Sébastien Lalevée, directeur général, était entouré de Didier Bernson, directeur commercial, Hortense Lacroix, responsable ISR et gérante, Alexia de Roquefeuil et Boris Mlatac, gérants, pour expliquer l’investissement ESG appliqué par la SGP aux petites et moyennes capitalisations. 

« Le besoin d’organiser cette conférence avec plusieurs intervenants reflète la complexité de la gestion ESG dans les PME et l’importance des moyens déployés par notre société » déclarait Sébastien Lalevée en guise d’introduction.

« Financière Arbevel est une maison de recherche qui fait de la gestion » ajoute le directeur général, en rappelant les premiers pas de l’ESG dans la gestion financière, où l’analyse consistait surtout à exclure les risques que la gestion ne voulait pas endosser. 

Les progrès et les enjeux ont considérablement augmenté dans l’ESG, explique le dirigeant. L’ESG fait partie de la discussion lors des rencontres avec le management des entreprises. 

« Nous trouvons que l’approche systématique appliquée aux PME en matière ESG est une erreur. On passe à côté de sujets importants pour l’entreprise. »

Le paradoxe ESG des petites et moyennes capitalisations françaises 

L’approche systématique appliquée à Pluvalca France Small Caps a vite rencontré un problème.  En utilisant Ethifinance, seule base de données robustes, la SGP s’est trouvée devant un nœud gordien.

Sur 350 entreprises de l’univers : 

• 10 sociétés pèsent 33% de l’univers repondéré et sont notées 70, 

• Les 200 plus petites pèsent 6% et sont notées 47 en moyenne. 

Comment faire pour investir dans les PME avec une note ESG élevée ? 

Pour obtenir le label ISR, Financière Arbevel a créé deux sous-univers en deux parties avec une ligne de séparation à 4 milliards d’euros, en accord avec le labellisateur Ernst & Young, pour une méthodologie plus proche de la philosophie du fonds.

Financière Arbevel a tranché le nœud gordien grâce à une approche ESG complète intégrée à la gestion

Ne pouvant utiliser des bases externes seulement, très systématiques, Financière Arbevel a recruté pour renforcer la recherche afin de conserver son dispositif intégré, alliant analyse financière et extra financière. Les gérants eux-mêmes se sont spécialisés en ESG : ils regardent les documents de la société, sans démarche d’exclusion, pour accompagner l’entreprise afin de nourrir un dialogue pour aider au progrès. 

Selon Hortense Lacroix, la SGP apporte ainsi aux managements des entreprises, en toute humilité, l’expérience et les bonnes pratiques qu’elle observe auprès d’autres sociétés.

Quatre piliers : analyse ESG intégrée à l’équipe de gestion, philosophie de progrès (pas d’exclusion), modèle ESG propriétaire et engagement 

L’ESG de la gamme Arbevel se décline sous trois formes : 

• Fonds labellisés ISR : Pluvalca France Small Cap, Pluvalca Disruptive opportunities, tous deux Article 8 de la règlementation SFDR et Pluvalca Sustainable opportunities, Article 9 de la SFDR. 

• Communication réduite : Pluvalca Initiatives PME, Article 8, labellisé France Relance. 

• Pluvalca Health Hors champs ISR : Opportunities, Pluvalca Allcaps et Pluvalca Evolution Europe, tous Article 6.

Le modèle intégré à la gestion de Financière Arbevel

La note de 0 à 40 est la somme de trois scores : 

• 50% gouvernance : trois dimensions pour évaluer le G de l’ESG : exécutif (qualité du management, rémunération), surveillance (indépendance du conseil, comités existants et indépendants), actionnaires (droits de vote double, structure du capital, frais d’audit, qualité des comptes). La dimension « valeurs familiales », les éventuels abus et la présence de contre-pouvoirs sont pris en compte.

• 25% social : inclusion des salariés (partage des bénéfices, turnover, absentéisme), actionnariat salariés, gestion prévisionnelle de l’emploi, santé et sécurité (taux de fréquence, taux de gravité, plans d’actions), réunion avec l’écosystème de l’entreprise (enquête clients, relation fournisseurs) et impact social des produits et services. Les gérants distinguent une société de service d’une société industrielle. Parmi les actions valorisées, Financière Arbevel a relevé bioMérieux qui a divisé le dividende par deux en 2020 pour financer des programmes Covid à’ l’institut Mérieux et des actions solidaires.

• 25% environnement : empreinte environnementale, objectifs détaillés et plans d’actions crédibles, stratégie d’économie circulaire, contributions des produits à l’environnement. Ce qu’Ethifinance n’intègre pas, par exemple, est l’initiative de Voyageurs du Monde qui compense chaque voyage en avion par des actions en faveur de l’environnement. Le prestataire s’en tient à la pollution du transport aérien et manque de prendre en compte les actions de progrès. 

Sébastien Lalevée rencontre régulièrement des PME de très bonne qualité où la communication ESG est encore balbutiante sans que le tableau soit mauvais, même si des actions de progrès sont vraiment nécessaires. 

Ainsi, Datagroup, noté 18/40 par Financière Arbevel qui s’explique par des notes de 13/20 en gouvernance, 3/10 en social et 2/10 en environnement. Cette société allemande, spécialisée dans le service informatique, utilise des systèmes intégrés en matière informatique. Ce mal aimé utilise beaucoup d’employés, une spécificité du secteur. 

Comme dans toute structure à taille humaine, les employés sont polyvalents. A titre d’exemple, le responsable IR a de nombreuses casquettes : il s’occupe en plus du juridique et des fusions & acquisitions, alors que les fournisseurs de données ESG s’attachent à identifier un employé pour une fonction.

Si certaines données ne sont pas publiées par souci de confidentialité (e.g. rémunération du CEO), de nombreuses autres existent déjà et seront formalisées lors d’un rapport que la société s’est engagée à mettre à disposition d’ici septembre prochain. 

Etant donné la nature des échanges avec la société, Financière Arbevel est confiant dans sa trajectoire ESG. L’évolution de sa notation se fera au fil des documents apportés et pourra être investissable dès lors que sa notation le permettra.

Comment souscrire ?

Pluvalca France Small Caps est disponible sous le code FR0000422859 pour la part A 
Pluvalca Sustainable Opportunities, code FR0013383825
Pluvalca Disruptive Opportunities, code FR0013076528
 

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