% sur le fonds GAM Star Global Rates, un portefeuille obligataire « relative value » ; ceci en diversification des stratégies de hedge funds déjà initiées. Ce fonds vise à identifier et profiter des changements qui pourraient survenir sur les moteurs du marché obligataire et de change au fil du temps.

 

Matières premières : 12,7% du portefeuille

En dépit du vaste mouvement vendeur observé sur le marché des matières premières, nous avons maintenu notre exposition sur ce segment. Près de la moitié de notre exposition est composée des marchés de l’énergie et nous estimons qu’il s’agit d’une très bonne protection face aux agitations du Moyen-Orient. Nos positions sur l’or constituent par ailleurs une bonne couverture contre les pressions inflationnistes.

 

Positionnement devises

Les marchés de change nous ont été utiles pour réduire le risque du portefeuille, notamment avec une position vendeuse sur le dollar australien qui selon nous est surévalué et exposé à un affaiblissement de l’économie domestique. Nous sommes passés de neutre à surpondéré sur le dollar US.

 

Dette émergente : 7% du portefeuille

Liquidités : 5,9 %

 

Source : Schroders

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ACTIONS PEA Perf. YTD
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Alken Fund Small Cap Europe 45.19%
Axiom European Banks Equity Grand Prix de la Finance 41.11%
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Tailor Actions Avenir ISR 28.37%
VALBOA Engagement ISR 23.91%
Quadrige France Smallcaps 23.67%
Indépendance France Small & Mid Grand Prix de la Finance 22.27%
Tocqueville Value Euro ISR 20.95%
Uzès WWW Perf 20.16%
BDL Convictions Grand Prix de la Finance 19.27%
Groupama Opportunities Europe 18.56%
Moneta Multi Caps Grand Prix de la Finance 18.52%
Covéa Perspectives Entreprises 16.73%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe 16.41%
Richelieu Family 15.09%
Mandarine Premium Europe 14.26%
R-co 4Change Net Zero Equity Euro 12.97%
Mandarine Europe Microcap 12.34%
Europe Income Family 12.07%
EdR SICAV Tricolore Convictions 11.71%
Ecofi Smart Transition 10.99%
Tocqueville Euro Equity ISR 10.93%
Gay-Lussac Microcaps Europe 9.71%
Lazard Small Caps France 9.65%
HMG Découvertes 8.81%
Sycomore Europe Happy @ Work 8.48%
Sycomore Europe Eco Solutions 8.20%
ELEVA Leaders Small & Mid Cap Europe 8.03%
Fidelity Europe 6.89%
Mandarine Unique 6.59%
Mirova Europe Environmental Equity 6.32%
Dorval Drivers Europe 6.03%
ADS Venn Collective Alpha Europe 5.93%
Echiquier Agenor SRI Mid Cap Europe Grand Prix de la Finance 3.84%
LFR Euro Développement Durable ISR 2.31%
Amplegest Pricing Power Grand Prix de la Finance 1.39%
Norden SRI 1.23%
Tocqueville Croissance Euro ISR 0.89%
VEGA France Opportunités ISR 0.83%
Eiffel Nova Europe ISR -0.02%
CPR Croissance Dynamique -0.10%
VEGA Europe Convictions ISR -1.43%
DNCA Invest SRI Norden Europe -2.25%
Echiquier Major SRI Growth Europe Grand Prix de la Finance -6.17%
ADS Venn Collective Alpha US -7.83%
OBLIGATIONS Perf. YTD
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H2O Multibonds Grand Prix de la Finance 17.75%
IVO Global High Yield 4.98%
Carmignac Portfolio Credit 4.98%
Axiom Obligataire Grand Prix de la Finance 4.70%
Income Euro Sélection 4.63%
Axiom Emerging Markets Corporate Bonds 4.49%
Omnibond 4.02%
IVO EM Corporate Debt UCITS 3.83%
Tikehau European High Yield 3.79%
IVO EM Corporate Debt Short Duration SRI 3.64%
Schelcher Global Yield 2028 3.28%
Axiom Short Duration Bond 3.28%
DNCA Invest Credit Conviction 3.25%
La Française Credit Innovation 3.14%
Ostrum SRI Crossover 3.08%
Ofi Invest High Yield 2029 3.07%
BNY Mellon Global Short-Dated High Yield Bond Fund (EUR) 3.06%
SLF (LUX) Bond High Yield Opportunity 2026 3.04%
Ofi Invest Alpha Yield 2.98%
R-co Conviction Credit Euro 2.96%
Tikehau 2029 2.92%
Jupiter Dynamic Bond 2.85%
Mandarine Credit Opportunities 2.81%
La Française Rendement Global 2028 2.79%
Tikehau 2027 2.70%
Pluvalca Credit Opportunities 2028 2.65%
Alken Fund Income Opportunities 2.58%
Auris Euro Rendement 2.55%
Auris Investment Grade 2.55%
Tailor Crédit Rendement Cible 2.49%
Tailor Credit 2028 2.46%
Eiffel Rendement 2028 2.19%
FTGF Brandywine Global Income Optimiser Fund 2.16%
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Richelieu Euro Credit Unconstrained 1.90%
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