CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
7886.69 +0.42% +6.86%
DIVERSIFIÉS / FLEXIBLES Perf. YTD
SRI
ACTIONS Perf. YTD
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CM-AM Global Gold 24.49%
Sienna Actions Bas Carbone 11.00%
Aperture European Innovation 10.45%
Jupiter Financial Innovation 10.27%
Digital Stars Europe 9.97%
Piquemal Houghton Global Equities 9.07%
FTGF ClearBridge Infrastructure Value 5.24%
GIS SRI Ageing Population 4.74%
AXA Aedificandi 4.60%
R-co Thematic Real Estate 3.91%
DNCA Invest Beyond Semperosa 3.10%
Athymis Industrie 4.0 3.06%
MS INVF Global Opportunity 2.79%
Auris Gravity US Equity Fund 2.11%
Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund 1.53%
Carmignac Investissement Grand Prix de la Finance 0.81%
BNP Paribas Aqua Grand Prix de la Finance 0.64%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund Grand Prix de la Finance 0.47%
HMG Globetrotter 0.44%
Candriam Equities L Robotics & Innovative Technology -0.74%
Thematics Water -0.82%
Mandarine Global Transition -0.86%
Pictet - Digital -0.87%
JPMorgan Funds - Global Dividend -1.08%
VIA Smart Equity World -1.46%
Square Megatrends Champions -1.63%
EdR Fund Big Data Grand Prix de la Finance -1.81%
Sycomore Sustainable Tech -2.05%
Fidelity Global Technology -2.20%
CPR Invest Climate Action -2.34%
Pictet - Water Grand Prix de la Finance -2.61%
MS INVF Global Brands -2.68%
Sienna Actions Internationales -2.88%
Mirova Global Sustainable Equity -2.89%
Comgest Monde Grand Prix de la Finance -3.02%
Echiquier World Equity Growth Grand Prix de la Finance -3.37%
Pictet - Security -3.44%
Echiquier Artificial Intelligence Grand Prix de la Finance -3.47%
Sanso Smart Climate Grand Prix de la Finance -3.66%
Thematics Meta -3.78%
M&G (Lux) Global Dividend Fund -4.23%
ODDO BHF Global Equity Stars -4.30%
Russell Inv. World Equity Fund -4.48%
ODDO BHF Artificial Intelligence -4.70%
R-co Thematic Blockchain Global Equity -4.88%
Groupama Global Active Equity -5.18%
Covéa Ruptures -5.69%
Covéa Actions Monde -5.69%
Pictet - Clean Energy Transition Grand Prix de la Finance -5.89%
JPMorgan Funds - Global Select Equity -5.93%
Ofi Invest ESG Grandes Marques -5.97%
EdR Fund US Value -5.97%
Eurizon Fund Equity Innovation -6.00%
JPMorgan Funds - US Technology -6.41%
Groupama Global Disruption -6.70%
Loomis Sayles U.S. Growth Equity -6.81%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology -6.84%
Thematics AI and Robotics -6.84%
Tocqueville Global Tech ISR -6.87%
Franklin Technology Fund -7.03%
Franklin India Fund -7.12%
Franklin U.S. Opportunities Fund -7.18%
Athymis Millennial -8.00%
Candriam Equities L Oncology -8.06%
JPMorgan Funds - America Equity -8.26%
CPR Global Disruptive Opportunities -9.12%
AXA WF Robotech -9.86%
BNP Paribas US Small Cap -10.49%
EdR Fund Healthcare -11.41%
Claresco USA -12.14%
FTGF Royce US Small Cap Opportunity Fund -13.54%
PERFORMANCE ABSOLUE Perf. YTD
SRI
👱 L'impact des annonces de tarifs douaniers de M. Trump : une réflexion  d'Opale Capital sur les Marchés Privés

👱 L'impact des annonces de tarifs douaniers de M. Trump : une réflexion d'Opale Capital sur les Marchés Privés

Le 2 avril 2025, les annonces de tarifs douaniers par M. Trump ont provoqué une réaction immédiate et négative sur les marchés financiers. À l’heure où nous écrivons ces lignes, M. Trump vient de revenir sur une partie des décisions sur les tarifs en déclarant une pause de 90 jours. Les indices boursiers mondiaux ont baissé très fortement (entre 10 et 15%) avant de revenir au niveau d'avant les annonces hier. La volatilité est forte, l'incertitude prévaut. Cette volatilité soudaine soulève des questions importantes sur les répercussions de ces événements, en particulier sur les marchés privés et les stratégies d’investissement.

Dans ce contexte, plusieurs stratégies d’investissement peuvent offrir des opportunités intéressantes, telles que l’investissement dans des fonds de private equity récents, les fonds secondaires, la dette privée tactique, et les co-investissements. Cette note explore les mécanismes de marché qui devraient favoriser ces stratégies dans l’environnement actuel.

Nous avons souhaité vous partager notre vision à date des marchés privés et de nos fonds, fondée sur les éléments connus à ce jour. Notre but est d’articuler le raisonnement qui nous conduit à penser que nous avons sélectionné des stratégies qui permettent de naviguer à travers ces temps troubles. Le raisonnement ci-dessous est bien évidemment au niveau d’une stratégie et non pas au niveau de la performance d’un fonds donné et les performances des fonds sélectionnés par Opale Capital se verront, comme pour tout fonds de capital investissement ou de dette privée, uniquement à l’échéance.


1. Les difficultés créées par la volatilité
 
a. L'impact sur le marché des Fusions-Acquisitions (M&A)
 
Au début de l'année 2025, le marché des fusions-acquisitions (M&A) s’attendait à une reprise, soutenue par un environnement économique favorable. Les baisses d'impôts et les promesses de dérèglementation aux États-Unis nourrissaient l’optimisme des acteurs du marché. Toutefois, après les annonces de tarifs douaniers, cet optimisme s’est effondré. Même si ces tarifs ne se concrétisent pas, la simple possibilité de telles mesures crée une incertitude qui freine les décisions des investisseurs.

Cette incertitude génère un climat d'attentisme. Les valorisations des entreprises peuvent être affectées par des décisions économiques imprévues, ce qui complique l’évaluation des transactions. Par conséquent, la reprise du marché des fusions-acquisitions devient incertaine à court terme, impactant notamment les cessions d’entreprises détenues par les fonds de private equity.
 
b. L'Impact des hausses de taux d'intérêt et des tarifs douaniers sur les investisseurs institutionnels
 
Les hausses de taux d'intérêt en 2022 avaient déjà ralenti le marché des fusions-acquisitions en augmentant le coût du capital. Aujourd’hui, l’incertitude amplifie cette situation avec des prêteurs qui ont augmenté leur marge de prudence. Les fonds de private equity qui comptaient sur des cessions d’actifs, voient leurs opportunités se réduire.

Les investisseurs institutionnels, qui détiennent des participations dans ces fonds, sont particulièrement affectés. Ils doivent faire face à deux problèmes majeurs :

  • Effet dénominateur : La baisse des marchés cotés augmente mécaniquement la part des investissements non cotés dans leur portefeuille, les poussant à céder des actifs pour rééquilibrer leurs allocations. La hausse d'hier pourrait limiter cet effet, mais la situation étant fluide elle peut se répéter.

  • Pression sur la trésorerie : Les fonds de private equity génèrent moins de distributions dans un marché des cessions ralenti, forçant les investisseurs à trouver des liquidités ailleurs, notamment en vendant d’autres actifs.

c. Réduction des levées de fonds et attentisme des investisseurs institutionnels
 
L’incertitude actuelle devrait entraîner une réduction des levées de fonds : les investisseurs institutionnels, déjà sous pression en raison des tensions de liquidité, seront moins enclins à s'engager dans de nouveaux investissements, compliquant la tâche des fonds de private equity pour lever des capitaux supplémentaires. Cette attitude d'attentisme devrait perdurer tant que l'incertitude reste élevée.
 
d. Les fonds de private equity vendeurs
 
Pour les fonds de private equity cherchant à vendre des entreprises, notamment ceux des millésimes 2015-2020, la situation devient difficile, et ils sont sous pression de leurs investisseurs (LP) qui ont besoin de distributions. Ils devront vendre à des valorisations plus faibles qu'il y a quelques semaines, rendant le processus de vente plus complexe et potentiellement moins favorable. Les meilleurs actifs (les plus performants et les moins exposés aux décisions de M. Trump) devraient être cédés rapidement pour satisfaire leurs LPs et pour tenter de préserver les niveaux de valorisation, mais ce devrait être un maintien fragile des cessions.


 2. Notre vision à date des perspectives ouvertes sur les Marchés Privés
 
a. Les opportunités pour les fonds de Secondaires
 
Dans ce climat tendu, les fonds secondaires se retrouvent en position favorable. Ces fonds, spécialisés dans le rachat de participations dans des fonds privés, peuvent offrir de la liquidité aux investisseurs institutionnels en acquérant des actifs à des prix décotés. Nous anticipons une augmentation des transactions secondaires, avec des décotes significatives qui offriront des opportunités intéressantes pour les investisseurs dans ce domaine.
 
b. Les fonds de Private Equity acheteurs
 
Les fonds de private equity des millésimes 2023-2025, en position d’acheteurs, peuvent voir cette volatilité comme une opportunité d’acquérir des actifs à des valorisations plus attractives. Toutefois, ces acheteurs devront être plus prudents, ce qui allongera les phases de due diligence. Les risques liés à l'incertitude géopolitique et économique devront être évalués plus minutieusement avant toute transaction. Dans ce contexte, il est essentiel de privilégier les fonds spécialisés dans des secteurs précis et résilients, car cette spécialisation permet de mieux comprendre les dynamiques sectorielles et de naviguer plus efficacement dans les turbulences actuelles.

c. Les opportunités pour les fonds de Crédits Tactiques
 
Le ralentissement des fusions-acquisitions ainsi qu'un potentiel attentisme des prêteurs traditionnels pourrait également entraîner une augmentation de la demande pour des financements alternatifs. Les fonds de crédits tactiques, capables de structurer des financements sur mesure, se trouvent dans une position avantageuse pour répondre aux besoins de financement des entreprises dans ce type d'environnement. Ces fonds pourront se montrer plus sélectifs du fait de l’accroissement de la demande, et pourront donc se concentrer sur les meilleures entreprises tout en tirant parti de cette situation pour générer des rendements importants.
 
d. Les Co-investissements et leur évolution
 
Enfin, les co-investissements resteront un outil nécessaire pour les sponsors qui l’utiliseront aussi bien pour : i) finaliser des acquisitions compte tenu d’une disponibilité de la dette qui devrait se contracter, ainsi que ii) pour fidéliser les investisseurs potentiels pour les futures levées dans un contexte toujours difficile auprès des institutionnels. Les co-investissements, qui permettaient aux investisseurs institutionnels d'élargir leurs portefeuilles, pourraient devenir moins accessibles en raison de la pression sur leur trésorerie et de l'ajustement nécessaire entre les investissements cotés et non cotés. Cela renforcera la position des co-investisseurs professionnels, tels que les fonds spécialisés dans cette stratégie. Ces derniers bénéficieront d'une plus grande demande pour leurs capacités d’investissement, et auront ainsi la possibilité de se montrer plus sélectifs.

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Groupama Opportunities Europe 15.11%
Indépendance France Small & Mid Grand Prix de la Finance 14.83%
Uzès WWW Perf 14.50%
VALBOA Engagement ISR 13.59%
Ecofi Smart Transition 12.17%
Covéa Perspectives Entreprises 11.99%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe 11.92%
Richelieu Family 11.63%
Moneta Multi Caps Grand Prix de la Finance 11.46%
Tocqueville Euro Equity ISR 11.39%
R-co 4Change Net Zero Equity Euro 11.15%
Europe Income Family 10.86%
Quadrige France Smallcaps 10.29%
EdR SICAV Tricolore Convictions 9.85%
Mandarine Premium Europe 9.51%
Sycomore Europe Happy @ Work 9.40%
Fidelity Europe 9.01%
Mandarine Europe Microcap 7.94%
ADS Venn Collective Alpha Europe 7.29%
Dorval Drivers Europe 6.73%
Mirova Europe Environmental Equity 6.21%
Sycomore Europe Eco Solutions 6.20%
Palatine Europe Sustainable Employment 5.99%
ELEVA Leaders Small & Mid Cap Europe 5.96%
Norden SRI 5.74%
Gay-Lussac Microcaps Europe 5.44%
HMG Découvertes 5.08%
Mandarine Unique 4.68%
LFR Euro Développement Durable ISR 4.26%
VEGA France Opportunités ISR 3.77%
Tocqueville Croissance Euro ISR 3.38%
Echiquier Positive Impact Europe 2.89%
Lazard Small Caps France 2.45%
Amplegest Pricing Power Grand Prix de la Finance 2.43%
VEGA Europe Convictions ISR 1.85%
Echiquier Major SRI Growth Europe Grand Prix de la Finance -0.33%
Eiffel Nova Europe ISR -0.65%
DNCA Invest SRI Norden Europe -0.68%
CPR Croissance Dynamique -3.01%
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OBLIGATIONS Perf. YTD
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H2O Multibonds Grand Prix de la Finance 20.84%
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Axiom Obligataire Grand Prix de la Finance 2.29%
Carmignac Portfolio Credit 2.26%
Axiom Short Duration Bond 2.01%
SLF (LUX) Bond High Yield Opportunity 2026 1.89%
Schelcher Global Yield 2028 1.82%
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La Française Credit Innovation 1.61%
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Auris Investment Grade 1.53%
Omnibond 1.51%
Mandarine Credit Opportunities 1.49%
Tikehau 2027 1.46%
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Tikehau European High Yield 1.41%
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Tikehau 2029 1.24%
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BNY Mellon Global Short-Dated High Yield Bond Fund (EUR) 1.19%
Ofi Invest High Yield 2029 1.19%
La Française Rendement Global 2028 1.15%
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Tailor Crédit Rendement Cible 0.99%
Auris Euro Rendement 0.90%
Tailor Credit 2028 0.88%
FTGF Brandywine Global Income Optimiser Fund 0.64%
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Sanso Short Duration 0.46%
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